Le projet d'actions tokenisées du NYSE place le contrôle du trading onchain sous examen

Le NYSE et Blockchain.com ont convenu d'explorer la distribution d'actions américaines tokenisées à un public mondial de cryptomonnaies. L'accord laisse en suspens les questions plus difficiles pour le lancement de la plateforme : quel registre prouve la propriété, qui décide qui peut négocier, et comment le nouveau marché reste lié aux actions sous-jacentes.

Le New York Stock Exchange et Blockchain.com ont signé un protocole d'accord le 23 septembre pour explorer la possibilité de donner aux clients de Blockchain.com accès à des actions et fonds négociés en bourse américains tokenisés. La voie passerait par le système de négociation alternatif numérique prévu par le NYSE, sous réserve des approbations réglementaires requises. Il s'agit d'un plan de distribution, et non d'un lancement de la négociation d'actions pour les plus de 44 millions de comptes confirmés de l'entreprise.

Le NYSE construit un marché qui pourrait fonctionner à toute heure et régler les transactions onchain. Blockchain.com apporte un réseau de clients déjà habitués aux actifs numériques. L'annonce n'identifie pas la chaîne de conservation finale pour chaque action, ne précise pas quels clients seront éligibles, ni ne publie les conditions dans lesquelles un jeton pourrait être reconverti en une détention conventionnelle. Ces détails déterminent ce que possède un acheteur.

La réponse différera selon le produit. Un jeton peut être le titre enregistré dans le registre des actionnaires d'une entreprise. Il peut représenter un droit à une action détenue par l'intermédiaire d'un intermédiaire. Il peut plutôt être un contrat qui suit le prix d'une action. Les trois peuvent afficher un symbole boursier sur un téléphone. Seuls les deux premiers peuvent potentiellement porter l'intérêt sous-jacent de l'actionnaire, et même là, le chemin juridique vers le vote ou les dividendes doit être précisé. La Securities and Exchange Commission a établi ces distinctions dans une déclaration du personnel de janvier sur les titres tokenisés.

Le nouvel accord rend visible sous un nouveau format une vieille question du marché boursier. Une blockchain peut enregistrer un transfert. Elle ne détermine pas, à elle seule, quelle entité doit un dividende au détenteur, qui peut corriger un transfert erroné, ou quel registre une entreprise considère comme son registre d'actionnaires.

L'accord du 23 septembre est un accord de distribution, pas un marché ouvert

Les parties ont qualifié leur accord de protocole d'accord. Leur annonce conjointe indique que la base d'utilisateurs de Blockchain.com aurait accès à des actions cotées et ETF tokenisés via le système de négociation alternatif numérique précédemment annoncé par le NYSE, après les approbations nécessaires. L'accord couvre une deuxième ligne d'activité : ICE Data Services prévoit de distribuer les données cryptographiques de Blockchain.com, tandis que Blockchain.com prévoit d'intégrer les données des marchés d'ICE et du NYSE dans son application.

Cet arrangement de données pourrait commencer à informer les utilisateurs avant qu'ils ne puissent acheter des actions tokenisées via la plateforme proposée. L'annonce n'offre aucune date de lancement, liste de titres approuvés, règles d'accès pays par pays ni chiffres d'éligibilité au niveau des comptes. Quarante-quatre millions de comptes confirmés mesurent une base de clients existante. Ils ne mesurent pas les comptes de courtage approuvés, les investisseurs financés, les ordres d'achat d'actions ou le volume onchain futur.

La distinction est importante car les annonces antérieures de l'ICE décrivaient déjà plusieurs éléments de la même plateforme en développement. En janvier, la société mère du NYSE, Intercontinental Exchange, a présenté une plateforme de négociation numérique combinant son moteur de matching Pillar avec des systèmes basés sur la blockchain pour la garde et le règlement. En mars, le NYSE a désigné Securitize comme son premier agent de transfert numérique prospectif capable de créer des titres natifs de la blockchain pour les émetteurs d'entreprises et d'ETF. L'accord du 23 septembre ajoute un distributeur et une connexion aux données de marché à cette structure proposée. Il ne dit pas que Blockchain.com devient l'agent de transfert, l'émetteur de titres ou l'opérateur de l'ATS du NYSE.

La présidente du NYSE Group, Lynn Martin, a déclaré aux législateurs le 2 septembre que la plateforme prévue relierait directement les actions numériques aux actions sous-jacentes et préserverait les droits de vote, les dividendes et les opérations sur titres. C'est la conception annoncée par le NYSE. Les conditions clients signées, les registres de transfert et les approbations réglementaires montreraient comment elle fonctionne pour un acheteur. Il est trop tôt pour traiter la déclaration de conception comme une preuve qu'un jeton ou un canal de distribution particulier a été mis en service.

Un rapport de crypto.news sur le nouvel accord du NYSE a couvert l'annonce et a noté que les entreprises n'avaient pas dit que leur arrangement était approuvé dans le cadre de l'exemption d'innovation distincte de la SEC. La question utile se situe maintenant sous le partenariat : quelles institutions existantes conserveront l'autorité sur les actions lorsque la négociation se déplacera sur une blockchain ?

Un solde de portefeuille n'est pas toujours le registre des actionnaires

La taxonomie du personnel de la SEC de janvier fournit une voie à travers les affirmations faites pour les jetons d'actions. Si un émetteur ou son agent place le titre sur une blockchain dans le cadre de son fichier principal d'actionnaires, le déplacement du jeton peut déplacer le titre dans ce registre officiel. Une entreprise pourrait conserver d'autres registres parallèlement à la chaîne, y compris le nom légal et l'adresse du détenteur. La chaîne n'a pas besoin de publier tous les détails du registre pour en faire partie.

Il existe un second modèle d'émetteur. Une action reste sur un fichier principal hors chaîne, tandis qu'un jeton sur chaîne agit comme une instruction qui incite l'émetteur ou son agent à mettre à jour ce fichier. Le transfert de jeton et la mise à jour de la propriété légale sont liés, mais ils ne sont pas littéralement le même événement de base de données. Si la mise à jour hors chaîne échoue ou est retardée, le processus de rapprochement importe plus que l'horodatage imprimé par un explorateur de blocs.

Lorsqu'un tiers tokenise une action détenue en garde, le jeton peut représenter un droit sur titre au lieu d'une inscription directe dans les livres de la société émettrice. Le registre de la société peut indiquer un prête-nom ou un dépositaire. Le client a un intérêt légalement défini par le biais d'une chaîne d'intermédiaires, avec le droit de donner des instructions ou de recevoir des distributions selon cette structure. Les comptes de courtage ordinaires utilisent déjà des formes de propriété intermédiée. Un jeton blockchain peut modifier la méthode de transfert sans supprimer l'intermédiaire.

Le modèle synthétique tiers est différent. Une entreprise peut émettre son propre titre ou contrat qui suit le cours de l'action d'une autre société mais ne donne pas à l'acheteur de droit de propriété sur la société dont le symbole est affiché. Les dividendes peuvent être reflétés par un ajustement contractuel. Les droits de vote peuvent être absents. La SEC déclare qu'un acheteur dans ce modèle peut faire face au risque de faillite du tiers sans détenir le titre de la société sous-jacente.

Ces catégories donnent un test pratique pour tout jeton présenté à un consommateur. Trouvez le document indiquant ce que le jeton représente. Identifiez qui détient l'action sous-jacente, le cas échéant. Vérifiez quels registres font légalement autorité lorsque le jeton est transféré. Trouvez l'entité obligée d'envoyer un dividende ou de traiter un vote par procuration. Le symbole boursier et l'adresse blockchain ne peuvent pas répondre à ces questions seuls.

La distinction a déjà causé des frictions. Le directeur général d'AMC Entertainment s'est opposé à un produit lié à AMC offert à l'étranger parce que, selon lui, la société ne l'avait pas émis ni autorisé. Crypto.news a examiné le différend entre AMC et Robinhood, y compris la différence entre un contrat d'exposition tokenisé et une créance sur l'action sous-jacente. Ce produit ne doit pas être confondu avec ce que le NYSE a proposé. L'épisode montre pourquoi l'expression « action AMC tokenisée » peut masquer deux relations juridiques différentes.

Le projet pilote de la DTC conserve la part originale à l'intérieur de l'ancien système

La Depository Trust Company offre un autre moyen de localiser le contrôle. Le 15 juillet, sa société mère DTCC a annoncé des transactions de production impliquant des représentations tokenisées d'actifs détenus à la DTC. Plus de 30 entreprises y ont participé. Les conversions numériques ont été exécutées sur un réseau privé et un réseau public. La DTCC a déclaré que cette activité préparait un service de tokenisation prévu pour octobre.

Dans le cadre de ce service, les participants de la DTC peuvent convertir des titres éligibles détenus par la DTC entre des formes conventionnelles et tokenisées et recevoir les représentations numériques dans des portefeuilles approuvés. Les actifs sous-jacents ne disparaissent pas de la DTC parce qu'un jeton est émis. Le jeton est une nouvelle représentation au sein de l'arrangement de garde et de tenue de registres des titres. Les registres de comptes de la DTC restent au cœur de la structure.

C'est un choix de contrôle. Si les livres officiels de la DTC déterminent l'intérêt du participant, la blockchain est une surface de transfert intégrée à ces livres. Les règles d'éligibilité des portefeuilles, les annulations, les opérations sur titres et le rapprochement s'articulent autour d'elle. La conception exacte peut différer d'un émetteur conservant son fichier maître des actionnaires directement onchain, même si les deux peuvent annoncer un règlement onchain. Un rapport de crypto.news sur une chaîne de garde réglementée proposée décrit comment le client final peut détenir un droit tandis que le registre officiel nomme encore un prête-nom.

La plateforme éventuelle du NYSE pourrait se connecter aux arrangements de dépositaire existants et à de nouveaux agents de transfert numériques de différentes manières. Son plan de janvier nomme plusieurs blockchains pour la garde et le règlement. Son accord de mars avec Securitize décrit l'émission de titres pour les émetteurs. Le protocole d'accord du 23 septembre avec Blockchain.com décrit la distribution. Aucune de ces annonces, prise isolément, ne prouve que chaque action disponible sur la plateforme éventuelle utilisera un modèle identique d'enregistrement et de garde.

Il y a une raison de garder les options ouvertes. Une entreprise qui souhaite que son agent émette un jeton comme l'action elle-même a une tâche différente d'un courtier cherchant une représentation transférable d'une action déjà détenue à la DTC. L'une commence au registre des sociétés. L'autre commence par une position de garde existante. Chacune peut produire un actif numérique négociable, mais la créance d'un investisseur passe par des mains différentes.

La déclaration de la SEC sur les titres tokenisés indique que la technologie utilisée pour enregistrer la position ne règle pas à elle seule la qualification juridique. Pour l'acheteur, c'est la règle utile. Avant de demander à quelle vitesse le jeton se règle, demandez où se trouve l'action.

La nouvelle exemption de la SEC régit un type de lieu différent

Le 17 septembre, la SEC a publié la release n° 34-106402, une exemption conditionnelle de cinq ans pour certains Tokenized Securities Venues, ou TSV, utilisant des teneurs de marché automatisés permissionnés et des pools de liquidité. Elle accorde également une dispense conditionnelle de la définition de courtier à des fournisseurs de liquidité spécifiés. L'ordonnance de 60 pages de la SEC est effective jusqu'au 17 septembre 2031, sous réserve de modification.

L'ordonnance ne dit pas que tous les lieux de titres tokenisés sont désormais exemptés de la réglementation des bourses. Un TSV doit satisfaire aux conditions particulières de l'ordonnance. Il doit vérifier que chaque action éligible tokenisée du National Market System confère aux détenteurs le même intérêt et les mêmes droits de dividende, de vote et de liquidation qu'une action traditionnelle de la même classe. Il ne peut pas héberger l'émission primaire du titre dans le cadre de cette exemption. L'accès doit être permissionné, tandis que les contrats intelligents utilisés pour le modèle doivent être publics et auditables sur un registre sans permission. Crypto.news a précédemment examiné le test des droits des détenteurs dans l'ordonnance.

Pour une tokenisation tierce non affiliée à l'entreprise, le lieu doit donner à l'entreprise un préavis écrit et attendre au moins 30 jours calendaires avant le début de la négociation. Une objection en temps utile empêche la négociation de cette action tokenisée sur ce TSV. L'exigence ne signifie pas que chaque produit lié à une action partout nécessite le consentement de l'émetteur. C'est une condition de cette exemption spécifique, qui concerne les titres portant des droits sur l'action sous-jacente.

L'accord du NYSE renvoie à un ATS numérique prévu, une catégorie de lieu réglementé nommée par les partenaires. L'ordonnance de septembre de la SEC décrit un modèle TSV exempté construit autour de pools de liquidité automatisés. Aucune déclaration publique dans le protocole d'accord du 23 septembre ne dit que l'arrangement entre le NYSE et Blockchain.com s'appuiera sur cette ordonnance. Traiter l'exemption comme l'approbation de l'accord reviendrait à joindre deux dossiers différents sans preuve.

Cette séparation est la conclusion centrale de la fonctionnalité. Les gros titres décrivent une seule arrivée d’actions onchain. Les documents décrivent au moins trois voies : un ATS lié à une bourse en cours de développement, une exemption conditionnelle pour une plateforme particulière basée sur des pools, et des droits tokenisés adossés à la DTC. Chacune fait circuler une créance sur titres à travers un ensemble différent de gardiens. Un acheteur a besoin de la voie spécifique, pas de l’étiquette générique.

L’ordonnance de la SEC contient une exigence de divulgation inhabituellement claire. Un TSV exempté ne peut pas prétendre être enregistré auprès de la SEC ni laisser entendre que l’agence l’a approuvé. Son avis public doit indiquer que la plateforme n’est pas enregistrée en tant que bourse. Les interdictions des lois sur les valeurs mobilières concernant la fraude et la manipulation restent en vigueur, mais la plateforme n’acquiert pas les obligations complètes d’une bourse enregistrée du fait d’être autorisée à opérer sous une exemption. C’est une distinction significative pour un acheteur qui évalue les garanties attachées à la plateforme de négociation.

Le plafond est de 325 symboles, mais le volume est la barrière plus stricte

La SEC a divisé les actions éligibles dans le cadre de son exemption TSV en deux niveaux. Une plateforme ne peut négocier plus de 75 symboles de niveau 1 et 250 symboles de niveau 2. Additionnez-les et le maximum est de 325 symboles différents par TSV, sous réserve du reste de l’ordonnance. L’agrégat ne dit rien sur le nombre d’actions que le futur ATS du NYSE pourrait coter, car le NYSE n’a pas déclaré qu’il opérerait comme un TSV exempté.

Chaque action éligible a également un plafond lié à la négociation sur le marché conventionnel. Pour le niveau 1, le volume quotidien moyen en actions d’un TSV ne peut pas dépasser 0,25 % du volume quotidien moyen en actions de l’action sous-jacente au cours du mois précédent. Pour le niveau 2, la limite est de 2,5 %. Les chiffres dans l’ordonnance de la SEC sont des pourcentages d’actions négociées, et non des pourcentages des actions en circulation d’une société ou de sa valeur marchande.

Comparez ces deux pourcentages au même exemple d’un million d’actions négociées par jour sur le marché conventionnel. Un token de niveau 1 aurait une marge de 2 500 actions de volume quotidien moyen TSV. Un token de niveau 2 aurait une marge de 25 000. La différence de dix fois provient du traitement par niveaux de la SEC, et non d’une prévision de la demande des investisseurs. Les plafonds réels évoluent avec le volume du mois précédent de chaque action, et les TSV affiliés doivent agréger leur activité selon les conditions de l’ordonnance.

Si une plateforme dépasse le seuil d’une action après sa première occurrence, elle doit cesser de négocier cette action tokenisée pendant trois mois. Une plateforme peut s’arrêter plus tôt pour éviter de franchir le plafond. La règle rend l’exemption adaptée à une ouverture surveillée d’un marché ; ce n’est pas une promesse qu’un pool exempté peut absorber des ordres mondiaux illimités 24 heures sur 24. À une échelle suffisamment grande, une plateforme prospère pourrait atteindre un plafond intégré à son autorisation d’opérer.

La SEC explique pourquoi elle a imposé ces limites. Les prix des teneurs de marché automatisés dépendent en partie des ratios d’actifs à l’intérieur d’un pool. Ils peuvent s’écarter des prix du marché boursier conventionnel. Maintenir le pool petit par rapport au volume de négociation de l’action sous-jacente vise à limiter toute perturbation pendant que le régulateur observe le modèle. Le prix qu’un acheteur voit à 2 heures du matin peut être réel pour ce pool tout en différant du dernier prix du marché conventionnel. L’ordonnance elle-même traite cette possibilité comme un problème de conception de marché.

La négociation 24 heures sur 24 nécessite toujours un interrupteur

Le NYSE a fait la promotion d’une plateforme numérique conçue pour la négociation 24 heures sur 24. Une horloge sans cloche de clôture ne signifie pas un marché sans intervention. Dans son ordonnance TSV, la SEC exige que la plateforme exemptée cesse de négocier une action tokenisée au moment où la bourse de cotation principale interrompt ou suspend la négociation de l’action sous-jacente. Les raisons incluent un coupe-circuit à l’échelle du marché, une information importante ou un problème de cotation. La plateforme doit informer ses utilisateurs de l’arrêt.

L’interrupteur révèle qui gouverne le marché des tokens dans ce modèle. La décision de la bourse de cotation principale se transmet à la plateforme onchain. Un titre ne devient pas indépendant de son émetteur, des règles de cotation et des protections du marché national lorsque son registre de négociation passe sur une blockchain. La manière dont un ATS distinct met en œuvre ses propres procédures d’arrêt et de reprise sera définie par les règles régissant cette plateforme ; l’ordonnance TSV ne doit pas être transposée sans vérifier ses dépôts.

Les heures soulèvent un second problème. La publication des résultats, le calendrier des dividendes et le processus de procuration de la société sous-jacente restent liés au droit des sociétés et des valeurs mobilières. Un pool onchain peut coter un prix pendant un week-end, mais son accès à une découverte de prix fraîche, aux teneurs de marché et à la séance de bourse ordinaire variera selon l’heure. Le plan du NYSE prévoit une négociation continue. Il n’a pas montré quels écarts, quelle profondeur ou quelles protections de prix un token spécifique aura un dimanche.

L'exécution dépend également de qui fournit la liquidité. La SEC autorise certaines entreprises qui fournissent leurs propres actions tokenisées à un pool exempté à se prévaloir d'un allègement conditionnel pour les courtiers. Leurs incitations à trader et tout arrangement avec la plateforme doivent être divulgués en vertu de l'ordonnance. L'entreprise dont les actions sont tokenisées, la plateforme qui contrôle l'accès et l'entreprise qui cote face aux clients sont des acteurs distincts. Qualifier l'ensemble de l'arrangement de « décentralisé » obscurcirait ces rôles.

Le contrôle de l'émetteur et l'accès des investisseurs tirent dans des directions différentes

Le NYSE a un argument solide pour sa conception. Le témoignage de Martin en septembre indique que l'entreprise souhaite que le token et l'action conventionnelle soient le même titre sous des formes différentes, avec les mêmes droits. L'exemption de la SEC exige séparément des droits équivalents et permet aux entreprises d'empêcher les tokens de tiers non affiliés d'être négociés en vertu de celle-ci. Un détenteur peut préférer un chemin plus lent ou plus restreint qui peut réellement offrir un vote et un dividende plutôt qu'un token qui n'offre qu'une exposition au prix.

L'argument contraire n'est pas simplement que les émetteurs devraient perdre le contrôle. Les partenaires de distribution veulent que les investisseurs de plus de pays accèdent aux titres américains via une interface qu'ils utilisent déjà. Le dirigeant de Blockchain.com, Peter Smith, a avancé cet argument d'accès dans l'annonce du 23 septembre. Une exigence de notification à l'émetteur, un accès permissionné et des limites de volume pourraient réduire le nombre de cotations ou d'acheteurs via la voie TSV exemptée. La question est de savoir quelles contraintes protègent les droits de propriété et lesquelles reflètent une conception particulière du marché. Crypto.news a couvert le différend sur le veto de l'émetteur avant que l'ordonnance de la SEC ne prenne effet.

Il est prouvé que la distinction compte commercialement. L'accord du NYSE discute de son audience de distribution mondiale, tandis que sa plateforme prospective reste soumise à des approbations. Le service de tokenisation de la DTCC commence avec les participants de la DTC et les portefeuilles approuvés, un point d'entrée client différent. L'ordonnance TSV de la SEC permet une chaîne publique pour les contrats intelligents mais exige toujours que la plateforme approuve les participants. L'accès au registre public ne donne pas à chaque détenteur de portefeuille la permission de négocier des actions américaines.

La SEC a entendu les objections d'entreprises de marché établies concernant l'octroi d'un allègement spécial à des plateformes en dehors du cadre boursier traditionnel. Son ordonnance répond par des divulgations, des enregistrements, des limites de négociation et une durée de cinq ans. Les partisans d'un système financier ouvert peuvent raisonnablement se demander si ces limites restreignent trop l'audience. Les émetteurs et les investisseurs peuvent raisonnablement se demander ce qu'il advient des droits et de l'intégrité du marché s'ils sont assouplis. Les documents soutiennent les deux questions ; ils ne mesurent pas encore le coût de l'un ou l'autre choix dans un marché américain d'actions tokenisées réel et à grande échelle.

Une observation pourrait remettre en question la crainte que la négociation onchain n'ajoute simplement des gardiens. Si une plateforme en direct montre des registres de propriété vérifiables, des transferts fiables entre plateformes approuvées, des instructions de vote efficaces et des coûts globaux réduits pour les investisseurs, la technologie supplémentaire pourrait simplifier une chaîne d'intermédiaires. Une seconde observation pourrait remettre en question l'argument d'accès : les comptes peuvent être nombreux alors que les investisseurs approuvés et les transactions réelles restent faibles. Les deux tests nécessitent des divulgations en direct, pas un langage de lancement.

La question du lancement est de savoir qui peut corriger un transfert d'actions

Au moment d'un transfert contesté, les promesses concurrentes de la tokenisation deviennent concrètes. Un investisseur peut voir une transaction blockchain finale alors qu'un dépositaire, un agent de transfert ou le fichier maître de l'émetteur montre un propriétaire différent. Une action corporative erronée peut créditer le mauvais portefeuille. Une clé peut être perdue. Un compte sanctionné peut devoir être bloqué. Les documents définissant quel registre contrôle et qui peut le modifier décident de la manière dont ces cas sont traités.

Les actions parrainées par l'émetteur peuvent faire de la chaîne elle-même une partie du fichier maître. Un token sous garde peut faire de la chaîne un registre de droits lié à des actions détenues ailleurs. La plateforme envisagée par le NYSE pourrait prendre en charge plus d'un chemin de règlement, tandis que la DTCC développe des représentations tokenisées dans sa structure de garde existante. Le lien juridique et technique précis doit être documenté pour chaque produit mis à disposition. Il ne peut pas être présumé à partir d'une annonce de partenariat.

L'ordonnance TSV de la SEC exige qu'une plateforme explique son processus de tokenisation, évalue le statut juridique et l'intégrité technique de chaque titre, et divulgue comment elle a vérifié les droits équivalents des détenteurs. Elle exige des informations sur les contrats intelligents, les fonctions onchain et offchain, les règles d'accès, les interruptions de négociation et les transactions affiliées. Ces notifications permettraient de tester une plateforme par rapport à ses affirmations une fois qu'elle opère en vertu de l'ordonnance. Elles ne prouvent pas que l'ATS proposé par le NYSE utilisera la même conception.

Ce qui se passe ensuite est vérifiable. Le NYSE doit divulguer les approbations et les règles de fonctionnement de son ATS numérique avant que sa proposition de voie de distribution Blockchain.com puisse être évaluée en tant que marché actif. Les partenaires doivent nommer les titres disponibles, les juridictions éligibles et les intérêts juridiques transmis aux utilisateurs. Le lancement prévu du service de la DTCC en octobre offrira un autre aperçu de la manière dont les positions tokenisées sont maintenues en synchronisation avec les actions détenues en garde conventionnelle. La SEC recueillera les commentaires sur son exemption distincte pendant que les plateformes la testent.

Pour une personne achetant une action tokenisée, la question utile la plus courte reste la plus difficile : si le portefeuille, la plateforme et le registre des actionnaires sont en désaccord, quelle inscription l'emporte ?

Ce qu'il faut surveiller

Les dépôts ATS du NYSE : Recherchez les règles de fonctionnement, les heures de négociation approuvées et la conception du règlement de la plateforme numérique nommée dans le mémorandum du 23 septembre.

Les premières conditions des actions : Vérifiez si un jeton est l'action elle-même, un droit de garde ou un contrat lié au prix, et qui gère les votes et les dividendes.

Éligibilité au niveau des pays : Comparez les 44 millions de comptes confirmés de Blockchain.com avec les juridictions et les utilisateurs réellement autorisés à négocier des titres américains.

Le lancement de la DTC en octobre : Surveillez le service de tokenisation élargi prévu et les détails de la conversion entre positions conventionnelles et tokenisées.

Avis TSV exemptés : Suivez les objections des émetteurs, les symboles éligibles, la liquidité affiliée et toute pause de volume en vertu de la publication de la SEC n° 34-106402.

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