Біткойн зріс приблизно на 42,5% до кінця третього кварталу, але аналітики Bitfinex попередили, що для подальшого сталого зростання знадобиться сильніший спотовий попит, оскільки кредитне плече знижується, а приплив коштів в ETF сповільнюється.
Резюме
- Bitfinex прогнозує, що Біткойн покаже найкращий квартал з четвертого кварталу 2024 року.
- Аналітики кажуть, що знижене кредитне плече обмежує ризик ліквідації, але не створює нового попиту.
- За словами команди, відновлення вище $85 000 може повернути 760 000 BTC до прибутку.
- Покупки американських ETF сповільнилися, незважаючи на дев'ять сесій поспіль припливу коштів.
Bitfinex Alpha повідомив 30 вересня, що квартальне зростання Біткойна стане другим найсильнішим показником третього кварталу з 2013 року, водночас попереджаючи, що позиції на ф'ючерсному ринку та покупки фондів тепер надають меншу підтримку для подальшого зростання.
Оскільки волатильність опціонів наблизилася до річного мінімуму, а спекулятивні позиції скоротилися, команда аналітиків заявила, що ринок потребує покупців, готових купувати Біткойн безпосередньо. На їхню думку, закриття позикових позицій може зменшити ймовірність різкого падіння, спричиненого ліквідаціями, але не створює попиту, необхідного для підвищення цін.
Наступне зростання Біткойна залежить від покупців за готівку
Для команди Bitfinex падіння відкритого інтересу на ф'ючерсах має два значення: трейдери прибрали кредитне плече, але їхній відхід також вказує на слабший спекулятивний апетит і продовження фіксації прибутку.
Аналітики заявили, що відкритий інтерес, деномінований у Біткойнах, не зміг зрости разом із ціною, що свідчить про небажання ф'ючерсних трейдерів нарощувати нові позиції під час зростання. Вони застерегли від сприйняття ринку з меншою кількістю позикових позицій як автоматично бичачого.
«Низьке кредитне плече обмежує масштаби прискорення падіння ціни через ліквідації, але воно не створює покупця. Цей покупець має прийти зі спотового ринку», — заявила команда.
Раніше проведений аналіз зростання дійшов подібного розмежування між покупками за готівку та позиковими позиціями. У звіті від 24 вересня crypto.news висвітлив зростання ф'ючерсного кредитного плеча, оскільки Войцех Кашицький, стратегічний радник компанії з управління біткойн-казначейством BTCS S.A., заявив, що покупки ETF підтримали початкове зростання, перш ніж почали накопичуватися ф'ючерсні позиції.
Кашицький тоді оцінив, що відкритий інтерес зріс приблизно на 7% за місяць, а ставка фінансування наблизилася до 8% у річному вимірі. Він описав фінансування як позитивне, але не надмірне, водночас попереджаючи, що ризик може зрости, якщо позикові позиції зростатимуть швидше за попит на готівку.
Оцінюючи силу купівлі, Кашицький сказав, що він шукає приплив коштів в ETF, який зберігається протягом тижнів, а потім порівнює зростання непогашених ф'ючерсних контрактів із ціною Біткойна. Його коментарі були зосереджені на тому, чи може зростання продовжувати залучати покупки після того, як продавці без покриття завершили закриття збиткових позицій.
Покупки американських ETF сповільнилися, незважаючи на продовження припливу коштів
За даними Bitfinex, біткойн-ETF зафіксували дев'ять сесій поспіль чистого припливу коштів на загальну суму $3,08 млрд, хоча їхні щоденні покупки впали ближче до обсягу нового Біткойна, що надходить в обіг.
Показник поглинання до емісії у звіті порівнює покупки ETF з приблизно 450 BTC, які щодня видобувають майнери. Bitfinex заявив, що співвідношення впало з 25,6 раза від емісії 21 вересня до 1,8 раза 29 вересня, і оцінив необхідне відновлення для поглинання тиску продажів приблизно в п'ять разів від емісії, або близько $190 млн щодня.
Для американських інвесторів, які стежать за біржовими біткойн-фондами, попередні тижневі показники демонструють, де був зосереджений попит. У звіті від 26 вересня про тижневий приплив коштів у біткойн-ETF покупки оцінювалися в $2,39 млрд протягом 21–25 вересня з посиланням на дані Farside Investors.
Дані Farside показали, що щоденний приплив знизився з $999 млн у понеділок до $714,7 млн у вівторок, $346,9 млн у середу, $190,7 млн у четвер і $134,5 млн у п'ятницю. Кожна сесія залишалася позитивною, незважаючи на повільніший темп.
Серед окремих американських продуктів той самий звіт поставив IBIT від BlackRock на перше місце з $1,16 млрд тижневого припливу. FBTC від Fidelity отримав $701,6 млн, ARKB від ARK 21Shares зібрав $294,7 млн, а MSBT від Morgan Stanley додав $203,3 млн.
Щотижневе висвітлення також зафіксувало значно менший чистий приплив — приблизно 6,1 мільйона доларів — протягом попереднього тижня, коли виведення коштів 15 і 16 вересня змінилося відновленням купівлі.
Відновлення до $85 000 могло б послабити тиск продавців
За поточних цін, за словами аналітиків Bitfinex, покупці поглинали монети, продані власниками, які прагнули вийти поблизу своїх цін купівлі.
У звіті було вказано 1,39 мільйона BTC між цінами придбання від $84 000 до $86 500. Одразу нижче, зазначалося в ньому, обсяг утримувань у діапазоні $82 500–$84 000 зріс з приблизно 110 000 BTC 27 вересня до 306 000 BTC 30 вересня.
Оскільки купівля зростає в нижньому діапазоні, команда заявила, що залишається менше монет, доступних від власників, які чекають продати за беззбитковою ціною. За їхнім аналізом, відновлення вище $85 000 повернуло б 760 000 BTC, придбаних між $84 000 і $85 000, до прибутку.
Аналітики також заявили, що таке відновлення підняло б частку пропозиції Bitcoin у прибутку вище 75%. Вони вважають цей поріг важливим для оцінки того, чи увійшов ринок у нову бичачу фазу.
Під час відкату інший аналітик визначив найближчу зону підтримки. У висвітленні від 28 вересня вересневого проривного рівня підтримки Bitcoin провідна дослідниця Bitget Wallet Лейсі Чжан визначила $81 500–$83 000 як зону, за якою слід стежити.
Чжан пояснила відступ фіксацією прибутку, скороченням довгих позицій із кредитним плечем, зміцненням дохідності казначейських облігацій США та сильнішим доларом. На її думку, продовження купівлі ETF та стримані ліквідації могли б підтримати консолідацію в межах зони прориву.
Вона сказала, що кілька сесій виведення коштів з ETF, чергове зростання дохідності 10-річних казначейських облігацій і пробій нижче $82 000 підвищили б ризик глибшого падіння.
Нижчі ф'ючерсні премії передували зростанню
На ф'ючерсних ринках Bitfinex пояснила значну частину скорочення позицій зменшенням премій, що знизило стимул підтримувати угоди, побудовані на різниці між спотовими та ф'ючерсними цінами.
У звіті річна премія за жовтневим контрактом становила 5,1%. На Чиказькій товарній біржі було зафіксовано зниження відкритого інтересу на 16 075 BTC 28 вересня, коли спливли вересневі контракти.
Розглядаючи порівнянні умови з 2022 року, команда аналітиків заявила, що підвищені коефіцієнти розрахунків за ф'ючерсами в поєднанні зі стиснутою дохідністю від цих угод передували медіанному 30-денному зростанню Bitcoin на 8,9%.
Команда зробила своє тлумачення умовним за умови, що ф'ючерсні премії залишаться на поточних рівнях, а відкритий інтерес залишиться незмінним, заявивши, що історичні закономірності за таких умов свідчать про те, що Bitcoin може продовжувати зростати.
