Фьючерсы на реальные активы достигли $107,6 млрд месячного объема торгов, что ставит контракты, привязанные к акциям, сырьевым товарам и частным компаниям, примерно на один уровень с криптовалютными фьючерсами после 142-кратного роста за девять месяцев.
Резюме
- Объем фьючерсов на RWA вырос в 142 раза за девять месяцев до $107,6 млрд в июле, примерно сравнявшись с криптовалютными фьючерсами на уровне $105,7 млрд.
- Открытый интерес по контрактам на RWA вырос в 167 раз до $1,72 млрд, в то время как открытый интерес по криптовалютным фьючерсам упал до $7,1 млрд.
- Контракты на акции составили 83% открытого интереса по RWA, в то время как торговля сырьевыми товарами резко реагировала на движения цен на нефть и серебро.
- ПредIPO-контракты для таких компаний, как SpaceX и Cerebras, привлекли значительную торговую активность вокруг их публичных размещений.
Согласно совместному отчету OKX и Token Terminal, предоставленному crypto.news, фьючерсы на RWA сгенерировали $107,6 млрд торгового объема в июле 2026 года, по сравнению с $760 млн в октябре 2025 года, в то время как криптовалютные фьючерсы зафиксировали $105,7 млрд за тот же месяц.
Этот рост произошел даже несмотря на резкое охлаждение общей активности на цепочке по деривативам. Квартальный объем деривативов упал более чем вдвое от своего пика, а открытый интерес снизился до годового минимума в $8,76 млрд, согласно отчету.
Контракты на RWA двигались в противоположном направлении. Открытый интерес по этой категории вырос в 167 раз за девять месяцев до $1,72 млрд, что дало контрактам растущую долю на в остальном более слабом рынке деривативов.
Фьючерсы на RWA догнали криптовалютные контракты
OKX и Token Terminal связали изменение торгового поведения с распродажей на крипторынке 10 октября 2025 года, когда было ликвидировано более $19 млрд левериджных позиций.
До этого события криптовалютные фьючерсы составляли почти весь объем деривативов на цепочке. Торговля контрактами, связанными с реальными активами, оставалась ограниченной, и эта категория генерировала $760 млн месячного объема.
К июлю состав изменился. Контракты на RWA достигли $107,6 млрд месячного торгового объема, примерно сравнявшись с $105,7 млрд, зафиксированными криптовалютными контрактами.
Открытый интерес показал аналогичное расхождение. Открытый интерес по криптовалютным фьючерсам упал с $9,1 млрд до $7,1 млрд за девятимесячный период, в то время как открытый интерес по RWA вырос с $10,3 млн до $1,72 млрд.
В отчете говорится, что сырьевые товары составили 14% открытого интереса по RWA к июлю, при этом акции составили 83%, а предIPO-контракты — большую часть оставшейся доли.
Активность на связанных рынках также растет за пределами сегмента фьючерсов. crypto.news ранее сообщал, что рынок токенизированных RWA вырос на 589% с начала 2025 года, причем токенизированные акции показали один из самых быстрых темпов роста.
Активность по токенизированным акциям снова ускорилась в августе. Месячный объем переводов достиг $29,5 млрд за 30 дней, закончившихся 29 августа, увеличившись более чем на 415%, в то время как месячное количество активных адресов выросло на 209% до 1,3 млн.
Торговля сырьевыми товарами реагирует на события вне криптосферы
В отчете установлено, что активность по фьючерсам на RWA все больше связана с событиями на рынках, представленных контрактами, а не с движениями криптовалют.
Нефть послужила одним из примеров. После ударов по Ирану 28 февраля торговый объем по ончейн-контракту на западнотехасскую среднюю нефть вырос в 149 раз за девять дней до $1,69 млрд.
Объем биткоина оставался в целом неизменным в тот же период, даже когда торговля нефтью ускорилась. В отчете эта разница связывается с тем, что трейдеры напрямую реагируют на события, влияющие на цены на сырую нефть.
Серебро показало другую картину. Ончейн-торговля серебром достигла рекордных $17,3 млрд в феврале, когда металл достиг рекордной цены, после чего объем снизился в последующие месяцы по мере ослабления цены.
Контракты на акции реагировали на запланированные рыночные события. Торговля ончейн-контрактом на S&P 500 достигла пика в $735 млн 29 июля, в день решения Федеральной резервной системы по процентной ставке, прежде чем достичь $751 млн на следующий день.
Ликвидность на некоторых рынках токенизированных акций уже приблизилась к уровням, наблюдаемым на устоявшихся криптовалютных рынках. Июньский анализ показал, что бессрочные контракты, связанные с Nvidia, на Bitget достигли глубины ликвидности около $4,1 млн, что эквивалентно примерно 75% спотового рынка биткоина на этой бирже.
Контракты Pre IPO создали ещё один рынок торговли RWA
Контракты, отслеживающие частные компании, развивались наряду с сырьевыми товарами и публичными акциями, при этом трейдеры использовали их для получения ценовой экспозиции до выхода компании на публичный рынок.
В отчёте в качестве примеров были выделены SpaceX и Cerebras.
Открытый интерес по контракту pre IPO SpaceX достиг пика в $976 млн 11 июня, за день до его листинга 12 июня. Месячный объём достиг $10,9 млрд в течение трёх месяцев после введения контракта.
Торговля продолжалась и после листинга. Согласно отчёту, контракт SpaceX торговался примерно на 28% выше своей цены предложения перед событием и оставался примерно на 16% ниже этого уровня семь недель спустя.
Контракты Cerebras продемонстрировали иную картину. Открытый интерес более чем утроился до $28,5 млн около листинга компании 14 мая, в то время как её контракт торговался по $289 перед листингом против цены предложения $185. Акции Cerebras открылись на уровне $350.
OKX и Token Terminal заявили, что контракты pre IPO могут устанавливать рыночную цену для компании до начала публичной торговли её акциями, при этом контракты учитывают ожидания относительно окончательной цены листинга.
Инфраструктура токенизированных ценных бумаг продолжала развиваться наряду с этими производными продуктами. Например, Ondo Finance изучала приобретение стоимостью от $250 млн до $500 млн после того, как её дочерняя брокерско-дилерская компания получила дополнительные разрешения FINRA, охватывающие токенизированные корпоративные акции, биржевые инвестиционные фонды и другие инвестиционные продукты.
Розничные и институциональные трейдеры используют рынки RWA по-разному
Торговые модели в отчёте различались в зависимости от базового актива и типа участника.
Розничные трейдеры были более активны на высоковолатильных рынках. Короткие позиции по контракту на серебро достигли в среднем 4,3 раза больше размера длинных позиций, когда серебро достигло пика в феврале, в то время как розничная активность снизилась по мере падения волатильности.
Контракты pre IPO SpaceX продемонстрировали противоположное позиционирование вокруг июньского листинга. Трейдеры короткой стороны примерно утроились после этого, доведя соотношение длинных к коротким позициям до 4,2 раза.
Институциональные счета, как правило, держали более крупные позиции в течение более длительных периодов. Перед листингом SpaceX их средняя короткая позиция составляла около $1,1 млн по сравнению с примерно $1 000 у розничных трейдеров, при этом институциональные счета фиксировали средние периоды удержания в 12 046 минут против 60 минут у розничных участников.
В отчёте также было установлено, что структура рынка различалась и по классам активов. Контракты на акции составляли 83% открытого интереса RWA в июле, но генерировали 72% объёма торговли акциями отдельных компаний. Сырьевые товары представляли меньшую долю открытого интереса, но более резко реагировали на изменения цен отслеживаемых ими активов.
Отдельный разрыв сохраняется между выпуском RWA и их использованием внутри децентрализованных финансов. Данные, опубликованные в сентябре, показали, что только $3,79 млрд из рынка токенизированных RWA объёмом $34,6 млрд были развёрнуты в протоколах, оставив примерно 89% выпущенной стоимости за пределами приложений DeFi.
