Старший макростратег Bloomberg Intelligence Майк Макглоун определил, что теперь может дать инвесторам повод продавать биткоин и золото. По мнению аналитика, главным бенефициаром потоков капитала станут казначейские облигации США с доходностью около 5%.
Это заявление прозвучало после того, как Федеральная резервная система 16 сентября 2026 года повысила базовую процентную ставку еще на 25 базисных пунктов — до диапазона 3,75%–4%. В то же время доходность 10-летних государственных облигаций США приблизилась к психологическому уровню 5%, а мировые рынки накрыла очередная волна роста цен на энергоносители.
По данным Bloomberg Intelligence, соотношение спотового индекса сырьевых товаров Bloomberg (BCOM) к долгосрочным облигациям сейчас находится на экстремальных уровнях, последний раз наблюдавшихся в 1990 году. Исторически такие пики всегда предшествовали тяжелой рецессии и снижению процентных ставок.
Однако текущий цикл уникален: ФРС не смягчает, а продолжает ужесточать финансовые условия, резко повышая риски «разрыва» мировой экономики и фондовых рынков.
Что сейчас не так с альтернативными активами
Макглоун считает текущую макроэкономическую среду «эндшпилем» для рисковых активов. Он подчеркивает, что когда правительство США готово платить фиксированную годовую доходность 5% в долларах по государственным ценным бумагам, логика владения альтернативными активами полностью меняется, что объясняет, почему инвесторы могут захотеть от них отказаться:
- Золото теряет инвестиционную привлекательность, поскольку оно не генерирует купонный доход и гарантированно проигрывает реальной доходности, предлагаемой государственными облигациями.
- Биткоин в условиях дефицита ликвидности торгуется как высокорисковый актив, а не как средство сбережения. Поскольку крупные инвесторы защищают капитал от падающих фондовых рынков, они будут фиксировать прибыль в криптовалюте в пользу безопасной гавани.
Макглоун ожидает неизбежной ротации портфелей. Его тезис о том, почему инвесторам следует продавать биткоин и золото, указывает на очевидный выбор для крупного капитала: финальная стадия текущего цикла ужесточения денежно-кредитной политики вызовет массовый исход в государственные облигации США и продолжительное возвращение перегретых рынков к своим историческим средним.
