Todos os 11 democratas do Comitê Bancário do Senado pediram ao presidente Tim Scott que realizasse uma audiência pública sobre mercados de previsão depois que membros republicanos se reuniram em particular com o executivo-chefe da Kalshi.
Resumo
- Os senadores querem que todos os membros do comitê examinem os efeitos dos mercados sobre os consumidores e o sistema financeiro.
- Eles dizem que alguns contratos vinculados a resultados corporativos podem estar sujeitos à supervisão da SEC.
- Kalshi e Polymarket registraram cerca de US$ 53 bilhões em volume de negociação global combinado em julho, segundo o Pew Research Center.
- Disputas estaduais sobre contratos esportivos e um recente alerta da CFTC aumentaram o debate regulatório.
Em uma carta de 23 de setembro, os membros democratas do Comitê de Bancos, Habitação e Assuntos Urbanos do Senado pediram a Scott que convocasse uma audiência aberta a todo o painel. A senadora de ranking Elizabeth Warren e a senadora Catherine Cortez Masto lideraram o pedido após relatos de que os republicanos planejavam uma discussão privada com executivos do mercado de previsão, incluindo representantes da Kalshi.
Os senadores disseram que uma sessão pública permitiria aos legisladores questionar os participantes da indústria sobre a exposição do consumidor, a integridade do mercado e os produtos financeiros oferecidos. Seu pedido concentrou-se em parte em contratos vinculados ao desempenho da empresa, que, segundo eles, poderiam se qualificar como swaps baseados em títulos e ficar sujeitos às regras da Securities and Exchange Commission.
De acordo com o The Block, membros republicanos do comitê se reuniram com o CEO da Kalshi, Tarek Mansour, em 23 de setembro. Scott disse ao veículo que a discussão abordou produtos vinculados a títulos, como os investidores os usam, proteções ao varejo e questões regulatórias para o Congresso.
Por que os democratas querem uma audiência pública sobre mercados de previsão
A carta argumenta que tanto investidores individuais quanto institucionais estão ganhando exposição a mercados de previsão baseados em títulos. À medida que as empresas buscam aprovação da SEC para produtos vinculados a lucros corporativos, os senadores disseram que o Comitê Bancário deveria examinar como tais contratos são oferecidos e supervisionados.
“O Comitê Bancário do Senado completo tem um papel crítico de supervisão a desempenhar”, escreveram os legisladores, referindo-se a pedidos de aprovação de opções vinculadas a lucros de empresas. Sua carta pede a Scott que permita que todos os membros do comitê participem de uma audiência pública, em vez de limitar a discussão a uma reunião com membros republicanos e executivos da indústria.
A questão da SEC importa porque os mercados de previsão não envolvem todos o mesmo evento subjacente. Um contrato sobre um resultado esportivo levanta questões regulatórias diferentes de um vinculado aos lucros de uma empresa de capital aberto. Os democratas disseram que o último tipo poderia atender à definição legal de swap baseado em títulos; a carta apresenta isso como uma possibilidade de exame, não como uma conclusão de que todo contrato desse tipo esteja sob a autoridade da SEC.
A Kalshi buscou separadamente produtos vinculados a ações dos EUA. Como noticiado em setembro, ela protocolou regras para futuros perpétuos de ações e ETFs na SEC e na CFTC, propondo negociação de 23 horas em dias úteis e margem mínima de cliente de 15,50%. Esses futuros de títulos propostos diferem dos contratos de eventos discutidos na carta dos senadores, mas os registros mostram por que ambas as agências figuram em questões sobre os produtos da Kalshi. A CFTC não havia aprovado os pedidos de perpétuos de ações quando esse relatório foi publicado.
O volume de negociação aumentou enquanto os legisladores examinam as perdas dos investidores
Para a escala da indústria, os senadores apontaram para o rápido crescimento da Kalshi e da Polymarket. O Pew Research Center descobriu que seu volume de negociação global mensal combinado subiu de menos de US$ 5 bilhões em setembro de 2025 para cerca de US$ 24 bilhões em abril de 2026. A análise mais recente do Pew colocou o total em US$ 53 bilhões em julho, acima dos US$ 26 bilhões em maio, com esportes respondendo por grande parte do aumento.
A medida do Pew conta os contratos pelo seu valor de US$ 1 se o resultado estiver correto, em vez do preço que um trader pagou. É uma medida da atividade de negociação, não uma estimativa do dinheiro que os traders colocaram em suas contas. Seu relatório de setembro também descobriu que o volume combinado permaneceu em torno de US$ 47 bilhões em agosto, após recuar do nível de julho.
Os democratas levantaram o risco de manipulação e negociação por pessoas com conhecimento prévio de um resultado. Eles também citaram pesquisas sugerindo que os lucros estão concentrados em uma pequena parcela de usuários, enquanto muitos outros perdem dinheiro. Essas preocupações fizeram parte de seu argumento para questionar as plataformas em público.
O estudo da Pew sobre 11.989 carteiras ativas da Polymarket oferece uma visão mais específica dos resultados de negociação. Ao longo de um período de seis semanas, de maio a junho, 56% das contas da amostra perderam dinheiro, enquanto 7% ganharam mais de US$ 1.000 e 9% perderam mais de US$ 1.000. A Pew afirmou que a conta típica ficou próxima do ponto de equilíbrio. Sua amostra não abrangeu a Kalshi nem a nova plataforma americana da Polymarket, portanto as conclusões não descrevem os resultados de todos os usuários de mercados de previsão.
Avisos da CFTC e casos estaduais ampliam o debate sobre a supervisão
A integridade do mercado também está recebendo atenção da Commodity Futures Trading Commission. Em cobertura de seu alerta, a crypto.news informou que a equipe da CFTC havia sinalizado contratos baseados no que uma pessoa nomeada diz, comparece ou faz como especialmente vulneráveis à manipulação. A agência pediu que as exchanges explicassem como identificariam pessoas que poderiam influenciar um resultado e detectariam o uso indevido de informações não públicas.
A CFTC já instaurou casos envolvendo traders cujo acesso ou conduta afetou resultados de contratos de eventos. Em um caso descrito nas ordens da agência, um ex-operador de teleprompter da Casa Branca usou acesso antecipado a discursos presidenciais para negociar contratos vinculados às declarações do presidente Donald Trump. Em outro, o ex-deputado George Santos negociou um contrato relativo à sua presença no Discurso do Estado da União de 2026 enquanto fazia declarações públicas sobre seus planos.
Os contratos esportivos representam uma questão separada para os clientes americanos: se a supervisão federal de uma exchange de derivativos registrada impede os estados de aplicarem suas leis de jogos de azar. Nova Jersey pediu à Suprema Corte em setembro que revise uma decisão favorável à Kalshi. Como a petição do estado foi previamente noticiada, Nova Jersey argumenta que a lei federal de derivativos não retira dos estados a autoridade sobre apostas esportivas dentro de suas fronteiras. A Kalshi sustenta que seu registro na CFTC coloca os contratos sob supervisão federal.
Ao mesmo tempo, a Kalshi buscou ampliar o acesso para traders profissionais por meio de uma proposta de estrutura de margem para contratos de eventos selecionados. Seu pedido de 22 de setembro permitiria que participantes elegíveis depositassem margem em vez de financiar integralmente a possível perda de uma posição desde o início. Os contratos esportivos estão excluídos da proposta, e o acesso seria limitado a participantes que negociam por meio de um futures commission merchant registrado ou autorizados a compensar suas próprias negociações.
