Este artigo foi compilado e organizado pela BlockWeeks
2024 foi um ano crucial para o Bitcoin e os ativos digitais: novos produtos lançados, entradas recordes de capital, mudanças drásticas de políticas, aumento da adoção e o status do Bitcoin como um ativo de nível institucional foi ainda mais solidificado. A equipe da Galaxy Research compilou esta previsão do mercado cripto para 2025 entre meados de dezembro de 2024 e 27 de dezembro. A equipe acredita que 2024 foi impulsionado por dois grandes eventos — o lançamento dos ETPs de Bitcoin à vista dos EUA, e a vitória de Trump para um segundo mandato presidencial não consecutivo; entre esses dois eventos, o mercado passou por um período de 237 dias de negociação lateral instável. Em 2025, a amplitude do mercado e a variedade de narrativas se expandirão.
Bitcoin: Rompendo US$ 150 mil no 1º semestre, testando US$ 185 mil no 4º trimestre
A Galaxy Research espera que o Bitcoin rompa US$ 150.000 no primeiro semestre de 2025 e teste ou alcance US$ 185.000 no quarto trimestre. A adoção por instituições, corporações e nações soberanas impulsionará conjuntamente os preços a novas máximas. Desde sua criação, o Bitcoin se valorizou mais rápido do que todas as outras classes de ativos, especialmente o S&P 500 e o ouro, e essa tendência continuará em 2025. O valor de mercado do Bitcoin então alcançará 20% do valor de mercado do ouro.
ETPs de Bitcoin à vista dos EUA ultrapassam US$ 250 bilhões em AUM
Em 2024, os ETPs de Bitcoin à vista dos EUA registraram coletivamente entradas líquidas superiores a US$ 36 bilhões, tornando-se o lançamento coletivo de ETP mais bem-sucedido da história. Grandes fundos de hedge globais, como Millennium, Tudor e D.E. Shaw, compraram ETPs de Bitcoin, e o Conselho de Investimentos do Estado de Wisconsin (SWIB) também divulgou participações por meio de declarações 13F. Em apenas um ano, os ativos sob gestão dos ETPs de Bitcoin estão apenas 19% (cerca de US$ 24 bilhões) de ultrapassar todos os ETPs de ouro físico dos EUA. A Galaxy Research espera que, em 2025, o AUM combinado dos ETPs de Bitcoin à vista dos EUA ultrapasse US$ 250 bilhões.
Enquanto isso, com base no retorno ajustado ao risco, o Bitcoin ficará mais uma vez entre os principais ativos globais de melhor desempenho em 2025. Entre um conjunto de ações, títulos de renda fixa, índices e commodities, o desempenho ajustado ao risco do Bitcoin ocupa o terceiro lugar; o maior índice de Sharpe, no entanto, pertence à MicroStrategy, que se autodenomina uma "empresa de reserva de Bitcoin".
Entrada acelerada de capital institucional e soberano
A previsão sugere que, em 2025, pelo menos uma plataforma de gestão de patrimônio de primeira linha recomendará publicamente a alocação de 2% ou mais de carteiras modelo em Bitcoin. Anteriormente limitadas por períodos de observação, treinamento interno, requisitos de conformidade e outros fatores, nenhuma grande instituição de gestão de patrimônio havia incluído formalmente a alocação em Bitcoin em carteiras de consultoria de investimento; essa situação será rompida em 2025, impulsionando ainda mais as entradas de capital e o AUM dos ETPs de Bitcoin à vista dos EUA.
Além disso, espera-se que 5 empresas constituintes do Nasdaq-100 e 5 nações soberanas anunciem que adicionaram Bitcoin aos seus balanços patrimoniais ou fundos soberanos. Seja para reservas estratégicas, diversificação de portfólio ou considerações de liquidação comercial, o Bitcoin começará a entrar nos balanços patrimoniais de grandes corporações e alocadores soberanos. A competição entre nações soberanas — especialmente países não alinhados, países com grandes fundos soberanos e até países com posições adversárias em relação aos EUA — impulsionará a mineração ou outras estratégias para adquirir Bitcoin.
Rede Bitcoin: Consenso sobre atualização de protocolo e panorama do hashrate
A Galaxy Research espera que os desenvolvedores do Bitcoin cheguem a um consenso sobre a próxima atualização de protocolo em 2025. Desde 2020, os desenvolvedores do Bitcoin Core discutem quais opcodes podem aumentar com segurança a programabilidade das transações. Em dezembro de 2024, os opcodes pendentes mais apoiados incluem OP_CTV (BIP 119) e OP_CAT (BIP 347). Embora alcançar consenso sobre soft forks na história do Bitcoin tenha sido demorado e raro, em 2025 um consenso será formado para incluir OP_CTV, OP_CSFS e/ou OP_CAT na próxima atualização de soft fork — embora a atualização não seja ativada dentro de 2025.
No lado da mineração, mais da metade das 20 principais empresas de mineração de Bitcoin listadas por valor de mercado anunciará uma transição ou parcerias com hyperscalers, empresas de IA ou de computação de alto desempenho (HPC). A crescente demanda computacional trazida pela IA levará as empresas de mineração a adaptar, construir novas ou co-localizar infraestrutura de HPC ao lado de fazendas de mineração de Bitcoin, suprimindo assim o crescimento do hashrate ao longo do ano; espera-se que o hashrate total da rede atinja 1,1 zetahash até o final de 2025.
Bitcoin DeFi Quase Dobra de Tamanho
Medido pela quantidade total de BTC bloqueado em contratos inteligentes DeFi e protocolos de staking, o Bitcoin DeFi quase dobrará em 2025. Em dezembro de 2024, mais de US$ 11 bilhões em BTC embrulhado estavam bloqueados em contratos inteligentes DeFi, com mais de 70% usados como garantia para protocolos de empréstimo. Além disso, aproximadamente US$ 4,2 bilhões em depósitos adicionais são mantidos através do Babylon, o maior protocolo de staking do Bitcoin. O atual mercado de Bitcoin DeFi, com cerca de US$ 15,4 bilhões, deve se expandir significativamente em 2025 ao longo de múltiplos caminhos, incluindo protocolos DeFi existentes na Ethereum L1/L2, novos protocolos em Bitcoin L2s e camadas de staking como o Babylon. Os principais impulsionadores para a duplicação incluem um aumento de 150% ano a ano na oferta de cbBTC.
Bancos de Custódia Entram: Quatro Grandes Bancos Oferecerão Serviços de Ativos Digitais
À medida que a regulamentação abre caminhos para bancos nacionais custodiarem ativos digitais, os quatro maiores bancos de custódia do mundo—BNY, State Street, JPMorgan Chase e Citi—todos lançarão serviços de ativos digitais.
Stablecoins: Aumento na Emissão com Parcerias TradFi, Oferta Dobra Ultrapassando US$ 400 Bilhões
De 2021 a 2024, as stablecoins experimentaram rápido crescimento, com o número de projetos atingindo 202, muitos dos quais estão intimamente ligados às finanças tradicionais (TradFi). Além dos números de emissão, o crescimento do volume de transações de stablecoins também superou grandes redes de pagamento como ACH (cerca de 1%) e Visa (cerca de 7%). Em 2024, as stablecoins se tornaram cada vez mais integradas ao sistema financeiro global: a instituição licenciada nos EUA FV Bank já suporta depósitos diretos em stablecoins; os três principais bancos do Japão, através do Project Pax e SWIFT, estão colaborando para permitir transferências internacionais de fundos mais rápidas e de menor custo. Plataformas de pagamento também estão construindo sua própria infraestrutura de stablecoins—PayPal lançou sua própria stablecoin PYUSD na blockchain Solana, Stripe adquiriu a Bridge para suportar nativamente stablecoins; instituições de gestão de ativos como VanEck e BlackRock também estão fazendo parcerias com projetos de stablecoins. À medida que a regulamentação se torna mais clara, os participantes do TradFi incorporarão stablecoins em seus negócios para aproveitar a iniciativa, e os pioneiros devem ganhar vantagens ao construir infraestrutura.
A Galaxy Research espera pelo menos 10 emissões de stablecoins com parcerias TradFi em 2025. Enquanto isso, a oferta total de stablecoins dobrará, ultrapassando US$ 400 bilhões. As stablecoins já encontraram ajuste produto-mercado em cenários de pagamentos, remessas e liquidação, e estruturas regulatórias cada vez mais claras para emissores existentes, bem como bancos tradicionais, trusts e instituições depositárias, impulsionarão o crescimento explosivo da oferta de stablecoins em 2025.
Outra mudança notável: Tether há muito tempo dominante no mercado cairá abaixo de 50%, desafiada por alternativas com rendimento como a BlackRock.
