Binance Wallet uruchomił dostęp do kampanii Pre-Access PancakeSwap, umożliwiając uprawnionym użytkownikom subskrybowanie tokenów stron trzecich zaprojektowanych w celu zapewnienia pośredniej ekspozycji ekonomicznej na prywatne firmy przed możliwym wejściem na giełdę.
Podsumowanie
- Binance Wallet zapewnia teraz dostęp do kampanii PancakeSwap oferujących pośrednią tokenizowaną ekspozycję na prywatne firmy przed ich wejściem na giełdę.
- Tokeny Pre-Access nie zapewniają bezpośrednich udziałów, praw głosu, dywidend, praw do zarządzania ani statusu akcjonariusza.
- Przydziały zależą od Alpha Points, statusu Trencher Badge oraz poziomu bStocks On-Chain Tier każdego użytkownika.
- Binance Wallet twierdzi, że PancakeSwap i strony trzecie kontrolują subskrypcje, przydziały, roszczenia, zwroty i procesy rozliczeniowe.
- Pierwszy projekt Pre-Access pozostaje nieogłoszony, a ceny, kwalifikowalność i warunki rozliczenia dla poszczególnych kampanii są nadal ustalane.
FAQ Binance, opublikowane 20 września, wyraźnie stwierdza, że Binance Wallet nie emituje, nie sprzedaje ani nie obsługuje tych produktów. PancakeSwap hostuje kampanie i sprzedaż tokenów, podczas gdy zewnętrzni dostawcy mogą wykorzystywać fundusze, spółki celowe, protokoły, inteligentne kontrakty lub inne rozwiązania do strukturyzowania bazowej ekspozycji.
Binance Wallet daje dostęp, ale użytkownicy nie kupują udziałów w firmie
Token Pre-Access może „zapewnić uprawnionym użytkownikom pośrednią ekspozycję” na prywatną firmę lub powiązane aktywo, zgodnie z Binance Wallet. Produkt nie umieszcza użytkowników bezpośrednio w rejestrze akcjonariuszy prywatnej firmy i nie daje im własności udziałów spółki docelowej.
Uczestnicy nie otrzymują żadnych praw głosu, dywidend, informacji, zarządzania ani standardowych praw akcjonariuszy poprzez token. Binance twierdzi, że ekspozycja może przybierać formy umowne, syntetyczne lub inne pośrednie, w zależności od struktury wybranej przez zewnętrznego dostawcę stojącego za daną kampanią.
Oczekuje się, że każda kampania PancakeSwap ustali własną cenę subskrypcji, implikowaną wycenę, warunki kwalifikowalności, harmonogram, metodę przydziału i zasady rozliczenia. Binance ostrzega, że podana cena subskrypcji może znacznie różnić się od przyszłej ceny IPO, wartości rynkowej, wartości wykupu lub wartości konwersji.
Implikowana wycena ma takie samo zastrzeżenie. Może różnić się od najnowszej wyceny finansowania firmy, ceny na rynku wtórnym lub ostatecznej wyceny IPO, a Binance Wallet twierdzi, że nie weryfikuje niezależnie ani nie gwarantuje tej liczby.
Struktura ta podąża za rosnącym rynkiem tokenizowanej ekspozycji na prywatne firmy. Jakcrypto.news wcześniej informowało o strukturach tokenów przed IPO, takie produkty mogą obejmować od roszczeń umownych po ekspozycję syntetyczną i niekoniecznie zapewniają prawa prawne związane z posiadaniem bazowych akcji.
Alpha Points i aktywność bStocks mogą zwiększyć przydziały
Udział przez Binance Wallet wymaga Keyless Wallet i sprawdzenia kwalifikowalności. Użytkownicy mogą wejść do dostępnej kampanii poprzez sekcję Pre-Access, zapoznać się z jej zasadami i przesłać kwotę subskrypcji bezpośrednio ze swojego portfela self-custody.
Ostateczne przydziały zależą od trzech czynników określonych w aktualnych zasadach Binance: Alpha Points, statusu Trencher Badge i poziomu bStocks On-Chain Tier użytkownika. Wyższe Alpha Points i wyższy poziom bStocks mogą zwiększyć przydział, podczas gdy posiadacze Trencher Badge otrzymują dodatkowy przydział. PancakeSwap zachowuje kontrolę nad ostatecznymi zasadami kampanii.
Binance wprowadził w kwietniu certyfikację Trencher dla aktywnych traderów onchain korzystających z adresów Keyless w Binance Wallet. Jej zasady mówią, że oceny mogą uwzględniać wolumen handlu w portfelu, aktywność, zaangażowanie społeczności i inne kryteria, a odznaka może zostać odebrana za zachowania takie jak wash trading lub manipulowanie wolumenem.
bStocks zapewniają kolejne połączenie między istniejącymi produktami Binance opartymi na tokenizowanych akcjach a alokacjami Pre-Access. Binance opisuje bStocks jako tokenizowane papiery wartościowe, które zapewniają ekspozycję ekonomiczną na notowane akcje lub ETF-y, nie dając posiadaczom bezpośredniej własności akcji bazowych.
Binance uruchomił bStocks, produkty, które początkowo wprowadziły tokenizowaną ekspozycję na amerykańskie akcje do ekosystemu onchain Binance, w tym wsparcie dla samodzielnego przechowywania i wykorzystania w DeFi.
Binance Research później ustalił, że liczba notowań bStock wzrosła z pięciu do 25 w ciągu niespełna miesiąca, a ich kapitalizacja rynkowa onchain osiągnęła około 300 milionów dolarów w okresie objętym badaniem z lipca.
Pre-Access rozwija istniejący trend tokenów rynku prywatnego
Binance Research zbadał lukę w dostępie do rynku prywatnego cztery dni przed pojawieniem się FAQ dotyczącego Pre-Access. Jego badanie z 16 września oszacowało, że około 1300 prywatnych firm miało wyceny powyżej 1 miliarda dolarów, co stanowiło blisko 4,7 biliona dolarów łącznej wartości.
Ten sam raport stwierdzał, że tokenizowane produkty przed IPO na Republic i PreStocks osiągnęły jedynie około 41 milionów dolarów kapitalizacji rynkowej na dzień 15 września. Binance Research opisał takie instrumenty jako roszczenia umowne lub wehikuły ekspozycji ekonomicznej, których posiadacze generalnie nie mają praw głosu i mogą pozostać narażeni na opłaty, rozwodnienie, okresy blokady, niewypłacalność kontrahenta i ograniczenia prawne.
Instrumenty pochodne na prywatne firmy rozwinęły się szybciej niż tokenizowane produkty typu własnościowego. Binance Research podał, że łączny otwarty interes w kontraktach wieczystych przed IPO na Anthropic i OpenAI przekroczył 160 milionów dolarów we wrześniu, w porównaniu z około 1 milionem dolarów w kwietniu.
Inne platformy weszły na ten sam rynek poprzez odmienne struktury. Kontrakty wieczyste przed IPO Coinbase powiązane z firmami takimi jak SpaceX, OpenAI i Anthropic. Te kontrakty są instrumentami pochodnymi i nie przenoszą własności prywatnej firmy.
Jednak produkty Kraken dotyczące OpenAI i Anthropic we wrześniu, zauważając, że posiadacze kontraktów nie otrzymują praw głosu, dywidend ani bezpośrednich roszczeń do aktywów spółek.
PreStocks obrał drogę tokenizacji. Crypto.news relacjonował jego uruchomienie na Solanie w 2025 roku, kiedy platforma wprowadziła tokeny odnoszące się do prywatnych firm takich jak SpaceX, OpenAI i Neuralink za pośrednictwem Jupiter.
Rozliczenie może pozostać niepewne nawet po IPO
Zakończenie IPO przez spółkę nie konwertuje automatycznie Tokena Pre-Access na notowane akcje. Binance twierdzi, że użytkownicy mogą nadal przechowywać lub handlować tokenem tam, gdzie jest to prawnie i technicznie wspierane, ale konwersja na tokenizowany aktyw świata rzeczywistego lub inną formę rozliczenia może być opóźniona, ograniczona lub niedostępna.
Token może być przedmiotem obrotu z premią lub dyskontem w stosunku do akcji spółki notowanej po IPO, ponieważ jego cena na rynku wtórnym zależy od podaży, popytu, płynności, okresów blokady, ograniczeń transferu i zasad specyficznych dla produktu. Binance wyraźnie stwierdza, że nie gwarantuje, iż docelowa spółka zakończy IPO.
Wykonanie zobowiązań przez kontrahenta tworzy kolejną warstwę ryzyka. Jeśli bazowa ekspozycja nie może zostać dostarczona, wszelki zwrot, rozwiązanie, zastąpienie lub odszkodowanie będą zależeć od PancakeSwap i odpowiedniego dostawcy zewnętrznego. Binance Wallet nie gwarantuje odzyskania środków.
Jego ostrzeżenie o ryzyku stwierdza, że handel, umorzenie, konwersja lub rozliczenie „mogą być niedostępne, opóźnione, ograniczone, zawieszone lub anulowane”. Jeśli prywatna firma lub inna strona zakwestionuje strukturę, uczestnicy mogą stanąć w obliczu przymusowego rozwiązania lub częściowej bądź całkowitej utraty wartości.
Środki mogą również zostać zablokowane, zarezerwowane lub przeniesione zgodnie z zasadami inteligentnych kontraktów i produktów każdej kampanii po subskrypcji. W przypadku nadsubskrypcji kampanii alokacje mogą zostać zmniejszone, proporcjonalnie rozdzielone, odrzucone, opóźnione lub anulowane.
Pierwszy projekt Pre-Access PancakeSwap pozostaje bez nazwy
PancakeSwap otworzył portal Pre-Access, ale w oficjalnych materiałach sprawdzonych 20 września nie zidentyfikowano żadnej docelowej prywatnej spółki. Doniesienia powołujące się na premierę podały, że pierwszy projekt zostanie ujawniony później, bez potwierdzonej daty ogłoszenia.
Oczekuje się, że każda ostateczna strona kampanii ujawni szczegóły dotyczące swojej spółki i tokena, aktywa subskrypcyjnego, ceny, implikowanej wyceny, wymogów kwalifikowalności, struktury alokacji, procesu roszczeń i warunków ryzyka. Inwestorzy, którzy otrzymają alokacje, będą przechowywać wynikowy token we własnych portfelach z samodzielnym przechowywaniem, z zastrzeżeniem ograniczeń dotyczących transferu i handlu danego produktu.
Istniejące zastrzeżenie Binance Wallet stwierdza, że jego usługi portfela są świadczone przez Binance Barbados Limited i nie podlegają nadzorowi Financial Services Regulatory Authority ani innego regulatora. Oddzielne produkty bStocks podlegają własnej strukturze prawnej, w tym zatwierdzonym ramom prospektu w Abu Dhabi Global Market, i nie należy ich traktować jako prawnie identycznych z Pre-Access Tokens.
FAQ Binance kieruje uczestników do indywidualnych dokumentów kampanii PancakeSwap w celu uzyskania ostatecznych warunków alokacji, zwrotu i rozliczenia. Dopóki pierwsza kampania nie zostanie ujawniona, nie ogłoszono oficjalnie żadnej ceny subskrypcji, docelowej prywatnej spółki, struktury tokena, kwoty zbiórki ani terminu kampanii.
