Ten artykuł został zebrany i zorganizowany przez BlockWeeks
W drugim kwartale 2024 roku startupy kryptowalutowe i blockchain zakończyły łącznie 577 rund finansowania, co oznacza spadek o 4% kwartał do kwartału; ujawnione całkowite finansowanie wyniosło 3,194 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 28% kwartał do kwartału. Liczba transakcji nieznacznie spadła, ale mediana wielkości transakcji wzrosła nieznacznie z 3 milionów do 3,2 miliona dolarów, podczas gdy mediana wyceny przed pozyskaniem kapitału wzrosła z 19 milionów do 37 milionów dolarów, co stanowi wzrost o 94% kwartał do kwartału, zbliżając się do historycznego maksimum – ostatni raz osiągnięto ten poziom w czwartym kwartale 2021 roku, w szczycie poprzedniego rynku byka.
Należy zauważyć, że dane w tym raporcie są aktualne na dzień 1 lipca 2024 roku, na podstawie informacji publicznie dostępnych w tym czasie. W miarę ujawniania kolejnych transakcji odpowiednie dane będą się jeszcze zmieniać.
Korelacja między kwotą inwestycji a ceną Bitcoina załamała się
Wieloletnia korelacja między ceną Bitcoina a finansowaniem startupów kryptowalutowych załamała się: od stycznia 2023 roku Bitcoin znacznie wzrósł, podczas gdy finansowanie kapitału wysokiego ryzyka nie nadążało. Pomimo znacznych zysków BTC od początku roku, finansowanie pozostaje znacznie poniżej poziomu z lat 2021-2022, kiedy BTC ostatni raz przekraczał 60 000 dolarów.
Czynniki przyczyniające się do tej wyraźnej rozbieżności obejmują: katalizatory rodzime dla kryptowalut, takie jak ETF-y Bitcoin, restaking, modularność i Bitcoin L2; presje związane z bankructwami startupów kryptowalutowych i wyzwaniami regulacyjnymi; oraz przeciwności makroekonomiczne, takie jak stopy procentowe. W miarę ożywienia płynnego rynku aktywów kryptowalutowych, inwestorzy instytucjonalni (LP) mogą przygotowywać się do powrotu na dobre, a aktywność kapitału wysokiego ryzyka ma wzrosnąć w drugiej połowie roku.
Rozkład etapów: projekty na wczesnym etapie absorbują 78% funduszy
W drugim kwartale 78% funduszy trafiło do firm na wczesnym etapie, a 20% do firm na późniejszym etapie. Fundusze na wczesnym etapie skoncentrowane na kryptowalutach wciąż mają „suche prochy” pozostałe z pozyskiwania funduszy w latach 2021 i 2022, ale duże uniwersalne firmy kapitału wysokiego ryzyka wycofały się z sektora lub znacznie ograniczyły swoją aktywność, co utrudnia startupom na późniejszym etapie pozyskiwanie funduszy. Udział transakcji pre-seed nieznacznie spadł, ale pozostaje wyższy niż w poprzednich cyklach rynkowych.
Wyceny silnie odbiły się po osiągnięciu dna
Wyceny firm kryptowalutowych wspieranych przez VC znacznie spadły w 2023 roku, a mediana wyceny przed pozyskaniem kapitału w czwartym kwartale osiągnęła najniższy poziom od czwartego kwartału 2020 roku. Wyceny odbiły się umiarkowanie w pierwszym kwartale 2024 roku, a następnie wzrosły do 37 milionów dolarów w drugim kwartale (+94% kwartał do kwartału), co jest najwyższym poziomem od czwartego kwartału 2021 roku.
Należy zauważyć, że opóźnienia w ujawnianiu i ograniczone publiczne dane o wycenach spowodują znaczne wahania tego wskaźnika w miarę ujawniania większej ilości informacji, więc dane mogą zostać później skorygowane w dół, ale sam skok jest nadal znaczący. Mediana wielkości transakcji wzrosła nieznacznie o 7% kwartał do kwartału do 3,2 miliona dolarów, zasadniczo bez zmian w ciągu ostatnich pięciu kwartałów. Wzrost wycen jest głównie napędzany poprawą nastrojów: bez znacznego wzrostu funduszy inwestycyjnych, założyciele uzyskali większą siłę przetargową dzięki zainteresowaniu i konkurencji wśród istniejących grup inwestorów.
Rozkład sektorów: Web3 prowadzi, Layer 1 skacze z powodu dużych finansowań
Kategoria „Web3/NFT/DAO/Metaverse/Gaming” zdobyła największy udział w finansowaniu kapitału wysokiego ryzyka w kryptowalutach w drugim kwartale (24%), pozyskując łącznie 758 milionów dolarów. Dwie największe transakcje w tej kategorii to Farcaster i Zentry, które pozyskały odpowiednio 150 milionów i 140 milionów dolarów.
Infrastruktura, handel i Layer 1 uplasowały się na kolejnych miejscach, odpowiadając odpowiednio za 15%, 12% i 12%. Dane pokazują również, że udział funduszy trafiających do Layer 1 wzrósł ponad sześciokrotnie dzięki dwóm transakcjom, Monad i Berachain (pozyskując odpowiednio 225 milionów i 100 milionów dolarów). Bitcoin L2 pozyskał 94,6 miliona dolarów w drugim kwartale, co stanowi wzrost o 174% kwartał do kwartału (34,7 miliona dolarów w pierwszym kwartale).
Pod względem liczby transakcji Web3 prowadził z 19% udziałem, głównie dzięki wzrostowi liczby transakcji związanych ze zdecentralizowanymi mediami społecznościowymi i grami. Chociaż finansowanie startupów związanych z restakingiem zmniejszyło się w drugim kwartale, kategoria infrastruktury nadal zajmowała drugie miejsce pod względem liczby transakcji z 15% udziałem; firmy związane z handlem i DeFi odpowiadały odpowiednio za 11% i 9%.
Podział finansowania i liczby transakcji według kategorii i etapu zapewnia jaśniejszy obraz tego, które firmy w każdej kategorii pozyskują fundusze: zdecydowana większość funduszy w kategoriach Web3, Layer 1 i infrastruktura trafiła do firm na wczesnym etapie, podczas gdy finansowanie venture capital w kategorii Trading płynęło bardziej do rund na późniejszym etapie. Udział funduszy według etapu odzwierciedla również różnice w dojrzałości każdego sektora — w prawie wszystkich kategoriach znaczna część transakcji pochodziła od firm na wczesnym etapie.
Rozkład geograficzny: Stany Zjednoczone przejmują ponad połowę funduszy
W drugim kwartale ponad 40% transakcji dotyczyło firm z siedzibą w Stanach Zjednoczonych. Wielka Brytania odpowiadała za 10%, Singapur 8,7%, Zjednoczone Emiraty Arabskie 3,13%, a Hongkong 2,78%. Pod względem kwoty finansowania firmy z USA przejęły 53% całego finansowania venture capital, co stanowi wzrost o 23,5% kwartał do kwartału; Wielka Brytania odpowiadała za 12,78%, Singapur 4,6%, a Zjednoczone Emiraty Arabskie 4,39%.
Zdecydowana większość transakcji i finansowania w drugim kwartale pochodziła od firm założonych w latach 2021–2023.
Perspektywy: Może to być trzeci najwyższy rok w historii
Nastroje w krypto venture capital nadal się poprawiają, ale pozostają znacznie poniżej poziomów z hossy z lat 2021–2022. BTC i ETH wzrosły o około 50% od początku roku, finansowanie wzrosło o 28% kwartał do kwartału, podczas gdy liczba transakcji jest zasadniczo stabilna. Jeśli to tempo utrzyma się do końca roku, 2024 będzie trzecim najwyższym rokiem pod względem kwoty inwestycji i liczby transakcji po 2021 i 2022.
Web3 i Layer 1 otrzymały znaczące inwestycje. Kategoria Web3 prowadziła z około 750 milionami dolarów, napędzana przez Farcaster (150 milionów dolarów) i Zentry (140 milionów dolarów); Layer 1 zajął czwarte miejsce z 371 milionami dolarów, zdominowany przez Monad (225 milionów dolarów) i Berachain (100 milionów dolarów).
Mediana wycen gwałtownie wzrosła, osiągając najwyższy poziom od czwartego kwartału 2021 roku (szczyt poprzedniej hossy). Ponieważ ogólne firmy venture capital w większości pozostają na uboczu z powodu spowolnienia rynkowego w 2022 roku i przeciwności makroekonomicznych, firmy venture capital skoncentrowane na kryptowalutach znajdują się w bardziej konkurencyjnym środowisku, co daje założycielom większą dźwignię w negocjacjach warunków. Należy zauważyć, że ta mediana opiera się na danych na dzień 1 lipca i może zostać skorygowana w dół w miarę ujawniania większej liczby informacji o transakcjach z drugiego kwartału.
Bitcoin L2 nadal otrzymuje duże inwestycje, pozyskując 94,6 miliona dolarów w drugim kwartale, co stanowi wzrost o 174% kwartał do kwartału. Inwestorzy pozostają bardzo podekscytowani bardziej komponowalną przestrzenią blokową pojawiającą się w ekosystemie Bitcoina, oczekując powrotu modeli takich jak DeFi i NFT do ekosystemu Bitcoina. Wewnętrzne badania pokazują, że co najmniej 65 projektów twierdzi, że jest „Bitcoin Layer 2”.
Transakcje na wczesnym etapie nadal dominują, zajmując prawie 80% funduszy inwestycyjnych, przy czym transakcje pre-seed stanowią 13% wszystkich transakcji. Utrzymujące się zainteresowanie transakcjami na wczesnym etapie jest pozytywnym sygnałem dla długoterminowego zdrowia szerszego ekosystemu kryptowalut; pomimo trudności w finansowaniu niektórych firm na późniejszym etapie, przedsiębiorcy nadal mogą znaleźć chętnych inwestorów dla nowych innowacyjnych pomysłów.
Stany Zjednoczone nadal dominują w ekosystemie startupów kryptowalutowych. USA utrzymują wyraźną przewagę zarówno pod względem liczby transakcji, jak i kwoty finansowania, ale przeciwności regulacyjne mogą zmusić więcej firm do przeniesienia się za granicę. Jeśli Stany Zjednoczone chcą utrzymać swoją pozycję centrum innowacji technologicznych i finansowych w długim okresie, decydenci powinni rozpoznać, jaki wpływ ich działania lub zaniechania mogą mieć na ekosystem kryptowalut i blockchain.
