Strategy a racheté près de 9,96 millions d'actions préférentielles STRC pour 950,8 millions de dollars depuis le 20 juillet, alors que le titre se redressait vers la fourchette cible de 99 à 100 dollars de Strategy.
Résumé
- 9,96 millions d'actions STRC ont été rachetées par Strategy pour environ 950,8 millions de dollars depuis le 20 juillet.
- STRC a clôturé à 97,07 $ le 16 septembre après avoir atteint un plus haut intrajournalier au-dessus de 99 $ plus tôt.
- Strategy a augmenté son autorisation de rachat de titres préférentiels de 1 milliard à 2 milliards de dollars le 8 septembre.
- Les ventes de Bitcoin ont financé environ 161 millions de dollars des rachats de STRC, selon les dépôts de la société et Bloomberg.
- Strategy détient 845 050 Bitcoin après n'avoir signalé aucun achat ni vente jusqu'au 13 septembre, selon les dépôts.
Strategy a déclaré dans son dépôt SEC du 14 septembre qu'elle avait acheté 1 420 467 actions supplémentaires de son action préférentielle perpétuelle à taux variable de série A « Stretch » entre le 8 et le 13 septembre pour 139,3 millions de dollars, en utilisant son solde de trésorerie en USD. La société n'a vendu aucune action via ses programmes at-the-market et n'a acheté ni vendu de Bitcoin durant la même période.
En additionnant les huit divulgations hebdomadaires de Strategy du 20 juillet au 13 septembre, on obtient 9 961 554 actions STRC rachetées pour environ 950,8 millions de dollars. Bloomberg a calculé séparément environ 950 millions de dollars d'achats et a estimé que Strategy représentait environ 18 % du volume total de négociation de STRC durant la période.
STRC s'est redressé depuis près de 70 $ vers son montant déclaré de 100 $
Le rebond de STRC a suivi une forte baisse qui avait fait chuter le titre préférentiel à près de 70 $, selon Bloomberg. Les actions ont ensuite atteint 99,03 $ en intrajournalier le 14 septembre avant de reculer. STRC a clôturé la dernière séance américaine complète le 16 septembre à 97,07 $ après avoir évolué entre 97,01 $ et 97,95 $.
Strategy a explicitement fixé un objectif d'entreprise pour que STRC se négocie entre 99 et 100 $. Ses documents destinés aux investisseurs d'août indiquent que la direction utilise les décisions relatives au taux de dividende, les rachats, la gestion de la liquidité et la politique d'émission pour soutenir une négociation proche du montant déclaré de 100 $. Strategy avertit que l'objectif « n'est pas une garantie de prix » et précise que la politique peut changer.
La société verse actuellement un dividende annualisé de 12 % sur STRC, équivalent à 0,50 $ pour chaque période semimensuelle complète sur 100 $ de valeur déclarée lorsque le dividende est déclaré. Le conseil d'administration de Strategy a déclaré des paiements de 0,50 $ pour les périodes se terminant le 30 septembre et le 15 octobre.
La direction a déclaré qu'elle n'a pas actuellement l'intention de recommander une modification du taux de 12 % tant que STRC ne démontre pas une négociation soutenue près de 100 $. La politique existante de Strategy est également de ne pas vendre de nouvelles STRC en dessous de son montant déclaré de 100 $. Ces deux politiques sont des déclarations d'intention de la direction et ne constituent pas des obligations contractuelles.
Cette politique d'émission lie directement le prix de STRC à la capacité de Strategy d'utiliser l'action préférentielle pour lever de nouveaux capitaux. Le PDG de Strategy, Phong Le, a précédemment déclaré que la société avait l'intention de reprendre les émissions lorsque Stretch reviendrait à sa valeur nominale, affirmant : « lorsque Stretch reviendra à sa valeur nominale, nous émettrons davantage. » Comme crypto.news l'a rapporté en juillet, la direction a lié les nouvelles émissions de STRC à sa capacité de lever des fonds pouvant être affectés à des achats de Bitcoin.
Strategy a dépensé 950,8 millions de dollars sur huit périodes de rachat
Strategy a commencé la séquence actuelle en achetant 288 930 actions STRC pour 25 millions de dollars entre le 20 et le 26 juillet. La semaine suivante a apporté 912 143 actions supplémentaires pour 81,2 millions de dollars.
Les achats se sont accélérés en août. Strategy a payé 108,6 millions de dollars pour 1 152 020 actions durant la période du 3 au 9 août, suivis de 132,2 millions de dollars pour 1 388 720 actions durant la période du 10 au 16 août. 1 431 212 actions supplémentaires ont coûté 136,4 millions de dollars durant la période du 17 au 23 août.
Durant la période du 24 au 30 août, Strategy a racheté 1 557 177 actions STRC pour 151,8 millions de dollars. La société a acheté 1 810 885 actions supplémentaires pour 176,3 millions de dollars durant la période se terminant le 7 septembre, suivies de la dernière transaction de 139,3 millions de dollars.
Strategy avait initialement autorisé jusqu'à 1 milliard de dollars pour les rachats de ses titres de crédit numérique en juin, STRC étant identifié comme sa première priorité lorsque la direction considérait les achats comme relutifs. Le 8 septembre, le conseil d'administration a porté l'autorisation totale à 2 milliards de dollars, y compris les achats déjà effectués.
Après les transactions du 8 au 13 septembre, Strategy a déclaré disposer de 1,05 milliard de dollars de capacité de rachat d'actions préférentielles restante. Son autorisation distincte de 1 milliard de dollars pour le rachat d'actions ordinaires MSTR est restée inutilisée.
Strategy affirme qu'acheter STRC en dessous de 100 $ permet de retirer 100 $ de valeur déclarée pour un montant inférieur et de réduire les exigences futures en matière de dividendes préférentiels. La société a déclaré qu'elle avait l'intention d'intensifier plus agressivement les rachats lorsque les décotes sont plus importantes et de réduire les achats à mesure que STRC s'approche de 100 $.
MSTR et les ventes de Bitcoin ont fourni une grande partie des liquidités pour les rachats
Bloomberg a attribué environ 765 millions de dollars, soit environ 80 % des dépenses de rachat depuis le 20 juillet, aux ventes d'actions ordinaires MSTR, y compris les fonds d'abord placés dans la trésorerie de Strategy avant d'être utilisés pour STRC. Environ 161 millions de dollars supplémentaires provenaient de ventes de Bitcoin.
La partie financée par Bitcoin peut être directement rapprochée des divulgations de Strategy à la SEC. Du 27 juillet au 2 août, Strategy a vendu 1 638 BTC pour 104,73 millions de dollars et a affecté 52,3 millions de dollars de ces produits aux rachats de STRC. Les 52,4 millions de dollars restants ont financé les dividendes préférentiels.
Une semaine plus tard, Strategy a vendu 1 690 BTC pour 108,6 millions de dollars à un prix net moyen de 64 262 $. La société a déclaré que tous les produits de cette vente ont financé les rachats de STRC. Ensemble, les deux allocations divulguées totalisent 160,9 millions de dollars, ce qui est cohérent avec le calcul d'environ 161 millions de dollars de Bloomberg.
L'émission d'actions ordinaires a financé directement plusieurs achats ultérieurs. Strategy a affecté 132,2 millions de dollars des produits de vente de MSTR aux rachats de STRC du 10 au 16 août, 136,4 millions de dollars la semaine suivante et 151,8 millions de dollars du 24 au 30 août.
Pour les deux premières périodes de déclaration en septembre, Strategy a financé 315,6 millions de dollars d'achats de STRC à partir de son compte de trésorerie en USD. Le solde est passé de 1,61 milliard de dollars le 30 août à 1,44 milliard de dollars le 7 septembre et à 1,30 milliard de dollars le 13 septembre. La réserve distincte en USD s'élevait à 5,10 milliards de dollars.
Bloomberg a cité des analystes qui s'interrogeaient sur la façon dont STRC se négociera une fois les achats de la société en baisse. Rajiv Sawhney de Wave Digital Assets a déclaré à Bloomberg que « Le prix est le produit », soutenant que STRC doit rester près du pair pour fonctionner efficacement comme instrument de financement. Strategy elle-même avertit dans ses dépôts auprès de la SEC que ses politiques de rachat et de dividendes pourraient ne pas réussir à maintenir le titre près de 100 $.
Strategy maintient Bitcoin à 845 050 BTC tandis que les rachats se poursuivent
Strategy n'a signalé aucun achat ou vente de Bitcoin pour les deux périodes consécutives se terminant le 7 septembre et le 13 septembre. Ses avoirs sont donc restés à 845 050 BTC, acquis pour un total de 63,73 milliards de dollars à un coût moyen d'environ 75 412 $ par Bitcoin.
L'achat de Bitcoin le plus récent de la société a eu lieu du 24 au 30 août, lorsqu'elle a acquis 4 603 BTC pour 369,7 millions de dollars à un prix moyen de 80 318 $. Strategy a financé cet achat avec les produits de l'ATM de MSTR au cours de la même semaine tout en affectant 151,8 millions de dollars supplémentaires provenant de l'émission d'actions ordinaires aux rachats de STRC.
Sur la période du 20 juillet au 13 septembre, Strategy a dépensé environ 950,8 millions de dollars pour racheter des STRC, contre 369,7 millions de dollars pour les Bitcoins nouvellement acquis. Les achats d'actions préférentielles ont donc consommé plus du double du montant consacré aux nouvelles acquisitions de BTC au cours de cette période.
Comme crypto.news l'a déjà rapporté, la direction de Strategy avait lié le renouveau du financement en Bitcoin via STRC à la remontée des actions préférentielles vers leur valeur déclarée de 100 $. STRC se négociait autour de 87 $ lorsque cette stratégie a été discutée en juillet.
Crypto.news a rapporté que STRC était devenu la plus grande participation de trois grands ETF américains d'actions préférentielles tout en se négociant encore en dessous du pair en juillet. Le rapport citait environ 756 millions de dollars détenus dans les trois fonds à ce moment-là.
Le dépôt de Strategy du 14 septembre laisse ouverte la prochaine décision de rachat. La société conserve environ 1,05 milliard de dollars de capacité de rachat autorisée de titres préférentiels, tandis que sa politique permet d'augmenter, de réduire, de suspendre ou d'interrompre les achats en fonction du prix de STRC, de la liquidité, du capital disponible et d'autres conditions de marché.
