La Securities and Exchange Commission des États-Unis a franchi l'une de ses plus grandes étapes vers l'introduction des actions de Wall Street sur les blockchains publiques.
Elle a dévoilé un cadre réglementaire temporaire qui permettra à certaines actions américaines tokenisées d'être négociées en utilisant une infrastructure empruntée directement à la finance décentralisée.
L'ancien PDG de Strategy, Michael Saylor, l'a décrit comme une « percée majeure ».
Pourquoi c'est un événement majeur
Les actions tokenisées ne sont pas entièrement nouvelles en soi. Des plateformes en dehors des États-Unis ont déjà expérimenté des représentations basées sur la blockchain d'entreprises cotées en bourse.
La SEC ouvre la voie à une véritable négociation sur le marché secondaire utilisant des mécanismes étroitement associés à la crypto et à la finance décentralisée.
Un TSV peut fournir des pools de liquidité de teneur de marché automatisé dans lesquels les participants approuvés achètent et vendent des actions tokenisées. Les AMM reposent sur des contrats intelligents et des pools d'actifs plutôt que sur le modèle traditionnel de carnet d'ordres utilisé par les grandes bourses.
Plus remarquable encore, la SEC exige que les contrats intelligents derrière ces plateformes soient publics et auditables et fonctionnent sur un registre distribué public et sans permission.
La SEC permet à des éléments de l'infrastructure de blockchain publique développée par l'industrie des cryptomonnaies de faire partie d'une structure de marché expérimentale pour les actions cotées aux États-Unis.
La commissaire de la SEC, Hester Peirce, et Atkins avaient déjà évoqué précisément cette possibilité. Atkins a déclaré plus tôt cette année que les participants au marché devraient pouvoir expérimenter la négociation de titres tokenisés via des teneurs de marché automatisés et des applications décentralisées fonctionnant sur des blockchains publiques et sans permission.
Dans le cadre de la SEC, la tokenisation est censée changer la forme technologique sous laquelle le titre est détenu et négocié, et non supprimer les droits économiques et juridiques attachés au titre sous-jacent.
Wall Street rencontre la DeFi
Le traitement des fournisseurs de liquidité est un autre changement potentiellement important.
La SEC accorde également une dispense conditionnelle temporaire de la définition de « dealer » de l'Exchange Act pour certains participants qui fournissent leurs propres actions tokenisées aux pools de liquidité des AMM.
En termes pratiques, la SEC expérimente si un mécanisme largement utilisé pour négocier des cryptomonnaies peut également servir de partie de l'infrastructure pour négocier des titres réglementés.
Il existe des restrictions majeures. L'annonce ne signifie pas que chaque action américaine peut soudainement être négociée librement via la DeFi.
Le nombre d'actions tokenisées disponibles via les TSV et leur volume de négociation seront limités.
La SEC crée effectivement un laboratoire de cinq ans dans lequel les entreprises natives de la crypto et les sociétés financières établies peuvent tester si l'infrastructure de blockchain publique peut gérer des parties du marché des actions américaines sous supervision réglementaire.
