Coinbase a déposé une demande pour coter des contrats à terme perpétuels liés à plus de 50 grandes actions américaines, dont Nvidia, Microsoft et Tesla, avec une négociation 24h/5 et sans date d'expiration fixe.
Résumé
- Plus de 50 contrats proposés suivraient des sociétés individuelles cotées aux États-Unis.
- Les produits seraient négociés 24 heures sur 24 du lundi au vendredi.
- Une autorisation réglementaire est requise avant que Coinbase puisse proposer les contrats.
- Les traders obtiendraient une exposition à effet de levier aux prix sans posséder les actions sous-jacentes.
Coinbase a déclaré dans une annonce du 18 septembre qu'elle avait soumis les contrats proposés pour cotation sur sa bourse de produits dérivés réglementée aux États-Unis, qualifiant la gamme prévue de première offre de contrats à terme perpétuels sur actions individuelles dans le pays.
« La crypto a été la première, maintenant c'est au tour des actions », a déclaré l'entreprise.
Le dépôt couvre plus de 50 actions, avec Nvidia, Microsoft et Tesla parmi les noms divulgués par la bourse. Coinbase prévoit de permettre aux clients de négocier les contrats 24 heures sur 24 en semaine, étendant l'accès au-delà de la session boursière américaine régulière.
Contrairement aux contrats à terme conventionnels, les contrats proposés n'auraient pas de date d'expiration fixe. Les traders pourraient maintenir une position tout en respectant les règles de marge de la bourse et toute obligation de financement attachée au produit.
Coinbase n'a pas commencé à proposer les contrats, et leur cotation reste soumise au processus réglementaire américain.
Les perpétuels sur actions de Coinbase offriraient une exposition aux prix sans actions
Les perpétuels sur actions individuelles suivent le prix d'une entreprise individuelle mais ne donnent pas au trader la propriété de ses actions. Un client détenant un perpétuel Nvidia, par exemple, obtiendrait une exposition aux mouvements du cours de l'action Nvidia sans devenir actionnaire via le contrat.
La distinction est importante car les actionnaires peuvent recevoir des droits de vote, des dividendes et d'autres avantages corporatifs. Les traders de contrats à terme détiennent plutôt un accord dont la valeur change avec l'action référencée, sous réserve des conditions fixées par la bourse.
Les contrats perpétuels utilisent des paiements de financement récurrents pour maintenir leurs prix proches du marché sous-jacent. Selon les conditions de marché, les traders détenant des positions longues peuvent payer les vendeurs à découvert, ou les vendeurs à découvert peuvent payer les détenteurs de positions longues.
Coinbase prévoit également de permettre l'effet de levier, permettant aux clients d'ouvrir des positions plus importantes que le capital déposé en marge. L'effet de levier peut augmenter les rendements lorsqu'un trade évolue dans la direction attendue, mais il augmente aussi les pertes et peut entraîner une liquidation lorsque le collatéral d'un client tombe en dessous du niveau requis.
Le calendrier proposé 24h/5 couvrirait les périodes où les actions sous-jacentes ne sont pas négociées pendant la session régulière. Les bourses américaines fonctionnent généralement de 9h30 à 16h00 heure de l'Est en semaine, bien que les courtiers puissent également prendre en charge la négociation avant marché et après les heures.
Parce que les prix peuvent évoluer lorsque la liquidité est plus faible en dehors de la session principale, les règles de négociation des contrats, le système de financement et la tarification de référence affecteraient leur degré de suivi des actions sous-jacentes. Coinbase n'avait pas divulgué les spécifications complètes des contrats, les limites d'effet de levier ou le calendrier de lancement dans son annonce initiale.
L'approbation américaine étendrait l'activité de produits dérivés réglementés de Coinbase
Coinbase propose déjà des contrats à terme perpétuels sur cryptomonnaies via son activité de produits dérivés réglementée aux États-Unis. Son dépôt d'actions étendrait la même structure de contrat de base des actifs numériques aux entreprises publiques individuelles si les régulateurs autorisent les cotations.
Pour les clients américains, la proposition placerait les perpétuels sur actions individuelles dans un marché domestique réglementé plutôt que de les obliger à utiliser une bourse offshore ou une plateforme de négociation onchain. Coinbase a décrit les produits prévus comme une première aux États-Unis, bien que leur disponibilité dépende de l'examen du dépôt et de toute condition attachée à l'approbation.
Les contrats diffèrent des actions tokenisées, une autre catégorie de produits que les entreprises crypto ont poursuivie. Un contrat à terme perpétuel est un dérivé lié au prix d'une action, tandis qu'une action tokenisée peut représenter une propriété ou une créance garantie par des titres, selon sa structure.
Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a récemment soutenu que les actions tokenisées devraient être adossées à de véritables titres et porter les droits associés aux actions sous-jacentes. Il a fait ces commentaires alors que la plateforme cherchait à connecter les clients mondiaux au marché actions américain, qu'il évaluait à plus de 70 000 milliards de dollars.
Les contrats perpétuels proposés n'offriraient pas ce modèle de propriété. Ils donneraient plutôt aux traders un contrat à effet de levier réglé selon les règles de produits dérivés de la plateforme, laissant le registre des actionnaires de la société sous-jacente inchangé.
Les régulateurs américains ont également examiné comment l'infrastructure blockchain pourrait soutenir les marchés de titres. Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, la Securities and Exchange Commission a proposé une refonte du transfert d'agent qui permettrait aux systèmes blockchain approuvés de servir de registres officiels de propriété des titres.
La proposition de la SEC concerne le registre de propriété plutôt que les instruments synthétiques qui ne suivent que le prix d'un actif. Le dépôt de contrats perpétuels de Coinbase relève du côté dérivés du marché, où l'examen réglementaire se concentre sur le contrat et la plateforme qui l'offre.
Nasdaq a obtenu l'approbation de la SEC en mars pour tester la négociation d'actions tokenisées, offrant une autre voie pour appliquer des systèmes basés sur la blockchain aux actions américaines. Le modèle de Nasdaq implique la négociation de titres, tandis que les contrats proposés par Coinbase suivraient les actions sans transférer les actions elles-mêmes.
Coinbase a ajouté des actions au-delà de son activité crypto
En dehors des États-Unis, Coinbase a commencé à élargir l'accès direct aux actions traditionnelles. L'entreprise a récemment commencé à déployer la négociation 24/5 sur près de 4 000 actions américaines pour les clients éligibles au Royaume-Uni.
Le service britannique de Coinbase donne aux clients accès à des actions plutôt qu'à des contrats perpétuels à terme, ce qui en fait un produit distinct des contrats proposés pour la bourse de produits dérivés américaine. Le calendrier de négociation en semaine suit toutefois le plan de l'entreprise visant à rendre les marchés financiers disponibles en dehors des heures de bourse standard.
La plateforme a également ajouté des services qui placent les produits crypto et financiers traditionnels au sein de la même plateforme. Sa gamme de produits couvre désormais la négociation crypto au comptant, les produits dérivés réglementés, les marchés de prédiction et l'accès aux actions dans certaines juridictions.
Au Moyen-Orient, Coinbase a récemment reçu une autorisation de services financiers de la Financial Services Regulatory Authority d'Abu Dhabi Global Market. L'entreprise a déclaré qu'elle prévoyait d'utiliser Abu Dhabi comme base internationale pour développer des services de tokenisation en dehors des États-Unis.
L'approbation d'Abu Dhabi couvre une opération régionale distincte et n'autorise pas les contrats perpétuels sur actions uniques proposés aux États-Unis. Coinbase doit terminer l'examen national avant que les clients puissent négocier les contrats sur sa plateforme de produits dérivés américaine.
La liste initiale d'actions comprend plusieurs des entreprises américaines les plus activement négociées, mais Coinbase n'a pas publié tous les contrats proposés ni confirmé lesquels seraient disponibles en premier. La plateforme n'a pas non plus fourni de date de lancement, indiquant que les produits restent soumis à l'autorisation réglementaire.
