Alle 11 Demokraten im Bankenausschuss des Senats haben Vorsitzenden Tim Scott gebeten, eine öffentliche Anhörung zu Prognosemärkten abzuhalten, nachdem sich republikanische Mitglieder privat mit dem CEO von Kalshi getroffen hatten.
Zusammenfassung
- Die Senatoren wollen, dass alle Ausschussmitglieder die Auswirkungen der Märkte auf Verbraucher und das Finanzsystem untersuchen.
- Sie sagen, dass einige Verträge, die an Unternehmensergebnisse geknüpft sind, unter die Aufsicht der SEC fallen könnten.
- Kalshi und Polymarket verzeichneten im Juli ein kombiniertes globales Handelsvolumen von etwa 53 Milliarden US-Dollar, so das Pew Research Center.
- Staatliche Streitigkeiten über Sportverträge und eine kürzliche CFTC-Warnung haben die regulatorische Debatte weiter angeheizt.
In einem Schreiben vom 23. September baten die demokratischen Mitglieder des Senatsausschusses für Banken, Wohnungswesen und Stadtentwicklung Scott, eine für das gesamte Gremium offene Anhörung einzuberufen. Die ranghöchste Demokratin Elizabeth Warren und Senatorin Catherine Cortez Masto führten die Anfrage an, nachdem Berichte aufkamen, dass die Republikaner eine private Diskussion mit Führungskräften von Prognosemärkten, darunter Vertreter von Kalshi, planten.
Die Senatoren sagten, eine öffentliche Sitzung würde es den Gesetzgebern ermöglichen, Branchenteilnehmer zu Verbraucherexposition, Marktintegrität und den angebotenen Finanzprodukten zu befragen. Ihre Anfrage konzentrierte sich teilweise auf Verträge, die an die Unternehmensleistung geknüpft sind, von denen sie sagten, dass sie als wertpapierbasierte Swaps gelten und unter die Regeln der Securities and Exchange Commission fallen könnten.
Laut The Block trafen sich die republikanischen Ausschussmitglieder am 23. September mit Kalshi-CEO Tarek Mansour. Scott sagte gegenüber der Publikation, die Diskussion habe wertpapiergebundene Produkte, deren Nutzung durch Anleger, den Schutz von Privatanlegern und regulatorische Fragen für den Kongress behandelt.
Warum die Demokraten eine öffentliche Anhörung zu Prognosemärkten fordern
In dem Schreiben wird argumentiert, dass sowohl private als auch institutionelle Anleger zunehmend Exposure zu wertpapierbasierten Prognosemärkten erhalten. Während Unternehmen die SEC-Zulassung für Produkte anstreben, die an Unternehmensgewinne geknüpft sind, so die Senatoren, sollte der Bankenausschuss untersuchen, wie solche Verträge angeboten und beaufsichtigt werden.
„Der gesamte Bankenausschuss des Senats hat eine entscheidende Aufsichtsrolle zu spielen“, schrieben die Gesetzgeber mit Blick auf Anträge auf Zulassung von Optionen, die an Unternehmensgewinne geknüpft sind. In ihrem Schreiben bitten sie Scott, allen Ausschussmitgliedern die Teilnahme an einer öffentlichen Anhörung zu ermöglichen, anstatt die Diskussion auf ein Treffen mit republikanischen Mitgliedern und Branchenvertretern zu beschränken.
Die SEC-Frage ist wichtig, weil nicht alle Prognosemärkte dasselbe zugrunde liegende Ereignis betreffen. Ein Vertrag über ein Sportergebnis wirft andere regulatorische Fragen auf als einer, der an die Gewinne eines börsennotierten Unternehmens geknüpft ist. Die Demokraten sagten, der letztgenannte Typ könnte die rechtliche Definition eines wertpapierbasierten Swaps erfüllen; das Schreiben stellt dies als eine Möglichkeit zur Prüfung dar, nicht als Feststellung, dass jeder solche Vertrag unter die SEC-Aufsicht fällt.
Kalshi hat separat Produkte verfolgt, die an US-Aktien geknüpft sind. Wie im September berichtet, reichte es Regeln für unbefristete Aktien- und ETF-Futures bei der SEC und der CFTC ein, mit dem Vorschlag eines 23-stündigen Handels an Wochentagen und einer Mindestkundenmarge von 15,50 %. Diese vorgeschlagenen Wertpapierfutures unterscheiden sich von den im Schreiben der Senatoren diskutierten Event-Kontrakten, aber die Einreichungen zeigen, warum beide Behörden bei Fragen zu Kalshis Produkten eine Rolle spielen. Die CFTC hatte die Einreichungen für unbefristete Aktien zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Berichts nicht genehmigt.
Handelsvolumen ist gestiegen, während Gesetzgeber Anlegerverluste untersuchen
Für die Größenordnung der Branche verwiesen die Senatoren auf das schnelle Wachstum von Kalshi und Polymarket. Das Pew Research Center stellte fest, dass ihr kombiniertes monatliches globales Handelsvolumen von weniger als 5 Milliarden US-Dollar im September 2025 auf etwa 24 Milliarden US-Dollar im April 2026 stieg. Eine neuere Analyse von Pew bezifferte die Summe auf 53 Milliarden US-Dollar im Juli, gegenüber 26 Milliarden US-Dollar im Mai, wobei Sport einen Großteil des Anstiegs ausmachte.
Die Pew-Messung zählt Kontrakte mit ihrem Wert von 1 US-Dollar, wenn das Ergebnis korrekt ist, und nicht mit dem Preis, den ein Händler gezahlt hat. Sie ist ein Maß für die Handelsaktivität, keine Schätzung des Bargelds, das Händler auf ihre Konten einzahlen. Ihr September-Bericht ergab außerdem, dass das kombinierte Volumen im August nach einem Rückgang vom Juli-Niveau bei etwa 47 Milliarden US-Dollar blieb.
Die Demokraten brachten das Risiko von Manipulation und Handel durch Personen mit Vorwissen über ein Ergebnis zur Sprache. Sie verwiesen auch auf Forschungsergebnisse, die darauf hindeuten, dass Gewinne bei einem kleinen Anteil der Nutzer konzentriert sind, während viele andere Geld verlieren. Diese Bedenken bildeten einen Teil ihrer Argumentation für eine öffentliche Befragung der Plattformen.
Pews Untersuchung von 11.989 aktiven Polymarket-Wallets bietet einen spezifischeren Einblick in die Handelsergebnisse. Über einen Zeitraum von sechs Wochen von Mai bis Juni verloren 56 % der untersuchten Konten Geld, während 7 % mehr als 1.000 $ verdienten und 9 % mehr als 1.000 $ verloren. Pew gab an, dass das typische Konto nahezu ausgeglichen war. Die Stichprobe umfasste weder Kalshi noch Polymarkets neuere US-Plattform, sodass die Ergebnisse nicht die Resultate aller Nutzer von Prognosemärkten beschreiben.
CFTC-Warnungen und staatliche Verfahren verstärken die Aufsichtsdebatte
Auch die Marktintegrität erhält Aufmerksamkeit von der Commodity Futures Trading Commission. In der Berichterstattung über ihre Warnung berichtete crypto.news, dass CFTC-Mitarbeiter Verträge, die darauf basieren, was eine namentlich genannte Person sagt, an welchen Veranstaltungen sie teilnimmt oder was sie tut, als besonders anfällig für Manipulation gekennzeichnet hatten. Die Behörde forderte die Börsen auf zu erklären, wie sie Personen identifizieren würden, die ein Ergebnis beeinflussen könnten, und wie sie den Missbrauch nicht öffentlicher Informationen erkennen würden.
Die CFTC hat bereits Fälle gegen Händler eingeleitet, deren Zugang oder Verhalten die Ergebnisse von Event-Kontrakten beeinflusste. In einem in den Verfügungen der Behörde beschriebenen Fall nutzte ein ehemaliger Teleprompter-Bediener des Weißen Hauses seinen vorzeitigen Zugang zu Reden des Präsidenten, um mit Kontrakten zu handeln, die an Äußerungen von Präsident Donald Trump geknüpft waren. In einem anderen Fall handelte der ehemalige Abgeordnete George Santos mit einem Kontrakt bezüglich seiner Teilnahme an der State of the Union 2026, während er öffentliche Erklärungen über seine Pläne abgab.
Sportkontrakte werfen für US-Kunden eine separate Frage auf: ob die bundesstaatliche Aufsicht über eine registrierte Derivatebörse die Bundesstaaten daran hindert, ihre Glücksspielgesetze anzuwenden. New Jersey bat den Supreme Court im September, eine Entscheidung zugunsten von Kalshi zu überprüfen. Wie in der Petition des Bundesstaates zuvor berichtet wurde, argumentiert New Jersey, dass das Bundesderivatrecht den Bundesstaaten nicht die Befugnis über Sportwetten innerhalb ihrer Grenzen entzieht. Kalshi hält daran fest, dass seine CFTC-Registrierung die Kontrakte der Bundesaufsicht unterstellt.
Gleichzeitig hat Kalshi versucht, den Zugang für professionelle Händler durch einen vorgeschlagenen Margin-Rahmen für ausgewählte Event-Kontrakte zu erweitern. Sein Antrag vom 22. September würde berechtigten Teilnehmern erlauben, Margin zu hinterlegen, anstatt den vollen möglichen Verlust einer Position von Anfang an zu finanzieren. Sportkontrakte sind von dem Vorschlag ausgeschlossen, und der Zugang wäre auf Teilnehmer beschränkt, die über einen registrierten Futures Commission Merchant handeln oder die Zulassung haben, ihre eigenen Geschäfte abzuwickeln.
