Michael Saylor hat die US-Kryptoindustrie aufgefordert, bestehende Regulierungswege zu nutzen und 50 Millionen Nutzer anzustreben, nachdem die CLARITY Act des Senats am 15. September bei der Abstimmung über den Verfahrensantrag mit 49 zu 50 Stimmen gescheitert war.
Zusammenfassung
- 49 Senatsstimmen unterstützten den Verfahrensantrag zu CLARITY, womit der Antrag elf Stimmen für die Weiterleitung fehlten.
- Saylor schlug vor, 50 Millionen US-Nutzer anzuvisieren, bevor später mit gezielter Gesetzgebung erneut an den Kongress herangetreten wird.
- CLARITY würde Belohnungen für das Halten von Stablecoins einschränken, während qualifizierende aktivitätsbasierte Anreize unter definierten regulatorischen Bedingungen erlaubt wären.
- Die SEC gewährte zwei Tage nach der Abstimmung über den Verfahrensantrag im Senat vorübergehende Erleichterungen für tokenisierte Aktienplattformen.
- Die CFTC übermittelte am 17. September die Regelsetzung für den Kryptomarkt zur Prüfung an das Weiße Haus, wie öffentliche Aufzeichnungen zeigen.
Der politische Aufsatz von Strategy vom 19. September über digitale Vermögenswerte nach CLARITY legt Saylors bevorzugten Weg für 2027 und 2028 dar: konforme digitale Vermögensprodukte unter der bestehenden Behördenbefugnis ausbauen, eine große Kundenbasis aufbauen und dann gezielte Gesetzgebung verfolgen, wo der Kongress noch benötigt wird.
Der offizielle Senats-Rollcall zeigt, dass 49 Senatoren dafür stimmten, den Verfahrensantrag für die Weiterleitung von H.R. 3633 zu stellen, während 50 dagegen stimmten und einer nicht abstimmte. Der Antrag benötigte drei Fünftel Unterstützung. Es handelte sich um eine Verfahrensabstimmung darüber, ob die Beratung aufgenommen werden soll, nicht um eine endgültige Abstimmung über die Verabschiedung.
Michael Saylor will Akzeptanz vor einem weiteren CLARITY-Vorstoß
Michael Saylor sagte, die Branche sollte sich auf Produkte konzentrieren, die Kosten senken, den Zugang verbessern und Nutzern mehr Kontrolle über Geld geben. Seine Beispiele umfassen Bitcoin-Verwahrung und -Kreditvergabe, digitalen Kredit, tokenisierten Aktienhandel, Börsen, die regulierte Dienstleistungen kombinieren, und Dollar-Stablecoin-Zahlungen.
Der geschäftsführende Vorsitzende von Strategy setzte ein Ziel von 50 Millionen US-Nutzern, die von solchen Produkten profitieren. Er argumentierte, dass eine große Nutzerbasis eine Wählerschaft schaffen würde, die ein direktes Interesse daran hätte, diese Dienste verfügbar zu halten, und schrieb: „Akzeptanz erhöht die politischen Kosten einer Rückabwicklung.“ Die Zahl von 50 Millionen ist Saylors vorgeschlagenes politisches Ziel, keine Regierungsprognose oder Akzeptanzvorhersage.
Saylors Position unterscheidet sich von der Argumentation der Senatssponsoren von CLARITY. Die Senatoren Cynthia Lummis, John Boozman und Tim Scott sagten, ihr Entwurf vom 14. September würde eine gesetzliche Marktstruktur schaffen und nach mehr als einem Jahr Verhandlungen Verbraucher-, Entwickler- und Ethikbestimmungen hinzufügen. In ihrer Erklärung hieß es, der Text enthalte 126 von Demokraten geforderte substanzielle Änderungen.
CFTC-Vorsitzender Michael Selig verfolgt einen zweigleisigen Ansatz. Im August sagte er, die Verabschiedung von CLARITY bleibe sein bevorzugtes legislatives Ergebnis, während er die Mitarbeiter anwies, mögliche Regeln unter der bestehenden Befugnis des Commodity Exchange Act vorzubereiten, falls der Kongress das Gesetz nicht voranbringt.
CLARITY-Kompromiss würde einige Stablecoin-Belohnungen einschränken
Der endgültige Senatsentwurf unterstützt einen Teil von Michael Saylors Beschreibung der Stablecoin-Bestimmungen. Abschnitt 10404 würde es einem erfassten Anbieter digitaler Vermögenswerte verbieten, einem US-Kunden Zinsen oder Renditen allein für das Halten von Zahlungs-Stablecoins zu zahlen oder durch Vereinbarungen, die wirtschaftlich einem verzinslichen Bankguthaben entsprechen.
Derselbe Abschnitt würde echte aktivitäts- oder transaktionsbasierte Belohnungen erlauben, die nicht Einlagenzinsen entsprechen. Der Text listet Beispiele im Zusammenhang mit Zahlungen, Überweisungen, Liquiditätsbereitstellung, Sicherheiten, Governance, Validierung, Staking und anderer qualifizierender Produktnutzung auf.
Ein separater Notfallmechanismus würde Maßnahmen des Finanzministeriums erfordern, wenn der Minister innerhalb von 18 Monaten nach Inkrafttreten feststellte, dass Überweisungen von verzinslichen Einlagen bei Gemeinschaftsbanken in Zahlungs-Stablecoins erhebliche nachteilige Auswirkungen verursacht hatten, die speziell mit der regulierten Belohnungsaktivität zusammenhängen. Die Senatssponsoren beschrieben die Bestimmung als Instrument, um den Abfluss von Einlagen aus Gemeinschaftsbanken zu adressieren.
Der separate GENIUS Act verbietet bereits zugelassenen Emittenten von Zahlungs-Stablecoins, den Inhabern Zinsen oder Renditen allein für das Halten, Verwenden oder Behalten eines Zahlungs-Stablecoins zu zahlen. Seine gesetzlichen Bestimmungen zum Inkrafttreten bleiben getrennt von CLARITY. Michael Saylor argumentierte, dass der Senatskompromiss eine weitere Beschränkungsebene für Dienstanbieter über die Emittentenregel hinaus schaffen würde.
Saylor erhob einen zweiten Einwand gegen den vorgeschlagenen CFTC-SEC Micro-Innovation Sandbox. Der Entwurf vom 14. September besagt, dass teilnahmeberechtigte Unternehmen nicht mehr als 25 Personen beschäftigen, einen jährlichen Bruttoumsatz von nicht mehr als 10 Millionen Dollar melden und nicht mehr als 20 Millionen Dollar an Kunden-, Anleger- oder Gegenparteigeldern für Sandbox-Aktivitäten binden dürfen. Jede Kommission könnte nicht mehr als 20 Projekte pro Jahr genehmigen.
SEC und CFTC handeln im Rahmen bestehender Befugnisse
Zwei bundesstaatliche Entwicklungen nach der Senatsabstimmung entsprechen dem von Michael Saylor genannten Regulierungsweg, obwohl keine von ihnen den vollständigen gesetzlichen Rahmen schafft, der von CLARITY angestrebt wird.
Am 17. September gewährte die SEC vorübergehende, bedingte Ausnahmeregelungen, die es berechtigten Tokenized Securities Venues ermöglichen, bestimmte tokenisierte National Market System-Aktien über permissionierte automatisierte Market Maker und Liquiditätspools zu handeln. Berechtigte Token müssen dieselben Rechte und Privilegien wie die entsprechenden traditionellen Aktien tragen, und Emittenten können der Handelbarkeit ihrer Wertpapiere über diesen Rahmen widersprechen.
Wie crypto.news in seiner Berichterstattung über die SEC-Anordnung berichtete, schafft die Ausnahme einen fünfjährigen bedingten Weg für qualifizierte tokenisierte Aktien. Die SEC sucht öffentliches Feedback, während sie weitere regulatorische Maßnahmen in Betracht zieht.
Die CFTC brachte ihren Prozess am selben Tag voran. Ein Datensatz des Office of Information and Regulatory Affairs zeigt, dass die Behörde am 17. September „Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets“ zur Überprüfung durch das Weiße Haus eingereicht hat. Der Eintrag listet die Maßnahme in der Vorregelungsphase auf und zeigt keine gesetzliche Frist.
Wie crypto.news über die CFTC-Einreichung berichtete, folgt die Einreichung auf Seligs Anweisung vom August an das Personal, eine Krypto-Marktstruktur unter Nutzung bestehender Befugnisse zu prüfen. Selig hatte mögliche Regeln für gehebelten oder mit Margin gehandelten Krypto-Handel über regulierte Märkte und die Einbindung von Entwicklern identifiziert, die rechtmäßige Wege für Onchain-Finance suchen.
Bankenaufsichtsbehörden haben separate Schritte im Rahmen bestehender Gesetze unternommen. Das Office of the Comptroller of the Currency erklärte im März 2025, dass nationale Banken und föderale Sparkassen Krypto-Verwahrung, bestimmte Stablecoin-Aktivitäten und die Verifizierung von Distributed-Ledger-Knoten durchführen dürfen, vorbehaltlich geltenden Rechts und Risikokontrollen. Das OCC entfernte eine frühere aufsichtsrechtliche Nicht-Einwandsanforderung für diese Aktivitäten.
Das Treasury arbeitet über den GENIUS Act auf einem anderen Weg. Sein am 17. August vorgeschlagener Regelentwurf suchte Kommentare zur Umsetzung der Anforderungen an Zahlungs-Stablecoins, wobei das Treasury den 18. Januar 2027 als erwartetes Inkrafttretensdatum nannte.
CLARITY bleibt für einen weiteren Senatsversuch verfügbar
Die Abstimmung vom 15. September entfernte H.R. 3633 nicht vom Senatskalender. Nach dem Scheitern des Cloture-Antrags stellte Senator Thom Tillis einen Antrag auf erneute Beratung, so das tägliche Plenarprotokoll des Senats. Bis zum 21. September war im überprüften offiziellen Material kein neuer Termin für eine Cloture-Abstimmung angekündigt worden.
Die Verhandlungen wurden außerhalb der Plenarabstimmung fortgesetzt. Wie crypto.news nach dem Rückschlag im Senat berichtete, erklärten sieben demokratische Senatoren, die gegen Cloture gestimmt hatten, die gescheiterte Abstimmung sei nicht das Ende der Verhandlungen. Jeder erneute Versuch würde weiterhin genügend Unterstützung benötigen, um die Verfahrensschwelle des Senats zu erreichen, bevor Debatte und Änderungsanträge beginnen könnten.
Das jüngste konkrete Behörden-Update befindet sich nun bei OIRA. Sein öffentliches Docket listet die CFTC-Regelsetzung RIN 3038-AF80 als zur Überprüfung ausstehend auf, eingegangen am 17. September, unter dem Titel „Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets“. Die Einreichung veröffentlicht keinen vorgeschlagenen Regeltext, und die Vorregelungsbezeichnung selbst auferlegt keine neuen Handels- oder Registrierungspflichten.
