BlackRock hat erklärt, dass Bitcoin-ETFs zunehmend als Finanzinstrumente für große Halter dienen, die Sicherheiten, Optionszugang und Portfolioflexibilität suchen, da die Bitcoin-Volatilität auf den Bereich von 35–40 gesunken ist.
Zusammenfassung
- BlackRocks Jay Jacobs sagt, die Bitcoin-Volatilität habe sich im Zuge der Teilnahme von etwa 80 auf 35–40 komprimiert.
- Der aktuelle Creation Basket von IBIT ist etwa 1,7 Millionen Dollar wert und entspricht damit nahezu der von Jacobs heute genannten Schwelle.
- Jacobs sagt, einige große Bitcoin-Halter bevorzugen ETF-Hüllen, weil Anteile besicherte Kredite unterstützen können.
- BlackRock bietet jetzt IBIT, ETHA, ETHB und BITA über Spot-, Staking- und ertragsorientierte Krypto-Strategien an.
- Die SEC-Regeln erlauben seit 2025 In-Kind-Creations und -Redemptions für autorisierte Krypto-ETP-Teilnehmer.
Der Pomp Podcast veröffentlichte am 17. September ein Interview mit Jay Jacobs, BlackRocks US-Head of Equity ETFs, das das Wachstum des iShares Bitcoin Trust ETF, oder IBIT, die Entwicklung kryptobezogener Optionen und BlackRocks expandierende Bitcoin- und Ethereum-Produktpalette behandelt.
Während des Interviews beschrieb Gastgeber Anthony Pompliano Bitcoin als von einer Volatilität von etwa 80 auf 35–40 übergegangen. Jacobs nannte keine einzelne Ursache und sagte, ETPs, Optionen, tiefere Liquidität und eine wachsende Basis langfristiger Halter hätten alle zu dem Rückgang beigetragen.
Bitcoin-ETFs geben großen Haltern mehr finanzielle Optionen
Jacobs sagte, BlackRock habe ursprünglich erwartet, dass institutionelle Verwahrung der Hauptgrund dafür sein würde, dass langfristige Bitcoin-Halter Coins in eine ETF-Struktur überführen. Kundengespräche zeigten einen weiteren Anwendungsfall: Bitcoin-Engagement in konventionellen Finanzkonten zu platzieren, erleichterte die Nutzung dieses Vermögens in Kredit- und Derivatemärkten.
Laut Jacobs möchten Halter, die einen großen Prozentsatz ihres Vermögens in Bitcoin halten, manchmal Liquidität für Immobilien, Fahrzeuge oder andere Ausgaben, ohne einfach ihr Engagement zu verkaufen. Eine ETF-Position kann potenziell bei Kreditgebern verpfändet werden, die ETF-Anteile als Sicherheit akzeptieren, während Optionen zur Absicherung von Risiken oder zur Erzielung von Erträgen genutzt werden können.
Die Unterscheidung ist wichtig für die Mechanik des Produkts. IBIT selbst vergibt keine Haus- oder Autokredite, und BlackRock garantiert nicht, dass ein Anleger gegen seine Anteile Kredite aufnehmen kann. Eine Bank, ein Broker oder ein anderer Kreditgeber entscheidet, ob er ETF-Anteile als Sicherheit akzeptiert und zu welchen Bedingungen.
Traditionelle Kreditgeber haben solche Dienstleistungen bereits ausgeweitet. JPMorgan akzeptiert Bitcoin als Sicherheit, die Bank hat digitale Vermögenswerte weiter in ihr Rahmenwerk für besicherte Kredite integriert, nach früheren Bemühungen mit kryptobezogenen ETFs.
Jacobs bezeichnete diese Fähigkeit, Bitcoin-Vermögen mit traditionellen Kredit-, Absicherungs- und Portfolioinstrumenten zu verbinden, als Teil der Finanzialisierung des Vermögenswerts.
Die Struktur von IBIT unterstützt nun In-Kind-Creation und -Redemption durch autorisierte Teilnehmer. Die SEC genehmigte im Juli 2025 In-Kind-Prozesse für Krypto-ETPs und kehrte damit den ursprünglich geforderten Cash-Only-Ansatz um, als US-Spot-Bitcoin-ETFs aufgelegt wurden.
SEC-Vorsitzender Paul Atkins sagte damals, In-Kind-Transaktionen könnten die Produkte „kostengünstiger und effizienter“ machen.
In-Kind-Transaktionen bedeuten nicht, dass gewöhnliche Privatanleger zu BlackRock gehen und eine kleine Menge Bitcoin direkt gegen IBIT-Anteile tauschen können. Creation- und Redemption-Aktivitäten finden über autorisierte Teilnehmer unter Verwendung großer Körbe statt.
BlackRocks neueste IBIT-Daten bezifferten einen Creation Basket zum 17. September auf etwa 1,73 Millionen Dollar, enthaltend 22,65 BTC. Jacobs beschrieb die praktische Schwelle während des Podcasts als etwa 1,5 Millionen Dollar, nachdem sie von früheren Niveaus deutlich gefallen war.
BlackRock verbindet geringere Bitcoin-Volatilität mit tieferen Märkten
Pompliano fragte Jacobs, ob der Rückgang der Bitcoin-Volatilität auf die Teilnahme der Wall Street, ETFs oder den um das Asset herum aufgebauten Derivatemarkt zurückzuführen sei.
Jacobs sagte, BlackRock habe keine einzelne Erklärung. ETPs hätten mehr Möglichkeiten geschaffen, Exposure zu erhalten, während Optionen den Marktteilnehmern zusätzliche Instrumente für komplexe Positionen und Risikomanagement an die Hand gäben. Ein tieferer Pool von Teilnehmern und Liquidität könne einige Preisschwankungen reduzieren, so seine Ansicht.
Langfristige Käufer bilden einen weiteren Teil von BlackRocks Erklärung. Jacobs sagte, mehr Anleger hielten Bitcoin jetzt strategisch, was eine andere Nachfragequelle als kurzfristig orientierte Trader darstelle.
Seine Ansicht zur künftigen Volatilität bleibt eine Einschätzung, kein garantiertes Ergebnis. Bitcoin kann weiterhin starke Bewegungen erleben, während Derivate und Leverage die Volatilität in Phasen schneller Liquidation verstärken können.
Jacobs argumentierte, dass die geringere Volatilität nichts an dem geändert habe, was BlackRock als die zugrunde liegenden Investmenteigenschaften von Bitcoin betrachtet. In Zeiten, in denen Anleger sich Sorgen über Regierungen, geopolitische Instabilität oder die Entwertung von Fiat-Währungen machten, „sollte Bitcoin profitieren“, sagte er und merkte an, dass solche Bedingungen konventionelle Vermögenswerte unter Druck setzen können.
Die Aussage repräsentiert BlackRocks Investmentansicht. Sie belegt nicht, dass Bitcoin konsequent steigen wird, wenn Aktien oder Anleihen fallen, und Korrelationen zwischen Anlageklassen können sich über Marktzyklen hinweg ändern.
IBIT blieb mit großem Abstand BlackRocks größtes Krypto-ETP. BlackRock meldete zum 17. September ein Nettovermögen von IBIT von etwa 59,87 Milliarden US-Dollar, mit 1,382 Milliarden ausstehenden Anteilen und einer Sponsor-Gebühr von 0,25 %. Das Produkt bildet den CME CF Bitcoin Reference Rate-New York Variant ab.
BlackRock baut Staking- und Income-Produkte rund um Krypto auf
BlackRocks aktuelle Krypto-Strategie geht über einfaches Spot-Exposure hinaus, obwohl sie weiterhin auf Bitcoin und Ethereum konzentriert bleibt.
Jacobs sagte, das Unternehmen habe sich auf die beiden Assets konzentriert, weil Bitcoin und Ethereum nach Marktkapitalisierung den Großteil des Digital-Asset-Marktes ausmachten. BlackRock sei nicht dem Ansatz gefolgt, für jede große Kryptowährung Produkte aufzulegen.
Für Ethereum bietet das Unternehmen ETHA für Spot-Exposure und den iShares Staked Ethereum Trust ETF, ETHB, an, der Ether-Preisexposure mit Staking-Rewards aus einem Teil der Bestände des Trusts kombiniert.
BlackRocks offizielle ETHB-Seite zeigte zum 10. September ein Nettovermögen von knapp über 1 Milliarde US-Dollar. Das Produkt wies zu diesem Datum eine 30-Tage-Staking-Rewards-Rate von 1,54 % auf, während die angegebene Sponsor-Gebühr 0,25 % beträgt.
Wie crypto.news berichtete, als BlackRock ETHB auflegte, begann das Produkt im März als BlackRocks erstes US-Ethereum-ETP mit integriertem Staking zu handeln.
BlackRock hat einen separaten Ansatz für Anleger gewählt, die Einkommen aus Bitcoin suchen.
Der iShares Bitcoin Premium Income ETF, Ticker BITA, wurde im Juni aufgelegt. Die übersetzten Interviewnotizen bezeichneten das Produkt als „BIDA“, aber der offizielle Ticker von BlackRock ist BITA.
BITA hält Bitcoin-Exposure über Spot-BTC und IBIT und schreibt dann hauptsächlich Call-Optionen auf IBIT, um Prämien zu vereinnahmen. BlackRock erklärte bei der Auflegung des Fonds, dass die Strategie im Allgemeinen Calls anstrebt, die etwa 25 % bis 35 % des Portfolios abdecken.
Seine Produktseite zeigte zum 9. September eine Ausschüttungsrate von 13,25 % und eine Sponsor-Gebühr von 0,65 %. Ausschüttungsraten können sich ändern und sind keine garantierten Renditen.
Wiecrypto.news zuvor in seiner Analyse von BITA berichtete, kann der Verkauf von Covered Calls monatliche Erträge erzeugen, aber die Teilnahme an einem Teil des Bitcoin-Aufwärtspotenzials einschränken, wenn die Preise stark steigen.
Jacobs sagte, die Strategie sei aus Anfragen von Kunden entstanden, die Bitcoin-Exposure wollten, aber Portfolios hätten, die auf Cashflow ausgerichtet seien. Spot-Bitcoin selbst zahlt weder Kupon noch Dividende, sodass Optionsprämien eine Möglichkeit für einen ETF darstellen, ausschüttungsfähiges Einkommen zu erzielen.
KI steht jetzt neben Krypto in BlackRocks thematischem Rahmen
Das Interview bewegte sich von Bitcoin zu BlackRocks Ansatz für künstliche Intelligenz, wobei Jacobs die KI-Adoption als makroökonomische Variable beschrieb, die zunehmend für die US-Aktienmärkte relevant ist.
Er sagte, BlackRock untersuche KI über Versorgungsunternehmen, Energieinfrastruktur, Rechenzentren, Halbleiter, Modellentwickler, Software und Anwendungen hinweg, anstatt sie ausschließlich als ein Thema des Technologiesektors zu behandeln.
Die Lieferzeiten unterscheiden sich laut Jacobs entlang dieser Kette stark. Er schätzte, dass eine neue Kupfermine vier bis acht Jahre benötigen kann, um die Produktion zu erreichen, und dass Halbleiterfertigungsanlagen etwa vier Jahre brauchen können, um betriebsbereit zu sein.
Diese Zeitschätzungen wurden verwendet, um BlackRocks Investmentrahmen zu erklären, nicht um eine Prognose für Rohstoffpreise oder Renditen von KI-Unternehmen zu erstellen.
Der Vermögensverwalter bietet mehrere Produkte an, die an verschiedene Teile dieser Infrastruktur gebunden sind. Jacobs verwies auf seine aktiv verwaltete KI-Strategie BAI, Infrastruktur- und Energieengagement, Rechenzentrumsimmobilien und kupferbezogene Investitionen als Beispiele dafür, wie ETF-Strukturen die KI-Lieferkette in investierbare Gruppen aufteilen können.
Seine Kommentare zum Fondsdesign erstreckten sich auf die Anzahl der am US-Markt verfügbaren ETFs. Jacobs sagte, Anleger sollten Bestände, Struktur, Besteuerung und Market-Making-Vereinbarungen prüfen, anstatt sich nur auf Produktnamen zu verlassen.
BITA liefert ein Beispiel für die strukturellen Unterschiede, die er anführte. Der Fonds verwendet eine Partnerschaftsstruktur, sodass BlackRock angibt, dass Anleger voraussichtlich ein Schedule K-1 für die US-Steuererklärung erhalten. IBIT verwendet trotz des Engagements in denselben zugrunde liegenden Vermögenswert nicht BITAs Covered-Call-Einkommensstrategie.
BlackRocks Startmaterialien vom Juni besagten, dass BITA Calls gegen etwa 25 % bis 35 % seines Bitcoin-Engagements verkaufen kann, während die verbleibende Position ein Engagement in Bitcoin-Preisbewegungen behält. Seine Optionsstrategie wird aktiv verwaltet und kann sich ändern, wenn sich die Marktbedingungen und die Portfolioausrichtung ändern.
