Die U.S. Securities and Exchange Commission hat einen ihrer bisher größten Schritte unternommen, um Wall-Street-Aktien auf öffentliche Blockchains zu bringen.
Sie hat einen vorübergehenden Regulierungsrahmen vorgestellt, der es bestimmten tokenisierten US-Aktien ermöglichen wird, unter Verwendung von Infrastruktur zu handeln, die direkt aus dem dezentralen Finanzwesen übernommen wurde.
Der ehemalige Strategy-CEO Michael Saylor hat es als einen „großen Durchbruch“ bezeichnet.
Warum es eine große Sache ist
Tokenisierte Aktien selbst sind nicht völlig neu. Plattformen außerhalb der Vereinigten Staaten haben bereits mit blockchainbasierten Abbildungen börsennotierter Unternehmen experimentiert.
Die SEC eröffnet einen Weg für tatsächlichen Sekundärmarkthandel unter Verwendung von Mechanismen, die eng mit Krypto und dezentralem Finanzwesen verbunden sind.
Ein TSV kann automatisierte Market-Maker-Liquiditätspools bereitstellen, in denen zugelassene Teilnehmer tokenisierte Aktien kaufen und verkaufen. AMMs stützen sich auf Smart Contracts und Asset-Pools statt auf das traditionelle Orderbuchmodell, das von großen Börsen verwendet wird.
Noch bemerkenswerter ist, dass die SEC verlangt, dass die Smart Contracts hinter diesen Handelsplätzen öffentlich und prüfbar sind und auf einem öffentlichen, zugangsfreien verteilten Ledger betrieben werden.
Die SEC erlaubt, dass Teile der von der Kryptowährungsindustrie entwickelten öffentlichen Blockchain-Infrastruktur Teil einer experimentellen Marktstruktur für in den USA börsennotierte Aktien werden.
SEC-Kommissarin Hester Peirce und Atkins hatten genau diese Möglichkeit zuvor ins Spiel gebracht. Atkins sagte Anfang dieses Jahres, dass Marktteilnehmer mit dem Handel tokenisierter Wertpapiere über automatisierte Market Maker und dezentrale Anwendungen experimentieren können sollten, die auf öffentlichen, zugangsfreien Blockchains laufen.
Im Rahmen des SEC-Rahmens soll die Tokenisierung die technologische Form ändern, in der das Wertpapier gehalten und gehandelt wird, nicht die wirtschaftlichen und rechtlichen Rechte beseitigen, die mit dem zugrunde liegenden Wertpapier verbunden sind.
Wall Street trifft DeFi
Die Behandlung von Liquiditätsanbietern ist eine weitere potenziell bedeutende Änderung.
Die SEC gewährt außerdem vorübergehende bedingte Erleichterung von der Definition eines „Händlers“ im Exchange Act für bestimmte Teilnehmer, die ihre eigenen tokenisierten Aktien in AMM-Liquiditätspools einbringen.
In praktischer Hinsicht experimentiert die SEC damit, ob ein Mechanismus, der weithin für den Handel mit Kryptowährungen verwendet wird, auch als Teil der Infrastruktur für den Handel mit regulierten Wertpapieren dienen kann.
Es gibt erhebliche Einschränkungen. Die Ankündigung bedeutet nicht, dass jede US-Aktie plötzlich frei über DeFi gehandelt werden kann.
Die Anzahl der über TSVs verfügbaren tokenisierten Aktien und ihr Handelsvolumen werden begrenzt sein.
Die SEC schafft faktisch ein fünfjähriges Labor, in dem krypto-native Firmen und etablierte Finanzunternehmen testen können, ob öffentliche Blockchain-Infrastruktur Teile des US-Aktienmarkts unter regulatorischer Aufsicht bewältigen kann.
