Kalshi hat am 18. September bei der SEC und der CFTC Anträge eingereicht, um an US-Aktien und ETFs gekoppelte unbefristete Futures zu notieren, und schlägt einen 23-stündigen Handel an Wochentagen sowie eine Mindestkundenmarge von 15,50 % vor.
Zusammenfassung
- Kalshi hat bei den Aufsichtsbehörden Regeln für Aktien-Perpetuals eingereicht, während die CFTC-Genehmigung nach dem 18. September noch aussteht.
- Die vorgeschlagenen Kontrakte würden von Sonntagabend bis Freitag gehandelt, mit täglichen einstündigen Wartungsfenstern.
- Kalshi schlägt eine Mindestkundenmarge von 15,50 % und Barausgleich über seine registrierte Clearingstelle Kalshi Klear vor.
- CFTC-Unterlagen listen derzeit Apple-, Tesla-, Microsoft-, Nvidia-, Amazon-, SPY- und QQQ-Perpetuals auf, die auf eine Genehmigung warten.
- Coinbase und Bitnomial reichten am 18. September konkurrierende Aktien-Perpetual-Vorschläge in separaten regulatorischen Verfahren ein.
Die SEC-Einreichung besagt, dass die Kontrakte kein vorher festgelegtes Ablaufdatum hätten und als Wertpapier-Futures-Produkte behandelt würden, während die CFTC Kalshis Vorschlag nicht genehmigt hat. Die öffentliche Produktdatenbank der Aufsichtsbehörde führte Kalshis Aktien-Perpetual-Einreichungen am 20. September weiterhin als „Approval Pending (45)“ auf.
Kalshis vorgeschlagene Regel 14.11 legt den Handel von 18:00 Uhr ET am Sonntag bis 17:00 Uhr ET am Freitag fest, mit einem täglichen Wartungsfenster von 17:00 bis 18:00 Uhr ET. Die SEC-Mitteilung besagt, dass der Handel während erforderlicher regulatorischer Aussetzungen, die das zugrunde liegende Wertpapier betreffen, gestoppt würde, während Kalshi für einen bestimmten Kontrakt andere Zeiten festlegen könnte, wenn seine Regeln dies zulassen.
Dieselbe SEC-Einreichung besagt, dass die unbefristeten Wertpapier-Futures in bar abgerechnet würden. Funding-Zahlungen würden zum täglichen Abrechnungszeitpunkt ausgetauscht, normalerweise um 16:00 Uhr ET, wenn die reguläre US-Aktiensitzung schließt. Der Regeltext von Kalshi legt eine Totzone von 0,002 % für kleine Preisunterschiede und eine maximale Funding-Höhe von 2,00 % fest, während seine Kundenmargenregel mindestens 15,50 % des aktuellen Marktwerts jeder Position verlangt.
Kalshi Klear würde gemäß der SEC-Einreichung jede unbefristete Wertpapier-Futures-Transaktion im Rahmen des Vorschlags clearen. Der Regeltext verwendet eine Standardkontrakteinheit von 100 Aktien des zugrunde liegenden Wertpapiers, obwohl der Handel gemäß den Spezifikationen von Kalshi kleinere zulässige Einheiten verwenden kann.
CFTC-Unterlagen listen nun separate Kalshi-Einreichungen für AAPL-, TSLA-, MSFT-, NVDA-, AMZN-, SPY- und QQQ-Perpetuals auf, neben anderen am 18. September eingereichten aktiengebundenen Kontrakten. Jeder dieser Einträge blieb bei der Überprüfung am 20. September im Status „Approval Pending (45)“, sodass keiner der aufgeführten Aktien- oder Fonds-Perpetuals bisher eine CFTC-Freigabe erhalten hat.
CFTC-Genehmigung und ein Datum am 2. November stehen noch aus
Kalshis SEC-Einreichung besagt, dass die vorgeschlagene Regeländerung „am 2. November 2026 oder zu einem späteren Zeitpunkt“ in Kraft treten wird, wie es die CFTC-Vorschriften zulassen. Die Regelgebungsseite der SEC besagt, dass öffentliche Kommentare 21 Tage nach Veröffentlichung im Federal Register fällig sind, aber die Behörde hatte bis zum 20. September keine feste Kommentarfrist auf ihrer Seite veröffentlicht.
Die SEC bestätigte am 8. September separat Kalshis Form-1-N-Registrierung, wodurch der von der CFTC designierte Kontraktmarkt sich als nationale Wertpapierbörse für den begrenzten Zweck von Wertpapier-Futures notifizierend registrieren kann. Die Einreichung vom 18. September liefert die Produktregeln, die Kalshi für unbefristete Wertpapier-Futures verwenden möchte, während die CFTC-Genehmigung eine separate Bedingung bleibt.
Kalshis vorgeschlagene Notierungsstandards beschränken, welche Wertpapiere als Basiswerte dienen können. Die SEC-Einreichung verlangt eine geschätzte lieferbare Menge von über 20 Millionen Aktien, eine Marktkapitalisierung von mindestens 100 Milliarden US-Dollar und einen durchschnittlichen täglichen Transaktionswert von mindestens 450 Millionen US-Dollar über die vorangegangenen sechs Monate. Ein Wertpapier, das weniger als sechs Monate notiert ist, bräuchte mindestens 1 Milliarde US-Dollar durchschnittlichen täglichen Transaktionswert im vorangegangenen Monat, während die Regeln separat einen Streubesitz von mindestens 7 Millionen Aktien verlangen.
Die SEC-Einreichung gibt der Kommission eine weitere Kontrolle nach dem Inkrafttreten. Sie besagt, dass die SEC nach Rücksprache mit der CFTC die Regeländerung innerhalb von 60 Tagen nach ihrem Inkrafttreten summarisch aufheben und Kalshi verpflichten kann, sie unter einem anderen Exchange-Act-Verfahren erneut einzureichen.
Coinbase und Bitnomial reichten konkurrierende Aktien-Perpetual-Pläne ein
SEC-Unterlagen zeigen, dass Coinbase Derivatives am 18. September eine eigene Regeländerung für Wertpapier-Futures einreichte, am selben Tag wie Kalshi. Die CFTC-Datenbank führt Coinbases „Single Stock Perpetual Futures Contract“ als „Approval Pending (45)“, während die SEC-Einreichung angibt, dass die CFTC Coinbases Vorschlag noch nicht genehmigt hatte.
Wie crypto.news in seiner Berichterstattung über Coinbases Aktien-Perpetual-Einreichung berichtete, hatte Coinbase bereits früher im September Benachrichtigungsregistrierungen eingereicht, bevor es den Produktvorschlag einreichte. Die SEC-Mitteilung vom 18. September betrifft bar abgerechnete Futures auf einzelne Aktien und Anteile von Exchange-Traded Funds, einschließlich unbefristeter Einzelaktien-Futures.
Bitnomial Exchange reichte am 18. September einen separaten SEC-Vorschlag ein, der Wertpapier-Futures-Notierungsstandards, Kundenmargen und damit verbundene Regeln abdeckt. CFTC-Unterlagen zeigen 10 Bitnomial-Aktien-Perpetual-Einreichungen im Status „ausstehend“, darunter AAPL-, MSFT-, NVDA-, TSLA-, AMZN-, AVGO-, MU-, GOOGL- und PLTR-Kontrakte.
Bitnomials SEC-Einreichung schlägt eine wöchentliche 24/5-Sitzung von Sonntagabend bis Freitag sowie eine Mindestanfangsmarge und Mindestwartungsmarge für Kunden von 15,25 % vor. Dieselbe Einreichung besagt, dass ein Standardkontrakt 100 Aktien repräsentiert, die Finanzierung dreimal täglich berechnet würde und die Börse ein Aktien-Perpetual aussetzen würde, wann immer die primäre Notierungsbörse das zugrunde liegende Wertpapier aussetzt.
In verwandter Berichterstattung berichtete crypto.news, dass Payward plante, Bitnomials regulierte Infrastruktur für US-Perpetual-Produkte zu nutzen, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung. Der September-Plan des Unternehmens nannte Bitnomial Exchange und Bitnomial Clearinghouse als die regulierten Einheiten, die Notierung, Clearing und Abwicklung übernehmen.
Kalshis Bitcoin-Perp-Genehmigung sieht sich einer separaten gerichtlichen Anfechtung gegenüber
Die CFTC genehmigte Kalshis BTCPERP-Kontrakt am 29. Mai, nachdem sie ihn als Futures-Kontrakt geprüft hatte, der an den Spotpreis von Bitcoin gebunden ist. In ihrer Genehmigungs-Mitteilung warnte die Kommission, dass das Design unbefristeter Kontrakte „möglicherweise nicht für alle Anlageklassen geeignet“ sei, und ermutigte Börsen, für Perpetuals, die auf Vermögenswerte außerhalb der Bitcoin-Verfügung verweisen, eine Überprüfung durch die Kommission zu beantragen.
Kalshi startete seinen von der CFTC genehmigten Bitcoin-Perpetual-Kontrakt Anfang Juni. Kalshi hat seitdem weitere Krypto- und Edelmetall-Perpetual-Produkte notiert, während die Aktien-Einreichungen vom September das gemeinsame SEC-CFTC-Wertpapier-Futures-Verfahren verwenden, weil ihre Basiswerte Wertpapiere sind. Berichterstattung über den Start von Kalshis Bitcoin-Perpetual
Ein separates Bundesverfahren ist wegen der Bitcoin-Perpetual-Entscheidung der CFTC weiterhin anhängig. Das Verfahrensregister in Chicago Mercantile Exchange Inc. v. Selig zeigt, dass CME am 18. Juni die CFTC und Vorsitzenden Michael Selig verklagte und argumentierte, dass die Bitcoin-Verfügung vom 29. Mai und die damit verbundene Politik zu unbefristeten Kontrakten aufgehoben werden sollten. Die Klage betrifft die Klassifizierung des Bitcoin-Perpetuals und die Grundsatzerklärung der CFTC; sie stellt keine Entscheidung über Kalshis Aktien-Perpetual-Anträge vom 18. September dar.
Das Bundesverfahrensregister zeigt, dass die CFTC am 2. September die Klageabweisung beantragte, und bis zur neuesten geprüften Registeraktualisierung war keine Entscheidung zur Sache ergangen. Der Zeitplan von Richterin Colleen Kollar-Kotelly vom 8. September gibt CME bis zum 2. Oktober Zeit zu antworten, setzt eine Frist für eine Erwiderung auf den 16. Oktober, verlangt Beweisaufnahme bis zum 13. November und setzt Gegenanträge auf den 20. November an, mit späteren Fristen für Amicus und Erwiderung im Dezember.
