Coinbase hat beantragt, Perpetual-Futures auf mehr als 50 große US-Aktien zu listen, darunter Nvidia, Microsoft und Tesla, mit 24/5-Handel und ohne feste Verfallsdaten.
Zusammenfassung
- Mehr als 50 vorgeschlagene Kontrakte würden einzelne US-börsennotierte Unternehmen abbilden.
- Die Produkte würden von Montag bis Freitag rund um die Uhr gehandelt.
- Vor dem Angebot der Kontrakte durch Coinbase ist eine behördliche Genehmigung erforderlich.
- Händler würden eine gehebelte Preisexposition erhalten, ohne die zugrunde liegenden Aktien zu besitzen.
Coinbase gab am 18. September in einer Ankündigung bekannt, dass es die vorgeschlagenen Kontrakte zur Listung an seiner regulierten US-Derivatebörse eingereicht habe, und bezeichnete die geplante Palette als das erste Angebot von Einzelaktien-Perpetual-Futures im Land.
„Krypto war zuerst dran, jetzt sind die Aktien an der Reihe“, sagte das Unternehmen.
Die Einreichung umfasst mehr als 50 Aktien, wobei Nvidia, Microsoft und Tesla zu den von der Börse genannten Namen gehören. Coinbase plant, Kunden den Handel mit den Kontrakten an Wochentagen rund um die Uhr zu ermöglichen und damit den Zugang über die reguläre US-Aktienmarktsitzung hinaus zu erweitern.
Anders als herkömmliche Futures hätten die vorgeschlagenen Kontrakte kein festes Verfallsdatum. Händler könnten eine Position halten, solange sie die Margin-Regeln der Börse und etwaige mit dem Produkt verbundene Finanzierungspflichten erfüllen.
Coinbase hat noch nicht begonnen, die Kontrakte anzubieten, und ihre Listung unterliegt weiterhin dem US-Regulierungsverfahren.
Coinbase-Aktien-Perpetuals würden Preisexposition ohne Aktien bieten
Einzelaktien-Perpetuals bilden den Preis eines einzelnen Unternehmens ab, verleihen dem Händler jedoch kein Eigentum an dessen Aktien. Ein Kunde, der beispielsweise ein Nvidia-Perpetual hält, würde eine Exposition gegenüber Bewegungen des Nvidia-Aktienkurses erhalten, ohne durch den Kontrakt Aktionär zu werden.
Die Unterscheidung ist wichtig, weil Aktionäre Stimmrechte, Dividenden und andere Unternehmensvorteile erhalten können. Futures-Händler halten stattdessen eine Vereinbarung, deren Wert sich mit der referenzierten Aktie ändert, vorbehaltlich der von der Börse festgelegten Bedingungen.
Perpetual-Kontrakte verwenden wiederkehrende Finanzierungszahlungen, um ihre Preise nahe am zugrunde liegenden Markt zu halten. Je nach Marktbedingungen können Händler mit Long-Positionen an Short-Verkäufer zahlen, oder Short-Verkäufer können an Long-Halter zahlen.
Coinbase plant außerdem, Leverage zu ermöglichen, sodass Kunden Positionen eröffnen können, die größer sind als das als Margin hinterlegte Kapital. Leverage kann die Renditen erhöhen, wenn sich ein Trade in die erwartete Richtung bewegt, erhöht aber auch die Verluste und kann zur Liquidation führen, wenn die Sicherheiten eines Kunden unter das erforderliche Niveau fallen.
Der vorgeschlagene 24/5-Zeitplan würde Zeiträume abdecken, in denen die zugrunde liegenden Aktien während der regulären Sitzung nicht gehandelt werden. US-Aktienbörsen führen ihre Hauptsitzungen im Allgemeinen werktags von 9:30 bis 16:00 Uhr Eastern Time durch, obwohl Broker auch den vorbörslichen und nachbörslichen Handel unterstützen können.
Da sich die Preise bewegen können, wenn die Liquidität außerhalb der Hauptsitzung geringer ist, würden die Handelsregeln, das Finanzierungssystem und die Referenzpreisgestaltung der Kontrakte beeinflussen, wie genau sie den zugrunde liegenden Aktien folgen. Coinbase hatte in seiner ersten Ankündigung nicht die vollständigen Kontraktspezifikationen, Leverage-Grenzen oder den Startzeitplan bekannt gegeben.
US-Genehmigung würde Coinbases reguliertes Derivate-Geschäft erweitern
Coinbase bietet bereits Krypto-Perpetual-Futures über sein reguliertes US-Derivate-Geschäft an. Seine Aktien-Einreichung würde dieselbe grundlegende Kontraktstruktur von digitalen Vermögenswerten auf einzelne börsennotierte Unternehmen ausweiten, wenn die Regulierungsbehörden die Listungen zulassen.
Für amerikanische Kunden würde der Vorschlag Einzelaktien-Perpetuals in einen regulierten inländischen Markt bringen, anstatt sie zu zwingen, eine Offshore-Börse oder einen Onchain-Handelsplatz zu nutzen. Coinbase bezeichnete die geplanten Produkte als US-Premiere, obwohl ihre Verfügbarkeit von der Prüfung der Einreichung und etwaigen an die Genehmigung geknüpften Bedingungen abhängen wird.
Die Kontrakte unterscheiden sich von tokenisierten Aktien, einer weiteren Produktkategorie, die Krypto-Unternehmen verfolgt haben. Ein Perpetual Future ist ein Derivat, das an den Preis einer Aktie gebunden ist, während eine tokenisierte Aktie je nach Struktur Eigentum oder einen durch Wertpapiere besicherten Anspruch repräsentieren kann.
Coinbase-CEO Brian Armstrong argumentierte kürzlich, dass tokenisierte Aktien durch echte Wertpapiere gedeckt sein sollten und die mit den zugrunde liegenden Aktien verbundenen Rechte tragen sollten. Er machte diese Kommentare, als die Börse versuchte, globale Kunden mit dem US-Aktienmarkt zu verbinden, den er auf mehr als 70 Billionen Dollar schätzte.
Die vorgeschlagenen Perpetuals würden dieses Eigentumsmodell nicht bieten. Stattdessen würden sie Händlern einen gehebelten Kontrakt geben, der nach den Derivativregeln der Börse abgerechnet wird, wodurch das Aktionärsregister des zugrunde liegenden Unternehmens unverändert bleibt.
US-Regulierungsbehörden haben auch erwogen, wie Blockchain-Infrastruktur die Wertpapiermärkte unterstützen könnte. Wie crypto.news zuvor berichtete, schlug die Securities and Exchange Commission eine Überarbeitung der Transferstelle vor, die es genehmigten Blockchain-Systemen ermöglichen würde, als offizielle Aufzeichnungen des Wertpapierbesitzes zu dienen.
Der SEC-Vorschlag befasst sich mit dem Eigentumsregister und nicht mit synthetischen Instrumenten, die nur den Preis eines Vermögenswerts verfolgen. Coinbases Perpetual-Einreichung fällt auf die Derivatseite des Marktes, wo die regulatorische Prüfung sich auf den Kontrakt und den Anbieter konzentriert, der ihn anbietet.
Nasdaq erhielt im März die SEC-Genehmigung, den tokenisierten Aktienhandel zu testen, was einen weiteren Weg bietet, blockchainbasierte Systeme auf US-Aktien anzuwenden. Das Modell von Nasdaq umfasst den Wertpapierhandel, während die vorgeschlagenen Kontrakte von Coinbase Aktien verfolgen würden, ohne die Aktien selbst zu übertragen.
Coinbase hat Aktien über sein Krypto-Geschäft hinaus hinzugefügt
Außerhalb der Vereinigten Staaten hat Coinbase begonnen, den direkten Zugang zu traditionellen Aktien auszuweiten. Das Unternehmen begann kürzlich mit der Einführung des 24/5-Handels für fast 4.000 US-Aktien für berechtigte Kunden im Vereinigten Königreich.
Der UK-Service von Coinbase gibt Kunden Zugang zu Aktien und nicht zu Perpetual-Futures, was ihn zu einem separaten Produkt von den für die US-Derivatbörse vorgeschlagenen Kontrakten macht. Der Handelstag unter der Woche folgt jedoch dem Plan des Unternehmens, Finanzmärkte über die Standardbörsenzeiten hinaus verfügbar zu machen.
Die Börse hat auch Dienste hinzugefügt, die Krypto- und traditionelle Finanzprodukte auf derselben Plattform platzieren. Ihr Produktsortiment umfasst nun Spot-Krypto-Handel, regulierte Derivate, Prognosemärkte und Aktienzugang in ausgewählten Jurisdiktionen.
Im Nahen Osten erhielt Coinbase kürzlich die Financial Services Permission von der Financial Services Regulatory Authority des Abu Dhabi Global Market. Das Unternehmen sagte, es plane, Abu Dhabi als internationalen Standort für die Entwicklung von Tokenisierungsdiensten außerhalb der Vereinigten Staaten zu nutzen.
Die Genehmigung von Abu Dhabi umfasst einen separaten regionalen Betrieb und autorisiert nicht die vorgeschlagenen US-Einzelaktien-Perpetuals. Coinbase muss die inländische Prüfung abschließen, bevor Kunden die Kontrakte an seinem amerikanischen Derivat-Handelsplatz handeln können.
Die anfängliche Aktienliste enthält mehrere der am aktivsten gehandelten US-Unternehmen, aber Coinbase hat nicht alle vorgeschlagenen Kontrakte veröffentlicht oder bestätigt, welche zuerst verfügbar sein würden. Die Börse hat auch kein Startdatum angegeben und erklärt, dass die Produkte weiterhin der behördlichen Genehmigung unterliegen.
