Hongkong hat Pläne festgelegt, bis etwa Ende 2026 eine 24/7-Zentralbank-Digitalwährungs-Abwicklung für seinen tokenisierten Einlagenmarkt einzuführen, während es echte CBDC-Transaktionen mit realem Wert für den Derivatehandel nach Geschäftsschluss und Tests mit mehr als 1,3 Billionen HK$ in Exchange Fund Bills vorbereitet.
Zusammenfassung
- Hongkong plant, bis Ende 2026 eine 24/7-Wholesale-CBDC-Abwicklung für tokenisierte Einlagen unter EnsembleTX einzuführen.
- HKEX und die HKMA bereiten Wholesale-CBDC-Transaktionen mit realem Wert für den Derivatehandel nach Geschäftsschluss vor.
- Die HKMA plant Tests mit mehr als 1,3 Billionen HK$ in Exchange Fund Bills, während Hongkong sein Tokenisierungsprogramm ausweitet.
- Regulierte Stablecoins werden für die Abwicklung tokenisierter Geldmarktfonds im Rahmen von Hongkongs Digital-Asset-Framework untersucht.
Laut Hongkongs Policy Address von 2026 plant die Hong Kong Monetary Authority, die CBDC-Abwicklung und den Rund-um-die-Uhr-Betrieb unter EnsembleTX, der Pilotphase des Project Ensemble, umzusetzen und gleichzeitig neue Verwendungsmöglichkeiten für tokenisierte Einlagen zu erkunden.
Der Plan würde Banken Zugang zu tokenisiertem Zentralbankgeld für die Abwicklung außerhalb der Betriebszeiten der konventionellen Zahlungsinfrastruktur geben. EnsembleTX hat im Jahr 2026 Transaktionen mit realem Wert unter Beteiligung digitaler Vermögenswerte und tokenisierter Einlagen durchgeführt, wobei die HKMA die Pilotumgebung schrittweise aufrüstet, um eine 24/7-Abwicklung in tokenisiertem Zentralbankgeld zu unterstützen.
Hongkong begann die Phase der Live-Transaktionen, nachdem frühere Arbeiten im Rahmen des Project Ensemble untersucht hatten, wie tokenisierte Geschäftsbankeinlagen zusammen mit tokenisierten Vermögenswerten verwendet werden könnten. Die Interbankenabwicklung blieb zunächst von der konventionellen Zahlungsinfrastruktur abhängig, was eine Lücke zwischen dem kontinuierlichen Betrieb verteilter Ledger-Systeme und den Zeiten ließ, in denen Zentralbankgeld zwischen Banken bewegt werden konnte.
Hongkongs CBDC-Plan bewegt sich in Richtung 24/7-Abwicklung
Das Jahresendziel bringt EnsembleTX näher daran, sowohl das von den teilnehmenden Instituten verwendete tokenisierte Geschäftsbankgeld als auch einen Zentralbank-Abwicklungsvermögenswert für Transaktionen zwischen ihnen bereitzustellen.
Wie crypto.news zuvor berichtete, umfasst Hongkongs neuestes politisches Programm Pläne zur Unterstützung des regulierten Stablecoin-Handels auf lizenzierten virtuellen Vermögenswertplattformen und zur Verwendung regulierter Stablecoins für die Abwicklung tokenisierter Geldmarktfonds. Es wird erwartet, dass die Securities and Futures Commission die Regeln für tokenisierte Anlageprodukte verfeinert, einschließlich Gold und anderer geeigneter realer Vermögenswerte.
Die CBDC-Abwicklung unter EnsembleTX dient einem separaten Teil des tokenisierten Finanzsystems. Tokenisierte Einlagen repräsentieren Geschäftsbankgeld, während die Wholesale-CBDC Zentralbankgeld bereitstellt, das für die Abwicklung zwischen teilnehmenden Finanzinstituten verwendet werden kann.
Die HKMA erklärte in ihrem Jahresbericht 2025, dass EnsembleTX das gesamte Jahr 2026 über betrieben würde und dass ihre Pilotumgebung schrittweise verbessert würde, um die Abwicklung in tokenisiertem Zentralbankgeld auf 24/7-Basis zu unterstützen.
Frühere e-HKD-Tests legten den Grundstein. Die HKMA schloss die zweite Phase ihres Digitalwährungs-Piloten im Jahr 2025 ab, nachdem 11 Projekte e-HKD und tokenisierte Einlagen über Finanzanwendungsfälle hinweg getestet hatten. Die Pilotergebnisse deuteten darauf hin, dass beide Formen digitalen Geldes programmierbare Transaktionen unterstützen könnten, woraufhin die Behörde Wholesale-Finanzanwendungen priorisierte.
Wholesale-CBDC wird in die Abwicklung von Derivaten nach Geschäftsschluss einsteigen
Eine zweite Verwendung von Wholesale-e-HKD wird mit Hong Kong Exchanges and Clearing für den Derivatehandel außerhalb der normalen Bankgeschäftszeiten vorbereitet.
HKEX und die HKMA arbeiten daran, eine Wholesale-CBDC-Zahlungslösung für den Derivatehandel nach Geschäftsschluss einzuführen, wobei laut der Policy Address Transaktionen mit realem Wert für 2026 angestrebt werden.
Die beiden Institutionen hatten bereits im Juni einen CBDC-Piloten für den Handel nach Geschäftsschluss gestartet. Der Test untersucht, ob Clearing-Teilnehmer e-HKD verwenden können, um Vorausmargen außerhalb der regulären Bankgeschäftszeiten zu übertragen.
Nach dem bestehenden Verfahren, das bei der Ankündigung des Pilotprojekts beschrieben wurde, müssen Clearing-Teilnehmer, die eine Vorabmarge für eine After-Hours-Handelssitzung anerkannt haben möchten, bis 15 Uhr Einzahlungsanträge bei der HKFE Clearing Corporation einreichen. Das Pilotprojekt ermöglicht es teilnehmenden Unternehmen, freiwillig Transaktionen mit echtem Wert zu testen, während ein größerer Rollout weiterhin der behördlichen Genehmigung und der Marktreife unterliegt.
Vanessa Lau, Chief Operating Officer der HKEX, sagte damals, das Projekt solle eine „flexiblere und zeitnahere Zahlungsoption“ außerhalb der regulären Geschäftszeiten bieten. Howard Lee, stellvertretender Chief Executive der HKMA, bezeichnete das Projekt als einen Test für Wholesale-CBDC in einem realen Marktumfeld.
HKMA wird mehr als 1,3 Billionen HK$ in Exchange Fund Bills testen
Hongkongs Tokenisierungspläne gehen über Zahlungen hinaus. Die HKMA bereitet Tests mit Exchange Fund Bills im Wert von mehr als 1,3 Billionen HK$ vor Ende 2026 vor.
In der Policy Address hieß es, die Tests würden den Betrieb tokenisierter Exchange Fund Bills und die Frage untersuchen, wie Banken die Instrumente rund um die Uhr für das Asset- und Liability-Management nutzen können. Die Zahl von 1,3 Billionen HK$ bezieht sich auf den Wert der Exchange Fund Bills, die durch Tokenisierung effizienter genutzt werden könnten, und nicht auf die Aussage, dass der gesamte Betrag in einer einzigen Emission tokenisiert wird.
Diese Unterscheidung klärt eine Unklarheit in früheren Informationen, die die Initiative als einen Tokenisierungstest im Wert von 1,3 Billionen HK$ beschrieben. In der Policy Address werden Tests zum Betrieb der Tokenisierung beschrieben, die einen Pool von Exchange Fund Bills im Wert von mehr als 1,3 Billionen HK$ umfassen.
Hongkong hat bereits Staats- und institutionelle Schulden auf digitale Infrastruktur verlagert. Die HKMA bildete im Juni eine Expertengruppe für tokenisierte Anleihen, an der JPMorgan, HSBC, Standard Chartered, UBS, Ant Digital, HashKey Group und andere Institutionen beteiligt waren. Zu diesem Zeitpunkt hatte Hongkong in mehreren Angeboten tokenisierte Staatsanleihen im Wert von mehr als 6,8 Milliarden HK$ ausgegeben.
Später in diesem Monat bewertete die Hong Kong Mortgage Corporation eine digitale Anleihe im Wert von 12 Milliarden HK$, die sie als die weltweit größte Emission digitaler Anleihen bezeichnete. Die Aufträge erreichten rund 24 Milliarden HK$ von mehr als 100 institutionellen Konten in Hongkong, dem chinesischen Festland und Überseemärkten.
In der Policy Address 2026 hieß es, dass in Hongkong ausgegebene digitale Anleihen zwischen 2025 und der ersten Hälfte des Jahres 2026 fast 50 % des globalen Marktes ausmachten. Die Behörden planen nun, die Emission digitaler Anleihen zu regularisieren und gleichzeitig die Verwendung digitaler Währungen bei Abwicklung, Dividendenzahlungen und Rücknahme zu prüfen.
Stablecoins werden in die Abwicklung tokenisierter Fonds einbezogen
Regulierte Stablecoins werden als ein weiterer Abwicklungsweg innerhalb von Hongkongs Rahmenwerk für digitale Vermögenswerte entwickelt.
Die Regierung plant, ihre Verwendung für die Abwicklung tokenisierter Geldmarktfonds zu fördern und gleichzeitig regulierten Stablecoins den Handel auf lizenzierten Plattformen für virtuelle Vermögenswerte zu ermöglichen.
Hongkong hat bereits ein reales institutionelles Beispiel. Anchorpoint Financial begann im August mit der schrittweisen Einführung von HKDAP und gab institutionellen Vertriebspartnern und professionellen Anlegern Zugang zu dem durch Hongkong-Dollar gedeckten Stablecoin für Zahlungen, Fiat-Umrechnung und die Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte.
Standard Chartered wurde anschließend der erste Bankvertriebspartner von HKDAP. Die Bank plant, im vierten Quartal 2026 Zeichnungs- und Abwicklungsdienste für tokenisierte Geldmarktfonds einzuführen und mit internationalen und Hongkonger Vermögensverwaltern zusammenzuarbeiten.
Hongkongs Stablecoins Ordinance ist seit dem 1. August 2025 in Kraft und legt HKMA-Lizenzanforderungen fest, die Reservevermögen, Rücknahme, Governance, Risikomanagement und Kontrollen zur Bekämpfung von Geldwäsche abdecken. Anchorpoint erhielt im April 2026 eine Emittentenlizenz, bevor HKDAP in den Live-Test und die schrittweise institutionelle Einführung überging.
Unterdessen plant die HKMA, die Anwendungen tokenisierter Einlagen über die inländischen Finanzmärkte hinaus weiter auszubauen. In Hongkongs Policy Address hieß es, die Behörde werde mit dem chinesischen Festland an Anwendungsfällen für Handelsfinanzierung arbeiten, wobei Pilottransaktionen bis Ende 2026 abgeschlossen sein sollen.
