Die US-amerikanische Commodity Futures Trading Commission hat in diesem Jahr eine zweite Warnung an Prognosemärkte herausgegeben, die breite, schablonenhafte Selbstzertifizierungen für Ereigniskontrakte verwenden.
Zusammenfassung
- Die CFTC teilte Prognosemärkten mit, dass Vorlagenzertifizierungen keine kontraktspezifischen Bedingungen, Analysen und Compliance-Prüfungen ersetzen können.
- Die Juli-Mitteilung folgt auf eine Warnung im März, da die Listung von Ereigniskontrakten und das Handelsvolumen weiter zunehmen.
- Vorgeschlagene Regeln würden eine dreistufige Prüfung des öffentlichen Interesses für Glücksspiel-, Kriegs-, Terrorismus- und Attentatskontrakte anwenden.
Die Marktaufsichtsabteilung der Behörde erklärte, dass registrierte Börsen für jeden Kontrakt, den sie listen möchten, die Bedingungen, die Abwicklungsmethode, die Datenquellen und die Compliance-Analyse bereitstellen müssen.
In der Zwischenzeit hebt die Mitteilung vom 24. Juli den Weg der Selbstzertifizierung nicht auf. Designierte Kontraktmärkte können Ereigniskontrakte weiterhin listen, ohne auf die vorherige Genehmigung der Kommission zu warten, wenn sie das Commodity Exchange Act und die CFTC-Regeln erfüllen.
Die Behörde erklärte jedoch, dass eine einzige Einreichung nicht eine offene Menge möglicher Kontraktvarianten ohne ausreichende produktbezogene Details abdecken kann.
CFTC lehnt Schablonen-Einreichungen für Ereigniskontrakte ab
Die CFTC erklärte, dass einige Börsen breite Zertifizierungen eingereicht hatten, die viele mögliche Versionen eines Ereigniskontrakts abdeckten. Diese Einreichungen enthielten nicht immer die Bedingungen für jede Version oder eine kurze Erklärung des zugrunde liegenden Rohstoffs und der rechtlichen Compliance. Die Behörde erklärte, dass dieser Ansatz die Fähigkeit der Mitarbeiter einschränkt, Abwicklungsregeln, Quelldaten und Manipulationskontrollen zu prüfen.
In ihrer neuesten Leitlinie erklärte die Regulierungsbehörde, dass „breite, schablonenhafte Zertifizierungen nicht eingereicht werden sollten“. Eng verwandte Kontrakte können unter bestimmten CFTC-Regeln weiterhin für eine gemeinsame Einreichung in Frage kommen. Börsen können auch eine formelle Genehmigung beantragen. Selbst dann muss die Einreichung die abgedeckten Produkte klar genug beschreiben, damit die Mitarbeiter jeden vorgeschlagenen Kontrakt bewerten können.
Zweite Mitteilung folgt auf Compliance-Warnung im März
Die neueste Mitteilung folgt auf eine Mitteilung vom 12. März, die herausgegeben wurde, als Prognosemärkte ihr Angebot an Sport-, Politik-, Wirtschafts- und aktuellen Ereignissen erweiterten. Diese frühere Mitteilung erinnerte die Börsen daran, dass sie als Frontline-Regulierungsbehörden fungieren. Sie wies sie auch an, zu prüfen, ob Kontrakte manipuliert werden könnten, ob die Abwicklungsquellen zuverlässig waren und ob die Produkteinreichungen den CFTC-Anforderungen entsprachen.
Die März-Leitlinie befasste sich auch mit Sportkontrakten, die weiterhin im Mittelpunkt von Streitigkeiten zwischen Bundesregulierungsbehörden für Derivate und staatlichen Glücksspielbehörden stehen. Die CFTC erklärt, dass das Bundesrecht ihr die Zuständigkeit für Swaps und Futures gibt, die an registrierten Kontraktmärkten gelistet sind. Mehrere Staaten argumentieren, dass einige Sportprodukte wie Glücksspiel funktionieren und lokale Lizenzierungs- und Verbraucherschutzregeln befolgen müssen.
Vorgeschlagene Regel würde dreistufige Prüfung schaffen
Die neue Zertifizierungswarnung kam wenige Tage vor der Kommentarfrist am 27. Juli für die vorgeschlagenen Änderungen der CFTC zu Regel 40.11. Der Vorschlag würde ein dreistufiges Verfahren für Kontrakte schaffen, die mit im Commodity Exchange Act genannten Aktivitäten verbunden sind. Zu diesen Aktivitäten gehören rechtswidriges Verhalten, Terrorismus, Attentate, Krieg und Glücksspiel.
Nach dem vorgeschlagenen Test würde die Kommission feststellen, ob ein Produkt ein Ereigniskontrakt ist und ob seine Abwicklung von einer dieser aufgeführten Aktivitäten abhängt. Wenn beide Tests erfüllt sind, würde die Behörde Faktoren des öffentlichen Interesses anwenden, bevor sie entscheidet, ob die Listung oder Abwicklung blockiert wird. Der Vorschlag würde auch „Glücksspiel“ definieren, das Wort „involvieren“ klären und den bestehenden 90-tägigen Prüfzeitraum strukturieren.
Die Anwaltskanzlei Ropes & Gray erklärte, der Plan würde, falls angenommen, den bisher umfassendsten Bundesrahmen für Vorhersagemärkte schaffen. In ihrer Analyse hieß es, der Vorschlag würde Verträge von Fall zu Fall prüfen, anstatt ganze Kategorien im Voraus zu verbieten. Er würde auch Spiele von Wettbewerben unterscheiden und Wahlen sowie Preisverleihungen außerhalb der vorgeschlagenen Spieldefinition belassen.
Wachstum der Vorhersagemärkte erhöht Meldedruck
Die Regelungsmitteilung der CFTC vom März zeigte, wie schnell sich der Markt verändert hatte. Registrierte Börsen listeten von 2006 bis 2020 durchschnittlich etwa fünf Ereigniskontrakte pro Jahr auf. Diese Zahl stieg 2021 auf 131 und erreichte 2025 rund 1.600 neue Kontrakte. Die Kontrakte umfassten Wirtschaft, Wetter, Politik, Wissenschaft, Kultur, Sport und internationale Ereignisse.
Neuere, von crypto.news zitierte Aussagen bezifferten das Handelsvolumen von 2025 auf CFTC-registrierten Vorhersagemärkten auf über 25 Milliarden US-Dollar. Es hieß auch, dass die täglichen Listings auf einer großen Plattform von etwa 1.600 im April 2025 auf rund 162.000 im April 2026 anstiegen. Dieses Tempo macht vollständige Vertragseinreichungen wichtiger, da kleine Änderungen der Abwicklungsbedingungen unterschiedliche rechtliche und marktbezogene Risiken schaffen können.
Wie crypto.news bereits berichtete, könnten die vorgeschlagenen Regeln der CFTC zum öffentlichen Interesse Plattformen wie Kalshi und Polymarket betreffen. Die Behörde könnte Sportprodukte und Märkte im Zusammenhang mit Krieg, Terrorismus oder politischer Gewalt genauer prüfen.
Unterdessen hieß es in einer verwandten Berichterstattung, dass Robinhood die Aufnahme von Crypto.com-Kontrakten erwägt, während es ein breiteres Netzwerk für Vorhersagemärkte aufbaut. Die Gespräche fanden statt, als Plattformen mehr Anbieter von Ereigniskontrakten hinzufügten und Bundes- und Landesaufsichtsbehörden weiterhin darüber stritten, wer die Kontrolle über sportbezogene Produkte hat.
Die Juli-Mitteilung identifiziert keine Plattform und kündigt keinen Durchsetzungsfall an. Sie dient als Compliance-Hinweis an alle designierten Vertragsmärkte, die Selbstzertifizierung nutzen. Börsen können weiterhin qualifizierte Produkte listen, aber jede Einreichung muss den CFTC-Mitarbeitern genügend Informationen geben, um Vertragsbedingungen, Abwicklungsdesign, Datenqualität und Einhaltung der Marktregeln zu beurteilen.
