Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan hat seine Sicht auf den Rückschlag beim CLARITY Act revidiert, nachdem Bitcoin von 57.950 $ im Juli auf über 80.000 $ gestiegen war, bevor der Senat am 15. September die Weiterleitung des Gesetzes zur Krypto-Marktstruktur scheitern ließ.
Zusammenfassung
- Bitcoin stieg über 80.000 $, bevor der Senat CLARITY ablehnte, was Bitwise dazu veranlasste, seine Prognose zu revidieren.
- Der Senat lehnte die Beendigung der Debatte mit 49-50 ab, wodurch das Gesetz zur Krypto-Marktstruktur die erforderlichen sechzig Stimmen verfehlte.
- Die Leiter der SEC und CFTC erklären, dass die bestehenden Befugnisse weiterhin zusätzliche Krypto-Regelsetzungen ohne neue Gesetzgebung ermöglichen.
- Robinhood startete seine Chain, während Morgan Stanley im Juli Solana- und Ether-börsengehandelte Produkte auflegte.
- Bitcoin wurde am Donnerstag nach dem durch die Abstimmung ausgelösten Ausverkauf und der Zinserhöhungsentscheidung der Fed am Mittwoch bei etwa 76.300 $ gehandelt.
Bitwise erklärte in Hougans CIO-Memo vom 16. September memo, dass er weitere sechs Wochen schwierigen Krypto-Handels nach dem Stillstand der Gesetzgebung nicht mehr als das wahrscheinlichste Ergebnis betrachtet, obwohl seine Erwartung, dass die aktuelle Krypto-Rallye fortgesetzt werden kann, eine Anlageprognose und kein bestätigtes Marktergebnis bleibt.
Hougan hatte die Gesetzgebung zuvor mit dem Krypto-"Punxsutawney Phil" verglichen und einen längeren Marktwinter vorhergesagt, falls der Kongress das Gesetz nicht verabschieden sollte. Nach Überprüfung der Bitcoin-Kursentwicklung und der anhaltenden Produkteinführungen im Finanzsektor beschreibt er den Rückschlag im Senat nun als "Geschwindigkeitshindernis, nicht als Straßensperre."
Bitcoins Rallye veränderte Hougans CLARITY-Ausblick
Hougans revidierte Position konzentriert sich auf die Performance von Bitcoin, während sich die Erwartungen an die Gesetzgebung verschlechterten. Bitwise-Daten verorteten das Tief von Bitcoin am 1. Juli bei etwa 57.950 $, bevor der Vermögenswert am 4. September über 80.000 $ stieg. Im gleichen Zeitraum sank laut Bitwise die Preisgestaltung auf Polymarket für die Verabschiedung des CLARITY Act im Jahr 2026 von 39 % auf 18 %.
Hougan argumentierte, dass die entgegengesetzten Bewegungen seine frühere Annahme schwächten, dass eine Verabschiedung für die Fortsetzung der Markterholung notwendig sei. Die Preisbeziehung belegt nicht, dass die sinkenden gesetzgeberischen Chancen den Bitcoin-Anstieg verursacht haben, und Bitwise präsentierte sie nicht als Beweis für zukünftige Performance.
Der Senat lehnte dann am 15. September die Beendigung der Debatte über den Antrag auf Weiterleitung von H.R. 3633 ab. Der offizielle Senats-Rollcall verzeichnete 49 Stimmen dafür und 50 dagegen, wobei ein Senator nicht abstimmte. Sechzig Stimmen waren erforderlich, um die Debatte zu beenden und in die Diskussion einzutreten.
Die Maßnahme war keine endgültige Abstimmung über die Verabschiedung. Die republikanischen Senatoren Susan Collins, Josh Hawley, Jerry Moran und Thom Tillis stimmten gegen die Beendigung der Debatte. Tillis änderte seine Stimme, nachdem das Ergebnis klar wurde, ein Verfahrensschritt, der die Möglichkeit einer erneuten Prüfung wahrte. Ein Termin für eine weitere Senatsabstimmung wurde nicht angekündigt.
Wie crypto.news nach der Abstimmung berichtete, verhinderte das Scheitern, dass der Senat in dieser Phase die Debatte eröffnete, und ließ die Gesetzgebung ungelöst, anstatt sie durch eine endgültige Abstimmung formell zu Fall zu bringen.
Wall-Street-Krypto-Projekte wurden vor der Senatsabstimmung fortgesetzt
Hougan führte mehrere institutionelle Entwicklungen an, um seine Ansicht zu stützen, dass große Finanzunternehmen nicht auf eine Marktstrukturgesetzgebung gewartet haben, bevor sie Krypto-Produkte entwickelten.
Robinhood startete am 1. Juli das öffentliche Mainnet der Robinhood Chain. Das Unternehmen beschreibt das Netzwerk als ein permissionless, Ethereum-kompatibles Layer 2, das für Finanzdienstleistungen und tokenisierte Vermögenswerte entwickelt wurde. Sein regulatorischer Bericht für das zweite Quartal bestätigt, dass Robinhood Chain im Juli vom öffentlichen Testnet im Februar in das Mainnet überging.
Robinhood kombinierte den Start mit Stock Tokens für berechtigte Nutzer in mehr als 120 Ländern über Robinhood Wallet. Robinhood gibt an, dass bis September etwa 200 Stock Tokens verfügbar waren.
Morgan Stanleys Solana-Produkt war zum Zeitpunkt von Hougans Memo sogar noch weiter fortgeschritten als ein Antrag. Die SEC erklärte die Registrierung des Morgan Stanley Solana Trust am 23. Juli für wirksam, und Morgan Stanley Investment Management startete das MSOL-Produkt am 28. Juli offiziell an der NYSE Arca zusammen mit seinem Ether-Produkt, MSSE.
Morgan Stanley sagte, dass beide börsengehandelten Produkte eine Sponsor-Gebühr von 0,14 % erheben und ein Engagement in SOL und Ether anstreben, wobei Staking in ihre Strukturen integriert ist. Crypto.news berichtete über den Start im Juli und korrigierte frühere Darstellungen, wonach Morgan Stanley lediglich die Genehmigung für einen Solana-Fonds anstrebte.
DTCC lieferte ein weiteres Beispiel. Am 15. Juli verarbeitete die Depository Trust & Clearing Corporation Live-Produktionstransaktionen mit Wertpapieren, die in DTC-tokenisierte Vermögenswerte umgewandelt wurden. Die Transaktionen umfassten Aktiengeschäfte, US-Staatsanleihen- und Repo-Aktivitäten, Wertpapierleihe, Sicherheitenverpfändungen und Token-Transfers.
DTCC sagte, dass rund 40 Unternehmen an dem Produktionsereignis teilnahmen, das vor dem geplanten Start seines Tokenization Service im Oktober 2026 stattfand. In verwandter Berichterstattung meldete crypto.news, dass zu den Teilnehmern Unternehmen wie BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs und andere Finanzinstitute gehörten.
SEC und CFTC können die Regelsetzung ohne das Gesetz fortsetzen
Hougans zweites Argument betrifft die Regulierungsbefugnis, die SEC und CFTC bereits besitzen. Er charakterisierte die derzeitige Führung beider Behörden als unterstützend für die Entwicklung des Krypto-Marktes und sagte, Unternehmen hätten aus dieser politischen Richtung Zuversicht geschöpft. Seine Beschreibung der Behörden als „pro-Krypto“ ist eine Charakterisierung von Bitwise, keine gesetzliche Klassifizierung.
SEC-Vorsitzender Paul Atkins sagte separat, dass eine Gesetzgebung des Kongresses weiterhin vorzugswürdig sei, da Behördenregeln später geändert werden könnten. In einer Erklärung vom 18. August nannte Atkins eine Gesetzgebung „unverzichtbar“, um Regeln zu schaffen, die dauerhaft genug sind, um einen künftigen Wechsel in der Regulierungsführung zu überstehen.
Die SEC hat dennoch mit ihrer eigenen Regelsetzung begonnen. Ihre am 18. August veröffentlichte vorgeschlagene Regulation Crypto Assets würde maßgeschneiderte Ausnahmen für bestimmte Angebote von Investitionsverträgen mit Krypto-Vermögenswerten schaffen sowie einen bedingten Safe Harbor, der regelt, wann ein Krypto-Vermögenswert nicht mehr als einem Investitionsvertrag unterliegend behandelt würde. Der Vorschlag ist bis zum 20. Oktober für öffentliche Stellungnahmen offen und ist keine endgültige Regel.
CFTC-Vorsitzender Michael Selig vertrat nach der Abstimmung im Senat eine ähnliche Position. In einer von The Block berichteten Erklärung vom 16. September sagte Selig, die Behörde sei „eingespielt und bereit, ihre Regeln für die neue Grenze des Finanzwesens auszuliefern“, und zwar unter Nutzung ihrer bestehenden gesetzlichen Befugnis.
Die CFTC hatte bereits im März eine Innovation Task Force eingerichtet, die an Krypto-Vermögenswerten, Blockchain, künstlicher Intelligenz und Prognosemärkten arbeiten sollte. Selig sagte damals, die Gruppe werde sich mit der SEC koordinieren, während sie Regeln innerhalb des bestehenden Mandats der Kommission entwickle.
Die Befugnis der Behörden hat weiterhin Grenzen. Hougan räumte ein, dass nur der Kongress der CFTC die vollständige Spot-Markt-Zuständigkeit verschaffen kann, die im CLARITY Act vorgesehen ist. Verwaltungsregeln können vor Gericht angefochten und von künftigen Kommissionen geändert oder aufgehoben werden, während eine Gesetzgebung eine andere Stufe gesetzlicher Dauerhaftigkeit schaffen würde.
Der ehemalige CFTC-Vorsitzende J. Christopher Giancarlo sagte ebenfalls, die beiden Behörden könnten weiterhin Regeln im Rahmen der bestehenden Befugnis schreiben, solange der Kongress gespalten bleibt.
Bitcoin fiel nach der Abstimmung, als der makroökonomische Druck zunahm
Die Märkte reagierten unmittelbar nach der Maßnahme des Senats negativ. Reuters berichtete, dass Bitcoin um etwa 4 % auf rund 75.908 US-Dollar fiel, während Coinbase- und Circle-Aktien um fast 9 % sanken, als Anleger auf das Scheitern der Gesetzesvorlage reagierten.
Die Krypto-Derivatemärkte verzeichneten eine weitere Verkaufswelle. Crypto.news berichtete, dass Börsen innerhalb von 24 Stunden rund 571 Millionen US-Dollar an Long-Positionen liquidierten, darunter jeweils fast 190 Millionen US-Dollar in Bitcoin- und Ether-Longs.
Hougan sagte, das gesetzgeberische Ergebnis sei nicht der einzige Faktor, der die Preise beeinflusse. Sein Memo nannte Zins- und Ölbedenken als mögliche Beiträge zum Rückgang und beschrieb zusätzliche Volatilität als Risiko für seine bullische Investmentthese.
Der makroökonomische Hintergrund änderte sich am 16. September erneut, als die Federal Reserve ihren Leitzins auf 3,75 %–4,00 % anhob, die erste Erhöhung seit 2023. Reuters berichtete, dass die einstimmige Entscheidung erfolgte, als die politischen Entscheidungsträger auf anhaltende Inflation und steigende Energiekosten reagierten, wobei die meisten Beamten mindestens eine weitere Erhöhung im Jahr 2026 prognostizierten.
Bis zum 17. September zeigte CoinGecko Bitcoin bei etwa 76.274 $, ein Plus von rund 0,5 % über 24 Stunden, aber ein Minus von etwa 2,1 % über sieben Tage. Der Preis blieb deutlich über dem Juli-Startpunkt von Bitwise bei 57.950 $, während er unter dem Niveau von über 80.000 $ Anfang September gehandelt wurde.
Hougans Erwartung, dass der Krypto-Bullenmarkt ohne den CLARITY Act fortgesetzt werden kann, bleibt die Marktprognose von Bitwise. Der Vorschlag der SEC zu Regulierung von Krypto-Vermögenswerten nimmt noch bis zum 20. Oktober Stellungnahmen entgegen, während der Senat keine weitere Abstimmung über die Beendigung der Debatte zu H.R. 3633 angesetzt hat.
