作者：David Feld
編譯：深潮 TechFlow
深潮導讀：Robinhood Chain 上線兩個月鎖定了 21 億美元資產，但創始人級高管親口承認這只是開始。本文拆解了這家券商巨頭真正的鏈上野心：不是做一條鏈，而是把股票、私募股權、房地產甚至 AI 代理全部搬上區塊鏈。對從業者來說，這是傳統金融巨頭入場路徑最清晰的一次表態。
不管 Robinhood Chain、代幣化股票和該公司日益激進的加密佈局有多少新鮮感，Robinhood 更宏大的論點和我們早已熟悉的判斷如出一轍：
不會再有「加密市場」和「傳統市場」之分，只有一個統一的市場，並且它會越來越多地運行在區塊鏈軌道上。
這是我們從與 Robinhood 加密業務負責人 Johann Kerbrat 的最新對話中得到的最清晰結論之一。他再次強調了那個長期觀點：區塊鏈是對現有市場中陳舊環節的升級：有限的交易時間、割裂的交易場所、緩慢的結算速度、地理限制，以及被困在孤立系統中的金融產品。
Robinhood 相信區塊鏈會改造這些領域，我也如此認為，讓市場可以全年無休地運行，資產可以在各應用之間自由流動。
這一進程早已啟動，而 Robinhood 顯然想從中分到一塊蛋糕。
Robinhood Chain 現狀
儘管 Robinhood 在這裡雄心勃勃，但本次對話中最有信息量的部分之一，是 Johann 認為 Robinhood Chain 與 Robinhood 本身的整合仍處於非常早期的階段。
上線僅僅兩個月，這條鏈已經積累了 21 億美元的代幣化資產，其中 15 億美元已存入各類應用，交易量也在持續創下新高。但 Johann 表示，內部更大的意外並非這些亮眼的數據，而是開發者活動。
Robinhood 花了數年時間打造這條鏈，原本預期吸引外部團隊來構建會是困難的環節之一。但 Johann 聲稱，開發者活躍度在所有鏈中都名列前茅，而且團隊已經開始做出 Robinhood 自己都沒有預料到的產品。最明顯的例子就是與代幣化股票結合的 Meme 幣，它們助推了如今席捲 Solana 和 Base 的熱潮。
雖然這些活動讓 Robinhood Chain 站穩了腳跟，但 Johann 強調，目前仍處於把這條鏈接入 Robinhood 更廣泛產品體系的早期階段。Robinhood Earn 是首批整合進主應用的功能之一，符合條件的美國用戶可以通過 Morpho 借出 USDG 來賺取收益；而 Robinhood Wallet 已經接入了 Robinhood Chain 和其他鏈上場所。
你應該從中讀出的關鍵信息是：在 Robinhood 真正啟動其獨特的分發引擎之前，Robinhood Chain 已經有了可觀的活躍度。
接下來要做的，是把 Robinhood Chain 和更廣泛的鏈上經濟所能提供的東西，直接嵌入 Robinhood 現有客戶已經在使用的產品中。
Robinhood 想構建什麼
為了實現這一點，Robinhood 聚焦於三條產品路線。
首先是讓代幣化的現貨資產和衍生品並排運行。
當它們放在一起時，交易者可以用永續合約對沖現貨敞口、建立槓桿頭寸、套利兩個市場之間的價差，或者用兩者構建策略。
Robinhood 已經通過 Robinhood Wallet 和 Lighter 提供了這方面的早期交互，不過僅限美國以外的用戶，希望這種情況能盡快改變。
其次是擴大代幣化資產的範圍。
Johann 強調，股票只是開始。他提到了私募股權、房地產、藝術品和更多大宗商品，表示 Robinhood 希望在有條件的情況下自行將資產代幣化，或者與已有相關產品的發行方合作。
目標很明確：把世界上更多資產搬到同一條可編程軌道上，然後讓市場和開發者去探索能在它們之上構建什麼。
最後是 AI 代理。
正如我今年早些時候所寫，代理可以幫助金融平台把一堆原本互不相干的產品和數據變成一套可用的系統。
對 Robinhood 來說，這個連接組織以它的代理交易 MCP 的形式出現。用戶可以讓自己的代理調取 Morningstar 的研究或深度市場數據，再搭配一個自己選擇的鏈上指標，來識別值得執行的機會。
再加上 Robinhood 不斷擴展的產品矩陣，你實際上就擁有了可以在永續合約和現貨、股票和加密資產、鏈上和鏈下之間自由運轉的引擎。
Johann 自己也提到，他的代理曾經找到過一些他自己都不知道如何構建的策略。
需要明確的是，雖然 Robinhood 的鏈上野心可能很宏大，但它對自身要構建什麼的意圖並不模糊。Johann 強調，Robinhood 沒有興趣擁有這個新金融堆棧的每一層。它更願意只做那些唯有它能提供的產品（也就是它的分發能力、用戶體驗和既有券商基礎設施真正構成優勢的地方），同時把加密領域已經構建好的底層成果納入其中。
我特別提到這一點，是因為隨著鏈逐漸成熟，我們可能會看到更多鏈上應用接入 Robinhood。
那是什麼在阻礙他們？
最主要的因素是監管，或者說監管的缺失。
Robinhood 已經在海外提供一些目前無法向美國用戶提供的產品。其新的股票代幣不對美國人開放，而它的 Lighter 整合在美國仍然不可用。
儘管監管環境明顯在向前推進，但 Johann 多次談到它依然非常分散。
有 SEC 和 CFTC 的規則、各州不同的牌照制度、取決於用戶所在地的質押規則，以及圍繞借貸、DeFi、永續合約、報告和稅收仍然懸而未決的問題。
即便是 SEC 新公佈針對代幣化股票的創新豁免（Johann 稱其為重要進步）也只持續五年，並且對資產和交易量設有限制。對於一家上市券商來說，這是複雜的水域，而 Robinhood 仍然對監管風向變化可能帶來的後果保持警惕。
完整節目中還有更多內容，我建議你去看看。
如果這條鏈繼續發展，同時 Robinhood 把更多部分接入券商業務，這家公司會越來越像那個「首選」入口，把普通散戶引入鏈上市場能夠給金融帶來的升級之中。
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