CFTC再次警告预测市场：不得使用模板自我认证

美国商品期货交易委员会今年第二次向预测市场运营商发出警告，针对事件合约的宽泛模板式自我认证。

该机构的市场监管部表示，注册交易所必须为其计划上市的每份合约提供条款、结算方法、数据来源和合规分析。

与此同时，7 月 24 日的咨询意见并未取消自我认证途径。指定合约市场在满足《商品交易法》和 CFTC 规则的情况下，仍可无需等待委员会事先批准即可上市事件合约。

然而，该机构表示，一份申报文件不能涵盖一系列开放式的可能合约变体，而缺乏足够的产品级细节。

CFTC 拒绝千篇一律的事件合约申报

CFTC 表示，一些交易所提交了涵盖事件合约多种可能版本的宽泛认证。这些申报文件并不总是包含每个版本的条款和条件，或对基础商品和合规性的简短说明。该机构表示，这种做法限制了工作人员审查结算规则、数据来源和操纵控制的能力。

在其最新指南中，监管机构指出“不应提交宽泛的模板式认证”。密切相关的合约仍可能符合特定 CFTC 规则下的单一类别申报条件。交易所也可以请求正式批准。即便如此，申报文件必须足够清晰地描述所涵盖的产品，以便工作人员评估每份拟议合约。

继 3 月合规警告后的第二份咨询意见

最新通知紧随3 月 12 日的咨询意见之后发布，当时预测市场正在扩大其体育、政治、经济和时事产品。该早期通知提醒交易所，它们充当一线监管者。它还指示交易所审查合约是否可能被操纵、结算来源是否可靠以及产品提交是否符合 CFTC 要求。

3 月的指南还涉及体育合约，这些合约仍是联邦衍生品监管机构与州博彩当局之间争议的核心。CFTC 表示，联邦法律赋予其对在注册合约市场上市的掉期和期货的管辖权。几个州认为，一些体育产品的运作类似于博彩，必须遵守当地的许可和消费者保护规则。

拟议规则将创建三步审查

新的认证警告发布在 7 月 27 日 CFTC 的规则 40.11 拟议修正案评论截止日期前几天。该提案将为与《商品交易法》中列出的活动相关的合约创建一个三步流程。这些活动包括非法行为、恐怖主义、暗杀、战争和博彩。

根据拟议测试，委员会将确定产品是否为事件合约，以及其结算是否依赖于这些列出的活动之一。如果两项测试均满足，该机构将在决定是否阻止上市或清算之前应用公共利益因素。该提案还将定义“博彩”，澄清“涉及”一词，并构建现有的 90 天审查期。

律师事务所Ropes & Gray表示，该计划若获通过，将为预测市场建立迄今为止最广泛的联邦监管框架。其分析指出，该提案将逐案审查合约，而非预先禁止整个类别。它还将区分游戏与竞赛，将选举和颁奖活动排除在拟议的游戏定义之外。

预测市场增长加大申报压力

CFTC 3月份的规则制定通知显示了市场变化之快。从2006年到2020年，注册交易所平均每年列出约5个事件合约。这一数字在2021年升至131个，并在2025年达到约1600个新合约。这些合约涵盖经济、天气、政治、科学、文化、体育和国际事件。

crypto.news引用的最新证词显示，2025年CFTC注册预测市场的交易量超过250亿美元。该证词还称，一个大型平台的每日上市量从2025年4月的约1600个增至2026年4月的约16.2万个。这一速度使得完整的合约提交变得更加重要，因为结算条款的微小变化可能产生不同的法律和市场风险。

据crypto.news此前报道，CFTC拟议的公共利益规则可能影响Kalshi和Polymarket等平台。该机构可能会更严格地审查与战争、恐怖主义或政治暴力相关的体育产品和市场。

与此同时，相关报道称，Robinhood正在讨论增加Crypto.com合约，以构建更广泛的预测市场网络。这些讨论发生在平台增加更多事件合约供应商、联邦和州监管机构继续就谁控制体育相关产品存在争议之际。

7月份的咨询意见未指明任何平台或宣布执法案件。它作为合规通知发给所有使用自我认证的指定合约市场。交易所可以继续上市合格产品，但每次申报必须向CFTC工作人员提供足够信息，以判断合约条款、结算设计、数据质量和对市场规则的遵守情况。