Kalshi 18 вересня подала заявки до SEC та CFTC на лістинг безстрокових ф'ючерсів, прив'язаних до американських акцій та ETF, пропонуючи 23-годинну торгівлю в будні дні та мінімальну маржу клієнта 15,50%.
Резюме
- Kalshi подала правила щодо безстрокових контрактів на акції до регуляторів, тоді як схвалення CFTC залишається в очікуванні після 18 вересня.
- Запропоновані контракти торгувалися б з вечора неділі до п'ятниці, із щоденними одногодинними вікнами обслуговування.
- Kalshi пропонує мінімальну маржу клієнта 15,50% та грошовий розрахунок через свою зареєстровану клірингову палату Kalshi Klear.
- Записи CFTC наразі перелічують безстрокові контракти на Apple, Tesla, Microsoft, Nvidia, Amazon, SPY та QQQ, які очікують на схвалення.
- Coinbase та Bitnomial 18 вересня подали конкуруючі пропозиції щодо безстрокових контрактів на акції в межах окремих регуляторних процесів.
У заявці до SEC зазначено, що контракти не матимуть попередньо встановленої дати закінчення і розглядатимуться як продукти ф'ючерсів на цінні папери, тоді як CFTC не схвалила пропозицію Kalshi. Публічна база даних продуктів регулятора станом на 20 вересня все ще перелічувала подання Kalshi щодо безстрокових контрактів на акції як «Approval Pending (45)».
Запропоноване Kalshi Правило 14.11 встановлює торгівлю з 18:00 за східним часом у неділю до 17:00 за східним часом у п'ятницю, з щоденним вікном обслуговування з 17:00 до 18:00 за східним часом. Повідомлення SEC зазначає, що торгівля зупинятиметься під час обов'язкових регуляторних зупинок, які впливають на базовий цінний папір, тоді як Kalshi могла б встановлювати інші години для конкретного контракту, коли це дозволяють її правила.
У тій самій заявці до SEC зазначено, що безстрокові ф'ючерси на цінні папери розраховуватимуться грошима. Фандингові платежі обмінюватимуться під час щоденного розрахунку, зазвичай о 16:00 за східним часом, коли закривається звичайна сесія американських акцій. Текст правил Kalshi встановлює мертву зону 0,002% для незначних цінових розбіжностей та максимальну величину фандингу 2,00%, тоді як правило маржі клієнта вимагає щонайменше 15,50% поточної ринкової вартості кожної позиції.
Згідно із заявкою до SEC, Kalshi Klear здійснюватиме кліринг кожної транзакції з безстроковими ф'ючерсами на цінні папери за цією пропозицією. Текст правил використовує стандартну контрактну одиницю, що дорівнює 100 акціям базового цінного паперу, хоча торгівля може використовувати менші дозволені одиниці згідно зі специфікаціями Kalshi.
Записи CFTC тепер перелічують окремі подання Kalshi для безстрокових контрактів на AAPL, TSLA, MSFT, NVDA, AMZN, SPY та QQQ, серед інших контрактів, пов'язаних з акціями, поданих 18 вересня. Кожен із цих записів залишався зі статусом «Approval Pending (45)» станом на 20 вересня, тому жоден із перелічених безстрокових контрактів на акції чи фонди ще не має дозволу CFTC.
Схвалення CFTC та дата 2 листопада ще попереду
У заявці Kalshi до SEC зазначено, що запропонована зміна правил «набуде чинності 2 листопада 2026 року або такої пізнішої дати», як дозволяють правила CFTC. Сторінка SEC щодо нормотворчості зазначає, що публічні коментарі приймаються протягом 21 дня після публікації у Federal Register, але станом на 20 вересня агентство не опублікувало фіксованого кінцевого терміну для коментарів на своїй сторінці.
SEC окремо підтвердила реєстрацію Kalshi за Формою 1-N 8 вересня, дозволяючи контрактному ринку, призначеному CFTC, зареєструватися як національна фондова біржа для обмеженої мети ф'ючерсів на цінні папери. Заявка від 18 вересня надає правила щодо продуктів, які Kalshi хоче використовувати для безстрокових ф'ючерсів на цінні папери, тоді як схвалення CFTC залишається окремою умовою.
Запропоновані Kalshi стандарти лістингу обмежують, які цінні папери можуть слугувати базовими активами. Заявка до SEC вимагає оціночної пропозиції для поставки понад 20 мільйонів акцій, ринкової капіталізації щонайменше 100 мільярдів доларів та середньоденної вартості транзакцій щонайменше 450 мільйонів доларів за попередні шість місяців. Цінний папір, що перебуває в лістингу менше шести місяців, потребував би щонайменше 1 мільярда доларів середньоденної вартості транзакцій за попередній місяць, тоді як правила окремо вимагають публічного фрі-флоту щонайменше 7 мільйонів акцій.
Заявка до SEC надає Комісії ще один контроль після набуття чинності. У ній зазначено, що SEC, після консультацій з CFTC, може негайно скасувати зміну правил протягом 60 днів з дати набуття чинності та вимагати від Kalshi повторного подання за іншим процесом Закону про біржі.
Coinbase і Bitnomial подали конкуруючі плани щодо безстрокових ф'ючерсів на акції
Записи SEC показують, що Coinbase Derivatives подала власну зміну правил щодо ф'ючерсів на цінні папери 18 вересня, того ж дня, що й Kalshi. База даних CFTC зазначає «Безстроковий ф'ючерсний контракт на окремі акції» Coinbase як «Очікує схвалення (45)», тоді як у поданні SEC зазначено, що CFTC ще не схвалила пропозицію Coinbase.
Як повідомляло crypto.news у своєму матеріалі про подання Coinbase щодо безстрокових ф'ючерсів на акції, Coinbase вже подала повідомлення про реєстрацію раніше у вересні, перш ніж подати пропозицію щодо продукту. Повідомлення SEC від 18 вересня охоплює ф'ючерси з грошовим розрахунком на окремі акції та частки біржових інвестиційних фондів, включно з безстроковими ф'ючерсами на окремі акції.
Bitnomial Exchange подала окрему пропозицію до SEC 18 вересня, яка охоплює стандарти лістингу ф'ючерсів на цінні папери, клієнтську маржу та пов'язані правила. Записи CFTC показують 10 поданих Bitnomial безстрокових контрактів на акції зі статусом «на розгляді», включно з контрактами AAPL, MSFT, NVDA, TSLA, AMZN, AVGO, MU, GOOGL і PLTR.
Подання Bitnomial до SEC пропонує 24/5 щотижневу сесію з вечора неділі до п'ятниці та мінімальний рівень початкової та підтримувальної клієнтської маржі у 15,25%. У тому ж поданні зазначено, що один стандартний контракт представляє 100 акцій, фінансування розраховуватиметься тричі на день, а біржа зупинятиме безстроковий ф'ючерс на акції щоразу, коли основна біржа лістингу зупиняє базовий цінний папір.
У пов'язаному матеріалі crypto.news повідомляло, що Payward планувала використовувати регульовану інфраструктуру Bitnomial для безстрокових продуктів у США за умови схвалення регулятора. Вересневий план компанії назвав Bitnomial Exchange і Bitnomial Clearinghouse регульованими структурами, які займатимуться лістингом, клірингом і розрахунками.
Схвалення безстрокового контракту Kalshi на біткоїн стикається з окремим судовим оскарженням
CFTC схвалила контракт BTCPERP від Kalshi 29 травня після розгляду його як ф'ючерсного контракту, прив'язаного до спотової ціни біткоїна. У своєму пресрелізі про схвалення Комісія попередила, що структура безстрокових контрактів «може бути непридатною для всіх класів активів», і заохотила біржі звертатися до Комісії за розглядом безстрокових контрактів, що посилаються на активи поза межами рішення щодо біткоїна.
Kalshi запустила свій схвалений CFTC безстроковий контракт на біткоїн на початку червня. Відтоді Kalshi розмістила інші безстрокові продукти на криптовалюти та дорогоцінні метали, тоді як вересневі подання щодо акцій використовують спільний процес SEC-CFTC для ф'ючерсів на цінні папери, оскільки їхні базові активи є цінними паперами. Матеріал про запуск безстрокового контракту Kalshi на біткоїн
Окрема федеральна справа залишається на розгляді щодо рішення CFTC про безстроковий контракт на біткоїн. Судовий реєстр у справі Chicago Mercantile Exchange Inc. v. Selig показує, що CME подала позов проти CFTC та голови Майкла Селіга 18 червня, аргументуючи, що рішення щодо біткоїна від 29 травня та пов'язана політика щодо безстрокових контрактів мають бути скасовані. Позов стосується класифікації безстрокового контракту на біткоїн і політичної заяви CFTC; він не є рішенням щодо поданих Kalshi 18 вересня заявок на безстрокові ф'ючерси на акції.
Федеральний реєстр показує, що CFTC подала клопотання про закриття справи 2 вересня, і станом на останнє переглянуте оновлення реєстру рішення по суті не було ухвалено. Графік судді Коллін Коллар-Котеллі від 8 вересня дає CME час до 2 жовтня для відповіді, встановлює кінцевий термін для відповіді 16 жовтня, вимагає розкриття доказів до 13 листопада та встановлює зустрічні клопотання на 20 листопада, з пізнішими термінами для подання amicus та відповідей у грудні.
