Цю статтю зібрав і впорядкував BlockWeeks
Вибух штучного інтелекту штовхає центри обробки даних у безпрецедентну битву за енергію та капітал. Гіпермасштабні хмарні провайдери безперервно нарощують інвестиції, щоб додати нові обчислювальні потужності, але традиційні центри обробки даних, обмежені недостатньою потужністю енергопостачання та 2-4-річними циклами будівництва, вже ледве встигають. Компанії з видобутку біткоїнів, які володіють великомасштабними земельними ділянками, джерелами охолоджувальної води, темним оптоволокном, надійним енергопостачанням, дозволами на енергопостачання та критичним обладнанням з тривалим терміном постачання, перебувають у позиції, що дозволяє примножити вартість своїх активів.
Наскільки великий насправді пиріг центрів обробки даних ШІ
Широке впровадження генеративного ШІ у 2024 році запалило весь ланцюжок галузі. Дані Pitchbook показують, що з 2016 року сукупне фінансування стартапів у сфері ШІ та машинного навчання перевищило 680 мільярдів доларів, охоплюючи понад 100 000 угод, причому лише у 2024 році було інвестовано 120 мільярдів доларів.
Інтенсивність енергоспоживання ШІ та високопродуктивних обчислень (HPC) значно перевищує показники традиційного інтернет-бізнесу. За даними Міжнародного енергетичного агентства, один запит ChatGPT споживає близько 2,9 ват-годин електроенергії, тоді як один пошуковий запит Google споживає лише близько 0,3 ват-години. Ця енергоємна бізнес-модель безпосередньо підвищує попит на центри обробки даних.
Goldman Sachs Research оцінює, що попит на центри обробки даних у США досягне 21 ГВт у 2024 році, що на 31% більше в порівнянні з минулим роком; з 2022 по 2033 рік зростання попиту на центри обробки даних у США, як очікується, становитиме 15,8% сукупного річного темпу зростання. Виходячи з сильного зростання в порівнянні з минулим роком у 2024 році, установа прогнозує, що попит на центри обробки даних у США зросте до 45 ГВт до 2030 року, і на той момент вони споживатимуть до 8% загальної потужності електроенергії США.
За попитом стоять масивні капітальні витрати гіпермасштабних компаній. Гіпермасштабні компанії з центрів обробки даних, такі як Google Cloud і AWS, позиціонують себе, зобов'язуючись інвестувати понад 100 мільярдів доларів протягом наступних 10 років у будівництво центрів обробки даних, орієнтованих на ШІ. JP Morgan Asset Management оцінює, що до кінця 2024 року 163 мільярди доларів буде інвестовано в розширення бізнесу гіпермасштабних компаній, що на 28% більше в порівнянні з минулим роком. До 2038 року капітальні витрати гіпермасштабних компаній на ШІ, як очікується, досягнуть 370 мільярдів доларів, що на 127% більше порівняно з оціночним рівнем у 2024 році.
Продовження розширення ШІ та HPC змінює форму центрів обробки даних: від традиційних об'єктів загального призначення до передових інфраструктурних хабів ШІ, забезпечуючи основу для автономного водіння, передових медичних досліджень та додатків ШІ наступного покоління. Майбутнє цифрових інновацій значною мірою залежить від подальшої еволюції та розширення цих об'єктів.
Чому традиційні центри обробки даних не можуть впоратися з цією хвилею попиту
Найбезпосереднішим вузьким місцем є електроенергія. Стрибок заявок на взаємопідключення масштабом 300 МВт або навіть 1000 МВт+ вже перевантажив місцеві електромережі з такою швидкістю, а цикли взаємопідключення та будівництва зазвичай подовжуються до 2-4 років.
Друге — це щільність потужності. Традиційні центри обробки даних не мають можливостей енергопостачання великої потужності та не можуть підтримувати високощільні обчислення. Раніше ліміт потужності на стійку становив близько 40 кВт, але сьогодні передові системи, такі як GB200 NVL72, вимагають підтримки однією стійкою понад 132 кВт. Це означає, що традиційні об'єкти вже вибули з гри на фізичному рівні.
Як наслідок, гіпермасштабні компанії, які хочуть розширювати потужності за потребою та за графіком, мають дуже обмежені варіанти.
Перетворення майнінгових ферм на центри обробки даних ШІ: де бар'єри
Не всі майнінгові ферми можна перетворити на центри обробки даних ШІ. Робочі навантаження ШІ/HPC мають специфічні вимоги до охолодження, мережі та резервування, і лише майнінгові компанії з відповідними активами та інженерними можливостями можуть дійсно скористатися цією хвилею вигод. Основні труднощі конверсії зосереджені в чотирьох сферах:
1. Системи охолодження. Відведення тепла на майнінгових фермах переважно обертається навколо самих машин, з меншою увагою до допоміжної інфраструктури; центри обробки даних ШІ вимагають більш досконалих рішень охолодження, таких як рідинне охолодження безпосередньо до чіпа для найновішого покоління серверів NVIDIA з високою щільністю потужності, у поєднанні з системами повітряного охолодження для підтримки мережевої та механічної інфраструктури.
2. Рівні резервування. Вимоги до резервування для центрів обробки даних ШІ є набагато суворішими, ніж для майнінгу. Самі майнінгові навантаження є еластичними і не потребують потужного резервного живлення; центри обробки даних ШІ зазвичай вимагають принаймні резервування N+1 протягом усього процесу, а критичні компоненти, такі як основні мережі та сховища, також потребують вищих рівнів резервування, щоб забезпечити безперебійну роботу або принаймні завершити розумне кешування та збереження контрольних точок у разі відмови обладнання. Це означає, що кожен елемент критичної інфраструктури (наприклад, охолоджувальне обладнання) повинен мати резерв: під час обслуговування одного охолоджувального агрегату інший повинен бути в мережі для підтримки безперервної роботи. Такий рівень резервування надзвичайно рідкісний на майнінгових фермах.
3. Реконструкція форм-фактора. Центри обробки даних ШІ використовують сервери, що монтуються в стійку, які кардинально відрізняються від форм-фактора «взуттєвої коробки» ASIC, що використовуються в Біткойн-майнінгу. Щоб розмістити апаратне забезпечення ШІ, фізична інфраструктура всередині об'єкта повинна бути повністю перепроектована для підтримки стійкових систем та їхніх специфічних вимог до охолодження, мережі та електроживлення.
У сукупності перетворення майнінгових ферм на центри обробки даних ШІ/HPC є по суті інженерним та проектувальним завданням, а підвищені вимоги до інфраструктури також роблять капітальні витрати центрів обробки даних ШІ/HPC значно вищими, ніж у майнінгових об'єктів Біткойна.
Лише кілька майнінгових компаній можуть отримати квиток на вхід
Традиційні центри обробки даних не можуть задовольнити вимоги до потужності сучасних робочих навантажень ШІ шляхом модернізації існуючих об'єктів. Цей ринковий вакуум якраз створив можливість для компаній з майнінгу Біткойна—вони володіють саме тим, що компанії ШІ/HPC терміново потребують: великомасштабними майданчиками з прискореними термінами введення в експлуатацію. Гіперскейлери, які хочуть швидко розширитися в короткостроковій перспективі, щоб встигати за вибуховим попитом бізнесу ШІ/HPC, мають дуже обмежений вибір, що робить компанії з майнінгу Біткойна логічним і життєздатним варіантом.
Але це високоселективна можливість покоління. Лише невелика кількість майнінгових компаній володіє рідкісною інфраструктурою та можливостями, необхідними для підтримки сучасних робочих навантажень ШІ/HPC. Майнінгові компанії, які дійсно володіють цими рідкісними активами і хочуть максимізувати їхню вартість, звернуться до центрів обробки даних ШІ/HPC.
Ключ до вивільнення вартості полягає в арбітражі оцінки: майнінгові компанії наразі торгуються за приблизно 6-12x EV/EBITDA, тоді як провідні оператори центрів обробки даних зазвичай торгуються за 20-25x. З передбачуваними грошовими потоками бізнесу ШІ/HPC, активними ринками фінансування та значним потенціалом зростання оцінки, ця трансформація є надзвичайно привабливою для майнінгових компаній з правильними активами і має чіткий акретивний ефект.
Ланцюгові ефекти на сам майнінг
Деякі критики стверджують, що компанії з майнінгу Біткойна, які переорієнтовуються на бізнес ШІ/HPC, зменшать обчислювальну потужність, що використовується для генерації блоків, тим самим послаблюючи безпеку мережі. Але цей зсув може натомість принести користь усій екосистемі майнінгу: майнінгові компанії, які не можуть відповідати вимогам майданчиків ШІ/HPC, можуть насправді покращити прибутковість завдяки кращій ціні хешу. Оскільки все більше майнерів вимикається, а ціна Біткойна зростає, підвищення ціни хешу значно покращить маржу прибутку всіх компаній з майнінгу Біткойна. Біткойн зріс аж на 143% протягом року, і з приходом у Білий дім президента, який підтримує Біткойн, майнінг Біткойна в США вступає в свою найсильнішу еру.
Найчіткіший шлях реалізації в крипто × ШІ
Поєднання крипто та ШІ можна назвати одним із найгарячіших крипто-треків 2024 року. Станом на грудень 2024 року загальна ринкова капіталізація крипто-проєктів з токенами в обігу, які будують проєкти ШІ, становить близько 33 мільярдів доларів; Galaxy Research оцінює, що понад 382 мільйони доларів венчурного капіталу надійшли до ранніх крипто-ШІ стартапів у 2024 році.
Хоча більшість крипто-ШІ проєктів ще не знайшли відповідності продукту ринку, перетин майнінгу Біткойна та зростання бізнесу ШІ/HPC чітко видно. Причина, чому вхід майнінгу Біткойна в ШІ виділяється серед багатьох наративів «крипто × ШІ», полягає в тому, що він має потенціал забезпечити в масштабі найосновніший елемент для компаній ШІ/HPC—енергію. Тому компанії з майнінгу Біткойна, які володіють активами, конвертованими в ШІ/HPC, можуть бути однією з небагатьох інвестиційних цілей крипто × ШІ в поточній індустрії, яка поєднує як чистоту, так і потенціал масштабу.
