Все 11 демократов в Банковском комитете Сената попросили председателя Тима Скотта провести публичные слушания по рынкам прогнозов после того, как члены-республиканцы встретились приватно с главным исполнительным директором Kalshi.
Резюме
- Сенаторы хотят, чтобы все члены комитета изучили влияние этих рынков на потребителей и финансовую систему.
- Они говорят, что некоторые контракты, привязанные к корпоративным результатам, могут подпадать под надзор SEC.
- Kalshi и Polymarket зафиксировали около 53 миллиардов долларов совокупного мирового объема торгов в июле, согласно Pew Research Center.
- Споры штатов по спортивным контрактам и недавнее предупреждение CFTC добавили аргументов в регуляторную дискуссию.
В письме от 23 сентября члены-демократы Банковского комитета Сената по банковским, жилищным и городским делам попросили Скотта созвать слушания, открытые для всей панели. Старший член комитета Элизабет Уоррен и сенатор Кэтрин Кортес Масто возглавили запрос после сообщений о том, что республиканцы планировали частное обсуждение с руководителями рынков прогнозов, включая представителей Kalshi.
Сенаторы заявили, что публичная сессия позволит законодателям задать вопросы участникам отрасли о подверженности потребителей риску, целостности рынка и предлагаемых финансовых продуктах. Их запрос частично касался контрактов, связанных с результатами компаний, которые, по их словам, могут квалифицироваться как свопы на ценные бумаги и подпадать под правила Комиссии по ценным бумагам и биржам.
Согласно The Block, члены комитета-республиканцы встретились с генеральным директором Kalshi Тареком Мансуром 23 сентября. Скотт сказал изданию, что обсуждение охватило продукты, связанные с ценными бумагами, то, как инвесторы их используют, защиту розничных инвесторов и регуляторные вопросы для Конгресса.
Почему демократы хотят публичных слушаний по рынкам прогнозов
В письме утверждается, что как индивидуальные, так и институциональные инвесторы получают доступ к рынкам прогнозов, основанным на ценных бумагах. Поскольку фирмы добиваются одобрения SEC для продуктов, привязанных к корпоративной прибыли, сенаторы заявили, что Банковский комитет должен изучить, как такие контракты предлагаются и контролируются.
«Полный Банковский комитет Сената должен играть критическую надзорную роль», — написали законодатели, ссылаясь на запросы об одобрении опционов, связанных с прибылью компаний. В их письме Скотта просят позволить каждому члену комитета участвовать в публичных слушаниях, а не ограничивать обсуждение встречей с членами-республиканцами и руководителями отрасли.
Вопрос о SEC важен, потому что рынки прогнозов не все связаны с одним и тем же базовым событием. Контракт на спортивный результат поднимает иные регуляторные вопросы, чем контракт, привязанный к прибыли публичной компании. Демократы заявили, что последний тип может соответствовать юридическому определению свопа на ценные бумаги; в письме это представлено как возможность для изучения, а не как вывод о том, что каждый такой контракт подпадает под полномочия SEC.
Kalshi отдельно занималась продуктами, связанными с американскими акциями. Как сообщалось в сентябре, она подала правила для бессрочных фьючерсов на акции и ETF в SEC и CFTC, предложив 23-часовую торговлю по будням и минимальную маржу клиента в размере 15,50%. Эти предлагаемые фьючерсы на ценные бумаги отличаются от событийных контрактов, обсуждаемых в письме сенаторов, но эти заявки показывают, почему оба агентства фигурируют в вопросах о продуктах Kalshi. CFTC не одобрила заявки на бессрочные фьючерсы на акции на момент публикации того отчета.
Объем торгов вырос, пока законодатели изучают потери инвесторов
Для оценки масштаба отрасли сенаторы указали на быстрый рост Kalshi и Polymarket. Pew Research Center обнаружил, что их совокупный месячный мировой объем торгов вырос с менее чем 5 миллиардов долларов в сентябре 2025 года до примерно 24 миллиардов долларов в апреле 2026 года. Более новый анализ Pew оценил общий объем в 53 миллиарда долларов в июле, по сравнению с 26 миллиардами долларов в мае, причем спортивные контракты обеспечили большую часть роста.
Метрика Pew учитывает контракты по их номинальной стоимости в 1 доллар, если исход верен, а не по цене, которую заплатил трейдер. Это мера торговой активности, а не оценка денежных средств, которые трейдеры внесли на свои счета. В ее сентябрьском отчете также говорится, что совокупный объем оставался около 47 миллиардов долларов в августе после снижения с июльского уровня.
Демократы подняли риск манипулирования и торговли людьми, заранее знающими об исходе. Они также сослались на исследования, предполагающие, что прибыль концентрируется среди небольшой доли пользователей, в то время как многие другие теряют деньги. Эти опасения стали частью их аргументации в пользу публичного допроса платформ.
Исследование Pew, охватившее 11 989 активных кошельков Polymarket, дает более конкретное представление о результатах торговли. За шестинедельный период с мая по июнь 56% отобранных счетов понесли убытки, в то время как 7% заработали более 1000 долларов, а 9% потеряли более 1000 долларов. Pew отметила, что типичный счет был близок к безубыточности. Выборка не охватывала Kalshi или новую американскую платформу Polymarket, поэтому полученные данные не описывают результаты всех пользователей рынков прогнозов.
Предупреждения CFTC и дела штатов добавляют аргументов в дебаты о надзоре
Целостность рынка также привлекает внимание Комиссии по торговле товарными фьючерсами. В материале о ее предупреждении crypto.news сообщал, что сотрудники CFTC отметили контракты, основанные на том, что говорит, посещает или делает названный человек, как особенно уязвимые для манипулирования. Агентство призвало биржи объяснить, как они будут выявлять людей, способных повлиять на исход, и обнаруживать неправомерное использование непубличной информации.
CFTC уже возбудила дела в отношении трейдеров, чей доступ или поведение повлияли на исходы событийных контрактов. В одном случае, описанном в постановлениях агентства, бывший оператор телесуфлера Белого дома использовал предварительный доступ к президентским речам для торговли контрактами, связанными с высказываниями президента Дональда Трампа. В другом случае бывший конгрессмен Джордж Сантос торговал контрактом, касающимся его присутствия на обращении «О положении страны» в 2026 году, одновременно делая публичные заявления о своих планах.
Спортивные контракты ставят перед американскими клиентами отдельный вопрос: препятствует ли федеральный надзор за зарегистрированной биржей деривативов применению штатами их законов об азартных играх. В сентябре Нью-Джерси попросил Верховный суд пересмотреть решение в пользу Kalshi. Как ранее сообщалось о петиции штата, Нью-Джерси утверждает, что федеральное законодательство о деривативах не лишает штаты полномочий в отношении спортивных ставок в пределах их границ. Kalshi настаивает, что ее регистрация в CFTC помещает контракты под федеральный надзор.
В то же время Kalshi стремилась расширить доступ для профессиональных трейдеров через предложенную маржинальную структуру для отдельных событийных контрактов. Ее заявка от 22 сентября позволила бы соответствующим критериям участникам вносить маржу вместо полного финансирования возможного убытка по позиции на начальном этапе. Спортивные контракты исключены из предложения, а доступ будет ограничен участниками, торгующими через зарегистрированного комиссионного торговца фьючерсами или получившими разрешение на клиринг собственных сделок.
