Эта статья составлена и переведена BlockWeeks
Взрыв искусственного интеллекта подталкивает центры обработки данных к беспрецедентной борьбе за электроэнергию и капитал. Гипермасштабные облачные провайдеры постоянно наращивают инвестиции для увеличения вычислительной мощности, но традиционные центры обработки данных, ограниченные ограниченной мощностью электроснабжения и 2-4-летним циклом строительства, уже не могут идти в ногу со временем. Биткоин-майнеры, обладающие крупномасштабными земельными участками, источниками охлаждающей воды, темным оптоволокном, надежным электроснабжением, разрешениями на электроэнергию и ключевым оборудованием с длительным сроком поставки, находятся в положении, позволяющем многократно увеличить стоимость активов.
Центры обработки данных ИИ: насколько велик этот пирог
Распространение генеративного ИИ в 2024 году зажгло всю цепочку создания стоимости. Данные Pitchbook показывают, что с 2016 года в стартапы в области ИИ и машинного обучения было вложено в общей сложности более 680 миллиардов долларов, что охватывает более 100 000 сделок, из которых только в 2024 году было инвестировано 120 миллиардов долларов.
Энергоемкость ИИ и высокопроизводительных вычислений (HPC) намного превышает традиционные интернет-услуги. По данным Международного энергетического агентства, один запрос ChatGPT потребляет около 2,9 ватт-часов, тогда как один поиск в Google — всего около 0,3 ватт-часов. Такой энергоемкий характер деятельности напрямую повышает спрос на центры обработки данных.
Goldman Sachs Research оценивает, что в 2024 году спрос на центры обработки данных в США достигнет 21 ГВт, увеличившись на 31% год к году; в период с 2022 по 2033 год темпы роста спроса на центры обработки данных в США прогнозируются на уровне 15,8% в годовом исчислении. Основываясь на сильном годовом росте в 2024 году, агентство прогнозирует, что к 2030 году спрос на центры обработки данных в США вырастет до 45 ГВт, что составит до 8% от общей мощности электроэнергии США.
За спросом стоят огромные капитальные затраты гипермасштабных провайдеров. Такие гипермасштабные компании, как Google Cloud и AWS, занимают позиции, обещая инвестировать более 100 миллиардов долларов в течение следующих 10 лет в строительство центров обработки данных, ориентированных на ИИ. JP Morgan Asset Management оценивает, что к концу 2024 года 163 миллиарда долларов будут вложены в расширение бизнеса гипермасштабных провайдеров, что на 28% больше, чем годом ранее. К 2038 году капитальные затраты гипермасштабных провайдеров на ИИ, как ожидается, достигнут 370 миллиардов долларов, что на 127% больше по сравнению с оценкой 2024 года.
Постоянное расширение ИИ и HPC реконструирует облик центров обработки данных: от традиционных универсальных вычислительных объектов до передовых инфраструктурных узлов ИИ, обеспечивающих основу для автономного вождения, передовых медицинских исследований и приложений ИИ следующего поколения. Будущее цифровых инноваций во многом зависит от постоянной эволюции и расширения этих объектов.
Почему традиционные центры обработки данных не справляются с этим спросом
Самое прямое узкое место — электричество. Резкий рост заявок на подключение мощностью 300 МВт и даже более 1000 МВт уже перегружает местные электросети такими быстрыми темпами, а сроки подключения и строительства обычно растягиваются до 2-4 лет.
Во-вторых, плотность мощности. Традиционные центры обработки данных не обладают возможностью крупномасштабного электроснабжения и не могут поддерживать высокоплотные вычисления. Раньше верхний предел мощности на стойку составлял около 40 кВт, а сегодня такие передовые системы, как GB200 NVL72, требуют поддержки более 132 кВт на стойку. Это означает, что традиционные объекты уже выбыли на физическом уровне.
В результате у гипермасштабных провайдеров, желающих расширять мощности по требованию и в срок, выбор путей очень ограничен.
Переоборудование майнинговых ферм в центры обработки данных ИИ: где порог
Не все майнинговые фермы можно переоборудовать в центры обработки данных ИИ. Нагрузки ИИ/HPC предъявляют особые требования к охлаждению, сети и резервированию, и только майнинговые компании с подходящими активами и инженерными возможностями смогут действительно воспользоваться этой волной. Основные трудности переоборудования сосредоточены в четырех областях:
1. Система охлаждения. Отвод тепла на майнинговых фермах в основном сосредоточен вокруг самого оборудования, а вспомогательной инфраструктуре уделяется меньше внимания; центрам обработки данных ИИ требуются более совершенные решения охлаждения, например, прямое жидкостное охлаждение чипов (direct-to-chip liquid cooling) для новейшего поколения серверов NVIDIA с высокой плотностью мощности, дополненное воздушным охлаждением для поддержки сетевой и механической инфраструктуры.
2. Уровень резервирования. Требования к резервированию в центрах обработки данных ИИ гораздо строже, чем при майнинге. Нагрузка майнинга сама по себе эластична и не требует мощного резервного питания; центры обработки данных ИИ обычно требуют как минимум резервирования N+1 на всем протяжении процесса, а для таких ключевых компонентов, как основная сеть и хранилище, требуется еще более высокий уровень резервирования, чтобы обеспечить бесперебойную работу или, по крайней мере, завершить разумное кэширование и сохранение контрольных точек при отказе оборудования. Это означает, что каждый ключевой элемент инфраструктуры (например, охлаждающее оборудование) должен иметь резерв: при обслуживании одного чиллера должен быть другой в сети для поддержания непрерывной работы. Такой уровень резервирования крайне редок на майнинговых фермах.
3. Перестройка формы. Центры обработки данных ИИ используют стоечные серверы, которые сильно отличаются от «обувных коробок» ASIC, используемых для майнинга биткоина. Чтобы вместить оборудование ИИ, необходимо полностью перепроектировать внутреннюю физическую инфраструктуру объекта, чтобы поддержать стоечные системы и их специфические потребности в охлаждении, сети и электричестве.
В целом, переоборудование майнинговой фермы в центр обработки данных ИИ/HPC по сути является инженерной и проектной задачей, а повышенные требования к инфраструктуре делают капитальные затраты на центры обработки данных ИИ/HPC значительно выше, чем на объекты для майнинга биткоина.
Лишь немногие майнинговые компании получают входной билет
Традиционные центры обработки данных не могут удовлетворить потребности в мощности современных нагрузок ИИ путем модернизации существующих объектов, и этот рыночный вакуум как раз создает возможность для биткоин-майнеров — у них в руках именно то, что остро необходимо компаниям ИИ/HPC: крупномасштабные площадки с ускоренными сроками подключения к электросети. Гипермасштабные провайдеры, желающие быстро расширяться в краткосрочной перспективе, чтобы успевать за взрывным спросом на бизнес ИИ/HPC, имеют очень ограниченный выбор, и биткоин-майнеры, таким образом, становятся логичным жизнеспособным вариантом.
Но это высокоселективная возможность поколения. Лишь небольшая часть майнинговых компаний обладает редкой инфраструктурой и возможностями, необходимыми для поддержки современных нагрузок ИИ/HPC. Майнинговые компании, которые действительно владеют этими редкими активами и хотят максимизировать их стоимость, перейдут к центрам обработки данных ИИ/HPC.
Ключ к раскрытию стоимости — арбитраж в оценке: текущая оценка майнинговых компаний по EV/EBITDA составляет около 6-12 раз, в то время как у ведущих операторов центров обработки данных она обычно составляет 20-25 раз. Благодаря предсказуемым денежным потокам от бизнеса ИИ/HPC, активному рынку финансирования и значительному потенциалу роста оценки, эта трансформация чрезвычайно привлекательна для майнинговых компаний с подходящими активами и имеет явный эффект увеличения стоимости.
Цепочка последствий для самого майнинга
Некоторые критики утверждают, что переориентация биткоин-майнеров на бизнес ИИ/HPC сократит вычислительную мощность, используемую для добычи блоков, тем самым ослабив безопасность сети. Но этот сдвиг может, наоборот, пойти на пользу всей экосистеме майнинга: майнинговые компании, не способные соответствовать требованиям площадок ИИ/HPC, могут повысить прибыльность за счет улучшения хешпрайса (hashprice). По мере отключения все большего числа майнеров и роста цены биткоина рост хешпрайса значительно улучшит норму прибыли всех биткоин-майнеров. Рост биткоина за год достиг максимума в 143%, а с приходом в Белый дом президента, поддерживающего биткоин, майнинг биткоина в США вступает в свою сильнейшую эпоху.
Самый четкий путь реализации в крипто × ИИ
Сочетание крипто и ИИ можно назвать одним из самых горячих крипто-направлений 2024 года. По состоянию на декабрь 2024 года общая рыночная капитализация криптопроектов, строящих проекты ИИ и имеющих обращающиеся токены, составляет около 33 миллиардов долларов; Galaxy Research оценивает, что в 2024 году более 382 миллионов долларов венчурного капитала было направлено в ранние крипто-ИИ стартапы.
Хотя большинство крипто-ИИ проектов еще не нашли соответствия продукта рынку, пересечение майнинга биткоина и роста бизнеса ИИ/HPC ясно видно. Вход майнинга биткоина в сферу ИИ особенно выделяется среди множества нарративов «крипто × ИИ», потому что он потенциально может в масштабе предоставить самый ключевой элемент для компаний ИИ/HPC — энергию. Таким образом, биткоин-майнеры, владеющие активами, которые можно преобразовать в активы ИИ/HPC, могут быть одним из немногих в текущей отрасли крипто × ИИ инвестиционных инструментов, сочетающих чистоту и потенциал масштабирования.
