Эта статья составлена и переведена BlockWeeks
Во втором квартале 2024 года криптовалютные и блокчейн-стартапы завершили 577 раундов финансирования, что на 4% меньше по сравнению с предыдущим кварталом; общая раскрытая сумма финансирования составила 3,194 млрд долларов США, увеличившись на 28% по сравнению с предыдущим кварталом. Количество сделок незначительно снизилось, но медианный размер сделки вырос с 3 млн до 3,2 млн долларов США, а медианная предынвестиционная оценка подскочила с 19 млн до 37 млн долларов США, взлетев на 94% по сравнению с предыдущим кварталом и приблизившись к историческому максимуму — в последний раз этот уровень был достигнут в четвертом квартале 2021 года, то есть на пике предыдущего бычьего рынка.
Следует отметить, что данные этого отчета собраны по состоянию на 1 июля 2024 года и основаны на информации, доступной на тот момент. По мере раскрытия последующих сделок соответствующие данные все еще будут меняться.
Разрыв корреляции между объемом инвестиций и ценой биткоина
Многолетняя корреляция между ценой биткоина и объемом финансирования криптостартапов нарушилась: с января 2023 года биткоин значительно вырос, но венчурное финансирование не последовало за ним. Несмотря на значительный рост BTC с начала года, объем финансирования по-прежнему намного ниже уровня 2021-2022 годов, когда BTC в последний раз превышал 60 000 долларов США.
Факторы, вызвавшие это заметное расхождение, включают: криптонативные катализаторы, такие как биткоин-ETF, рестейкинг (restaking), модульность, Биткоин L2; давление, вызванное банкротствами криптостартапов и регуляторными проблемами; а также макроэкономические препятствия, такие как процентные ставки. По мере восстановления рынка ликвидных криптоактивов инвесторы (LP) могут готовиться к серьезному возвращению, и во втором полугодии активность венчурного капитала, вероятно, возрастет.
Распределение по стадиям: ранние проекты привлекли 78% средств
Во втором квартале 78% средств было направлено в ранние компании, 20% — в поздние компании. У специализирующихся на криптовалютах ранних фондов все еще остаются «сухие пороха», собранные в 2021 и 2022 годах, но крупные универсальные венчурные институты уже ушли из этой сферы или значительно снизили активность, что затрудняет финансирование поздних стартапов. Доля сделок на предпосевной стадии (pre-seed) немного снизилась, но по-прежнему выше, чем в предыдущем рыночном цикле.
Оценки достигли дна и затем сильно отскочили
Оценки криптокомпаний, поддерживаемых венчурным капиталом, значительно снизились в 2023 году, а медианная предынвестиционная оценка в четвертом квартале достигла самого низкого уровня с четвертого квартала 2020 года. В первом квартале 2024 года оценки умеренно восстановились, а во втором квартале подскочили до 37 млн долларов США (+94% по сравнению с предыдущим кварталом), что стало самым высоким уровнем с четвертого квартала 2021 года.
Следует отметить, что задержка в раскрытии информации и ограниченность публичных данных об оценках могут привести к тому, что эта цифра будет заметно колебаться по мере раскрытия дополнительной информации, поэтому впоследствии эти данные могут быть пересмотрены в сторону понижения, но сам этот скачок все же имеет сигнальное значение. Медианный размер сделки незначительно вырос на 7% по сравнению с предыдущим кварталом до 3,2 млн долларов США и оставался практически неизменным последние пять кварталов. Рост оценок в основном обусловлен улучшением настроений: при отсутствии значительного увеличения инвестиционных средств основатели, благодаря интересу и конкуренции среди существующей группы инвесторов, получили больше возможностей для торга.
Распределение по направлениям: Web3 лидирует, Layer 1 поднимается благодаря крупным раундам финансирования
Категория «Web3/NFT/DAO/метавселенная/игры» во втором квартале получила наибольшую долю криптовенчурного капитала (24%), в общей сложности привлекнув 758 млн долларов США. Две крупнейшие сделки в этой категории — Farcaster и Zentry, привлекшие 150 млн и 140 млн долларов США соответственно.
Инфраструктура, торговля (Trading) и Layer 1 следуют за ними, занимая 15%, 12% и 12% соответственно. Данные также показывают, что доля средств, направленных в Layer 1, выросла более чем в 6 раз благодаря двум сделкам — Monad и Berachain (привлекшим 225 млн и 100 млн долларов США соответственно). Биткоин L2 во втором квартале привлек 94,6 млн долларов США, что на 174% больше по сравнению с предыдущим кварталом (в первом квартале — 34,7 млн долларов США).
По количеству сделок Web3 лидирует с долей 19%, в основном благодаря росту сделок, связанных с децентрализованными социальными сетями и играми. Несмотря на то что во втором квартале финансирование стартапов, связанных с рестейкингом (restaking), сократилось, категория инфраструктуры все еще занимает второе место по количеству сделок с долей 15%; компании, связанные с торговлей (Trading) и DeFi, занимают 11% и 9% соответственно.
Разбивка средств и количества сделок по категориям и стадиям позволяет более четко увидеть, какие компании в каждой категории привлекают финансирование: подавляющая часть средств в категориях Web3, Layer 1 и инфраструктура направляется в ранние компании, тогда как венчурное финансирование в категории торговли (Trading) в большей степени идет в поздние раунды. Доли средств в разбивке по стадиям также отражают различия в зрелости каждого направления — почти во всех категориях значительная доля сделок приходится на ранние компании.
Географическое распределение: США получили более половины средств
Во втором квартале более 40% сделок касались компаний со штаб-квартирой в США. Великобритания заняла 10%, Сингапур — 8,7%, ОАЭ — 3,13%, Гонконг — 2,78%. По объему финансирования американские компании получили 53% всего венчурного капитала, что на 23,5% больше по сравнению с предыдущим кварталом; Великобритания — 12,78%, Сингапур — 4,6%, ОАЭ — 4,39%.
Подавляющее большинство сделок и объемов финансирования во втором квартале пришлось на компании, основанные в период с 2021 по 2023 год.
Прогноз: может стать третьим по величине годом в истории
Настроения в криптовенчурной сфере продолжают улучшаться, но по-прежнему значительно ниже уровня бычьего рынка 2021-2022 годов. BTC и ETH выросли примерно на 50% с начала года, объем финансирования увеличился на 28% по сравнению с предыдущим кварталом, а количество сделок осталось практически неизменным. Если этот темп сохранится до конца года, 2024 год станет третьим по величине годом по объему инвестиций и количеству сделок после 2021 и 2022 годов.
Web3 и Layer 1 получили значительные инвестиции. Категория Web3 лидирует с примерно 750 млн долларов США благодаря Farcaster (150 млн долларов США) и Zentry (140 млн долларов США); Layer 1 занимает четвертое место с 371 млн долларов США, где доминируют Monad (225 млн долларов США) и Berachain (100 млн долларов США).
Медианная оценка резко выросла, достигнув самого высокого уровня с четвертого квартала 2021 года (пика предыдущего бычьего рынка). Поскольку универсальные венчурные институты, пострадавшие от рыночных трудностей 2022 года и макроэкономических препятствий, в большинстве своем все еще занимают выжидательную позицию, специализирующиеся на криптовалютах венчурные фонды оказались в условиях более жесткой конкуренции, что дало основателям больше рычагов при переговорах об условиях. Следует отметить, что эта медиана основана на данных по состоянию на 1 июля и может быть пересмотрена в сторону понижения по мере раскрытия информации о большем количестве сделок второго квартала.
Биткоин L2 продолжает получать крупные инвестиции: во втором квартале было привлечено 94,6 млн долларов США, что на 174% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Инвесторы сохраняют высокий интерес к появлению более компонуемого блокового пространства в экосистеме биткоина, ожидая возвращения в экосистему биткоина таких моделей, как DeFi и NFT. Внутренние исследования показывают, что как минимум 65 проектов называют себя «Биткоин Layer 2».
Ранние сделки продолжают доминировать, привлекая почти 80% инвестиционных средств, а предпосевные сделки составляют 13% всех сделок. Сохраняющийся интерес к ранним сделкам является позитивным сигналом для долгосрочного здоровья более широкой криптоэкосистемы; несмотря на трудности с финансированием у некоторых поздних компаний, предприниматели все еще могут найти готовых вкладывать средства инвесторов для новых инновационных идей.
США продолжают доминировать в экосистеме криптостартапов. По количеству сделок и объему финансирования США сохраняют явное лидерство, но регуляторные препятствия могут вынудить больше компаний переехать за границу. Если США хотят долгосрочно сохранить статус центра технологических и финансовых инноваций, политикам следует осознавать, какое влияние их действия или бездействие могут оказать на экосистему криптовалют и блокчейна.
