Эта статья была составлена и организована BlockWeeks
Второй выпуск серии отчетов, опубликованных Galaxy Research, посвящен рестейкингу, систематически рассматривая методы реализации этого направления, данные о масштабе и потенциальные риски в двух основных экосистемах Ethereum и Cosmos. В отчете также отмечается, что рестейкинг все еще находится на чрезвычайно ранней экспериментальной и исследовательской стадии, и его влияние на базовые сети, операторов узлов и активно валидируемые сервисы (AVS) остается неясным.
Модульность порождает острова безопасности, что приводит к появлению рестейкинга
Попытки отрасли масштабировать блокчейны с помощью модульности породили большое количество новых протоколов и вспомогательного промежуточного программного обеспечения. Но каждой сети необходимо построить собственный защитный барьер безопасности — обычно полагаясь на некоторый вариант консенсуса PoS — что требует как ресурсов, так и времени, в результате чего возникает множество фрагментированных пулов безопасности.
Рестейкинг использует экономические и вычислительные ресурсы одного блокчейна для обеспечения безопасности нескольких цепей. В цепях PoS рестейкинг позволяет использовать вес стейкинга и набор валидаторов одной цепи для любого количества других цепей, в конечном итоге формируя более унифицированное и более эффективное одеяло безопасности, совместно используемое несколькими экосистемами.
Эта концепция не является полностью новой. Экосистема Polkadot проводила соответствующие эксперименты еще в 2020 году; Cosmos запустила версию рестейкинга под названием «реплицированная безопасность» в мае 2023 года; Ethereum последовала этому примеру через EigenLayer в июне 2023 года. В настоящее время подавляющая часть стоимости в протоколах рестейкинга поступает от застейканных активов на Ethereum. Ethereum — это блокчейн PoS с наивысшей экономической безопасностью, общая стоимость застейканных ETH превышает 100 миллиардов долларов, и насчитывается более 1 миллиона валидаторов («валидаторы» здесь не эквивалентны проверяющим узлам). В отчете подчеркивается, что экономическая безопасность не эквивалентна степени, в которой цепь в целом защищена от атак или манипуляций.
Масштаб: рестейкнутые активы составляют примерно 20 миллиардов долларов
По состоянию на 25 июня 2024 года общая стоимость рестейкнутых активов составила 20,14 миллиарда долларов. Ethereum является крупнейшей экосистемой рестейкинга, где ETH и его производные активы составляют 19,4 миллиарда долларов в депозитах рестейкинга, из которых 18,3 миллиарда долларов были внесены пользователями в 2024 году. Кроме того, 58,5 миллиона долларов были рестейкнуты на Solana через Picasso и Solayer; 223,3 миллиона долларов в обернутом BTC были распределены по нескольким цепям, включая Bitlayer, Merlin и BSC, через Pell Network и Karak.
Ведущие решения для рестейкинга, ранжированные по общей заблокированной стоимости (TVL), включают EigenLayer, Karak, Symbiotic, Solayer, Picasso и Pell Network. Кроме того, валидаторы Cosmos Hub и их модель «реплицированной безопасности» также несут примерно 1,7 миллиарда долларов в рестейкнутых активах.
Ключевые определения и модели
В отчете приведены основные термины, используемые в тексте:
Слэшинг: Штраф, который получает валидатор за невыполнение своих обязанностей должным образом. Помимо потери части своей доли, он также может быть временно исключен из набора валидаторов (jailed) или permanently removed (tombstoned).
Условия слэшинга: Основание, по которому валидатор подвергается штрафу, включая двойную подпись, простой или другое неправомерное поведение, специфичное для каждой сети.
Токен ликвидного стейкинга (LST): Ликвидный взаимозаменяемый токен, представляющий неликвидные активы, внесенные валидаторами.
Токен ликвидного рестейкинга (LRT): Ликвидный взаимозаменяемый токен, представляющий неликвидные ETH, LST и другие активы, используемые в качестве залога для рестейкинга.
Оператор узла: Организация, которая запускает узлы и предоставляет услуги для активно валидируемых сервисов.
Активно валидируемый сервис (AVS): Любая платформа, которая полагается на рестейкнутые ресурсы для получения безопасности.
Экономическая безопасность: Долларовая стоимость активов, застейканных валидаторами сети.
Вычислительная безопасность: Аппаратное и программное обеспечение, необходимое для валидации сети.
Базовая сеть: Сеть, чьи застейканные активы и/или набор валидаторов используются для обеспечения экономической и вычислительной безопасности для AVS, также называемая «базовым протоколом» или «базовой цепью».
EigenLayer и механизм слэшинга токена EIGEN
EigenLayer — это набор смарт-контрактов на Ethereum, который позволяет пользователям повторно стейкать активы для обеспечения безопасности внешних сервисов. Одной из его ключевых инноваций является реализация «интерсубъективного слэшинга» через форк токена, а не форк базовой цепочки. Эта идея была впервые предложена Полом Шторком в whitepaper Truthcoin в 2014 году и позже популяризирована EigenLayer. Она передаёт на аутсорсинг необходимость социального консенсуса среди валидаторов базового уровня, позволяя операторам узлов выражать предпочтения относительно интерсубъективных ошибок и утверждений через токен EIGEN.
Процесс слэшинга делится на две категории. Объективный слэшинг нацелен на нарушения, такие как двойная подпись и простой, которые можно математически и криптографически доказать и проверить через ончейн-протоколы; такие нарушения могут быть слэшированы из повторно застейканных активов без необходимости широкого согласия среди ончейн-наблюдателей. Интерсубъективный слэшинг может требовать социального консенсуса среди ончейн-наблюдателей. С токеном EIGEN операторы узлов могут достичь согласия относительно слэшинга предложения стейкинга EIGEN (а не застейканного ETH). Таким образом, EIGEN существует в двух «классах»: во-первых, обычный EIGEN, который можно хранить на внешних аккаунтах (EOA) или использовать для взаимодействия с DeFi-приложениями; во-вторых, bEIGEN — застейканный, форкаемый и потенциально слэшируемый EIGEN.
Каждый раз, когда bEIGEN подвергается новому форку, его предложение уменьшается — штрафы за слэшинг реализуются путём удаления bEIGEN нарушителя из циркулирующего предложения. Благодаря возможности слэшить токены и достигать социального консенсуса на следующем форке, EigenLayer может расширить безопасность Ethereum PoS за его пределы более эффективно с меньшей зависимостью от базового слоя Ethereum. AVS также могут выбрать использование своих собственных токенов вместо EIGEN в качестве интерсубъективного токена.
Перебалансировка ликвидности: LST возвращаются на L1, LRT ускоряют свой рост
Эту тенденцию можно ясно увидеть, сравнивая LST, повторно застейканные на Ethereum L1, с LST, циркулирующими на L2. Количество LST на L2 достигло пика в апреле 2024 года и с февраля находится в диапазоне после 21 последовательного месяца роста; тем временем количество LST, застейканных на Ethereum L1, росло по параболе.
На фоне выравнивания ликвидности LST на L2 и роста интереса к приложениям повторного стейкинга, ежедневные активные адреса Ethereum L1 (30-дневная скользящая средняя) также достигли 35-месячного максимума. Последний раз этот показатель достигал 460 000 адресов в мае 2021 года — это рассматривается как сигнал того, что повторный стейкинг «притягивает» пользователей обратно на L1.
В то время как ликвидность LST на L2 стагнирует, LRT становятся всё более важными. LRT появились на Arbitrum, Base, Blast, Linea, Mode, OP Mainnet и Scroll, и в измерении нативных единиц 69% их предложения сосредоточено на Arbitrum и Blast. На Mode дополнительные 24 744 ezETH и 7 396 eETH не включены в график.
Хотя LRT становятся всё более активными на L2, LST остаются значительно выше LRT по ликвидности и принятию. Однако, поскольку LST блокируются в протоколах повторного стейкинга, развёрнутых на базовой цепочке Ethereum, их доминирование начинает ослабевать. В отчёте предупреждают, что следует обратить внимание на потенциальное влияние стагнации расширения LST на общую ликвидность DeFi-приложений на L2, особенно когда LRT ещё не способны обеспечить такой же уровень ликвидности.
Заключение: всё ещё на ранней экспериментальной стадии
Повторный стейкинг — важный примитив в эволюции публичных блокчейнов, целью которого является создание более унифицированной и более эффективной модели безопасности, которая может одновременно наследоваться и разделяться несколькими протоколами. Однако его концепция и её реализация в экосистемах Ethereum и Cosmos всё ещё находятся на ранних стадиях экспериментов и исследований. Многие детали того, как протоколы повторного стейкинга фактически работают на практике, остаются неизвестными; их точное влияние на заинтересованные стороны, такие как базовые сети, операторы узлов и AVS, также пока не ясно. В отчёте считают, что протоколы ликвидного повторного стейкинга и другие продукты и услуги, построенные на основе протоколов повторного стейкинга, являются направлениями, заслуживающими дальнейшего исследования.
