O Federal Reserve divulgou duas propostas de regras do GENIUS Act que abrangem os ativos que devem lastrear as stablecoins de pagamento e o processo de aprovação para bancos que buscam emiti-las por meio de subsidiárias.
Resumo
- Emissores supervisionados pelo Fed teriam que lastrear integralmente suas stablecoins de pagamento com ativos de reserva permitidos.
- A proposta de reservas também abrange capital, controles de risco e empresas que detêm ativos de lastro.
- Bancos membros estaduais segurados precisariam de aprovação do Fed antes que uma subsidiária pudesse emitir stablecoins de pagamento.
- Os comentários públicos devem ser enviados 60 dias após as propostas aparecerem no Federal Register.
O Conselho do Federal Reserve disse em um comunicado de 24 de setembro que está buscando comentários públicos sobre duas propostas para emissores de stablecoins de pagamento sob sua supervisão. Uma estabelece requisitos operacionais para emissores e empresas que detêm suas reservas; a outra define como um banco membro estadual segurado se candidataria para emitir stablecoins por meio de uma subsidiária.
As propostas colocariam regras detalhadas por trás de partes do GENIUS Act que afetam bancos dos EUA e empresas de stablecoin. Elas permanecem abertas a revisão, e o período de comentários de 60 dias começará quando os avisos forem publicados no Federal Register. O Fed não estabeleceu um prazo no calendário em seu comunicado.
Como o Fed regularia as reservas de stablecoin
Sob a primeira proposta, um emissor supervisionado pelo Fed teria que deter ativos permitidos que lastreiem integralmente suas stablecoins de pagamento em circulação. O Fed identificou títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e certos outros ativos de alta qualidade e líquidos como exemplos de reservas elegíveis. Lastro integral significa que o emissor deve deter ativos contra os tokens que emitiu, em vez de depender de um pool menor de reservas.
O rascunho também estabeleceria requisitos padronizados de capital abordando riscos de crédito e operacionais ligados a stablecoins de pagamento. Padrões separados de gestão de risco governariam como os emissores conduzem a atividade. Segundo o Fed, a mesma proposta introduziria regras para empresas que ele supervisiona e que salvaguardam os ativos que lastreiam as stablecoins.
Para um detentor de token nos EUA, as regras de reserva dizem respeito aos ativos por trás de uma stablecoin emitida por uma empresa dentro do escopo do Fed. A proposta não transforma uma stablecoin de pagamento em um depósito bancário segurado. Seus requisitos se aplicam ao emissor coberto e seus arranjos de reserva, enquanto a segunda proposta do Fed aborda o pedido de um banco para entrar no negócio.
O primeiro rascunho também esclareceria quais stablecoins e atividades relacionadas os bancos supervisionados pelo Fed podem realizar. Essa disposição fica ao lado das regras de emissor e reserva, dando aos bancos uma base regulatória proposta para atividades além de um pedido para criar uma subsidiária emissora de stablecoin.
Como os bancos buscariam aprovação para stablecoin
A segunda proposta se aplica especificamente a bancos membros estaduais segurados que buscam aprovação do Fed para uma subsidiária emitir stablecoins de pagamento. Sob o rascunho de candidatura do Fed, o banco apresentaria a candidatura ao seu Federal Reserve Bank apropriado. O banco, e não a subsidiária proposta, seria o requerente.
Os requerentes apresentariam um plano de negócios, informações financeiras e outros materiais que o Fed precisa para avaliar a operação proposta. O pedido teria que descrever o plano, declarar qual aprovação o banco está buscando e explicar por que ela deveria ser concedida sob os fatores do GENIUS Act. O rascunho também estabelece procedimentos para audiências, recursos e decisões finais.
O prazo é uma parte material da proposta para bancos. O Fed notificaria um requerente em até 30 dias se seu pedido está substancialmente completo e identificaria informações adicionais necessárias se não estiver. Uma vez que uma candidatura esteja substancialmente completa, o GENIUS Act dá ao Fed 120 dias para decidir; sob a lei, uma candidatura completa é considerada aprovada se o Fed não decidir dentro desse período.
Uma mudança material poderia afetar esse prazo. O rascunho do Fed diz que uma mudança substancial no plano de negócios, na propriedade ou na condição financeira de um emissor proposto pode exigir mais informações e uma nova data de envio. Ele também pede comentários sobre candidaturas envolvendo vários bancos em um consórcio de stablecoin, incluindo se um único pedido poderia cobrir bancos membros estaduais segurados participantes em algumas circunstâncias.
Essas questões têm um contexto prático do sistema bancário dos EUA. Em 1º de setembro, o Bank of America, o Citi, o Goldman Sachs e outras 18 instituições financeiras se comprometeram a estabelecer uma empresa de stablecoin, de acordo com um relatório de setembro sobre o consórcio bancário. O grupo tinha como meta um token lastreado no dólar americano no primeiro semestre de 2027 e afirmou que pretendia atender aos requisitos aplicáveis da Lei GENIUS. Seu plano anunciado não estabelece que o empreendimento usaria a via de solicitação ao Fed descrita nesta proposta.
Onde está o processo de regulamentação da Lei GENIUS
As propostas do Fed se juntam à regulamentação já em andamento em outras agências dos EUA. Em agosto, o crypto.news cobriu as definições propostas pelo Tesouro para quando as stablecoins de pagamento são emitidas, oferecidas ou vendidas nos Estados Unidos. As perguntas do Tesouro dizem respeito a qual atividade se enquadra nas restrições de licenciamento e distribuição dos EUA, enquanto os novos rascunhos do Fed abordam os emissores que ele supervisiona e as solicitações de bancos membros estaduais segurados.
O Office of the Comptroller of the Currency tem trabalhado em um arcabouço separado para emissores sob sua autoridade. Como noticiado em agosto, o Comptroller Jonathan Gould estabeleceu uma meta para novembro para as regras finais do OCC após o feedback da indústria. Sua proposta abrange questões incluindo reservas, resgates, custódia, supervisão e solicitações de emissores. O cronograma do OCC não define uma data de conclusão para as propostas recém-divulgadas do Fed.
O Tesouro identificou 18 de janeiro de 2027 como a data de vigência esperada para as principais restrições a emissores da Lei GENIUS. O estatuto também prevê um início mais cedo 120 dias após os reguladores federais responsáveis emitirem suas regras de implementação finais. As agências federais perderam o prazo de 18 de julho de 2026 da lei para concluir essas regras, deixando várias propostas em diferentes estágios de revisão.
Para os dois avisos do Fed divulgados em 24 de setembro, bancos, emissores e outros membros do público interessados podem enviar comentários durante o período de 60 dias após a publicação no Federal Register. A proposta de solicitação identifica o sistema de propostas online do Fed, correio e e-mail como formas de enviar respostas, com as submissões identificadas pelo número de processo.
