A Curve Finance registrou um aumento de 68% nos empréstimos ativos, para US$ 70,9 milhões no terceiro trimestre de 2026, superando seu saldo de fechamento de 2025, enquanto o total de empréstimos DeFi permaneceu abaixo desse marco, de acordo com números citados pelo protocolo.
Resumo
- Os empréstimos ativos aumentaram de US$ 42,18 milhões em 30 de junho para US$ 70,9 milhões em 30 de setembro.
- O LlamaLend v2 foi responsável por cerca de 84% do aumento líquido da dívida de empréstimos da Curve durante o trimestre.
- Os empréstimos ativos de todo o setor terminaram setembro em US$ 32,8 bilhões, cerca de 13% abaixo do total de fechamento de 2025.
- Um mercado proposto de tokens de pool de liquidez reUSD/sfrxUSD aguarda votação da Curve DAO.
Dados do DefiLlama citados na atualização trimestral da Curve Finance colocaram os empréstimos pendentes do protocolo acima dos US$ 69 milhões registrados no final de 2025. Em todo o setor de empréstimos DeFi, a mesma comparação mostrou US$ 32,8 bilhões em empréstimos ativos no fechamento de setembro, contra US$ 37,5 bilhões no final do ano passado.
Dentro do negócio de empréstimos da Curve, a equipe atribuiu a maior parte do aumento trimestral ao LlamaLend v2, que chegou à Optimism em junho e à mainnet da Ethereum em julho. De acordo com sua atualização, agosto apresentou o crescimento mais forte, liderado por mercados envolvendo stablecoins com rendimento, como sreUSD, sfrxUSD e syrupUSDC.
O crescimento dos empréstimos da Curve Finance concentra-se em garantias com rendimento
Ao explicar os números trimestrais, a equipe da Curve apontou para tomadores que buscam acesso a crédito enquanto mantêm a renda gerada por suas garantias.
“Os empréstimos DeFi estão se recuperando de forma desigual. O capital está se movendo para lugares onde os ativos podem continuar rendendo enquanto são usados como garantia”, disse a equipe da Curve Finance.
A equipe disse que o LlamaLend v2 oferece aos emissores de tokens mais opções para criar mercados de empréstimos em torno de seus ativos, enquanto os tomadores podem usar suas participações como garantia sem abrir mão do rendimento subjacente.
Sob o design atualizado, a Curve disse que um par de empréstimos não precisa mais incluir crvUSD como garantia ou como ativo emprestado. De acordo com o protocolo, os emissores podem, em vez disso, construir mercados em torno de outros ativos suportados e participar das taxas geradas por esses mercados.
Como o crypto.news relatou em 10 de junho, o lançamento inicial na Optimism introduziu três mercados isolados: ETH contra wstETH, wstETH contra USDC e WBTC contra USDC.
No lançamento, a Curve disse que os limites de empréstimo para esses mercados foram definidos em zero, permitindo depósitos antes que os empréstimos recebessem aprovação de governança. Seu anúncio de lançamento descreveu ativos de garantia separados, feeds de preços, limites de dívida e configurações de risco para cada mercado de empréstimo.
Para provedores de liquidez, os materiais de lançamento da Curve também descreveram a capacidade de penhorar tokens de pool enquanto continuam a ganhar taxas de negociação. O protocolo disse que a estrutura poderia acomodar outros ativos que geram renda, incluindo tokens de cofre e tokens principais usados em estratégias de rendimento fixo.
Mercado proposto de tokens LP permitiria que detentores mantivessem posições no pool
Olhando para o quarto trimestre, a Curve disse que a demanda de emissores de ativos apoia mais lançamentos de mercados LlamaLend v2. Entre as propostas identificadas pela equipe está um mercado que aceita um token de provedor de liquidez reUSD/sfrxUSD como garantia.
Sob a proposta descrita na atualização, os detentores poderiam tomar empréstimos contra seus tokens LP sem primeiro retirar seus ativos do pool subjacente. De acordo com a equipe, o mercado proposto estenderia o acesso a empréstimos aos detentores dessa posição específica no pool.
A proposta permanece sujeita a votação da DAO, disse a Curve.
Juntamente com a renda existente da garantia, a equipe disse que os tomadores podem receber incentivos pagos em CRV. A Curve também descreveu um papel para os emissores de ativos em direcionar recompensas para mercados selecionados para tornar os empréstimos mais atrativos.
Para participantes dos EUA que recebem recompensas em ativos digitais, o Internal Revenue Service afirma que a renda de ativos digitais é tributável e exige que os contribuintes mantenham registros dos recebimentos e seus valores em dólares. A agência também instrui os contribuintes a responder “sim” à pergunta sobre ativos digitais na declaração federal quando recebem tokens como recompensas ou prêmios.
Em suas orientações de reporte, o IRS distingue a mera detenção de ativos digitais do recebimento de recompensas ou da alienação de tokens. Segundo a agência, os contribuintes devem reportar transações aplicáveis de ativos digitais, independentemente de produzirem ou não ganho ou perda tributável.
Liquidações graduais dependem das configurações de mercado e da execução
Para tomadores que gerenciam a queda dos preços das garantias, a Curve afirmou que o LlamaLend utiliza uma faixa de liquidação em vez de depender apenas de um único preço no qual uma posição é encerrada.
Segundo a equipe, os tomadores escolhem sua alavancagem e a largura da faixa na qual a garantia se converte gradualmente no ativo emprestado. A Curve afirmou que, portanto, uma queda repentina de preço não exige necessariamente o encerramento imediato de todo o empréstimo.
Em comentários separados publicados em 8 de outubro, a Curve vinculou o desempenho de seu mecanismo de liquidação LLAMMA à execução de transações no Ethereum. Sua avaliação da atualização Glamsterdam do Ethereum disse que arbitragem mais barata e rápida poderia ajudar o mecanismo a acompanhar os preços de mercado à medida que a garantia percorre sua faixa de liquidação.
Com base nas verificações da mainnet da Curve, uma transação de empréstimo alavancado consumiu cerca de 1,84 milhão de gas, em comparação com 125.000 para uma troca direta de stablecoin. A equipe disse que tomadores, liquidantes e atualizações de oráculo competem por espaço em blocos durante movimentos bruscos de mercado.
De acordo com essa avaliação, capacidade adicional poderia ajudar as transações a entrar em blocos durante períodos de alta demanda, embora a Curve tenha alertado que cobranças revisadas para operações de estado poderiam aumentar os requisitos de gas para algumas atividades.
A Curve DAO atribuiu a supervisão de empréstimos à yRisk
Durante o trimestre, a Curve DAO também aprovou um novo provedor de gestão de riscos para o crvUSD e o LlamaLend, de acordo com o relatório de 4 de setembro sobre sua decisão de governança.
A votação de 2 de setembro atribuiu à yRisk um mandato de doze meses abrangendo revisões de garantias, liquidez, design de oráculo, concentração e riscos de governança. Sob o acordo aprovado, o provedor pode recomendar tetos de dívida, configurações de mercado e outros controles, enquanto a governança da Curve e sua DAO de emergência mantêm a autoridade final de decisão.
De acordo com os termos de financiamento aprovados, a yRisk receberá 125.000 frxUSD e 568.181 CRV por meio de fluxos de vesting separados e revogáveis com duração de um ano.
