Bitcoin może stanąć w obliczu dłuższego okresu niepewności regulacyjnej po tym, jak ustawa CLARITY utknęła w Senacie USA, choć ten niepowodzenie nie zmieniło obecnej klasyfikacji BTC jako cyfrowego towaru.
Podsumowanie
- Bitcoin pozostaje sklasyfikowany jako cyfrowy towar, mimo że ustawa CLARITY nie została przyjęta w Senacie.
- Niepowodzenie opóźnia federalne przepisy dla rynków spot kryptowalut, pozostawiając obecne traktowanie Bitcoina częściowo zależne od interpretacji agencji.
- Spotowe ETF-y Bitcoin wróciły do napływu po początkowej wyprzedaży, podczas gdy BTC odbił się z poniżej 76 000 USD do powyżej 86 000 USD.
- SEC i CFTC kontynuują prace nad przepisami dotyczącymi kryptowalut w ramach istniejących uprawnień, podczas gdy Kongres rozważa, czy ponownie zająć się legislacją.
Według raportu z 22 września report z Bitplanet Research Lab, nieudane głosowanie w Senacie przede wszystkim opóźniło wysiłki mające na celu wpisanie definicji cyfrowych towarów i ram regulacyjnych dla rynków spot do prawa federalnego. Obecna interpretacja Bitcoina przez SEC i CFTC pozostaje niezmieniona.
Senat odrzucił wniosek o zamknięcie debaty w celu rozpoczęcia rozpatrywania H.R. 3633 w dniu 15 września stosunkiem głosów 49 do 50, przy jednym senatorze, który nie głosował. Wniosek wymagał 60 głosów, aby przejść dalej, co oznacza, że ustawodawcy nigdy nie dotarli do procesu poprawek ani do ostatecznego głosowania nad legislacją.
Jak crypto.news poinformował po głosowaniu, Bitcoin stoi w obliczu mniejszej niepewności regulacyjnej z powodu tego niepowodzenia niż altcoiny, platformy zdecentralizowanych finansów, giełdy i emitenci tokenów. Uwaga przeniosła się natomiast na to, jak SEC i CFTC wykorzystują swoje istniejące uprawnienia, podczas gdy legislacja pozostaje w martwym punkcie.
Bitcoin stoi w obliczu ograniczonego natychmiastowego wpływu niepowodzenia ustawy CLARITY
Obecne traktowanie regulacyjne Bitcoina zapewnia pewną izolację od niepowodzenia ustawy.
SEC i CFTC wydały wspólną interpretację 17 marca, która podzieliła aktywa kryptowalutowe na pięć kategorii, w tym cyfrowe towary, cyfrowe kolekcjonerskie, cyfrowe narzędzia, stablecoiny i cyfrowe papiery wartościowe. Bitcoin był jednym z aktywów wymienionych jako przykłady cyfrowych towarów.
Wspólna interpretacja kryptowalut agencji wskazała BTC obok Ether, Solana i XRP, wśród innych aktywów, jako cyfrowe towary, a nie papiery wartościowe. Interpretacja nie zastąpiła testu Howey, co oznacza, że przepisy dotyczące papierów wartościowych mogą nadal mieć zastosowanie w zależności od sposobu oferowania lub sprzedaży aktywa.
Rozróżnienie to ogranicza to, co nieudane głosowanie nad ustawą CLARITY natychmiast zmienia dla Bitcoina. Bitplanet stwierdził, że BTC jest nadal traktowany jako towar na mocy marcowej interpretacji, podczas gdy niepowodzenie legislacyjne dotyczy przepisów otaczających rynek, na którym jest przedmiotem obrotu.
Zgodnie z wersją ustawy CLARITY przyjętą przez Izbę Reprezentantów, giełdy cyfrowych towarów, brokerzy i dealerzy byliby zobowiązani do rejestracji w CFTC. Obroty spot prowadzone przez podmioty zarejestrowane lub zobowiązane do rejestracji u regulatora podlegałyby jego wyłącznemu nadzorowi.
Bez legislacji CFTC nadal nie ma ustawowego upoważnienia do nadzorowania całego rynku spot cyfrowych towarów, zgodnie z raportem. Bitcoin zachowuje więc swoją obecną klasyfikację, podczas gdy federalny system rejestracji i nadzoru przeznaczony dla giełd i pośredników pozostaje niedokończony.
Status towaru Bitcoina pozostaje oparty na interpretacji agencji
Długoterminowym problemem dla Bitcoina jest to, że jego obecne traktowanie regulacyjne nie zostało zapisane w prawie federalnym.
Bitplanet zauważył, że interpretacja SEC i CFTC nie jest ani ustawą, ani wiążącą regułą. BlackRock wskazał to samo rozróżnienie jako czynnik ryzyka w raporcie za drugi kwartał dla swojego iShares Bitcoin Trust, zauważając, że sąd lub przyszła administracja mogą dojść do innego wniosku.
Przewodniczący SEC Paul Atkins podobnie argumentował, że legislacja jest potrzebna, aby zapobiec odwróceniu obecnej polityki przez przyszłych regulatorów.
Ustawa CLARITY zapewniłaby ustawową definicję towarów cyfrowych i ustanowiła strukturę regulacyjną wokół ich rynków spot. Jej niepowodzenie w pokonaniu przeszkody proceduralnej w Senacie pozostawia Bitcoina częściowo zależnego od istniejącej interpretacji, podczas gdy Kongres rozważa, czy powrócić do legislacji.
Analiza towarów cyfrowych przeprowadzona przez crypto.news w czerwcu zauważyła, że marcowa klasyfikacja miała charakter interpretacyjny i mogła zostać zmieniona przez przyszłą administrację. Ustawa CLARITY została zaprojektowana, aby wprowadzić kategorię towaru cyfrowego do prawa federalnego.
Dla Bitcoina, Bitplanet stwierdził, że obecna klasyfikacja wymagałaby ponownej oceny, gdyby SEC i CFTC wycofały lub zmieniły swoją marcową interpretację albo gdyby sąd federalny doszedł do odmiennego wniosku.
Przepływy ETF Bitcoin pokazują, że początkowy wpływ na rynek osłabł
Bitcoin i powiązane z kryptowalutami rynki zareagowały gwałtownie, gdy głosowanie w Senacie nie powiodło się, chociaż wyprzedaż nie utrzymała się.
12 amerykańskich spotowych ETF-ów Bitcoin odnotowało 450,4 miliona dolarów łącznych przepływów netto 15 września. FBTC firmy Fidelity stracił 214,8 miliona dolarów, podczas gdy IBIT firmy BlackRock odnotował 161,7 miliona dolarów wypłat. Dzienna suma była około 2,8 razy większa niż 159,9 miliona dolarów napływu netto odnotowanego podczas poprzedniej sesji handlowej.
Bitcoin spadł o 3,39% z 78 316 do 75 663 dolarów na podstawie zagregowanych danych cenowych używanych przez Bitplanet. Coinbase zamknął się o 10,10% niżej, a Circle spadł o 11,41% podczas tej samej sesji.
Bitplanet ostrzegł przed traktowaniem głosowania nad ustawą CLARITY jako jedynej przyczyny. Głosowanie odbyło się podczas wrześniowego posiedzenia Rezerwy Federalnej, podczas gdy stopy procentowe i ceny ropy wpływały na aktywa ryzykowne w tym samym czasie. Raport stwierdził, że te zmienne uniemożliwiły wyizolowanie komponentu regulacyjnego spadku Bitcoina.
Presja sprzedażowa następnie odwróciła się. Bitcoin odbił o 5,8% do 80 890 dolarów 18 września, podczas gdy spotowe ETF-y Bitcoin odnotowały 159,5 miliona dolarów napływów netto 17 września i kolejne 433 miliony dolarów następnego dnia. Likwidacje krótkich pozycji miały miejsce podczas odbicia, co utrudnia przypisanie ożywienia wyłącznie wydarzeniom regulacyjnym.
BTC od tego czasu przedłużył swoje ożywienie. Bitcoin wzrósł powyżej 86 000 dolarów i krótko dotknął 87 000 dolarów 22 września, swojego najwyższego poziomu od późnego stycznia, ponieważ spadające ceny ropy, niższe rentowności obligacji skarbowych, pokrycie krótkich pozycji i powracający popyt instytucjonalny wsparły ten ruch.
Starszy badacz HashKey Group, Tim Sun, powiedział crypto.news, że napływy ETF potwierdziły wzrost, a nie go zainicjowały, opisując krótkoterminowe przepływy ETF jako mające tendencję do podążania za ceną Bitcoina, a nie przewidywania jej kierunku.
Ożywienie pozostawiło BTC znacznie powyżej poziomu widocznego bezpośrednio po nieudanym głosowaniu w Senacie. Bitplanet zidentyfikował kontynuację spotowych przepływów ETF jako jeden z czynników do monitorowania, zauważając, że cztery sesje handlowe między 15 a 18 września nadal przyniosły skumulowany odpływ netto w wysokości 153,8 miliona dolarów pomimo napływów podczas dwóch ostatnich sesji.
Zasady SEC i CFTC mogą określić, co dalej z Bitcoinem
Ponieważ legislacja utknęła w martwym punkcie, oba organy regulacyjne kontynuują działania związane z kryptowalutami, korzystając ze swoich istniejących uprawnień.
Przewodniczący CFTC Michael Selig powiedział w sierpniu, że personel został poinstruowany do przeglądu przepisu dotyczącego struktury rynku aktywów kryptowalutowych, który mógłby być kontynuowany na podstawie istniejących uprawnień ustawowych. Biuro Informacji i Spraw Regulacyjnych Białego Domu otrzymało propozycję CFTC „Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets” 17 września. Zgłoszenie było nadal na etapie przedregulacyjnym, gdy Bitplanet opublikował swój raport, a jego treść nie została podana do wiadomości publicznej.
SEC podjęła odrębne działania po głosowaniu w Senacie. 17 września regulator wprowadził pięcioletnie Zwolnienie Innowacyjne obejmujące kwalifikujące się platformy handlu tokenizowanymi akcjami i dostawców płynności.
Zgodnie z pięcioletnim zwolnieniem SEC, kwalifikujące się miejsca obrotu tokenizowanymi papierami wartościowymi mogą ułatwiać handel tokenizowanymi akcjami Systemu Rynku Narodowego poprzez uprawnione zautomatyzowane animatory rynku i pule płynności, z zastrzeżeniem warunków obejmujących prawa akcjonariuszy, limity handlowe i przejrzystość inteligentnych kontraktów.
Bitcoin mógłby odegrać rolę na tych rynkach. Bitplanet stwierdził, że pary handlowe wymieniające kwalifikujące się tokenizowane akcje bezpośrednio na aktywa kryptowalutowe niebędące papierami wartościowymi, takie jak BTC, mogą mieścić się w zakresie zwolnienia. Środek ten nie zmienia klasyfikacji Bitcoina ani nie przyznaje CFTC uprawnień nad całym rynkiem spot.
Kongres mógłby jeszcze raz zająć się ustawą CLARITY Act. Senator Thom Tillis zagłosował przeciwko wnioskowi o zamknięcie debaty z 15 września w sposób, który pozwolił mu złożyć wniosek o ponowne rozpatrzenie, i natychmiast po głosowaniu formalnie zwrócił się o ponowne rozpatrzenie. Każda druga próba zamknięcia debaty nadal wymagałaby 60 głosów, aby przejść dalej.
