Starszy strateg makroekonomiczny Bloomberg Intelligence Mike McGlone zidentyfikował coś, co może teraz dać inwestorom powód do sprzedaży Bitcoina i złota. Według analityka głównym beneficjentem przepływów kapitału będą amerykańskie obligacje skarbowe oferujące rentowność około 5%.
Oświadczenie to pojawiło się po tym, jak Rezerwa Federalna podniosła swoją stopę referencyjną o kolejne 25 punktów bazowych 16 września 2026 r., do przedziału 3,75%–4%. Jednocześnie rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji rządowych zbliżyła się do psychologicznego poziomu 5%, podczas gdy globalne rynki zostały dotknięte kolejną falą rosnących cen energii.
Według Bloomberg Intelligence stosunek Bloomberg Commodity Spot Index (BCOM) do obligacji długoterminowych znajduje się obecnie na ekstremalnych poziomach ostatnio widzianych w 1990 roku. Historycznie takie szczyty zawsze poprzedzały poważną recesję i niższe stopy procentowe.
Jednak obecny cykl jest wyjątkowy: Fed nie łagodzi polityki, lecz kontynuuje zaostrzanie warunków finansowych, gwałtownie zwiększając ryzyko „załamania” globalnej gospodarki i rynków akcji.
Co jest nie tak z aktywami alternatywnymi w tej chwili
McGlone uważa obecne środowisko makroekonomiczne za „końcową rozgrywkę” dla aktywów ryzykownych. Podkreśla, że gdy rząd USA jest gotowy płacić stały 5% roczny zwrot w dolarach od papierów wartościowych gwarantowanych przez rząd, logika posiadania aktywów alternatywnych zmienia się całkowicie, co wyjaśnia, dlaczego inwestorzy mogą chcieć się od nich odwrócić:
- Złoto traci atrakcyjność inwestycyjną, ponieważ nie generuje dochodu kuponowego i z pewnością przegra z realną rentownością oferowaną przez obligacje rządowe.
- Bitcoin, w warunkach ograniczonej płynności, jest przedmiotem obrotu jako aktywo wysokiego ryzyka, a nie środek przechowywania wartości. Gdy główni inwestorzy chronią kapitał przed spadającymi rynkami akcji, będą realizować zyski w kryptowalutach na rzecz bezpiecznej przystani.
McGlone oczekuje nieuniknionej rotacji portfeli. Jego teza o tym, dlaczego inwestorzy powinni sprzedawać Bitcoina i złoto, wskazuje na oczywisty wybór dla dużego kapitału: końcowy etap obecnego cyklu zacieśniania monetarnego wywoła masowy exodus do amerykańskich obligacji rządowych i długotrwały powrót przegrzanych rynków w kierunku ich historycznych średnich.
