Kontrakty terminowe na aktywa ze świata rzeczywistego osiągnęły 107,6 miliarda dolarów miesięcznego wolumenu obrotu, stawiając kontrakty powiązane z akcjami, surowcami i prywatnymi spółkami mniej więcej na równi z kontraktami terminowymi na kryptowaluty po 142-krotnym wzroście w ciągu dziewięciu miesięcy.
Podsumowanie
- Wolumen kontraktów terminowych na RWA wzrósł 142-krotnie w ciągu dziewięciu miesięcy do 107,6 miliarda dolarów w lipcu, mniej więcej dorównując kontraktom terminowym na kryptowaluty na poziomie 105,7 miliarda dolarów.
- Otwarte pozycje w kontraktach na RWA wzrosły 167-krotnie do 1,72 miliarda dolarów, podczas gdy otwarte pozycje w kontraktach terminowych na kryptowaluty spadły do 7,1 miliarda dolarów.
- Kontrakty na akcje stanowiły 83% otwartych pozycji w RWA, podczas gdy handel surowcami reagował gwałtownie na ruchy cen ropy i srebra.
- Kontrakty przed IPO dla spółek, w tym SpaceX i Cerebras, przyciągnęły znaczącą aktywność handlową wokół ich debiutów giełdowych.
Według wspólnego raportu OKX i Token Terminal udostępnionego crypto.news, kontrakty terminowe na RWA wygenerowały 107,6 miliarda dolarów wolumenu obrotu w lipcu 2026 roku, w porównaniu z 760 milionami dolarów w październiku 2025 roku, podczas gdy kontrakty terminowe na kryptowaluty odnotowały 105,7 miliarda dolarów w tym samym miesiącu.
Ekspansja nastąpiła nawet gdy ogólna aktywność na łańcuchowych instrumentach pochodnych gwałtownie ostygła. Kwartalny wolumen instrumentów pochodnych spadł o ponad połowę od szczytu, podczas gdy otwarte pozycje spadły do rocznego minimum na poziomie 8,76 miliarda dolarów, zgodnie z raportem.
Kontrakty na RWA podążyły w przeciwnym kierunku. Otwarte pozycje w całej kategorii wzrosły 167-krotnie w ciągu dziewięciu miesięcy do 1,72 miliarda dolarów, pozostawiając kontrakty z rosnącym udziałem w skądinąd słabszym rynku instrumentów pochodnych.
Kontrakty terminowe na RWA dogoniły kontrakty na kryptowaluty
OKX i Token Terminal przypisały zmianę w zachowaniu handlowym wyprzedaży na rynku kryptowalut 10 października 2025 roku, kiedy to zlikwidowano ponad 19 miliardów dolarów w pozycjach lewarowanych.
Przed tym wydarzeniem kontrakty terminowe na kryptowaluty stanowiły niemal cały wolumen na łańcuchowych instrumentów pochodnych. Handel kontraktami powiązanymi z aktywami ze świata rzeczywistego pozostał ograniczony, a kategoria generowała 760 milionów dolarów miesięcznego wolumenu.
Do lipca skład się zmienił. Kontrakty na RWA osiągnęły 107,6 miliarda dolarów miesięcznego wolumenu obrotu, mniej więcej dorównując 105,7 miliarda dolarów odnotowanym przez kontrakty na kryptowaluty.
Otwarte pozycje wykazały podobną rozbieżność. Otwarte pozycje w kontraktach terminowych na kryptowaluty spadły z 9,1 miliarda dolarów do 7,1 miliarda dolarów w ciągu dziewięciu miesięcy, podczas gdy otwarte pozycje w RWA wzrosły z 10,3 miliona dolarów do 1,72 miliarda dolarów.
Raport stwierdził, że surowce stanowiły 14% otwartych pozycji w RWA do lipca, przy czym akcje stanowiły 83%, a kontrakty przed IPO większość pozostałego udziału.
Aktywność na powiązanych rynkach rosła również poza segmentem kontraktów terminowych. crypto.news wcześniej informował, że rynek tokenizowanych RWA rozszerzył się o 589% od początku 2025 roku, przy czym tokenizowane akcje odnotowały jedne z najszybciej rosnących wyników.
Aktywność w tokenizowanych akcjach ponownie przyspieszyła w sierpniu. Miesięczny wolumen transferów osiągnął 29,5 miliarda dolarów w ciągu 30 dni kończących się 29 sierpnia, co stanowi wzrost o ponad 415%, podczas gdy miesięczna liczba aktywnych adresów wzrosła o 209% do 1,3 miliona.
Handel surowcami reaguje na wydarzenia poza kryptowalutami
Raport wykazał, że aktywność w kontraktach terminowych na RWA była coraz bardziej powiązana z rozwojem sytuacji na rynkach reprezentowanych przez kontrakty, a nie z ruchami w kryptowalutach.
Ropa naftowa posłużyła jako jeden przykład. Po atakach na Iran 28 lutego, wolumen obrotu na łańcuchowym kontrakcie West Texas Intermediate wzrósł 149-krotnie w ciągu dziewięciu dni do 1,69 miliarda dolarów.
Wolumen Bitcoina pozostał zasadniczo płaski w tym samym okresie, nawet gdy handel ropą przyspieszył. Raport powiązał tę różnicę z traderami reagującymi bezpośrednio na wydarzenia wpływające na ceny ropy.
Srebro pokazało inny wzorzec. Na łańcuchowy handel srebrem osiągnął rekordowe 17,3 miliarda dolarów w lutym, gdy metal osiągnął rekordową cenę, zanim wolumen spadł w kolejnych miesiącach wraz ze spadkiem ceny.
Kontrakty na akcje reagowały na zaplanowane wydarzenia rynkowe. Handel na łańcuchowym kontrakcie S&P 500 osiągnął szczyt na poziomie 735 milionów dolarów 29 lipca, w dniu decyzji Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych, zanim osiągnął 751 milionów dolarów następnego dnia.
Płynność na niektórych tokenizowanych rynkach akcji zbliżyła się już do poziomów występujących na ugruntowanych rynkach kryptowalut. Analiza z czerwca wykazała, że kontrakty wieczyste powiązane z Nvidia na Bitget osiągnęły głębokość płynności około 4,1 miliona dolarów, co odpowiada mniej więcej 75% rynku spot Bitcoin na tej giełdzie.
Kontrakty pre IPO stworzyły kolejny rynek obrotu RWA
Kontrakty śledzące prywatne spółki rozwinęły się obok surowców i akcji publicznych, a traderzy wykorzystują je do uzyskania ekspozycji na cenę, zanim spółka wejdzie na rynek publiczny.
W raporcie jako przykłady wskazano SpaceX i Cerebras.
Otwarte pozycje w kontrakcie pre IPO SpaceX osiągnęły szczyt na poziomie 976 milionów dolarów 11 czerwca, dzień przed jego notowaniem 12 czerwca. Miesięczny wolumen osiągnął 10,9 miliarda dolarów w ciągu trzech miesięcy od wprowadzenia kontraktu.
Obrót był kontynuowany po notowaniu. Kontrakt SpaceX był przed tym wydarzeniem notowany około 28% powyżej ceny ofertowej i siedem tygodni później pozostawał około 16% poniżej tego poziomu – wynika z raportu.
Kontrakty Cerebras odnotowały inny wzorzec. Otwarte pozycje wzrosły ponad trzykrotnie do 28,5 miliona dolarów w okolicach notowania spółki 14 maja, podczas gdy jej kontrakt był notowany przed notowaniem po 289 dolarów wobec ceny ofertowej 185 dolarów. Akcje Cerebras zadebiutowały na poziomie 350 dolarów.
OKX i Token Terminal stwierdziły, że kontrakty pre IPO mogą ustalić cenę rynkową spółki, zanim jej akcje zaczną być przedmiotem obrotu publicznego, przy czym kontrakty uwzględniają oczekiwania dotyczące ostatecznej ceny notowania.
Infrastruktura tokenizowanych papierów wartościowych rozwijała się równolegle z tymi produktami pochodnymi. Na przykład Ondo Finance badało przejęcie wyceniane na od 250 do 500 milionów dolarów, po tym jak jej spółka zależna będąca brokerem-dealerem otrzymała dodatkowe upoważnienia FINRA obejmujące tokenizowane akcje korporacyjne, fundusze giełdowe i inne produkty inwestycyjne.
Traderzy detaliczni i instytucjonalni odmiennie wykorzystują rynki RWA
Wzorce obrotu w raporcie różniły się w zależności od aktywa bazowego i typu uczestnika.
Traderzy detaliczni byli bardziej aktywni na wysoce zmiennych rynkach. Krótkie pozycje w kontrakcie na srebro osiągnęły średnio 4,3-krotność wielkości pozycji długich, gdy srebro osiągnęło szczyt w lutym, a aktywność detaliczna spadła wraz ze spadkiem zmienności.
Kontrakty pre IPO SpaceX wywołały odwrotne pozycjonowanie wokół czerwcowego notowania. Pozycje krótkich traderów wzrosły następnie około trzykrotnie, co przełożyło się na stosunek pozycji długich do krótkich wynoszący 4,2 razy.
Rachunki instytucjonalne generalnie utrzymywały większe pozycje przez dłuższe okresy. Przed notowaniem SpaceX ich średnia pozycja krótka wynosiła około 1,1 miliona dolarów, w porównaniu z około 1000 dolarów dla traderów detalicznych, podczas gdy rachunki instytucjonalne odnotowały średnie okresy utrzymywania wynoszące 12 046 minut wobec 60 minut dla uczestników detalicznych.
Raport wykazał, że struktura rynku różniła się również w poszczególnych klasach aktywów. Kontrakty na akcje stanowiły 83% otwartych pozycji RWA w lipcu, a mimo to wygenerowały 72% wolumenu obrotu akcjami pojedynczych spółek. Surowce stanowiły mniejszy udział w otwartych pozycjach, ale reagowały ostrzej na zmiany cen śledzonych przez nie aktywów.
Oddzielna luka pozostaje między emisją RWA a ich wykorzystaniem w zdecentralizowanych finansach. Dane opublikowane we wrześniu pokazały, że tylko 3,79 miliarda dolarów z 34,6-miliardowego rynku tokenizowanych RWA zostało wykorzystanych w protokołach, pozostawiając około 89% wyemitowanej wartości poza aplikacjami DeFi.
