Kalshi złożyła 18 września wnioski do SEC i CFTC o notowanie wieczystych kontraktów terminowych powiązanych z amerykańskimi akcjami i ETF-ami, proponując 23-godzinny handel w dni powszednie i minimalny depozyt klienta w wysokości 15,50%.
Podsumowanie
- Kalshi złożyła regulamin wieczystych kontraktów na akcje regulatorom, a zatwierdzenie przez CFTC pozostaje w zawieszeniu po 18 września.
- Proponowane kontrakty byłyby przedmiotem obrotu od niedzielnego wieczoru do piątku, z codziennymi jednogodzinnymi oknami konserwacyjnymi.
- Kalshi proponuje minimalny depozyt klienta w wysokości 15,50% i rozliczenie gotówkowe za pośrednictwem swojej zarejestrowanej izby rozliczeniowej Kalshi Klear.
- Rejestry CFTC wymieniają kontrakty wieczyste na Apple, Tesla, Microsoft, Nvidia, Amazon, SPY i QQQ oczekujące obecnie na zatwierdzenie.
- Coinbase i Bitnomial złożyły konkurencyjne propozycje wieczystych kontraktów na akcje 18 września w ramach odrębnych procesów regulacyjnych.
Wniosek do SEC filing mówi, że kontrakty nie miałyby z góry ustalonej daty wygaśnięcia i byłyby traktowane jako produkty terminowe na papiery wartościowe, podczas gdy CFTC nie zatwierdziła propozycji Kalshi. Publiczna baza danych produktów regulatora wciąż wymieniała wnioski Kalshi dotyczące wieczystych kontraktów na akcje jako „Approval Pending (45)” 20 września.
Proponowana przez Kalshi Reguła 14.11 ustala handel od 18:00 czasu wschodniego w niedzielę do 17:00 czasu wschodniego w piątek, z codziennym oknem konserwacyjnym od 17:00 do 18:00 czasu wschodniego. Zawiadomienie SEC mówi, że handel zostałby wstrzymany podczas wymaganych przerw regulacyjnych mających wpływ na instrument bazowy, podczas gdy Kalshi mogłaby ustalić inne godziny dla konkretnego kontraktu, gdy pozwalają na to jej przepisy.
Ten sam wniosek do SEC mówi, że wieczyste kontrakty terminowe na papiery wartościowe byłyby rozliczane gotówkowo. Płatności finansowania byłyby wymieniane w dziennym czasie rozliczenia, zwykle o 16:00 czasu wschodniego, gdy zamyka się regularna sesja na amerykańskim rynku akcji. Tekst regulaminu Kalshi ustala martwą strefę 0,002% dla niewielkich różnic cenowych i maksymalną wielkość finansowania na poziomie 2,00%, podczas gdy jej reguła dotycząca depozytu klienta wymaga co najmniej 15,50% aktualnej wartości rynkowej każdej pozycji.
Kalshi Klear rozliczałaby każdą transakcję wieczystymi kontraktami terminowymi na papiery wartościowe zgodnie z propozycją, według wniosku do SEC. Tekst regulaminu używa standardowej jednostki kontraktu równej 100 akcjom instrumentu bazowego, chociaż handel może używać mniejszych dozwolonych jednostek zgodnie ze specyfikacjami Kalshi.
Rejestry CFTC records wymieniają teraz odrębne wnioski Kalshi dla kontraktów wieczystych na AAPL, TSLA, MSFT, NVDA, AMZN, SPY i QQQ, między innymi kontraktów powiązanych z akcjami złożonych 18 września. Każdy z tych rekordów pozostawał w statusie „Approval Pending (45)” przy sprawdzeniu 20 września, więc żaden z wymienionych wieczystych kontraktów na akcje lub fundusze nie ma jeszcze zgody CFTC.
Zatwierdzenie CFTC i data 2 listopada wciąż przed nami
Wniosek Kalshi do SEC stwierdza, że proponowana zmiana regulaminu „stanie się skuteczna 2 listopada 2026 r. lub w późniejszym terminie”, na jaki pozwalają przepisy CFTC. Strona SEC dotycząca stanowienia przepisów mówi, że publiczne komentarze są due 21 dni po publikacji w Federal Register, ale agencja nie opublikowała stałego terminu składania komentarzy na swojej stronie na dzień 20 września.
SEC osobno potwierdziła rejestrację Kalshi Form 1-N 8 września, pozwalając rynkowi kontraktów wyznaczonemu przez CFTC na rejestrację notyfikacyjną jako krajowa giełda papierów wartościowych w ograniczonym celu dotyczącym kontraktów terminowych na papiery wartościowe. Wniosek z 18 września dostarcza regulamin produktów, które Kalshi chce wykorzystać dla wieczystych kontraktów terminowych na papiery wartościowe, podczas gdy zatwierdzenie CFTC pozostaje odrębnym warunkiem.
Proponowane standardy notowania Kalshi ograniczają, które papiery wartościowe mogą służyć jako instrumenty bazowe. Wniosek do SEC wymaga szacowanej dostarczalnej podaży powyżej 20 milionów akcji, kapitalizacji rynkowej co najmniej 100 miliardów dolarów i średniej dziennej wartości transakcji co najmniej 450 milionów dolarów w ciągu poprzednich sześciu miesięcy. Papier wartościowy notowany krócej niż sześć miesięcy wymagałby co najmniej 1 miliarda dolarów średniej dziennej wartości transakcji w poprzednim miesiącu, podczas gdy przepisy osobno wymagają publicznego free floatu co najmniej 7 milionów akcji.
Wniosek do SEC daje Komisji kolejną kontrolę po wejściu w życie. Mówi, że SEC, po konsultacji z CFTC, może w trybie podsumowującym uchylić zmianę regulaminu w ciągu 60 dni od jej daty wejścia w życie i wymagać od Kalshi ponownego złożenia jej w ramach innego procesu Exchange Act.
Coinbase i Bitnomial złożyły konkurencyjne plany dotyczące akcji wieczystych
Zapisy SEC pokazują, że Coinbase Derivatives złożyła własną zmianę przepisów dotyczących kontraktów terminowych na papiery wartościowe 18 września, tego samego dnia co Kalshi. Baza danych CFTC wymienia „Single Stock Perpetual Futures Contract” Coinbase jako „Approval Pending (45)”, podczas gdy zgłoszenie do SEC stwierdza, że CFTC nie zatwierdziła jeszcze propozycji Coinbase.
Jak informował crypto.news w swoim artykule o zgłoszeniu akcji wieczystych Coinbase, Coinbase złożyła już wcześniej we wrześniu zgłoszenia rejestracyjne przed przedłożeniem propozycji produktu. Zawiadomienie SEC z 18 września obejmuje kontrakty terminowe rozliczane gotówkowo na pojedyncze akcje i udziały funduszy giełdowych, w tym wieczyste kontrakty terminowe na pojedyncze akcje.
Bitnomial Exchange złożyła odrębną propozycję do SEC 18 września obejmującą standardy notowania kontraktów terminowych na papiery wartościowe, depozyt zabezpieczający klientów i powiązane przepisy. Zapisy CFTC pokazują 10 zgłoszeń akcji wieczystych Bitnomial w statusie oczekującym, w tym kontrakty AAPL, MSFT, NVDA, TSLA, AMZN, AVGO, MU, GOOGL i PLTR.
Zgłoszenie Bitnomial do SEC proponuje cotygodniową sesję 24/5 od niedzielnego wieczoru do piątku oraz minimalny depozyt zabezpieczający klientów na poziomie 15,25% dla depozytu początkowego i uzupełniającego. To samo zgłoszenie mówi, że jeden standardowy kontrakt reprezentuje 100 akcji, finansowanie byłoby obliczane trzy razy dziennie, a giełda wstrzymałaby akcję wieczystą, gdyby główna giełda notowań wstrzymała obrót instrumentem bazowym.
W powiązanym artykule crypto.news informował, że Payward planował wykorzystać regulowaną infrastrukturę Bitnomial do amerykańskich produktów wieczystych, z zastrzeżeniem zatwierdzenia regulacyjnego. Wrześniowy plan spółki wymieniał Bitnomial Exchange i Bitnomial Clearinghouse jako regulowane podmioty zajmujące się notowaniem, rozliczaniem i rozrachunkiem.
Zatwierdzenie kontraktu wieczystego na Bitcoina przez Kalshi napotyka odrębne wyzwanie sądowe
CFTC zatwierdziła kontrakt BTCPERP Kalshi 29 maja po rozpatrzeniu go jako kontraktu terminowego powiązanego z ceną spot Bitcoina. W swoim komunikacie o zatwierdzeniu Komisja ostrzegła, że konstrukcja kontraktu wieczystego „może nie być odpowiednia dla wszystkich klas aktywów” i zachęciła giełdy do zwracania się do Komisji o przegląd kontraktów wieczystych odnoszących się do aktywów spoza rozporządzenia dotyczącego Bitcoina.
Kalshi uruchomiła swój zatwierdzony przez CFTC kontrakt wieczysty na Bitcoina na początku czerwca. Kalshi od tego czasu notowała inne krypto i metale szlachetne jako produkty wieczyste, podczas gdy wrześniowe zgłoszenia akcji wykorzystują wspólną procedurę SEC-CFTC dotyczącą kontraktów terminowych na papiery wartościowe, ponieważ ich instrumenty bazowe są papierami wartościowymi. Artykuł o uruchomieniu kontraktu wieczystego na Bitcoina przez Kalshi
Odrębna sprawa federalna pozostaje w toku w sprawie decyzji CFTC dotyczącej kontraktu wieczystego na Bitcoina. Dokumentacja w sprawie Chicago Mercantile Exchange Inc. v. Selig pokazuje, że CME pozwała CFTC i przewodniczącego Michaela Seliga 18 czerwca, argumentując, że zarządzenie dotyczące Bitcoina z 29 maja i powiązana polityka dotycząca kontraktów wieczystych powinny zostać uchylone. Pozew dotyczy klasyfikacji kontraktu wieczystego na Bitcoina i oświadczenia politycznego CFTC; nie stanowi orzeczenia w sprawie wniosków Kalshi o akcje wieczyste z 18 września.
Federalna dokumentacja pokazuje, że CFTC złożyła wniosek o oddalenie sprawy 2 września, a do najnowszej aktualizacji dokumentacji, którą przeanalizowano, nie wydano orzeczenia co do istoty. Harmonogram sędzi Colleen Kollar-Kotelly z 8 września daje CME czas do 2 października na odpowiedź, wyznacza termin odpowiedzi na 16 października, wymaga ujawnienia dowodów do 13 listopada i wyznacza wzajemne wnioski na 20 listopada, z późniejszymi terminami na opinie amicus i odpowiedzi w grudniu.
