Hongkong zaplanował wprowadzenie całodobowego rozliczania w cyfrowej walucie banku centralnego na swoim rynku depozytów tokenizowanych około końca 2026 roku, jednocześnie przygotowując transakcje CBDC o rzeczywistej wartości na potrzeby handlu instrumentami pochodnymi po godzinach oraz testy obejmujące ponad 1,3 biliona HKD w bonach funduszu wymiany.
Podsumowanie
- Hongkong planuje wprowadzić całodobowe rozliczanie hurtowej CBDC dla depozytów tokenizowanych w ramach EnsembleTX do końca 2026 roku.
- HKEX i HKMA przygotowują transakcje hurtowej CBDC o rzeczywistej wartości na potrzeby handlu instrumentami pochodnymi po godzinach.
- HKMA planuje testy obejmujące ponad 1,3 biliona HKD w bonach funduszu wymiany, gdy Hongkong rozwija swój program tokenizacji.
- Regulowane stablecoiny są badane pod kątem rozliczania tokenizowanych funduszy rynku pieniężnego w ramach ram aktywów cyfrowych Hongkongu.
Zgodnie z orędziem politycznym Hongkongu na 2026 rok Policy Address, Hongkoński Urząd Monetarny planuje wdrożyć rozliczanie CBDC i całodobowe operacje w ramach EnsembleTX, fazy pilotażowej Projektu Ensemble, kontynuując jednocześnie badanie nowych zastosowań depozytów tokenizowanych.
Plan ten dałby bankom dostęp do tokenizowanych pieniędzy banku centralnego do rozliczeń poza godzinami działania konwencjonalnej infrastruktury płatniczej. EnsembleTX prowadzi transakcje o rzeczywistej wartości obejmujące aktywa cyfrowe i depozyty tokenizowane w 2026 roku, a HKMA stopniowo ulepsza środowisko pilotażowe, aby obsługiwać całodobowe rozliczenia w tokenizowanych pieniądzach banku centralnego.
Hongkong rozpoczął fazę transakcji na żywo po tym, jak wcześniejsze prace Projektu Ensemble zbadały, w jaki sposób tokenizowane depozyty banków komercyjnych mogłyby być wykorzystywane wraz z tokenizowanymi aktywami. Rozliczenia międzybankowe początkowo pozostawały zależne od konwencjonalnej infrastruktury płatniczej, pozostawiając lukę między ciągłym działaniem systemów księgi rozproszonej a godzinami, w których pieniądze banku centralnego mogły przepływać między bankami.
Plan CBDC Hongkongu zmierza w kierunku całodobowego rozliczania
Cel na koniec roku przybliża EnsembleTX do zapewnienia zarówno tokenizowanych pieniędzy banków komercyjnych wykorzystywanych przez uczestniczące instytucje, jak i aktywa rozliczeniowego banku centralnego do transakcji między nimi.
Jak wcześniej informował crypto.news, najnowszy program polityczny Hongkongu obejmuje plany wspierania regulowanego handlu stablecoinami na licencjonowanych platformach aktywów wirtualnych oraz wykorzystania regulowanych stablecoinów do rozliczania tokenizowanych funduszy rynku pieniężnego. Komisja Papierów Wartościowych i Kontraktów Terminowych ma udoskonalić przepisy dotyczące tokenizowanych produktów inwestycyjnych, w tym złota i innych odpowiednich aktywów ze świata rzeczywistego.
Rozliczanie CBDC w ramach EnsembleTX obsługuje odrębną część tokenizowanego systemu finansowego. Depozyty tokenizowane reprezentują pieniądze banków komercyjnych, podczas gdy hurtowa CBDC zapewnia pieniądze banku centralnego, które mogą być wykorzystane do rozliczeń między uczestniczącymi instytucjami finansowymi.
HKMA stwierdził w swoim raporcie rocznym za 2025 rok, że EnsembleTX będzie działać przez cały 2026 rok, a jego środowisko pilotażowe będzie stopniowo ulepszane, aby obsługiwać rozliczenia w tokenizowanych pieniądzach banku centralnego w trybie całodobowym.
Wcześniejsze próby e-HKD zapewniły podstawy. HKMA zakończył drugą fazę swojego pilotażu waluty cyfrowej w 2025 roku po tym, jak 11 projektów przetestowało e-HKD i depozyty tokenizowane w różnych przypadkach użycia finansowego. Wyniki pilotażu wskazały, że obie formy cyfrowych pieniędzy mogą obsługiwać transakcje programowalne, po czym urząd nadał priorytet zastosowaniom finansowym o charakterze hurtowym.
Hurtowa CBDC wejdzie do rozliczania instrumentów pochodnych po godzinach
Drugie zastosowanie hurtowego e-HKD jest przygotowywane z Hong Kong Exchanges and Clearing do handlu instrumentami pochodnymi poza normalnymi godzinami bankowymi.
HKEX i HKMA pracują nad wprowadzeniem hurtowego rozwiązania płatniczego CBDC do handlu instrumentami pochodnymi po godzinach, z transakcjami o rzeczywistej wartości planowanymi na 2026 rok, zgodnie z Policy Address.
Obie instytucje rozpoczęły już pilotaż CBDC po godzinach w czerwcu. Próba bada, czy uczestnicy rozliczeń mogą używać e-HKD do transferu depozytu zabezpieczającego z góry poza regularnymi godzinami bankowymi.
Zgodnie z istniejącym procesem opisanym przy ogłoszeniu pilotażu, uczestnicy rozliczeń dążący do uznania depozytu zabezpieczającego z góry dla sesji handlowej po godzinach muszą złożyć wnioski depozytowe do HKFE Clearing Corporation do godziny 15:00. Pilotaż pozwala uczestniczącym firmom na dobrowolne testowanie transakcji o rzeczywistej wartości, podczas gdy wszelkie szersze wdrożenie pozostaje uzależnione od zgody regulacyjnej i gotowości rynku.
Dyrektor Operacyjny HKEX Vanessa Lau powiedziała wówczas, że projekt ma na celu zapewnienie „bardziej elastycznej i terminowej opcji płatności” poza regularnymi godzinami pracy. Zastępca Dyrektora Generalnego HKMA Howard Lee określił projekt jako test hurtowego CBDC w środowisku rzeczywistego rynku.
HKMA przetestuje bony Exchange Fund o wartości ponad 1,3 biliona HKD
Plany tokenizacji Hongkongu wykraczają poza płatności. HKMA przygotowuje testy obejmujące bony Exchange Fund o wartości ponad 1,3 biliona HKD przed końcem 2026 roku.
W Orędziu Politycznym stwierdzono, że testy zbadają działanie tokenizowanych bonów Exchange Fund oraz sposób, w jaki banki mogą wykorzystywać te instrumenty przez całą dobę do zarządzania aktywami i pasywami. Kwota 1,3 biliona HKD odnosi się do wartości bonów Exchange Fund, które mogłyby być wykorzystywane efektywniej dzięki tokenizacji, a nie do stwierdzenia, że cała ta kwota zostanie tokenizowana w jednej emisji.
To rozróżnienie wyjaśnia niejasność we wcześniejszych informacjach opisujących inicjatywę jako test tokenizacji o wartości 1,3 biliona HKD. Orędzie Polityczne opisuje testy dotyczące działania tokenizacji obejmujące pulę bonów Exchange Fund o wartości ponad 1,3 biliona HKD.
Hongkong już przeniósł dług rządowy i instytucjonalny na infrastrukturę cyfrową. HKMA utworzyła w czerwcu grupę ekspertów ds. obligacji tokenizowanych, w skład której weszły JPMorgan, HSBC, Standard Chartered, UBS, Ant Digital, HashKey Group i inne instytucje. W tym momencie Hongkong wyemitował obligacje rządowe tokenizowane o wartości ponad 6,8 miliarda HKD w ramach kilku ofert.
Później w tym samym miesiącu Hong Kong Mortgage Corporation wyceniła obligację cyfrową o wartości 12 miliardów HKD, którą określiła jako największą na świecie emisję obligacji cyfrowych. Zamówienia osiągnęły około 24 miliardów HKD od ponad 100 rachunków instytucjonalnych w Hongkongu, Chinach kontynentalnych i na rynkach zagranicznych.
W Orędziu Politycznym na 2026 rok stwierdzono, że obligacje cyfrowe wyemitowane w Hongkongu stanowiły prawie 50% rynku globalnego w latach 2025–pierwsza połowa 2026. Władze planują teraz uregularyzować emisję obligacji cyfrowych, jednocześnie badając wykorzystanie walut cyfrowych w rozliczeniach, wypłatach dywidend i umorzeniach.
Stablecoiny są wprowadzane do rozliczeń tokenizowanych funduszy
Regulowane stablecoiny są rozwijane jako kolejna ścieżka rozliczeń w ramach hongkońskich ram aktywów cyfrowych.
Rząd planuje promować ich wykorzystanie do rozliczania tokenizowanych funduszy rynku pieniężnego, jednocześnie zezwalając regulowanym stablecoinom na handel na licencjonowanych platformach aktywów wirtualnych.
Hongkong ma już żywy przykład instytucjonalny. Anchorpoint Financial rozpoczął etapowe wdrażanie HKDAP w sierpniu, dając instytucjonalnym dystrybutorom i inwestorom profesjonalnym dostęp do stablecoina opartego na dolarze hongkońskim do płatności, konwersji na walutę fiducjarną i rozliczania tokenizowanych aktywów.
Standard Chartered następnie stał się pierwszym bankowym dystrybutorem HKDAP. Bank planuje wprowadzić usługi subskrypcji i rozliczeń dla tokenizowanych funduszy rynku pieniężnego w czwartym kwartale 2026 roku i współpracować z międzynarodowymi i hongkońskimi zarządzającymi aktywami.
Hongkońska Ordynacja o Stablecoinach obowiązuje od 1 sierpnia 2025 roku, ustanawiając wymogi licencyjne HKMA obejmujące aktywa rezerwowe, umorzenia, ład korporacyjny, zarządzanie ryzykiem i kontrolę przeciwdziałania praniu pieniędzy. Anchorpoint otrzymał licencję emitenta w kwietniu 2026 roku przed wprowadzeniem HKDAP do testów na żywo i etapowego wdrożenia instytucjonalnego.
Tymczasem HKMA planuje dalej rozszerzać zastosowania tokenizowanych depozytów poza krajowe rynki finansowe. W Orędziu Politycznym Hongkongu stwierdzono, że organ będzie współpracować z Chinami kontynentalnymi nad przypadkami użycia w finansowaniu handlu, a transakcje pilotażowe mają zostać zakończone do końca 2026 roku.
