Le stratège macroéconomique senior de Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, a identifié ce qui pourrait désormais donner aux investisseurs une raison de vendre du Bitcoin et de l'or. Selon l'analyste, le principal bénéficiaire des flux de capitaux sera les bons du Trésor américain offrant des rendements d'environ 5 %.
La déclaration est intervenue après que la Réserve fédérale a relevé son taux d'intérêt directeur de 25 points de base supplémentaires le 16 septembre 2026, à une fourchette de 3,75 %–4 %. Dans le même temps, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans s'est rapproché du niveau psychologique de 5 %, tandis que les marchés mondiaux étaient frappés par une nouvelle vague de hausse des prix de l'énergie.
Selon Bloomberg Intelligence, le ratio de l'indice Bloomberg Commodity Spot (BCOM) par rapport aux obligations à long terme se situe actuellement à des niveaux extrêmes observés pour la dernière fois en 1990. Historiquement, de tels sommets ont toujours précédé une grave récession et une baisse des taux d'intérêt.
Cependant, le cycle actuel est unique : la Fed n'assouplit pas sa politique mais continue de resserrer les conditions financières, augmentant fortement les risques d'une « rupture » de l'économie mondiale et des marchés actions.
Ce qui ne va pas avec les actifs alternatifs en ce moment
McGlone considère l'environnement macroéconomique actuel comme un « endgame » pour les actifs à risque. Il souligne que lorsque le gouvernement américain est prêt à payer un rendement annuel fixe de 5 % en dollars sur des titres garantis par l'État, la logique de détention d'actifs alternatifs change complètement, ce qui explique pourquoi les investisseurs pourraient vouloir s'en éloigner :
- L'or perd son attrait pour l'investissement car il ne génère pas de revenu de coupon et est garanti de perdre face au rendement réel offert par les obligations d'État.
- Le Bitcoin, dans un contexte de liquidité rare, se négocie comme un actif à haut risque plutôt que comme une réserve de valeur. Alors que les grands investisseurs protègent leur capital contre la chute des marchés actions, ils prendront des profits dans les cryptomonnaies en faveur d'une valeur refuge.
McGlone s'attend à une rotation inévitable des portefeuilles. Sa thèse sur pourquoi les investisseurs devraient vendre du Bitcoin et de l'or indique un choix évident pour les grands capitaux : la phase finale du cycle actuel de resserrement monétaire déclenchera un exode massif vers les obligations d'État américaines et un retour prolongé des marchés surchauffés vers leurs moyennes historiques.
