Les contrats à terme sur les actifs du monde réel ont atteint 107,6 milliards de dollars de volume d'échanges mensuel, plaçant les contrats liés aux actions, aux matières premières et aux entreprises privées à peu près au même niveau que les contrats à terme sur cryptomonnaies après une augmentation de 142 fois en neuf mois.
Résumé
- Le volume des contrats à terme sur RWA a bondi de 142 fois en neuf mois pour atteindre 107,6 milliards de dollars en juillet, correspondant à peu près aux contrats à terme sur cryptomonnaies à 105,7 milliards de dollars.
- L'intérêt ouvert des contrats RWA a grimpé de 167 fois pour atteindre 1,72 milliard de dollars, tandis que l'intérêt ouvert des contrats à terme sur cryptomonnaies est tombé à 7,1 milliards de dollars.
- Les contrats sur actions représentaient 83 % de l'intérêt ouvert des RWA, tandis que le trading de matières premières a réagi fortement aux mouvements du pétrole et de l'argent.
- Les contrats pré-IPO pour des entreprises telles que SpaceX et Cerebras ont attiré une activité de trading substantielle autour de leurs introductions en bourse.
Selon un rapport conjoint d'OKX et Token Terminal partagé avec crypto.news, les contrats à terme sur RWA ont généré 107,6 milliards de dollars de volume d'échanges en juillet 2026, contre 760 millions de dollars en octobre 2025, tandis que les contrats à terme sur cryptomonnaies ont enregistré 105,7 milliards de dollars au cours du même mois.
Cette expansion est survenue alors même que l'activité globale des dérivés onchain s'est fortement refroidie. Le volume trimestriel des dérivés a chuté de plus de moitié par rapport à son pic, tandis que l'intérêt ouvert est tombé à un plus bas d'un an de 8,76 milliards de dollars, selon le rapport.
Les contrats RWA ont évolué dans la direction opposée. L'intérêt ouvert dans cette catégorie a augmenté de 167 fois en neuf mois pour atteindre 1,72 milliard de dollars, laissant aux contrats une part croissante d'un marché des dérivés par ailleurs plus faible.
Les contrats à terme sur RWA ont rattrapé les contrats crypto
OKX et Token Terminal ont attribué le changement de comportement de trading à la vente massive du marché crypto le 10 octobre 2025, lorsque plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été liquidées.
Avant cet événement, les contrats à terme sur cryptomonnaies représentaient presque tout le volume des dérivés onchain. Le trading de contrats liés aux actifs du monde réel est resté limité, la catégorie générant 760 millions de dollars de volume mensuel.
En juillet, la composition avait changé. Les contrats RWA ont atteint 107,6 milliards de dollars de volume d'échanges mensuel, correspondant à peu près aux 105,7 milliards de dollars enregistrés par les contrats crypto.
L'intérêt ouvert a montré une divergence similaire. L'intérêt ouvert des contrats à terme sur cryptomonnaies est passé de 9,1 milliards de dollars à 7,1 milliards de dollars sur la période de neuf mois, tandis que l'intérêt ouvert des RWA a grimpé de 10,3 millions de dollars à 1,72 milliard de dollars.
Le rapport indique que les matières premières représentaient 14 % de l'intérêt ouvert des RWA en juillet, les actions représentant 83 % et les contrats pré-IPO constituant la majeure partie de la part restante.
L'activité dans les marchés connexes a également augmenté en dehors du segment des contrats à terme. crypto.news a précédemment rapporté que le marché des RWA tokenisés s'était étendu de 589 % depuis début 2025, les actions tokenisées enregistrant certaines des croissances les plus rapides.
L'activité des actions tokenisées s'est de nouveau accélérée en août. Le volume mensuel de transferts a atteint 29,5 milliards de dollars au cours des 30 jours se terminant le 29 août, une augmentation de plus de 415 %, tandis que les adresses actives mensuelles ont grimpé de 209 % pour atteindre 1,3 million.
Le trading de matières premières réagit aux événements extérieurs à la crypto
Le rapport a constaté que l'activité des contrats à terme sur RWA était de plus en plus liée aux développements des marchés représentés par les contrats plutôt qu'aux mouvements des cryptomonnaies.
Le pétrole en a fourni un exemple. Après les frappes sur l'Iran le 28 février, le volume d'échanges d'un contrat onchain West Texas Intermediate a augmenté de 149 fois en neuf jours pour atteindre 1,69 milliard de dollars.
Le volume du Bitcoin est resté globalement stable au cours de la même période, même si le trading de pétrole s'est accéléré. Le rapport a lié cette différence au fait que les traders réagissaient directement aux événements affectant les prix du brut.
L'argent a montré un autre schéma. Le trading onchain de l'argent a atteint un record de 17,3 milliards de dollars en février alors que le métal atteignait un prix record, avant que le volume ne diminue au cours des mois suivants à mesure que le prix baissait.
Les contrats sur actions ont réagi aux événements de marché programmés. Le trading d'un contrat onchain S&P 500 a culminé à 735 millions de dollars le 29 juillet, jour de la décision de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt, avant d'atteindre 751 millions de dollars le lendemain.
La liquidité sur certains marchés d'actions tokenisées s'est déjà rapprochée des niveaux observés sur les marchés crypto établis. Une analyse de juin a révélé que les perpetuels liés à Nvidia sur Bitget avaient atteint environ 4,1 millions de dollars de profondeur de liquidité, soit environ 75 % du marché au comptant du Bitcoin de cette plateforme.
Les contrats pré-IPO ont créé un autre marché de négociation RWA
Les contrats suivant des entreprises privées se sont développés parallèlement aux matières premières et aux actions cotées, les traders les utilisant pour obtenir une exposition aux prix avant qu'une entreprise n'atteigne le marché public.
Le rapport a mis en avant SpaceX et Cerebras comme exemples.
L'intérêt ouvert sur un contrat pré-IPO SpaceX a culminé à 976 millions de dollars le 11 juin, un jour avant sa cotation du 12 juin. Le volume mensuel a atteint 10,9 milliards de dollars dans les trois mois suivant l'introduction du contrat.
Les négociations se sont poursuivies après la cotation. Le contrat SpaceX s'est négocié environ 28 % au-dessus de son prix d'offre avant l'événement et est resté environ 16 % en dessous de ce niveau sept semaines plus tard, selon le rapport.
Les contrats Cerebras ont enregistré un schéma différent. L'intérêt ouvert a plus que triplé pour atteindre 28,5 millions de dollars autour de la cotation du 14 mai de l'entreprise, tandis que son contrat s'est négocié à 289 dollars avant la cotation contre un prix d'offre de 185 dollars. L'action Cerebras a ouvert à 350 dollars.
OKX et Token Terminal ont déclaré que les contrats pré-IPO peuvent établir un prix de marché pour une entreprise avant que ses actions ne commencent à être négociées publiquement, les contrats intégrant les attentes autour du prix de cotation final.
L'infrastructure des titres tokenisés a continué de se développer parallèlement à ces produits dérivés. Ondo Finance, par exemple, a exploré une acquisition évaluée entre 250 millions et 500 millions de dollars après que sa filiale de courtage a reçu des autorisations FINRA supplémentaires couvrant les actions d'entreprises tokenisées, les fonds négociés en bourse et d'autres produits d'investissement.
Les traders particuliers et institutionnels utilisent les marchés RWA différemment
Les schémas de négociation dans le rapport variaient selon l'actif sous-jacent et le type de participant.
Les traders particuliers étaient plus actifs sur les marchés très volatils. Les positions courtes sur le contrat d'argent ont atteint en moyenne 4,3 fois la taille des positions longues lorsque l'argent a culminé en février, tandis que l'activité des particuliers a diminué à mesure que la volatilité baissait.
Les contrats pré-IPO SpaceX ont produit le positionnement inverse autour de la cotation de juin. Les traders côté short ont environ triplé par la suite, portant le ratio long/court à 4,2 fois.
Les comptes institutionnels détenaient généralement des positions plus importantes pendant des périodes plus longues. Avant la cotation de SpaceX, leur position courte moyenne était d'environ 1,1 million de dollars, contre environ 1 000 dollars pour les traders particuliers, tandis que les comptes institutionnels enregistraient des périodes de détention moyennes de 12 046 minutes contre 60 minutes pour les participants particuliers.
Le rapport a constaté que la structure du marché variait également selon les classes d'actifs. Les contrats sur actions représentaient 83 % de l'intérêt ouvert RWA en juillet, mais généraient 72 % du volume de négociation d'actions individuelles. Les matières premières représentaient une part plus faible de l'intérêt ouvert mais réagissaient plus fortement aux variations des prix des actifs qu'elles suivaient.
Un écart distinct subsiste entre l'émission de RWA et leur utilisation au sein de la finance décentralisée. Des données publiées en septembre ont montré que seulement 3,79 milliards de dollars des 34,6 milliards de dollars du marché des RWA tokenisés avaient été déployés dans des protocoles, laissant environ 89 % de la valeur émise en dehors des applications DeFi.
