Les options sur Bitcoin et Ethereum représentant environ 18,1 milliards de dollars en valeur notionnelle se sont rapprochées de leur expiration trimestrielle du 25 septembre, avec des calls surpassant les puts sur les deux marchés, selon Coinbase Markets.
Résumé
- Des options sur Bitcoin et Ethereum d'une valeur d'environ 18,1 milliards de dollars doivent expirer et être réglées vendredi.
- Les options sur Bitcoin affichent un ratio put-call de 0,66, tandis que le volume de transactions récent montre 0,37, rapporte Coinbase.
- Les options sur Ethereum affichent un ratio put-call d'intérêt ouvert de 0,61, avec un volume de transactions récent à 0,55, selon Coinbase.
- L'intérêt ouvert des calls sur Bitcoin se concentre près des strikes de 90 000 $ et 100 000 $ avant le règlement trimestriel de vendredi.
- L'intérêt pour les calls sur Ether est concentré entre 3 000 $ et 4 000 $ alors que les contrats de septembre approchent de leur expiration vendredi.
Coinbase Markets a déclaré que le ratio put/call d'intérêt ouvert du Bitcoin s'établissait à 0,66, tandis que son ratio de volume sur 24 heures était plus faible à 0,37. Ether affichait un ratio d'intérêt ouvert de 0,61 et un ratio de volume sur 24 heures de 0,55. Coinbase a décrit les deux carnets comme étant chargés en calls, avec des transactions récentes encore plus orientées vers les calls, en particulier pour Bitcoin.
Un instantané distinct provenant de Deribit pris à 03:53 UTC le 23 septembre montrait 16,13 milliards de dollars d'intérêt ouvert d'options inverses sur Bitcoin prévus pour vendredi et 2,16 milliards de dollars sur Ether, portant le chiffre combiné près de 18,29 milliards de dollars. Des différences avec la lecture de 18,1 milliards de dollars de Coinbase peuvent survenir à mesure que les prix et les positions changent entre les instantanés.
Les options sur Bitcoin mettent en lumière les strikes de 90 000 $ et 100 000 $
Le Bitcoin représente la majeure partie de l'expiration de vendredi. Les données provenant de Deribit montraient 9,61 milliards de dollars d'intérêt ouvert de calls BTC contre 6,52 milliards de dollars de puts pour le 25 septembre, produisant un ratio put/call de 0,68 lors de l'instantané ultérieur.
Coinbase a identifié 90 000 $ et 100 000 $ comme deux zones où l'intérêt ouvert des calls sur Bitcoin est concentré. Avec le BTC se négociant près de 86 500 $ tôt mercredi, le strike de 90 000 $ se situait à environ 4 % au-dessus du spot tandis que 100 000 $ restait près de 16 % plus haut. Les données de marché montraient le Bitcoin se négociant entre environ 86 149 $ et 86 791 $ lors de la session du 23 septembre.
La concentration des calls n'établit pas que le Bitcoin atteindra l'un ou l'autre des strikes avant l'expiration. L'intérêt ouvert compte les contrats en cours mais ne révèle pas si chaque trader a acheté ou vendu le call, tandis que de nombreuses positions d'options font partie de spreads, de couvertures ou de stratégies de tenue de marché.
Les ratios put/call inférieurs à un montrent que les calls sont plus nombreux que les puts selon la mesure sélectionnée. Le ratio de 0,37 de Coinbase pour le volume récent des options BTC indique beaucoup plus de transactions de calls que de puts, mais le volume à lui seul n'identifie pas l'exposition directionnelle ultime de tous les participants.
Le marché s'est néanmoins rapproché des strikes à la hausse les plus élevés depuis la précédente mise à jour trimestrielle de Coinbase. Le Bitcoin a bondi d'environ 76 000 $ le 17 septembre à plus de 86 000 $ cette semaine, atteignant un sommet de huit mois au-dessus de 87 000 $ le 21 septembre.
La progression du Bitcoin vers 90 000 $ a été soutenue par une demande au comptant renouvelée et des rachats de positions courtes, bien que les analystes aient déclaré que des achats continus seraient nécessaires pour soutenir la hausse.
Les options sur Ether se dirigent vers des calls de 3 000 $ à 4 000 $
Le carnet de vendredi pour Ether est plus petit en termes de dollars mais présente une structure similaire chargée en calls. Les données provenant de Deribit montraient environ 1,34 milliard de dollars d'intérêt ouvert de calls ETH contre 820,1 millions de dollars de puts pour le 25 septembre, correspondant au ratio put/call d'intérêt ouvert de 0,61 rapporté par Coinbase.
Coinbase a déclaré que l'intérêt pour les options d'achat sur ETH est réparti dans la fourchette de 3 000 à 4 000 $. L'ether s'échangeait près de 2 760 $ tôt le 23 septembre, ce qui place le niveau de 3 000 $ à environ 8,7 % au-dessus du prix au comptant. Le strike de 4 000 $ restait environ 45 % plus élevé. Les données de marché montraient que l'ETH s'était échangé entre environ 2 750 $ et 2 766 $ lors de la séance de mercredi après avoir clôturé près de 2 753 $ mardi.
L'ether a fortement progressé depuis le milieu de la semaine dernière. L'actif s'échangeait près de 2 416 $ le 16 septembre avant de franchir les 2 600 $ et d'atteindre un plus haut intrajournalier au-dessus de 2 805 $ le 21 septembre.
Reuters rapportait que l'ETH avait franchi à la hausse un niveau de résistance technique proche de 2 661,52 $, son analyse technique identifiant 3 050 $ comme un niveau de hausse potentiel si la dynamique se poursuivait. Cette projection est un scénario basé sur les graphiques et ne détermine pas où l'ETH s'échangera à l'échéance.
La précédente cassure d'Ethereum au-dessus de la zone des 2 550 $ a attiré l'attention vers des niveaux de résistance plus élevés après que les acheteurs ont défendu le support près de 2 400 $.
L'échéance de vendredi s'est accrue depuis l'instantané du 15 septembre de Coinbase
Le montant notionnel de vendredi a augmenté depuis que Coinbase Markets a publié ses précédentes données de positionnement du troisième trimestre.
Le 15 septembre, Coinbase a estimé l'intérêt ouvert combiné des options sur Bitcoin et Ethereum pour l'échéance trimestrielle à environ 16,6 milliards de dollars. Le Bitcoin représentait environ 14,73 milliards de dollars, l'Ether 1,92 milliard de dollars. À l'époque, le ratio put/call du BTC s'établissait à 0,52 et celui de l'ETH à 0,57.
Le Bitcoin représentait près de 89 % de l'échéance d'options de 16,6 milliards de dollars du troisième trimestre dans cet instantané précédent. Coinbase avait alors identifié le niveau de max-pain du Bitcoin près de 72 000 $ et celui de l'Ether autour de 2 200 $.
Au 23 septembre, le chiffre combiné de Coinbase était passé à environ 18,1 milliards de dollars, tandis que les ratios put/call rapportés avaient augmenté à 0,66 pour le Bitcoin et 0,61 pour l'ETH. Un ratio put/call plus élevé signifie que les puts ont augmenté par rapport aux calls comparé à l'instantané précédent, même si les calls dominent toujours l'intérêt ouvert global.
L'augmentation de la valeur notionnelle ne doit pas automatiquement être interprétée comme un montant équivalent de nouvel argent entrant sur le marché. L'intérêt ouvert notionnel évolue avec le nombre de contrats en cours et la valeur attribuée aux actifs sous-jacents, tandis que les prix du Bitcoin et de l'Ether ont fortement augmenté depuis le 15 septembre.
La méthodologie de PerpFinder, issue de Deribit, note que les chiffres d'intérêt ouvert en USD représentent des quantités de contrats valorisées à l'aide des prix à terme. Ils ne mesurent pas les primes d'options payées, la marge déposée ni le montant de liquidités qui changera de mains au règlement.
Les options trimestrielles sur Bitcoin et Ether se règlent à 08:00 UTC
Les contrats du 25 septembre font partie du cycle d'échéance trimestrielle de Deribit. Deribit indique que les options trimestrielles sur BTC et ETH expirent le dernier vendredi de mars, juin, septembre et décembre à 08:00 UTC.
Pour l'échéance de vendredi, le processus de règlement utilise l'indice Deribit pertinent sur la période précédant immédiatement l'expiration. La méthodologie de PerpFinder indique que le prix de livraison est basé sur la moyenne pondérée dans le temps de l'indice approprié entre 07:30 UTC et 08:00 UTC.
La taille de l'échéance peut amener les traders et les teneurs de marché à ajuster leurs couvertures à mesure que les deltas des options changent lorsque les prix au comptant se rapprochent des principaux strikes. La présence d'un important intérêt ouvert à 90 000 $, 100 000 $, 3 000 $ ou 4 000 $ n'exige pas que les prix au comptant se dirigent vers ces niveaux.
Deribit rapporte que sa plateforme traite environ 85 % de l'activité des options sur BTC et ETH, ce qui fait de ses échéances trimestrielles une composante majeure du marché des produits dérivés crypto. Ses statistiques d'août montraient 56,13 milliards de dollars de volume d'options sur Bitcoin et 7,14 milliards de dollars de volume d'options sur Ether au cours du mois.
Les contrats trimestriels de vendredi doivent expirer à 08:00 UTC le 25 septembre. L'intérêt ouvert notionnel final, les ratios put/call et les concentrations de strikes peuvent continuer à évoluer jusqu'à ce que les traders clôturent, reportent ou ajoutent des positions avant le règlement.
