Le Bitcoin s'est redressé au-dessus de 86 000 $ après avoir absorbé une hausse des taux de la Réserve fédérale et l'échec du vote sur la loi CLARITY au Sénat au cours de la même semaine, ce qui a conduit BitGo Research à soutenir que deux catalyseurs négatifs n'ont pas réussi à produire une vente durable.
Résumé
- Le Bitcoin s'est redressé après la hausse des taux de la Fed et l'échec du vote sur la loi CLARITY au Sénat, selon BitGo Research.
- Seize des dix-huit participants de la Fed ont projeté au moins une hausse supplémentaire des taux avant la fin de l'année.
- Le Sénat a rejeté la clôture de la loi CLARITY par 49-50, laissant le projet de loi à court des soixante votes requis.
- Le Bitcoin est tombé vers 75 000 $ après la décision de la Fed avant de remonter au-dessus de 76 000 $ en quelques heures.
- Le Bitcoin a ensuite grimpé au-dessus de 86 000 $ alors que la demande d'ETF et les rachats de positions à découvert soutenaient la reprise du marché.
BitGo Research a déclaré le 22 septembre que le Bitcoin s'est comporté différemment de plusieurs actifs traditionnels après que le Comité fédéral de l'open market a relevé les taux le 16 septembre. Le chef de la recherche, Greg Cipolaro, a soutenu que la réaction modérée au resserrement monétaire et au revers législatif suggérait que les nouvelles négatives étaient absorbées dans les prix des actifs numériques.
Son interprétation reste un point de vue de marché. L'avancée ultérieure du Bitcoin a coïncidé avec une demande renouvelée d'ETF au comptant, des rendements du Trésor plus bas, des prix du pétrole plus faibles et des rachats de positions à découvert, ce qui rend difficile d'attribuer le rallye à un seul facteur.
Le Bitcoin absorbe la hausse de la Fed après un bref mouvement vers 75 000 $
La Réserve fédérale a relevé sa fourchette cible des fonds fédéraux de 25 points de base à 3,75 %-4,00 % le 16 septembre, livrant sa première hausse depuis juillet 2023. Les 12 membres votants du FOMC ont soutenu la décision.
La hausse elle-même était largement anticipée avant la réunion. BitGo a soutenu que la plus grande surprise est venue des nouvelles projections de taux de la Fed, qui ont été revues à la hausse pour plusieurs périodes futures.
Le Résumé des projections économiques de septembre a montré un taux médian des fonds fédéraux de 4,1 % pour 2026 et 2027, contre des projections de juin de 3,8 % et 3,6 %, respectivement. La médiane de 2028 est passée à 3,9 % contre 3,4 %.
Seize des 18 participants ont projeté un taux de fin 2026 supérieur à la fourchette actuelle de 3,75 %-4,00 %, indiquant au moins une hausse supplémentaire selon leurs prévisions individuelles.
Cipolaro a écrit que « le dot plot n'était pas » entièrement intégré dans les prix même si la hausse de 25 points de base elle-même était attendue. BitGo a interprété les projections comme une preuve que les décideurs voient les taux rester plus élevés plus longtemps, bien que les projections individuelles du FOMC ne soient pas des engagements de politique.
Les marchés traditionnels ont réagi plus clairement au message hawkish. Reuters a rapporté que le Dow a terminé le 16 septembre en baisse de 1,21 %, tandis que le S&P 500 a chuté de 0,44 %. Les rendements des bons du Trésor à court terme ont augmenté et le dollar s'est renforcé après la décision.
Le Bitcoin s'est dirigé vers 75 000 $ après l'annonce mais est revenu à environ 76 000 $-76 700 $ en quelques heures, selon l'analyse de BitGo.
La Réserve fédérale a relevé les taux à 3,75 %-4,00 % lors de sa première hausse depuis 2023, le Bitcoin se maintenant initialement près de 76 000 $ après la décision.
L'échec de la loi CLARITY a livré un revers réglementaire antérieur
Le Bitcoin est entré dans la réunion de la Fed en portant déjà un autre catalyseur négatif de Washington.
Un jour plus tôt, le Sénat américain a rejeté la clôture de la motion visant à entamer l'examen du H.R. 3633, le Digital Asset Market Clarity Act. Le vote du 15 septembre s'est terminé par 49-50, en deçà du seuil des trois cinquièmes requis pour faire avancer la mesure.
La législation vise à établir un cadre fédéral répartissant la surveillance des produits numériques entre la Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission.
Le sénateur Thom Tillis a voté contre la clôture afin de pouvoir présenter une motion de réexamen, selon les archives du Sénat. Aucun nouveau vote de clôture n'avait été enregistré sur la liste officielle du Sénat au 23 septembre.
Le Bitcoin a chuté vers la zone des 75 000 dollars après cette défaite procédurale. Crypto.news a rapporté que le BTC s'échangeait près de 75 940 dollars le 16 septembre après avoir brièvement testé environ 75 350-75 500 dollars.
Le CLARITY Act a échoué à son vote procédural au Sénat après ne pas avoir obtenu les 60 voix nécessaires pour entamer un débat formel.
BitGo a traité le résultat législatif et la décision de la Fed comme deux événements négatifs distincts survenus en l'espace d'environ 24 heures. Cipolaro a déclaré que le Bitcoin « ne pas se vendre sur deux catalyseurs négatifs la même semaine » fournissait un signal plus utile que l'un ou l'autre événement seul.
Sa conclusion est une interprétation du comportement des prix. Une réaction modérée n'établit pas que les futurs revers réglementaires ou monétaires ont été entièrement intégrés dans le prix du Bitcoin.
Le Bitcoin grimpe ensuite au-dessus de 86 000 dollars alors que la demande revient
L'action des prix après les deux événements a renforcé la thèse de la résilience, tout en introduisant plusieurs nouveaux catalyseurs.
Le Bitcoin a franchi les 80 000 dollars plus tard dans la semaine avant de dépasser les 85 000 dollars le 21 septembre. CoinGecko montrait le BTC près de 86 230 dollars le 23 septembre, en hausse d'environ 13,3 % sur sept jours. Sa fourchette sur sept jours s'étendait d'environ 75 151 à 87 330 dollars.
Le rebond s'est produit alors que les ETF Bitcoin au comptant américains sont passés des retraits aux entrées. Crypto.news a rapporté environ 746,3 millions de dollars de sorties combinées des ETF les 15 et 16 septembre, coïncidant avec le vote du CLARITY et la réunion de la Fed.
Les flux se sont inversés plus tard dans la semaine. Les fonds ont attiré environ 159,5 millions de dollars le 17 septembre et environ 433 millions de dollars le lendemain, compensant presque les retraits antérieurs de deux séances.
Le lundi a produit un mouvement beaucoup plus important. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 999 millions de dollars d'entrées nettes le 21 septembre, leur plus forte entrée nette sur une seule journée depuis octobre 2025.
L'IBIT de BlackRock a représenté environ 381 millions de dollars du total, tandis que l'ARKB d'ARK et 21Shares a attiré environ 289 millions de dollars et le FBTC de Fidelity environ 239 millions de dollars.
Le Bitcoin a dépassé les 85 000 dollars alors que la demande d'ETF et les couvertures à découvert ont augmenté. Nicolai Sondergaard, analyste de recherche senior chez Nansen, a déclaré que le rallye semblait combiner des achats renouvelés d'ETF avec des liquidations forcées de positions courtes.
Sondergaard a averti que les flux d'échanges montraient encore du Bitcoin arrivant sur les plateformes de trading, laissant une offre supplémentaire disponible à la vente si l'élan faiblit.
BitGo affirme que le Bitcoin s'est comporté différemment des cycles de hausse précédents
L'argument central de BitGo concerne la réponse du Bitcoin à un resserrement de la politique monétaire, et non simplement son prix absolu. Cipolaro a déclaré que le Bitcoin se comportait historiquement davantage comme un actif à risque à bêta élevé lors des périodes de hausse précédentes, s'affaiblissant souvent parallèlement aux actions lorsque les conditions de financement se resserraient. Le dernier épisode a produit une brève baisse suivie d'une reprise.
BitGo a écrit que l'or, les actions, les rendements des bons du Trésor et le dollar ont initialement évolué dans des directions normalement associées à une surprise hawkish de la Fed, tandis que le Bitcoin « n'a pas joué son rôle assigné ».
Les conditions de marché sont différentes des cycles de resserrement précédents. Les ETF Bitcoin au comptant américains fournissent désormais un canal réglementé pour le capital institutionnel et de courtage, tandis que des entreprises publiques détiennent du Bitcoin à leur bilan et que les marchés de produits dérivés se sont développés.
Ces différences structurelles n'établissent pas que le Bitcoin est devenu insensible aux taux. Des rendements plus élevés des bons du Trésor peuvent augmenter le rendement disponible des actifs à revenu fixe conventionnels, tandis qu'un dollar plus fort et une liquidité plus restreinte ont historiquement pesé sur les cryptomonnaies.
Le récent rebond du Bitcoin a coïncidé avec un certain apaisement de ces pressions. Crypto.news a rapporté que les prix du pétrole et les rendements des bons du Trésor ont reculé alors que le BTC franchissait les 85 000 $, tandis que les entrées dans les ETF et les rachats de positions à découvert ont fourni une pression d'achat supplémentaire.
La percée du Bitcoin au-dessus de 86 000 $ a été soutenue par le retour des flux dans les ETF, bien que les analystes de marché aient averti qu'une demande au comptant soutenue serait nécessaire pour confirmer ce mouvement.
La prochaine réunion de politique monétaire programmée de la Réserve fédérale se tiendra du 27 au 28 octobre. Le procès-verbal de la réunion des 15 et 16 septembre est attendu le 7 octobre, selon le calendrier de la banque centrale.
Les projections de la Fed laissent entrevoir une nouvelle hausse possible avant la fin de l'année, mais le comité ne s'est pas engagé sur une mesure spécifique lors de ses réunions d'octobre ou de décembre. Les décisions futures dépendront de l'inflation, de l'emploi, de la croissance et d'autres données économiques à venir.
Sur le plan réglementaire, le compte rendu officiel du Sénat répertorie toujours la motion de clôture CLARITY du 15 septembre comme rejetée. La motion de réexamen préserve une voie procédurale pour une nouvelle tentative, mais aucune nouvelle date de vote n'avait été publiée au 23 septembre.
