Rédaction : Oluwapelumi Adejumo
Compilation : Chopper, Foresight News
Alors que le rebond du prix du Bitcoin a permis de restaurer les bilans des entreprises, les entreprises de trésorerie Bitcoin Strategy et Strive ont acheté ensemble environ 183 millions de dollars de Bitcoin la semaine dernière.
Selon les documents réglementaires divulgués lundi, Strategy, le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin au monde, a acheté 950 Bitcoins entre le 14 et le 20 septembre à un prix moyen de 79 670 dollars, pour un montant de transaction de 75,7 millions de dollars. Cet achat a ramené les avoirs en Bitcoin de Strategy à 846 000 unités, pour un prix d'achat total de 63,8 milliards de dollars, soit un coût moyen de 75 416 dollars par unité.
Une autre entreprise, Strive, a acheté 1 355 Bitcoins entre le 14 et le 18 septembre à un prix moyen de 79 475 dollars, dépensant 107,7 millions de dollars, portant la taille de sa trésorerie Bitcoin à 26 355 unités. Au cours de la même période, les liquidités et équivalents de l'entreprise ont augmenté pour atteindre 229,6 millions de dollars.
Les prix de transaction des deux institutions étaient inférieurs au dernier prix du marché du Bitcoin. Lundi, le Bitcoin a grimpé jusqu'à 86 000 dollars, atteignant son plus haut niveau depuis janvier de cette année, en rebond de 30 % par rapport à son plus bas d'août.
Cet achat est d'autant plus remarquable que la frénésie d'achat de Bitcoin par les entreprises de trésorerie dans leur ensemble s'est considérablement refroidie. Un rapport de la société d'analyse blockchain Glassnode publié la semaine dernière montre qu'au cours des trois derniers mois, les sociétés cotées n'ont augmenté leurs avoirs que d'environ 5 900 Bitcoins au total ; en comparaison, rien qu'en juillet 2025, les entreprises ont accumulé environ 89 000 Bitcoins.
Glassnode estime que le coût moyen d'acquisition de Bitcoin du groupe des entreprises de trésorerie Bitcoin est d'environ 80 500 dollars. Au moment de la publication du rapport de l'institution, le prix du Bitcoin était encore inférieur à ce seuil de coût, ce qui signifie que la grande majorité des entreprises détenant des Bitcoins étaient globalement en situation de perte latente. Mais lundi, le Bitcoin a franchi les 86 000 dollars, renversant la situation et ramenant l'ensemble du secteur des trésoreries d'entreprise au-dessus du seuil de coût, réalisant un gain latent global.
Les avoirs en Bitcoin de Strategy rebondissent, la stratégie de gestion du capital change de cap
Ce rebond des prix a un impact énorme sur les résultats comptables de Strategy. À la fin du deuxième trimestre, le prix du Bitcoin était de 58 714 dollars, et les avoirs en Bitcoin de Strategy étaient également de 846 000 unités à ce moment-là. La baisse du prix de la cryptomonnaie a entraîné pour l'entreprise une perte de 8,32 milliards de dollars sur les actifs numériques au cours des trois mois se terminant en juin, dont 8,31 milliards de dollars de pertes latentes non réalisées. Aujourd'hui, ces 846 000 Bitcoins ont une valeur marchande supérieure à 72 milliards de dollars, soit plus de 8 milliards de dollars de plus que le coût d'acquisition total.
Parallèlement, une partie des fonds de Strategy a été réaffectée à la gestion des titres de financement complémentaires de la trésorerie. La semaine dernière, l'entreprise a dépensé 174 millions de dollars pour racheter ses propres actions privilégiées STRC ; elle a également prélevé 57,4 millions de dollars de sa réserve en dollars pour payer les dividendes des actions privilégiées et les intérêts de la dette. Au 20 septembre, sa réserve spéciale en dollars s'élevait à 5,04 milliards de dollars, avec en outre 1,05 milliard de dollars de liquidités flexibles allouées séparément.
Au cours des derniers mois, Strategy a continuellement maintenu ses actions privilégiées STRC et ajusté son cadre de capital par le biais d'opérations de rachat. Le PDG de l'entreprise, Phong Le, a déclaré en juillet que le rachat de ce titre à un prix inférieur à sa valeur nominale permettait à la fois de réduire la pression des futurs paiements de dividendes et de maintenir une liquidité de marché raisonnable pour les actions privilégiées.
À ce jour, Strategy a investi environ 1,1 milliard de dollars au total dans son programme de rachat de STRC. Par conséquent, ce nouvel achat de Bitcoin représente un équilibre capitalistique pour l'entreprise : d'un côté, elle gère les instruments de financement de son bilan, de l'autre, elle relance l'accumulation de Bitcoin. Dans les rapports hebdomadaires divulgués lors des deux semaines précédentes, Strategy n'avait enregistré aucun achat de Bitcoin, ses avoirs s'élevant encore à 845 050 Bitcoins le 13 septembre.
Strive continue d'accumuler du Bitcoin grâce à ses actions privilégiées
De l'autre côté, Strive continue d'acquérir du Bitcoin grâce à l'instrument des actions privilégiées. Après avoir acheté 469 Bitcoins la semaine dernière et 1 375 Bitcoins au début du mois de septembre, l'entreprise a procédé à une nouvelle acquisition, consolidant davantage sa stratégie de plus en plus dépendante de la levée de fonds via les actions privilégiées SATA.
Strive a indiqué que l'exercice des bons de souscription a également apporté de nouveaux fonds la semaine dernière, pour un produit total d'environ 21,2 millions de dollars. En incluant ces fonds, les actions privilégiées SATA représentent désormais 57,7 % du financement total de l'entreprise. Les derniers documents déposés montrent qu'au cours de cette semaine, le nombre d'actions SATA en circulation a augmenté de 786 194 actions, et celui des actions ordinaires de catégorie A d'environ 2,07 millions d'actions.
La durabilité de ce modèle de financement dépend de la capacité de la hausse du Bitcoin à dépasser le coût du capital correspondant aux titres émis. Les Bitcoins nouvellement acquis par Strive ont été achetés à un prix inférieur d'environ 6 500 dollars au prix du marché d'environ 86 000 dollars de lundi ; toutefois, la position globale de la trésorerie n'offre pas une marge de gain latent très importante par rapport au coût d'acquisition moyen historique.
Maintenant que le Bitcoin a franchi le seuil de coût moyen de 80 500 dollars du groupe d'entreprises, une question clé se pose : les autres acheteurs de trésorerie d'entreprise restés en observation suivront-ils Strategy et Strive pour revenir sur le marché et acheter des Bitcoins.
Les données de Glassnode montrent que le secteur des trésoreries d'entreprise, qui absorbait autrefois des dizaines de milliers de Bitcoins par mois, voit désormais les capitaux hautement concentrés entre les mains d'un petit nombre d'acheteurs agressifs. Bien que Strategy et Strive aient repris leurs achats après la reprise des prix, il faudra que davantage d'entreprises en observation rejoignent le mouvement pour reproduire la demande d'achat de Bitcoin à l'échelle des entreprises de 2025.
