Bitcoin podría enfrentar un período más largo de incertidumbre regulatoria después de que la CLARITY Act se estancara en el Senado de Estados Unidos, aunque el revés no ha cambiado la clasificación actual de BTC como un producto digital.
Resumen
- Bitcoin sigue clasificado como un producto digital a pesar de que la CLARITY Act no avanzó en el Senado.
- El revés retrasa las reglas federales para los mercados spot de criptomonedas, dejando el tratamiento actual de Bitcoin dependiente en parte de la interpretación de las agencias.
- Los ETF de Bitcoin spot volvieron a las entradas después de la venta inicial, mientras que BTC se recuperó de menos de $76,000 a más de $86,000.
- La SEC y la CFTC están avanzando con reglas cripto bajo la autoridad existente mientras el Congreso considera si revisar la legislación.
Según un informe del 22 de septiembre de Bitplanet Research Lab, la fallida votación del Senado retrasó principalmente los esfuerzos para poner la definición de productos digitales y un marco regulatorio para los mercados spot en la ley federal. La interpretación existente de la SEC y la CFTC sobre Bitcoin permanece sin cambios.
El Senado rechazó una moción de clausura para comenzar la consideración de H.R. 3633 el 15 de septiembre por 49 votos a 50, con un senador que no votó. La moción necesitaba 60 votos para avanzar, lo que significa que los legisladores nunca llegaron al proceso de enmienda o a una votación final sobre la legislación.
Como informó crypto.news después de la votación, Bitcoin enfrenta menos incertidumbre regulatoria por el revés que las altcoins, las plataformas de finanzas descentralizadas, los exchanges y los emisores de tokens. La atención se ha desplazado hacia cómo la SEC y la CFTC utilizan sus poderes existentes mientras la legislación permanece estancada.
Bitcoin enfrenta un impacto inmediato limitado por el revés de la CLARITY Act
El tratamiento regulatorio existente de Bitcoin proporciona cierto aislamiento del fracaso del proyecto de ley.
La SEC y la CFTC emitieron una interpretación conjunta el 17 de marzo que colocó los activos cripto en cinco categorías, incluidos productos digitales, coleccionables digitales, herramientas digitales, stablecoins y valores digitales. Bitcoin fue uno de los activos nombrados específicamente como ejemplos de productos digitales.
La interpretación conjunta sobre cripto de las agencias identificó a BTC junto con Ether, Solana y XRP, entre otros activos, como productos digitales en lugar de valores. La interpretación no reemplazó la prueba Howey, lo que significa que las leyes de valores aún pueden aplicarse dependiendo de cómo se ofrezca o venda un activo.
La distinción limita lo que la fallida votación de la CLARITY Act cambia inmediatamente para Bitcoin. Bitplanet dijo que BTC continúa siendo tratado como un producto bajo la interpretación de marzo, mientras que el revés legislativo se refiere a las reglas que rodean el mercado en el que cotiza.
Según la versión aprobada por la Cámara de la CLARITY Act, los exchanges de productos digitales, los corredores y los distribuidores habrían tenido que registrarse ante la CFTC. El comercio spot realizado a través de entidades registradas o requeridas a registrarse ante el regulador caería bajo su supervisión exclusiva.
Sin la legislación, la CFTC aún carece de autoridad estatutaria para supervisar todo el mercado spot de productos digitales, según el informe. Bitcoin, por lo tanto, mantiene su clasificación actual, mientras que el régimen federal de registro y supervisión destinado a exchanges e intermediarios permanece inconcluso.
El estatus de producto de Bitcoin sigue basándose en la interpretación de las agencias
Un problema a más largo plazo para Bitcoin es que su tratamiento regulatorio actual no se ha escrito en la ley federal.
Bitplanet señaló que la interpretación de la SEC y la CFTC no es ni un estatuto ni una regla vinculante. BlackRock citó la misma distinción como un factor de riesgo en el informe del segundo trimestre para su iShares Bitcoin Trust, señalando que un tribunal o una futura administración podrían llegar a una conclusión diferente.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha argumentado de manera similar que se necesita legislación para evitar que futuros reguladores reviertan la política actual.
La Ley CLARITY habría proporcionado una definición estatutaria de los productos digitales y establecido la estructura regulatoria en torno a sus mercados spot. Su fracaso en superar el obstáculo procedimental del Senado deja a Bitcoin dependiente en parte de la interpretación existente mientras el Congreso considera si revisar la legislación.
Un análisis de crypto.news sobre productos digitales en junio señaló que la clasificación de marzo era interpretativa y podría ser revisada por una futura administración. La Ley CLARITY fue diseñada para poner la categoría de producto digital en el estatuto federal.
Para Bitcoin, Bitplanet dijo que la clasificación actual necesitaría ser reevaluada si la SEC y la CFTC retiraban o modificaban su interpretación de marzo o si un tribunal federal llegaba a una conclusión diferente.
Los flujos de ETF de Bitcoin muestran que el impacto inicial en el mercado se ha desvanecido
Bitcoin y los mercados relacionados con criptomonedas reaccionaron bruscamente cuando falló la votación del Senado, aunque la venta no persistió.
Los 12 ETF de Bitcoin spot de EE. UU. registraron $450.4 millones en salidas netas combinadas el 15 de septiembre. El FBTC de Fidelity perdió $214.8 millones, mientras que el IBIT de BlackRock registró $161.7 millones en retiros. El total diario fue aproximadamente 2.8 veces la entrada neta de $159.9 millones registrada durante la sesión de negociación anterior.
Bitcoin cayó un 3.39% de $78,316 a $75,663 según los datos de precios agregados utilizados por Bitplanet. Coinbase cerró un 10.10% más bajo y Circle cayó un 11.41% durante la misma sesión.
Bitplanet advirtió contra tratar la votación de la Ley CLARITY como la única causa. La votación ocurrió durante la reunión de septiembre de la Reserva Federal, mientras que las tasas de interés y los precios del petróleo afectaban a los activos de riesgo al mismo tiempo. El informe dijo que esas variables le impidieron aislar el componente regulatorio de la caída de Bitcoin.
La presión de venta posteriormente se revirtió. Bitcoin se recuperó un 5.8% a $80,890 el 18 de septiembre, mientras que los ETF de Bitcoin spot registraron $159.5 millones en entradas netas el 17 de septiembre y otros $433 millones al día siguiente. Se produjeron liquidaciones de posiciones cortas durante el rebote, lo que dificulta atribuir la recuperación únicamente a desarrollos regulatorios.
BTC desde entonces ha extendido su recuperación. Bitcoin subió por encima de $86,000 y tocó brevemente $87,000 el 22 de septiembre, su nivel más alto desde finales de enero, ya que la caída de los precios del petróleo, los menores rendimientos del Tesoro, la cobertura de posiciones cortas y la demanda institucional retornante apoyaron el movimiento.
Tim Sun, investigador sénior de HashKey Group, dijo a crypto.news que las entradas de ETF confirmaron el repunte en lugar de iniciarlo, mientras describía los flujos de ETF a corto plazo como tendentes a moverse con el precio de Bitcoin en lugar de predecir su dirección.
La recuperación ha dejado a BTC muy por encima del nivel visto inmediatamente después de la fallida votación del Senado. Bitplanet identificó los flujos continuos de ETF spot como uno de los factores a monitorear, señalando que las cuatro sesiones de negociación entre el 15 y el 18 de septiembre aún produjeron una salida neta acumulada de $153.8 millones a pesar de las entradas durante las dos últimas sesiones.
Las reglas de la SEC y la CFTC podrían determinar lo que viene después para Bitcoin
Con la legislación estancada, ambos reguladores están avanzando con medidas relacionadas con criptomonedas utilizando su autoridad existente.
El presidente de la CFTC, Michael Selig, dijo en agosto que se había instruido al personal para revisar una regla de estructura de mercado de activos cripto que podría proceder bajo poderes estatutarios existentes. La Oficina de Asuntos de Información y Regulación de la Casa Blanca recibió la propuesta de la CFTC "Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets" el 17 de septiembre. La presentación aún estaba en la etapa previa a la regla cuando Bitplanet publicó su informe, y su sustancia no se había hecho pública.
La SEC se movió por separado después de la votación del Senado. El 17 de septiembre, el regulador introdujo una Exención de Innovación de cinco años que cubre plataformas de negociación de acciones tokenizadas calificadas y proveedores de liquidez.
Bajo la exención de cinco años de la SEC, los lugares elegibles para valores tokenizados pueden facilitar la negociación de acciones tokenizadas del Sistema Nacional de Mercado a través de creadores de mercado automatizados con permiso y grupos de liquidez, sujeto a condiciones que cubren derechos de accionistas, límites de negociación y transparencia de contratos inteligentes.
Bitcoin podría tener un papel en esos mercados. Bitplanet dijo que los pares de negociación que intercambian acciones tokenizadas elegibles directamente contra activos cripto no valores como BTC pueden caer dentro de la exención. La medida no cambia la clasificación de Bitcoin ni otorga a la CFTC autoridad sobre todo el mercado spot.
El Congreso aún podría revisar la Ley CLARITY. El senador Thom Tillis votó en contra de la moción de clausura del 15 de septiembre de una manera que le permitió presentar una moción para reconsiderar y solicitó formalmente la reconsideración inmediatamente después de la votación. Cualquier segundo intento de clausura seguiría requiriendo 60 votos para avanzar.
