Prometheum detalla los derechos de propiedad de las acciones estadounidenses tokenizadas

Prometheum ha detallado cómo los inversores internacionales mantendrían, canjearían y recibirían protección legal para acciones estadounidenses tokenizadas bajo un acuerdo de distribución propuesto que involucra a HashKey y Velocity Capital.

Las acciones estadounidenses tokenizadas utilizarán las reglas de propiedad existentes

El co-CEO de Prometheum, Aaron Kaplan, dijo a crypto.news que la estructura propuesta operaría a través del sistema de tenencia indirecta establecido bajo el Artículo 8 del Código de Comercio Uniforme, en lugar de hacer que cada tenedor de tokens sea el accionista registrado en los libros oficiales de una empresa.

Cede & Co., el nominado utilizado por la Depository Trust Company, seguiría siendo el propietario registrado de las acciones subyacentes. Kaplan dijo que la tokenización no cambiaría ese acuerdo, que ya se utiliza para casi todas las acciones estadounidenses que cotizan en bolsa mantenidas a través de cuentas de corretaje.

Dentro de la estructura planificada, el participante conectado a una billetera blockchain registrada tendría el derecho de valores. Actuando como intermediario de valores, el participante trataría entonces a su cliente como titular de derechos bajo el Artículo 8.

“El token en sí no crea ni define el interés de propiedad del cliente”, dijo Kaplan.

Según Kaplan, los derechos del cliente provendrían en cambio de las obligaciones del participante bajo el Artículo 8, la Regla de Protección al Cliente de la Comisión de Bolsa y Valores y la Ley de Protección al Inversor en Valores. Cada protección se aplicaría independientemente de la blockchain utilizada para representar la posición.

La explicación de Kaplan establece una distinción entre aparecer como el propietario registrado y mantener un interés legalmente protegido a través de un intermediario. Bajo el sistema propuesto, el nombre de un cliente internacional no reemplazaría a Cede & Co. en el registro oficial de accionistas del emisor, pero el cliente tendría un derecho a través de la cadena de custodia regulada.

Una revisión reciente de la propiedad encontró que los registros de blockchain por sí solos no convierten los tokens vinculados a acciones en acciones legales. La estructura legal puede, en cambio, otorgar a un inversor un interés directo o beneficioso en un valor, una reclamación de custodia, o solo un contrato vinculado a su precio de mercado.

La estructura difiere de los productos sintéticos y de SPV

Kaplan dijo que las estructuras sintéticas o de vehículos de propósito especial colocan a los inversores en una posición legal diferente porque una entidad extraterritorial puede poseer las acciones convencionales mientras un cliente solo tiene una reclamación contractual contra esa entidad.

En un producto sintético, el token puede seguir el precio de una acción cotizada sin otorgar a su tenedor derechos en la empresa subyacente. Un producto respaldado por un SPV puede mantener acciones reales, pero la reclamación del tenedor del token puede dirigirse contra la entidad legal separada en lugar de a través del sistema establecido de tenencia de valores de EE. UU.

Prometheum, HashKey Digital Asset Group y Velocity Capital tienen la intención de utilizar acciones custodiadas en DTC como los activos detrás de los tokens propuestos. Las empresas describieron cada token como un gemelo digital de un valor convencional en lugar de un instrumento sintético o un envoltorio extraterritorial.

Kaplan dijo que el modelo planificado preservaría las protecciones legales adjuntas a los valores mantenidos a través de corredores-distribuidores registrados en la SEC. Prometheum Capital está registrado en la SEC y pertenece a la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera, mientras que Velocity es un corredor-distribuidor registrado en la SEC y miembro de FINRA con permisos tradicionales de compensación y ejecución de valores.

La cuestión de la propiedad también ha entrado en la política actual de EE. UU. Bajo una exención de cinco años de la SEC anunciada el 17 de septiembre, las acciones tokenizadas elegibles del Sistema de Mercado Nacional deben proporcionar los mismos derechos que sus contrapartes convencionales, incluidos los derechos aplicables de voto, dividendos y liquidación. Los productos sintéticos que ofrecen solo exposición al precio no califican bajo la orden.

Como se informó anteriormente sobre los derechos de los inversores, el marco de la SEC también permite a un emisor oponerse cuando una parte no afiliada busca ofrecer una versión tokenizada de sus acciones. El regulador puede modificar la exención temporal mientras considera reglas permanentes para la negociación de valores en cadena.

El acuerdo de Prometheum se refiere a la distribución internacional en lugar de una oferta a inversores estadounidenses. HashKey proporcionaría acceso a través de bolsas autorizadas elegibles en varias jurisdicciones, sujeto a las leyes locales, los términos de licencia y los requisitos de elegibilidad de los inversores.

Los inversores podrían canjear tokens a través de los procesos estándar de DTC

Para un inversor que busque salir de la posición basada en blockchain, Kaplan dijo que cada token podría convertirse en una acción convencional o venderse por efectivo a través del corredor-distribuidor. Ambas rutas utilizarían los procesos estándar de valores de DTC porque las acciones correspondientes ya estarían dentro de su sistema de custodia.

“Cada token es un gemelo digital de una acción ya mantenida en DTC, y los inversores pueden convertir la posición del token de nuevo en una acción convencional o venderla por efectivo a través del corredor-distribuidor, utilizando los procesos estándar de DTC”, dijo Kaplan.

Los dividendos, las divisiones de acciones y otras acciones corporativas también se canalizarían a través de los mismos canales de DTC utilizados por el mercado de valores de EE. UU., según Kaplan. Sus comentarios no establecieron procedimientos separados para la votación o para el procesamiento de acciones corporativas cuando un token se negocia fuera del horario regular de las bolsas estadounidenses.

En caso de quiebra de un corredor-distribuidor, Kaplan dijo que la Regla 15c3-3 de la SEC requeriría que los valores de los clientes permanezcan separados de la propiedad de la firma. Las acciones segregadas podrían entonces devolverse a los clientes en lugar de convertirse en parte del patrimonio de la empresa en quiebra.

SIPA proporciona otra capa de protección dentro del sistema de corredores-distribuidores de EE. UU., aunque la cadena de distribución internacional propuesta también involucraría a las bolsas de HashKey que operan bajo las reglas de sus respectivas jurisdicciones. El memorando vinculante no establece por sí mismo el tratamiento de las reclamaciones de los clientes bajo la ley de insolvencia de cada país participante.

La infraestructura de mercado tradicional ha comenzado a apoyar otros productos de inversión tokenizados. El 16 de septiembre, Oasis Pro Markets, subsidiaria de Ondo Finance, se unió a Fund/SERV de DTCC, convirtiéndose en la primera plataforma de tokenización admitida en una red que procesa más del 85% de la actividad de transacciones de fondos mutuos de EE. UU.

Oasis Pro, al igual que Prometheum Capital y Velocity, opera a través de registros de valores de EE. UU. Su conexión a Fund/SERV admite el procesamiento y la distribución de transacciones, mientras que los derechos legales adjuntos a cada producto aún dependen de su estructura de custodia y propiedad.

HashKey distribuiría los valores internacionalmente

Según el MOU, HashKey actuaría como el distribuidor internacional a través de bolsas elegibles dentro de su red autorizada. Prometheum Capital y Velocity proporcionarían los servicios de custodia, ejecución de operaciones y compensación necesarios para conectar las posiciones de tokens con valores convencionales mantenidos en los Estados Unidos.

“A través de esta colaboración, los clientes elegibles en múltiples jurisdicciones tendrán la oportunidad de acceder a acciones estadounidenses tokenizadas respaldadas por una infraestructura de compensación registrada ante la SEC, sujeto a las leyes y requisitos regulatorios aplicables”, dijo Xiao Feng, CEO de HashKey.

HashKey ya ha entrado en el trabajo de activos digitales de DTCC. A principios de septiembre, la compañía se unió a su grupo industrial después de que DTC completara transacciones de producción iniciales que involucraban acciones tokenizadas, fondos cotizados en bolsa y productos del Tesoro en julio.

Roy Yan, CEO de Velocity, dijo que las acciones subyacentes deberían ejecutarse, compensarse y mantenerse de acuerdo con los mismos estándares utilizados en los mercados de valores regulados de EE. UU. Velocity tiene membresías en DTC, la National Securities Clearing Corporation y la Options Clearing Corporation.

La lista de productos propuesta podría incluir empresas del Russell 1000, que abarca las 1,000 empresas estadounidenses que cotizan en bolsa más grandes por valor de mercado. Los ETF que siguen índices principales y las letras, notas y bonos del Tesoro de EE. UU. también podrían calificar.

DTC ha dicho que sus activos tokenizados conllevarán los mismos derechos de propiedad, protecciones para inversores y derechos que los valores mantenidos en forma convencional. DTCC programó el lanzamiento completo de su Servicio de Tokenización para octubre de 2026 después de realizar transacciones de producción limitadas en julio, y la organización dijo que DTC tenía más de $114 billones en activos cuando anunció el calendario del programa.

Prometheum, HashKey y Velocity todavía están seleccionando los valores y las jurisdicciones para el piloto inicial, dijo Kaplan. Un lanzamiento requiere acuerdos definitivos, aprobación regulatoria, integración técnica y operativa completa, licencias relevantes y la disponibilidad de la infraestructura de tokenización de DTCC.