Michael Saylor ha instado a la industria cripto de EE. UU. a utilizar las vías regulatorias existentes y apuntar a 50 millones de usuarios después de que la votación de cloture de la Ley CLARITY del 15 de septiembre en el Senado fracasara 49-50.
Resumen
- 49 votos del Senado apoyaron la cloture sobre CLARITY, dejando la moción a once votos de avanzar.
- Saylor propuso apuntar a 50 millones de usuarios en EE. UU. antes de regresar al Congreso para una legislación enfocada más adelante.
- CLARITY restringiría las recompensas por mantener stablecoins mientras permitiría incentivos calificados basados en actividad bajo condiciones regulatorias definidas.
- La SEC otorgó alivio temporal para los mercados de acciones tokenizadas dos días después de la votación de cloture del Senado.
- La CFTC envió la reglamentación del mercado cripto a revisión de la Casa Blanca el 17 de septiembre, según registros públicos.
El ensayo de política de Strategy del 19 de septiembre sobre activos digitales después de CLARITY expone el camino preferido de Saylor para 2027 y 2028: expandir productos de activos digitales compatibles bajo la autoridad actual de las agencias, construir una gran base de clientes, y luego buscar una legislación enfocada donde el Congreso aún sea necesario.
El registro de votación del Senado oficial muestra que 49 senadores votaron a favor de invocar la cloture sobre la moción para proceder al H.R. 3633, mientras que 50 votaron en contra y uno no votó. La moción necesitaba apoyo de tres quintos. Fue una votación procedimental sobre si comenzar la consideración, no una votación final sobre la aprobación.
Michael Saylor quiere adopción antes de otro impulso de CLARITY
Michael Saylor dijo que la industria debería concentrarse en productos que reduzcan costos, mejoren el acceso y den a los usuarios más control sobre el dinero. Sus ejemplos incluyen custodia y préstamos de Bitcoin, crédito digital, comercio de acciones tokenizadas, intercambios que combinan servicios regulados y pagos con stablecoins de dólar.
El presidente ejecutivo de Strategy fijó un objetivo de 50 millones de usuarios en EE. UU. beneficiándose de tales productos. Argumentó que una gran base de usuarios crearía un electorado con un interés directo en mantener esos servicios disponibles, escribiendo: “La adopción eleva el costo político de la reversión”. La cifra de 50 millones es el objetivo de política propuesto por Saylor, no una proyección gubernamental o un pronóstico de adopción.
La posición de Saylor difiere del caso presentado por los patrocinadores de CLARITY en el Senado. Los senadores Cynthia Lummis, John Boozman y Tim Scott dijeron que su borrador del 14 de septiembre establecería una estructura de mercado estatutaria mientras añadía disposiciones de consumo, desarrollador y ética después de más de un año de negociaciones. Su declaración dijo que el texto contenía 126 cambios sustantivos solicitados por los demócratas.
El presidente de la CFTC, Michael Selig, ha adoptado un enfoque de dos vías. En agosto, dijo que la aprobación de CLARITY seguía siendo su resultado legislativo preferido mientras instruía al personal a preparar posibles reglas bajo la autoridad existente de la Ley de Intercambio de Productos Básicos si el Congreso no avanzaba con el proyecto de ley.
El compromiso de CLARITY restringiría algunas recompensas de stablecoins
El borrador final del Senado respalda parte de la descripción de Michael Saylor de las disposiciones sobre stablecoins. La Sección 10404 prohibiría a un proveedor de servicios de activos digitales cubierto pagar intereses o rendimiento a un cliente de EE. UU. únicamente por mantener stablecoins de pago, o mediante arreglos económicamente equivalentes a un depósito bancario que devenga intereses.
La misma sección permitiría recompensas genuinas basadas en actividad o transacción que no sean equivalentes a intereses de depósito. El texto enumera ejemplos vinculados a pagos, transferencias, provisión de liquidez, garantía, gobernanza, validación, staking y otro uso de producto calificado.
Un interruptor de circuito separado requeriría acción del Tesoro si el secretario determinara dentro de los 18 meses posteriores a la promulgación que las transferencias de depósitos con intereses de bancos comunitarios a stablecoins de pago habían causado efectos perjudiciales sustanciales vinculados específicamente a la actividad de recompensa regulada. Los patrocinadores del Senado describieron la disposición como una herramienta para abordar la fuga de depósitos de los bancos comunitarios.
La Ley GENIUS, ya separada, prohíbe a los emisores de monedas estables de pago autorizados pagar a los tenedores intereses o rendimiento únicamente por mantener, usar o retener una moneda estable de pago. Sus disposiciones legales sobre la fecha de entrada en vigor permanecen separadas de CLARITY. Michael Saylor argumentó que el compromiso del Senado impondría otra capa de restricciones a los proveedores de servicios más allá de la regla del emisor.
Saylor planteó una segunda objeción al propuesto Micro-Innovation Sandbox de la CFTC-SEC. El borrador del 14 de septiembre dice que las empresas elegibles podrían emplear no más de 25 personas, reportar ingresos brutos anuales de no más de $10 millones y comprometer no más de $20 millones en fondos de clientes, inversores o contrapartes para actividades del sandbox. Cada comisión podría aprobar no más de 20 proyectos por año.
La SEC y la CFTC están actuando bajo la autoridad existente
Dos desarrollos federales posteriores a la votación del Senado coinciden con la vía regulatoria que citó Michael Saylor, aunque ninguno crea el marco estatutario completo contemplado por CLARITY.
El 17 de septiembre, la SEC otorgó un alivio exento temporal y condicional que permite a los Venues de Valores Tokenizados elegibles negociar ciertas acciones tokenizadas del Sistema de Mercado Nacional a través de creadores de mercado automatizados con permiso y fondos de liquidez. Los tokens elegibles deben llevar los mismos derechos y privilegios que las acciones tradicionales correspondientes, y los emisores pueden oponerse a que sus valores se negocien a través del marco.
Como informó crypto.news en su cobertura de la orden de la SEC, la exención crea una vía condicional de cinco años para acciones tokenizadas que califiquen. La SEC está buscando comentarios públicos mientras considera una acción regulatoria adicional.
La CFTC avanzó su proceso el mismo día. Un registro de la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios muestra que la agencia presentó “Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets” para revisión de la Casa Blanca el 17 de septiembre. La entrada lista la acción en la etapa prerregla y no muestra una fecha límite legal.
Como informó crypto.news sobre la presentación de la CFTC, la presentación sigue la dirección de Selig en agosto al personal para explorar una estructura de mercado cripto utilizando la autoridad existente. Selig había identificado posibles reglas para el comercio de cripto apalancado o con margen a través de mercados regulados y la participación con desarrolladores que buscan rutas legales para finanzas onchain.
Los reguladores bancarios han tomado medidas separadas bajo estatutos existentes. La Oficina del Contralor de la Moneda dijo en marzo de 2025 que los bancos nacionales y las asociaciones de ahorro federales pueden realizar custodia de cripto, ciertas actividades de monedas estables y verificación de nodos de libro mayor distribuido, sujeto a la ley aplicable y controles de riesgo. La OCC eliminó un requisito previo de no objeción supervisora para esas actividades.
El Tesoro está trabajando a través de la Ley GENIUS en una vía diferente. Su regla propuesta del 17 de agosto buscó comentarios sobre la implementación de requisitos de monedas estables de pago, con el Tesoro identificando el 18 de enero de 2027 como la fecha de entrada en vigor esperada.
CLARITY sigue disponible para otro intento del Senado
La votación del 15 de septiembre no eliminó el H.R. 3633 del calendario del Senado. Después de que falló la moción de clausura, el senador Thom Tillis hizo una moción para reconsiderar, según el registro diario del pleno del Senado. No se había anunciado una nueva fecha de votación de clausura en el material oficial revisado hasta el 21 de septiembre.
Las negociaciones han continuado fuera de la votación del pleno. Como informó crypto.news después del revés del Senado, siete senadores demócratas que se opusieron a la clausura dijeron que la votación fallida no era el fin de las negociaciones. Cualquier intento renovado aún necesitaría suficiente apoyo para cumplir con el umbral procedimental del Senado antes de que pudiera comenzar el debate y las enmiendas.
La última actualización concreta de la agencia ahora está en OIRA. Su expediente público lista la reglamentación de la CFTC RIN 3038-AF80 como pendiente de revisión, recibida el 17 de septiembre, bajo el título “Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets”. La presentación no publica el texto de la regla propuesta, y la designación de prerregla no impone por sí misma nuevas obligaciones de negociación o registro.
