La Reserva Federal ha publicado dos propuestas de normas de la Ley GENIUS que abarcan los activos que deben respaldar las stablecoins de pago y el proceso de aprobación para los bancos que buscan emitirlas a través de subsidiarias.
Resumen
- Los emisores supervisados por la Fed tendrían que respaldar completamente sus stablecoins de pago con activos de reserva permitidos.
- La propuesta de reservas también abarca el capital, los controles de riesgo y las empresas que mantienen los activos de respaldo.
- Los bancos miembros estatales asegurados necesitarían la aprobación de la Fed antes de que una subsidiaria pudiera emitir stablecoins de pago.
- Los comentarios públicos deben presentarse 60 días después de que las propuestas aparezcan en el Registro Federal.
La Junta de la Reserva Federal dijo en un comunicado del 24 de septiembre release que está solicitando comentarios públicos sobre dos propuestas para los emisores de stablecoins de pago bajo su supervisión. Una establece requisitos operativos para los emisores y las empresas que mantienen sus reservas; la otra establece cómo un banco miembro estatal asegurado solicitaría emitir stablecoins a través de una subsidiaria.
Las propuestas pondrían reglas detalladas detrás de partes de la Ley GENIUS que afectan a los bancos estadounidenses y a las empresas de stablecoins. Siguen abiertas a revisión, y el período de comentarios de 60 días comenzará cuando los avisos se publiquen en el Registro Federal. La Fed no ha establecido una fecha límite en su comunicado.
Cómo regularía la Fed las reservas de stablecoins
Según la primera propuesta, un emisor supervisado por la Fed tendría que mantener activos permisibles que respalden completamente sus stablecoins de pago en circulación. La Fed identificó letras del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y ciertos otros activos líquidos de alta calidad como ejemplos de reservas elegibles. El respaldo completo significa que el emisor debe mantener activos contra los tokens que ha emitido, en lugar de depender de un fondo de reservas más pequeño.
El borrador también establecería requisitos de capital estandarizados que aborden los riesgos crediticios y operativos vinculados a las stablecoins de pago. Estándares separados de gestión de riesgos regirían cómo los emisores llevan a cabo la actividad. Según la Fed, la misma propuesta introduciría reglas para las empresas que supervisa que salvaguardan los activos que respaldan las stablecoins.
Para un tenedor de tokens estadounidense, las reglas de reservas conciernen a los activos detrás de una stablecoin emitida por una empresa dentro del ámbito de la Fed. La propuesta no convierte una stablecoin de pago en un depósito bancario asegurado. Sus requisitos se aplican al emisor cubierto y a sus acuerdos de reserva, mientras que la segunda propuesta de la Fed aborda la solicitud de un banco para entrar en el negocio.
El primer borrador también aclararía qué stablecoins y actividades relacionadas pueden realizar los bancos supervisados por la Fed. Esa disposición se sitúa junto a las reglas de emisor y reservas, dando a los bancos una base regulatoria propuesta para actividades más allá de una solicitud para crear una subsidiaria emisora de stablecoins.
Cómo buscarían los bancos la aprobación de stablecoins
La segunda propuesta se aplica específicamente a los bancos miembros estatales asegurados que buscan la aprobación de la Fed para que una subsidiaria emita stablecoins de pago. Según el borrador de solicitud de la Fed application draft, el banco presentaría la solicitud ante su Banco de la Reserva Federal apropiado. El banco, en lugar de la subsidiaria propuesta, sería el solicitante.
Los solicitantes presentarían un plan de negocios, información financiera y otro material que la Fed necesita para evaluar la operación propuesta. La presentación tendría que describir el plan, indicar qué aprobación busca el banco y explicar por qué debería concederse según los factores de la Ley GENIUS. El borrador también establece procedimientos para audiencias, apelaciones y decisiones finales.
El momento es una parte material de la propuesta bancaria. La Fed notificaría a un solicitante dentro de los 30 días si su presentación está sustancialmente completa e identificaría información adicional necesaria si no lo está. Una vez que una solicitud está sustancialmente completa, la Ley GENIUS otorga a la Fed 120 días para decidir; según la ley, una solicitud completa se considera aprobada si la Fed no decide dentro de ese período.
Un cambio material podría afectar ese plazo. El borrador de la Fed dice que un cambio sustancial en el plan de negocios, la propiedad o la condición financiera de un emisor propuesto puede requerir más información y una nueva fecha de presentación. También solicita comentarios sobre solicitudes que involucran a varios bancos en un consorcio de stablecoins, incluido si una sola presentación podría cubrir a los bancos miembros estatales asegurados participantes en algunas circunstancias.
Esas preguntas tienen un contexto práctico de la banca estadounidense. El 1 de septiembre, Bank of America, Citi, Goldman Sachs y otras 18 instituciones financieras se comprometieron a establecer una empresa de stablecoins, según un informe de septiembre sobre el consorcio bancario. El grupo tenía como objetivo un token de dólar estadounidense en la primera mitad de 2027 y dijo que pretendía cumplir con los requisitos aplicables de la Ley GENIUS. Su plan anunciado no establece que la empresa vaya a utilizar la vía de solicitud de la Reserva Federal descrita en esta propuesta.
Dónde se encuentra la reglamentación de la Ley GENIUS
Las propuestas de la Reserva Federal se suman a la reglamentación ya en marcha en otras agencias estadounidenses. En agosto, crypto.news cubrió las definiciones propuestas por el Tesoro sobre cuándo se emiten, ofrecen o venden stablecoins de pago en Estados Unidos. Las preguntas del Tesoro se refieren a qué actividad queda sujeta a las restricciones estadounidenses de licencia y distribución, mientras que los nuevos borradores de la Reserva Federal abordan a los emisores que supervisa y las solicitudes de los bancos miembros estatales asegurados.
La Oficina del Contralor de la Moneda ha estado trabajando en un marco separado para los emisores bajo su autoridad. Como se informó en agosto, el Contralor Jonathan Gould fijó un objetivo para noviembre para las reglas finales de la OCC después de los comentarios de la industria. Su propuesta abarca asuntos como reservas, reembolsos, custodia, supervisión y solicitudes de emisores. El calendario de la OCC no establece una fecha de finalización para las propuestas recién publicadas por la Reserva Federal.
El Tesoro ha identificado el 18 de enero de 2027 como la fecha de entrada en vigor prevista para las principales restricciones a los emisores de la Ley GENIUS. El estatuto también prevé un inicio anterior 120 días después de que los reguladores federales responsables emitan sus reglas de implementación finales. Las agencias federales incumplieron la fecha límite del 18 de julio de 2026 de la ley para completar esas reglas, dejando varias propuestas en diferentes etapas de revisión.
Para los dos avisos de la Reserva Federal publicados el 24 de septiembre, los bancos, emisores y otros miembros del público interesados pueden enviar comentarios durante el período de 60 días posterior a la publicación en el Registro Federal. La propuesta de solicitud identifica el sistema de propuestas en línea de la Reserva Federal, el correo postal y el correo electrónico como formas de presentar respuestas, con las presentaciones identificadas por su número de expediente.
