Crypto.com ha acercado su negocio de derivados en Estados Unidos a los futuros sobre acciones individuales después de que North American Derivatives Exchange presentara un Formulario 1-N ante la SEC el 14 de septiembre, y el registro de notificación entrara en vigor ese mismo día.
Resumen
- El registro de Nadex de Crypto.com entró en vigor el 14 de septiembre, lo que permite a la bolsa negociar productos de futuros sobre valores.
- Nadex sigue estando regulado por separado por la CFTC como mercado de contratos designado y organización de compensación.
- Crypto.com afirma que está trabajando con ambos reguladores en productos de futuros perpetuos sobre acciones individuales en Estados Unidos en la actualidad.
- El registro de notificación de la SEC no aprueba por sí mismo ningún contrato específico de futuros sobre acciones individuales para su negociación.
- Coinbase, Kalshi, Bitnomial y CME han buscado registros o lanzamientos de productos similares de futuros sobre valores durante 2026.
El aviso de la SEC dice que Nadex se registró como una bolsa de valores nacional únicamente para negociar productos de futuros sobre valores bajo la Sección 6(g) de la Ley de Bolsa de Valores, mientras que el regulador reconoció formalmente la recepción de la presentación el 16 de septiembre.
La distinción es importante para el estado fáctico del despliegue. Según las propias reglas de la SEC, el Formulario 1-N es un registro de notificación, no una solicitud convencional que requiera que la Comisión apruebe la bolsa mediante un voto afirmativo. La SEC explicó anteriormente que la presentación no requiere que haga una determinación específica de que cada regla de la bolsa o producto propuesto cumpla con la Ley de Bolsa de Valores.
El registro de Nadex abre la vía de los futuros sobre valores
Nadex presentó la solicitud bajo su nombre legal, North American Derivatives Exchange, Inc., que opera como Crypto.com Derivatives North America. Su Formulario 1-N de 515 páginas identifica a la bolsa con sede en Chicago como un mercado de contratos designado existente de la CFTC que busca el registro de notificación de la SEC para futuros sobre valores.
El registro bajo la Sección 6(g) está disponible para un mercado de contratos designado por la CFTC que limite su actividad de valores a futuros sobre valores y ciertos productos de futuros u opciones permitidos. La SEC declara que el registro entra en vigor al mismo tiempo que se presenta el aviso del Formulario 1-N, lo que sitúa la fecha de registro efectivo de Nadex el 14 de septiembre en lugar de la fecha de acuse de recibo del 16 de septiembre.
Nadex ya opera bajo la supervisión de la CFTC. Los registros actuales del regulador enumeran la bolsa como un mercado de contratos designado desde 2004, mientras que su brazo de compensación está registrado como una organización de compensación de derivados autorizada para compensar futuros con margen y derivados totalmente garantizados.
La presentación dice que el acceso directo a los futuros sobre valores estará restringido a miembros calificados de la bolsa. Las firmas que mantengan cuentas de clientes para los productos deben ser comerciantes de comisiones de futuros registrados y corredores-distribuidores registrados ante la SEC, mientras que algunos creadores de mercado pueden conectarse a través de miembros de compensación aprobados.
Las órdenes se ejecutarán a través de un sistema de emparejamiento totalmente electrónico que utiliza prioridad de precio y tiempo. La bolsa planea aceptar órdenes de mercado y limitadas, con la compensación realizándose a través de miembros calificados conectados a una agencia de compensación registrada.
La presentación de Crypto.com nombra 10 futuros sobre acciones propuestos
El Formulario 1-N contiene considerablemente más detalle que el acuse de recibo de dos páginas de la SEC. El Anexo I dice que Crypto.com Derivatives North America planea futuros liquidados en efectivo sobre acciones individuales y podría incluir más adelante fondos cotizados en bolsa.
Su calendario inicial nombra 10 valores de referencia propuestos: Apple, Advanced Micro Devices, Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft, Micron Technology, Nvidia, Tesla y SpaceX. Nueve son empresas que cotizan en bolsa, mientras que SpaceX sigue siendo de propiedad privada.
La presentación no dice que los 10 productos estén actualmente en negociación. Declara que Nadex planea presentar estándares de cotización, términos y condiciones bajo la Sección 19(b)(7) de la Ley de Bolsa de Valores antes de cotizar los futuros sobre valores.
Un anexo operativo separado dice que la bolsa espera cobrar $0.10 por cada contrato de futuros sobre valores de una acción. Nadex puede imponer otras tarifas regulatorias, de datos, de conectividad y relacionadas a los miembros calificados.
Los horarios de negociación no se han fijado de manera uniforme para los productos de acciones propuestos. La solicitud dice que Nadex opera algunos productos totalmente colateralizados y con margen las 24 horas cuando hay precios fiables del mercado subyacente disponibles, mientras que los futuros sobre valores individuales seguirán los horarios de negociación especificados en sus propias solicitudes de productos.
Un detalle de la solicitud parece desactualizado. Nadex escribió que tenía la intención de lanzar futuros sobre valores el 9 de septiembre, cinco días antes de que se presentara el Formulario 1-N el 14 de septiembre. Ningún anuncio público posterior de Nadex revisado para este informe confirmó que los contratos de acciones propuestos comenzaran a negociarse el 9 de septiembre.
Una búsqueda en la base de datos actual de productos de futuros sobre valores de la CFTC no reveló una certificación de Nadex para los diez contratos enumerados en el Anexo I. La base de datos sí muestra certificaciones de futuros sobre valores de CME durante junio y julio, incluidos contratos sobre Apple, Amazon, Nvidia, Tesla y otras acciones.
Los perpetuos sobre acciones de EE. UU. siguen siendo un plan separado
El CEO de Crypto.com, Kris Marszalek, dijo después del reconocimiento de la SEC que la compañía está trabajando con la SEC y la CFTC en futuros perpetuos vinculados a acciones individuales de EE. UU.
“Estamos trabajando con la SEC y la CFTC para ofrecer perpetuos sobre acciones individuales en EE. UU.”, escribió Marszalek, y añadió que la compañía quiere combinar estructuras de mercado de activos digitales con los mercados de capitales de EE. UU. Su declaración describe trabajo con reguladores, no un lanzamiento aprobado de futuros perpetuos.
Los futuros perpetuos no tienen las fechas de vencimiento fijas que utilizan los futuros convencionales. Los mecanismos de financiación se utilizan comúnmente para mantener sus precios cerca del valor del activo de referencia subyacente.
Los perpetuos vinculados a acciones plantean una pregunta regulatoria adicional porque los productos basados en valores individuales caen dentro del marco conjunto de futuros sobre valores de la SEC y la CFTC. Crypto.com no ha divulgado el apalancamiento propuesto, las reglas de tasa de financiación, las acciones respaldadas ni una fecha de lanzamiento para sus contratos perpetuos planificados.
Coinbase ha tomado un camino similar. Como informó la cobertura de la solicitud de perpetuos sobre acciones de Coinbase, Coinbase Derivatives presentó su propio Formulario 1-N mientras Coinbase Financial Markets presentó un aviso relacionado de corredor-distribuidor mientras la compañía trabaja hacia perpetuos sobre acciones individuales en EE. UU. Las solicitudes no identificaron una fecha de lanzamiento ni límites de apalancamiento.
Kalshi ha ido más lejos en perpetuos de criptomonedas y ha discutido por separado productos vinculados a acciones. En la cobertura de los planes de perpetuos sobre acciones de Kalshi, se informó que la compañía estaba preparando alrededor de 60 futuros perpetuos vinculados a acciones y ETF, incluidos Tesla, Apple y Nvidia. Esos contratos de acciones propuestos no habían recibido aprobación final en el momento de ese informe.
CME entró en el mercado de futuros sobre acciones individuales a través de contratos tradicionales con fecha a principios de 2026. Los registros de la CFTC muestran productos certificados vinculados a compañías como Apple, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla, proporcionando un punto de referencia regulado existente en EE. UU. para la categoría de productos en la que Nadex planea entrar.
OG.com ahora posee la entidad del exchange Nadex
La solicitud de Nadex ante la SEC muestra una estructura corporativa que cambió a principios de este año. El Anexo F establece que OG Markets US, Inc. adquirió el 100% de la propiedad de Crypto.com Derivatives North America el 15 de junio, mientras que las operaciones diarias del exchange permanecen bajo su propio equipo de gestión.
La solicitud describe a Nadex como operando dos marcas para su negocio regulado por la CFTC: Crypto.com Derivatives North America y OG.com. OG Markets US se identifica como la matriz directa de Nadex.
OG.com se describió posteriormente como una compañía independiente tras una escisión estratégica de Crypto.com. En un comunicado del 8 de septiembre, la compañía dijo que una inversión de Citadel Securities valoró OG.com en 5 mil millones de dólares como parte de una transacción más amplia con Crypto.com.
Robinhood acordó bajo el mismo anuncio enrutar parte de su volumen de mercado de predicciones en EE. UU. a través de la infraestructura regulada de exchange y compensación de OG.com y tomar participaciones accionarias tanto en OG.com como en Crypto.com. Los primeros contratos de eventos respaldados por OG en Robinhood comenzaron a implementarse el 8 de septiembre.
Para los futuros sobre acciones propuestos, Nadex aún debe presentar los estándares de cotización y términos a nivel de producto a los que se hace referencia en su Formulario 1-N. Crypto.com no ha anunciado cuándo comenzará a cotizar el primero de los 10 contratos nombrados liquidados en efectivo, y los perpetuos sobre acciones individuales propuestos por Marszalek siguen en discusión con la SEC y la CFTC.
