Este artículo fue recopilado y organizado por BlockWeeks
La segunda entrega de la serie de informes publicados por Galaxy Research se centra en el Restaking, revisando sistemáticamente los métodos de implementación, los datos de escala y los riesgos potenciales de esta vía en los dos grandes ecosistemas de Ethereum y Cosmos. El informe también señala que el restaking aún se encuentra en una etapa experimental y de investigación extremadamente temprana, y su impacto en las redes base, los operadores de nodos y los servicios validados activamente (AVS) sigue sin estar claro.
La modularidad genera islas de seguridad, dando lugar al restaking
Los intentos de la industria por escalar las blockchains mediante la modularidad han generado una gran cantidad de nuevos protocolos y middleware de soporte. Pero cada red necesita construir su propio foso de seguridad, generalmente relying en alguna variante del consenso PoS, lo que consume muchos recursos y tiempo, dando como resultado numerosos grupos de seguridad fragmentados.
El restaking consiste en utilizar los recursos económicos y computacionales de una blockchain para asegurar múltiples cadenas. En las cadenas PoS, el restaking permite que el peso de staking y el conjunto de validadores de una cadena se utilicen para cualquier número de otras cadenas, formando finalmente una manta de seguridad más unificada y más eficiente compartida por múltiples ecosistemas.
Este concepto no es completamente nuevo. El ecosistema de Polkadot realizó experimentos relacionados ya en 2020; Cosmos lanzó una versión de restaking llamada "seguridad replicada" en mayo de 2023; Ethereum siguió el ejemplo a través de EigenLayer en junio de 2023. Actualmente, la gran mayoría del valor en los protocolos de restaking proviene de activos en staking en Ethereum. Ethereum es la blockchain PoS con la mayor seguridad económica, con un valor total de ETH en staking que supera los $100 mil millones y más de 1 millón de validadores ("validadores" aquí no equivalen a nodos de validación). El informe enfatiza que la seguridad económica no equivale al grado en que una cadena en su conjunto está libre de ataques o manipulación.
Escala: activos en restaking de aproximadamente $20 mil millones
Al 25 de junio de 2024, el valor total de los activos en restaking era de $20.14 mil millones. Ethereum es el ecosistema de restaking más grande, con ETH y sus activos derivados representando $19.4 mil millones en depósitos de restaking, de los cuales $18.3 mil millones fueron depositados por usuarios en 2024. Además, $58.5 millones se pusieron en restaking en Solana a través de Picasso y Solayer; $223.3 millones en BTC envuelto se distribuyeron en múltiples cadenas, incluidas Bitlayer, Merlin y BSC, a través de Pell Network y Karak.
Las soluciones líderes de restaking clasificadas por valor total bloqueado (TVL) incluyen EigenLayer, Karak, Symbiotic, Solayer, Picasso y Pell Network. Además, los validadores de Cosmos Hub y su modelo de "seguridad replicada" también conllevan aproximadamente $1.7 mil millones en activos en restaking.
Definiciones y modelos clave
El informe proporciona los términos centrales utilizados a lo largo del texto:
Slashing: La penalización que recibe un validador por no cumplir adecuadamente con sus deberes. Además de perder parte de su stake, también puede ser eliminado temporalmente del conjunto de validadores (jailed) o eliminado permanentemente (tombstoned).
Condiciones de slashing: La base por la cual se penaliza a un validador, incluyendo doble firma, tiempo de inactividad u otro comportamiento indebido específico de cada red.
Token de staking líquido (LST): Un token fungible líquido que representa los activos ilíquidos depositados por los validadores.
Token de restaking líquido (LRT): Un token fungible líquido que representa ETH ilíquido, LST y otros activos utilizados como colateral de restaking.
Operador de nodo: Una entidad que ejecuta nodos y proporciona servicios para servicios validados activamente.
Servicio validado activamente (AVS): Cualquier plataforma que depende de recursos en restaking para obtener seguridad.
Seguridad económica: El valor en dólares de los activos en staking de los validadores de una red.
Seguridad computacional: El hardware y software necesarios para validar una red.
Red base: Una red cuyos activos en staking y/o conjunto de validadores se utilizan para proporcionar seguridad económica y computacional a los AVS, también conocida como "protocolo base" o "cadena base".
EigenLayer y el mecanismo de recorte del token EIGEN
EigenLayer es un conjunto de contratos inteligentes en Ethereum que permite a los usuarios volver a apostar activos para proporcionar seguridad a servicios externos. Una de sus innovaciones centrales es lograr un "recorte intersubjetivo" mediante la bifurcación de tokens en lugar de la bifurcación de la cadena base. Esta idea fue propuesta por primera vez por Paul Sztorc en el whitepaper de Truthcoin de 2014 y posteriormente popularizada por EigenLayer. Externaliza la necesidad de consenso social entre los validadores de la capa base, permitiendo a los operadores de nodos expresar preferencias con respecto a fallas y afirmaciones intersubjetivas a través del token EIGEN.
El proceso de recorte se divide en dos categorías. El recorte objetivo se dirige a violaciones como la doble firma y el tiempo de inactividad que pueden probarse matemática y criptográficamente y verificarse a través de protocolos en cadena; tales violaciones pueden ser recortadas de los activos re-apostados sin requerir un acuerdo amplio entre los observadores en cadena. El recorte intersubjetivo puede requerir consenso social entre los observadores en cadena. Con el token EIGEN, los operadores de nodos pueden llegar a un acuerdo en torno al recorte del suministro de apuestas de EIGEN (en lugar de ETH apostado). Por lo tanto, EIGEN existe en dos "clases": primero, EIGEN ordinario que puede mantenerse en cuentas de propiedad externa (EOA) o usarse para interactuar con aplicaciones DeFi; segundo, bEIGEN, que es EIGEN apostado, bifurcable y potencialmente recortable.
Cada vez que bEIGEN experimenta una nueva bifurcación, su suministro disminuye: las penalizaciones por recorte se implementan eliminando el bEIGEN del infractor del suministro circulante. Con la capacidad de recortar tokens y alcanzar consenso social en la próxima bifurcación, EigenLayer puede extender la seguridad de Ethereum PoS más allá de sus límites de manera más eficiente con menos dependencia de la capa base de Ethereum. Los AVS también pueden optar por usar sus propios tokens en lugar de EIGEN como el token intersubjetivo.
Reequilibrio de liquidez: los LST fluyen de vuelta a L1, los LRT aceleran su ascenso
Esta tendencia se puede ver claramente al comparar los LST re-apostados en Ethereum L1 con los LST que circulan en L2. El número de LST en L2 alcanzó su punto máximo en abril de 2024 y ha estado en un rango limitado desde febrero después de 21 meses consecutivos de crecimiento; mientras tanto, el número de LST apostados en Ethereum L1 ha crecido de forma parabólica.
En el contexto de la nivelación de la liquidez de LST en L2 y el creciente interés en las aplicaciones de re-apostación, las direcciones activas diarias de Ethereum L1 (promedio móvil de 30 días) también alcanzaron un máximo de 35 meses. La última vez que esta métrica alcanzó 460,000 direcciones fue en mayo de 2021; esto se ve como una señal de que la re-apostación está "atrayendo" a los usuarios de vuelta a L1.
Mientras la liquidez de LST se estanca en L2, los LRT se vuelven cada vez más importantes. Los LRT han aparecido en Arbitrum, Base, Blast, Linea, Mode, OP Mainnet y Scroll, y medidos en unidades nativas, el 69% de su suministro se concentra en Arbitrum y Blast. En Mode, otros 24,744 ezETH y 7,396 eETH no se incluyen en el gráfico.
Aunque los LRT son cada vez más activos en L2, los LST siguen siendo significativamente más altos que los LRT en términos de liquidez y adopción. Sin embargo, a medida que los LST se bloquean en protocolos de re-apostación desplegados en la cadena base Ethereum, su dominio comienza a debilitarse. El informe advierte que se debe prestar atención al impacto potencial de la expansión estancada de LST en la liquidez general de las aplicaciones DeFi en L2, especialmente cuando los LRT aún no pueden proporcionar el mismo nivel de liquidez.
Conclusión: aún en una etapa experimental temprana
La re-apostación es una primitiva importante en la evolución de las blockchains públicas, con el objetivo de crear un modelo de seguridad más unificado y más eficiente que pueda ser derivado y compartido simultáneamente por múltiples protocolos. Sin embargo, su concepto y su implementación en los ecosistemas de Ethereum y Cosmos aún se encuentran en las primeras etapas de experimentación e investigación. Muchos detalles de cómo operan realmente los protocolos de re-apostación en la práctica siguen siendo desconocidos; su impacto exacto en partes interesadas como redes base, operadores de nodos y AVS tampoco está claro todavía. El informe cree que los protocolos de re-apostación líquida y otros productos y servicios construidos sobre protocolos de re-apostación son direcciones que merecen más investigación.
