Onchain-Real-World-Assets haben zum 15. September 2026 34,18 Milliarden US-Dollar erreicht, nachdem sie seit Jahresbeginn um 85,2 % gewachsen sind, während nur etwa 12 % des erfassten tokenisierten Kapitals in Onchain-Finanzanwendungen genutzt werden.
Zusammenfassung
- Onchain-RWA-Assets erreichten bis zum 15. September 34,18 Milliarden US-Dollar und stiegen insgesamt um 85,2 % seit Jahresbeginn.
- Anleihen und Geldmarktfonds führten mit 18,29 Milliarden US-Dollar und trugen den größten Teil des neuen Onchain-Asset-Werts bei.
- Tokenisierte Aktien wuchsen seit Jahresbeginn um 390,4 % und erhöhten ihren erfassten RWA-Marktanteil auf 13,0 %.
- Nur etwa 12 % des erfassten tokenisierten Asset-Werts sind heute über Onchain-Finanzanwendungen eingesetzt.
- Die SEC-Erleichterung erlaubt nun vorübergehend den begrenzten tokenisierten Handel mit NMS-Aktien über qualifizierte permissionierte Onchain-Handelsplätze.
Binance Research veröffentlichte die Zahlen am 18. September in seinem„The RWA Activation Era“ Bericht, unter Verwendung von DefiLlama-Daten und eigener Methodik, um Asset-Emission mit Onchain-Nutzung zu vergleichen. Anleihen und Geldmarktfonds blieben mit 18,29 Milliarden US-Dollar die größte Kategorie, während tokenisierte Aktien nach einem Anstieg von 390,4 % seit Jahresbeginn 4,43 Milliarden US-Dollar erreichten.
Der Bericht unterteilt die Tokenisierung in zwei Maße. Seine Programmable Asset Ratio, oder PAR, vergleicht den tokenisierten Wert mit der Größe des zugrunde liegenden Marktes. Capital Activation Rate, oder CAR, misst, wie viel eligible tokenisierter Wert in Liquiditätspools, Kreditmärkten, Sicherheitensystemen und anderen verifizierten Onchain-Anwendungen eingesetzt wird.
RWA-Wachstum wird von Anleihen und tokenisierten Aktien angeführt
Anleihen- und Geldmarktfonds generierten 54,7 % des diesjährigen Anstiegs der erfassten RWA-Assets, so Binance Research. Aktien trugen weitere 22,4 % bei, was bedeutet, dass die beiden Kategorien mehr als drei Viertel des zusätzlichen Marktwerts bis zum 15. September produzierten.
Andere Kategorien expandierten langsamer. Gold und Rohstoffe stiegen seit Jahresbeginn um 46,6 %, Private Credit erhöhte sich um 43,6 %, und Immobilien legten um 17,9 % zu, so der Bericht.
Tokenisierte Aktien verzeichneten das schnellste prozentuale Wachstum unter den von Binance Research erfassten Hauptkategorien. Ihr Anteil an RWA-Assets stieg von 4,9 % auf 13,0 %, obwohl der Onchain-Bestand von 4,43 Milliarden US-Dollar nur 0,0029 % des im Bericht verwendeten Referenzmarktes für börsennotierte Aktien von 151,9 Billionen US-Dollar ausmachte.
Über alle abgedeckten Märkte hinweg schätzte Binance Research, dass nur etwa 0,01 % der zugrunde liegenden Asset-Basis tokenisiert wurde. Anleihen- und Geldmarktfonds hatten eine indikative PAR von 0,0171 %, was ihren Onchain-Anteil im Vergleich zu den traditionellen Märkten, die sie repräsentieren, gering ausfallen lässt.
Die neuesten Zahlen setzen eine Expansion fort, die bereits früher im Jahr dokumentiert wurde. Im Juni hatte Binance Research schnelles Wachstum bei tokenisierten Aktien verzeichnet, während Anleihen- und Geldmarktfonds Milliarden von Dollar an Onchain-Wert hinzufügten.
Der größte Teil des tokenisierten Kapitals bleibt außerhalb von DeFi-Anwendungen
Der Bericht ergab eine Gesamt-CAR von etwa 12 %, was bedeutet, dass nahezu 12 von je 100 US-Dollar an eligible tokenisiertem Asset-Wert in erfassten Finanzanwendungen eingesetzt wurden. Binance Research nutzte dieses Maß, um emittierte Assets von Assets zu trennen, die als Liquidität, Sicherheit oder Kreditkapital verwendet werden.
Eine separate, früher im September veröffentlichte Überprüfung auf DefiLlama-Basis ergab ein ähnliches Ergebnis.Wie crypto.news berichtete, waren zu diesem Zeitpunkt etwa 3,79 Milliarden US-Dollar eines tokenisierten RWA-Marktes von 34,6 Milliarden US-Dollar in Protokollen eingesetzt, was etwa 89 % außerhalb der vom Datensatz abgedeckten Anwendungen ließ.
Die Nutzung variiert stark je nach Asset-Typ. Binance Research gab die CAR für Private Credit mit 49,67 % an, dem höchsten Wert unter den von ihr verfolgten Kategorien. Die Equity-CAR stieg von 1,95 % zu Jahresbeginn auf 7,54 % bis zum 15. September.
Innerhalb der DeFi-Aktivität mit tokenisierten Aktien entfielen 65,4 % des eingesetzten Werts auf Liquiditätspools und 28,1 % auf Kreditvergabe. Zusammen machten die beiden Verwendungszwecke 93,5 % des vom Bericht gemessenen gesamten in Equity-DeFi gebundenen Werts aus.
Daten auf Produktebene können sehr stark vom Marktdurchschnitt abweichen. Die Überprüfung von DefiLlama-Daten durch crypto.news ergab für BlackRocks BUIDL eine Auslastung von 0,64 %, für Franklin Templetons BENJI 0 % und für Circles USYC 0,52 %. Centrifuges JAAA und Re Protocols reUSD wiesen im selben Datensatz beide eine Auslastung von über 97 % auf.
US-Vorschriften geben tokenisierten Aktien jetzt einen begrenzten Onchain-Weg
Einen Tag bevor Binance Research seinen Bericht veröffentlichte, genehmigte die U.S. Securities and Exchange Commission einen vorübergehenden Rahmen für den begrenzten Onchain-Handel mit tokenisierten Aktien des National Market System.
Die Innovation Exemption der SEC vom 17. September gewährt qualifizierten Tokenized Securities Venues bedingte Erleichterung von der Definition einer Börse im Exchange Act. Verwandte Erleichterungen gelten für bestimmte Liquiditätsanbieter, die über permissionierte automatisierte Market Maker und Liquiditätspools Eigenkapital bereitstellen.
Die fünfjährige Ausnahme ist mit Einschränkungen verbunden. Tokenisierte NMS-Aktien müssen dieselben Rechte und Privilegien bieten wie die entsprechenden traditionellen Aktien, einschließlich Stimm- und Dividendenrechten, sofern anwendbar. Emittenten müssen Einspruch erheben können, wenn ein nicht verbundenes Drittunternehmen eine tokenisierte Version ihrer Aktie auf einer qualifizierten Plattform verfügbar machen möchte.
Handelsplätze müssen auditierbare öffentliche Smart Contracts auf öffentlichen, permissionlosen Distributed Ledgers verwenden, Handelsunterbrechungen des zugrunde liegenden Wertpapiers befolgen, Aufzeichnungen führen und erforderliche Transaktionsinformationen veröffentlichen. Bestimmungen zur Betrugs- und Manipulationsbekämpfung gelten weiterhin.
Die Aufsichtsbehörde sucht öffentliche Stellungnahmen, während sie längerfristige Regeln erwägt. SEC-Vorsitzender Paul Atkins sagte, die Ausnahme würde den Handel in einer permissionierten Umgebung ermöglichen, „während die Kommission die Notwendigkeit zusätzlicher Maßnahmen“ für den Onchain-Aktienhandel prüft.
Marktinfrastruktur bewegt tokenisierte Vermögenswerte in Richtung Nutzung
Institutionelle Projekte integrieren tokenisierte Wertpapiere in Handels-, Sicherheiten- und Abwicklungsabläufe. Am 16. September gab die DTCC bekannt, dass die Ondo Finance-Tochter Oasis Pro Markets Fund/SERV beigetreten sei und damit das erste Tokenisierungsmitglied der Plattform werde. Die DTCC erklärte, Fund/SERV verarbeite mehr als 85 % der US-Transaktionsaktivität bei Investmentfonds.
Die DTCC hatte bereits am 15. Juli Produktionstransaktionen mit DTC-tokenisierten Vermögenswerten abgeschlossen. Nach Angaben des Unternehmens nutzten teilnehmende Firmen tokenisierte Wertpapiere in Treasury-Repo-, Aktien-Delivery-versus-Payment-, Wertpapierleih-, Sicherheitenverpfändungs- und Zentral-Counterparty-Margin-Abläufen.
Der DTC-Tokenisierungsdienst bleibt für eine Einführung im Oktober 2026 geplant. Die DTCC erklärte, tokenisierte Versionen von bei der DTC verwahrten Wertpapieren seien so konzipiert, dass sie dieselben Eigentumsrechte, Ansprüche und Anlegerschutzmaßnahmen wie ihre traditionellen Formen behalten.
DeFi-Kreditgeber haben separate Kanäle für RWA-Sicherheiten aufgebaut. Aave startete Horizon im August 2025 für qualifizierte Kreditnehmer, die Stablecoin-Liquidität gegen tokenisierte Vermögenswerte suchen. Bis Februar 2026 erklärte Aave Labs, dass die Einlagen 440 Millionen US-Dollar überschritten hätten.
Aave plant einen dedizierten RWA-Kredit-Hub auf Avalanche, wo berechtigte Institutionen USA₮ gegen genehmigte tokenisierte Finanzwerte leihen könnten. Die Governance-Unterlagen von Aave hatten zuvor festgelegt, dass ein dedizierter RWA-Hub nach dem anfänglichen Avalanche-V4-Deployment durch einen separaten Governance-Prozess folgen würde.
Binance Research sieht Emission und Nutzung getrennt verlaufen
Für tokenisierte Aktien verwendete Binance Research drei 2030-Szenarien aus einem früheren Bericht: etwa 61 Milliarden US-Dollar, 349 Milliarden US-Dollar und 987 Milliarden US-Dollar an tokenisiertem Aktienwert. Das Unternehmen präsentierte die Zahlen als Szenariospannen, nicht als vom Unternehmen bestätigte zukünftige Marktwerte.
Unter seinem Basisszenario von 349 Milliarden US-Dollar schätzte Binance Research eine PAR von 0,23 %. Seine Sensitivitätsanalyse zeigte, dass eine Erhöhung der Equity-CAR von 10 % auf 20 % auf diesem Vermögensniveau das eingesetzte Kapital von 34,94 Milliarden US-Dollar auf 69,87 Milliarden US-Dollar erhöhen würde, ohne dass mehr tokenisiertes Angebot erforderlich wäre.
Der Bericht bezeichnet die nächste Phase als „RWA Activation Era“, womit tokenisierte Vermögenswerte gemeint sind, die in Börsen, Kredit- und Sicherheitenmärkten nutzbar werden. Aktuelle Zahlen zeigen noch immer einen großen Unterschied zwischen dem onchain repräsentierten Vermögenswert und dem in diesen Anwendungen eingesetzten Kapital.
Binance Research verwies auf frühere Plattformdaten, die zeigten, dass 58,5 % der frühen bStocks-Nutzer auch Perpetuals oder direkte Aktien nutzten. Der Bericht erklärte, dass die künftige Akzeptanz davon abhängen werde, ob Vertriebskanäle und Finanzanwendungen den Zugang zu tokenisierten Vermögenswerten in wiederkehrende Liquidität und Finanzierungsaktivität umwandeln.
