Dieser Artikel wurde von BlockWeeks zusammengestellt und organisiert
2024 war ein entscheidendes Jahr für Bitcoin und digitale Vermögenswerte: neue Produkte wurden eingeführt, Rekordkapitalzuflüsse, dramatische politische Veränderungen, zunehmende Akzeptanz und der Status von Bitcoin als institutionelle Anlageklasse wurde weiter gefestigt. Das Galaxy Research-Team hat diese Krypto-Marktprognose für 2025 zwischen Mitte Dezember 2024 und dem 27. Dezember zusammengestellt. Das Team ist der Ansicht, dass 2024 von zwei großen Ereignissen angetrieben wurde – der Einführung von US-Spot-Bitcoin-ETPs und dem Gewinn von Trump bei einer zweiten nicht aufeinanderfolgenden Präsidentschaftswahl; zwischen diesen beiden Ereignissen erlebte der Markt eine 237-tägige Phase volatiler Seitwärtsbewegungen. Im Jahr 2025 werden sowohl die Marktbreite als auch die Bandbreite der Narrative zunehmen.
Bitcoin: Durchbricht 150.000 $ im ersten Halbjahr, testet 185.000 $ im vierten Quartal
Galaxy Research erwartet, dass Bitcoin im ersten Halbjahr 2025 die 150.000-Dollar-Marke durchbrechen und im vierten Quartal 185.000 Dollar testen oder erreichen wird. Die Akzeptanz durch Institutionen, Unternehmen und souveräne Nationen wird die Preise gemeinsam auf neue Höchststände treiben. Seit seiner Einführung hat Bitcoin schneller an Wert gewonnen als alle anderen Anlageklassen, insbesondere der S&P 500 und Gold, und dieser Trend wird sich 2025 fortsetzen. Die Marktkapitalisierung von Bitcoin wird dann 20 % der Marktkapitalisierung von Gold erreichen.
US-Spot-Bitcoin-ETPs überschreiten 250 Milliarden $ an verwaltetem Vermögen
Im Jahr 2024 verzeichneten US-Spot-Bitcoin-ETPs zusammen Nettomittelzuflüsse von über 36 Milliarden Dollar, was sie zur erfolgreichsten kollektiven ETP-Einführung der Geschichte macht. Große globale Hedgefonds wie Millennium, Tudor und D.E. Shaw kauften Bitcoin-ETPs, und das State of Wisconsin Investment Board (SWIB) meldete ebenfalls Bestände über 13F-Einreichungen. In nur einem Jahr sind die verwalteten Vermögenswerte von Bitcoin-ETPs nur noch 19 % (etwa 24 Milliarden Dollar) davon entfernt, alle US-ETPs für physisches Gold zu übertreffen. Galaxy Research erwartet, dass im Jahr 2025 das kombinierte verwaltete Vermögen von US-Spot-Bitcoin-ETPs 250 Milliarden Dollar überschreiten wird.
Unterdessen wird Bitcoin auf risikoadjustierter Basis im Jahr 2025 erneut zu den besten globalen Vermögenswerten gehören. Unter einem Korb von Aktien, festverzinslichen Wertpapieren, Indizes und Rohstoffen rangiert Bitcoins risikoadjustierte Performance an dritter Stelle; die höchste Sharpe-Ratio gehört jedoch MicroStrategy, das sich selbst als „Bitcoin-Reserveunternehmen“ bezeichnet.
Beschleunigter Eintritt von institutionellem und souveränem Kapital
Die Prognose legt nahe, dass im Jahr 2025 mindestens eine führende Vermögensverwaltungsplattform öffentlich empfehlen wird, 2 % oder mehr der Modellportfolios Bitcoin zuzuweisen. Zuvor hatten keine großen Vermögensverwaltungsinstitute aufgrund von Beobachtungszeiträumen, internen Schulungen, Compliance-Anforderungen und anderen Faktoren formell eine Bitcoin-Allokation in Anlageberatungsportfolios aufgenommen; diese Situation wird 2025 durchbrochen werden, was die Kapitalzuflüsse und das verwaltete Vermögen von US-Spot-Bitcoin-ETPs weiter antreiben wird.
Darüber hinaus wird erwartet, dass 5 Unternehmen aus dem Nasdaq-100 und 5 souveräne Nationen ankündigen werden, dass sie Bitcoin in ihre Bilanzen oder Staatsfonds aufgenommen haben. Ob aus Gründen strategischer Reserven, Portfolio-Diversifizierung oder Handelsabwicklung – Bitcoin wird beginnen, in die Bilanzen großer Unternehmen und souveräner Allokatoren einzuziehen. Der Wettbewerb zwischen souveränen Nationen – insbesondere blockfreien Ländern, Ländern mit großen Staatsfonds und sogar Ländern mit gegnerischer Haltung gegenüber den USA – wird Mining- oder andere Strategien zum Erwerb von Bitcoin vorantreiben.
Bitcoin-Netzwerk: Konsens über Protokoll-Upgrade und Hashrate-Landschaft
Galaxy Research erwartet, dass Bitcoin-Entwickler im Jahr 2025 einen Konsens über das nächste Protokoll-Upgrade erzielen werden. Seit 2020 diskutieren Bitcoin-Core-Entwickler darüber, welche Opcodes die Transaktionsprogrammierbarkeit sicher verbessern können. Stand Dezember 2024 gehören zu den am meisten unterstützten ausstehenden Opcodes OP_CTV (BIP 119) und OP_CAT (BIP 347). Obwohl die Konsensfindung für Soft Forks in der Geschichte von Bitcoin zeitaufwändig und selten war, wird sich 2025 ein Konsens bilden, OP_CTV, OP_CSFS und/oder OP_CAT in das nächste Soft-Fork-Upgrade aufzunehmen – obwohl das Upgrade nicht innerhalb von 2025 aktiviert wird.
Auf der Mining-Seite werden mehr als die Hälfte der 20 größten börsennotierten Bitcoin-Mining-Unternehmen nach Marktkapitalisierung einen Übergang oder Partnerschaften mit Hyperscalern, KI- oder Hochleistungsrechen-(HPC)-Unternehmen ankündigen. Die wachsende Rechennachfrage durch KI wird Mining-Unternehmen dazu veranlassen, HPC-Infrastruktur nachzurüsten, neu zu bauen oder neben Bitcoin-Mining-Farmen zu platzieren, wodurch das Hashrate-Wachstum das ganze Jahr über gedämpft wird; die gesamte Netzwerk-Hashrate wird voraussichtlich bis Ende 2025 1,1 Zetahash erreichen.
Bitcoin DeFi verdoppelt sich fast in seiner Größe
Gemessen an der Gesamtmenge an BTC, die in DeFi-Smart-Contracts und Staking-Protokollen gesperrt ist, wird sich Bitcoin DeFi im Jahr 2025 fast verdoppeln. Stand Dezember 2024 waren über 11 Milliarden US-Dollar an wrapped BTC in DeFi-Smart-Contracts gesperrt, wobei mehr als 70 % als Sicherheit für Kreditprotokolle verwendet wurden. Darüber hinaus werden etwa 4,2 Milliarden US-Dollar an zusätzlichen Einlagen über Babylon, das größte Staking-Protokoll von Bitcoin, gehalten. Der aktuelle Bitcoin-DeFi-Markt mit etwa 15,4 Milliarden US-Dollar wird voraussichtlich im Jahr 2025 entlang mehrerer Wege deutlich expandieren, darunter bestehende DeFi-Protokolle auf Ethereum L1/L2, neue Protokolle auf Bitcoin L2s und Staking-Schichten wie Babylon. Zu den Haupttreibern für die Verdopplung gehört ein Anstieg des cbBTC-Angebots um 150 % im Jahresvergleich.
Verwahrbanken treten ein: Vier große Banken werden digitale Vermögensdienstleistungen anbieten
Da die Regulierung Wege für nationale Banken öffnet, digitale Vermögenswerte zu verwahren, werden die vier größten Verwahrbanken der Welt – BNY, State Street, JPMorgan Chase und Citi – alle digitale Vermögensdienstleistungen einführen.
Stablecoins: Anstieg der Emissionen mit TradFi-Partnern, Angebot verdoppelt sich auf über 400 Milliarden US-Dollar
Von 2021 bis 2024 erlebten Stablecoins ein schnelles Wachstum, wobei die Anzahl der Projekte 202 erreichte, von denen viele eng mit dem traditionellen Finanzwesen (TradFi) verbunden sind. Neben den Emissionszahlen hat auch das Wachstum des Stablecoin-Transaktionsvolumens große Zahlungsnetzwerke wie ACH (etwa 1 %) und Visa (etwa 7 %) übertroffen. Im Jahr 2024 wurden Stablecoins zunehmend in das globale Finanzsystem integriert: Die in den USA zugelassene Institution FV Bank unterstützt bereits direkte Stablecoin-Einlagen; die drei großen Banken Japans arbeiten über Project Pax und SWIFT zusammen, um schnellere und kostengünstigere grenzüberschreitende Überweisungen zu ermöglichen. Zahlungsplattformen bauen auch ihre eigene Stablecoin-Infrastruktur auf – PayPal startete seinen eigenen Stablecoin PYUSD auf der Solana-Blockchain, Stripe erwarb Bridge, um Stablecoins nativ zu unterstützen; Vermögensverwaltungsinstitutionen wie VanEck und BlackRock arbeiten ebenfalls mit Stablecoin-Projekten zusammen. Da die Regulierung klarer wird, werden TradFi-Teilnehmer Stablecoins in ihre Geschäfte integrieren, um die Initiative zu ergreifen, und Early Mover werden voraussichtlich Vorteile durch den Aufbau von Infrastruktur erlangen.
Galaxy Research erwartet mindestens 10 Stablecoin-Emissionen mit TradFi-Partnern im Jahr 2025. Gleichzeitig wird sich das gesamte Stablecoin-Angebot verdoppeln und 400 Milliarden US-Dollar überschreiten. Stablecoins haben bereits Product-Market-Fit in Zahlungs-, Überweisungs- und Abwicklungsszenarien gefunden, und zunehmend klarere regulatorische Rahmenbedingungen für bestehende Emittenten sowie traditionelle Banken, Trusts und Depotinstitute werden ein explosives Wachstum des Stablecoin-Angebots im Jahr 2025 vorantreiben.
Eine weitere bemerkenswerte Veränderung: Tethers langjährige Marktdominanz wird unter 50 % fallen, herausgefordert durch renditebringende Alternativen wie BlackRock.
