Die CFTC hat passiven Softwareanbietern eine bedingte Erleichterung bei der Broker-Registrierung im Rahmen einer No-Action-Position gewährt, die zehn Anforderungen für Entwickler festlegt, die Tools im Zusammenhang mit dem regulierten Derivatehandel anbieten.
Zusammenfassung
- CFTC-Mitarbeiter werden bei qualifizierten passiven Softwareanbietern wegen bestimmter Registrierungsversäumnisse keine Durchsetzungsmaßnahmen empfehlen.
- Die Erleichterung gilt, wenn Software Nutzer mit registrierten Derivatebörsen, Brokern und Futures Commission Merchants verbindet.
- Anbieter müssen zehn Bedingungen erfüllen, darunter die Einreichung einer Mitteilung und die Anerkennung der Durchsetzungszuständigkeit der CFTC.
- Die Entscheidung folgt auf eine separate SEC-Erleichterung, die förderfähige tokenisierte Aktienhandelsplätze für fünf Jahre abdeckt.
CFTC-Erleichterung deckt passive Derivate-Software ab
Die Marktteilnehmerabteilung der CFTC erklärte in einer Mitteilung vom 17. September, dass sie eine No-Action-Position für Anbieter passiver Software herausgegeben habe, die zur Erleichterung des Derivatehandels eingesetzt wird.
Im Rahmen dieser Position werden die Mitarbeiter der Abteilung nicht empfehlen, dass die Kommission Durchsetzungsmaßnahmen gegen einen qualifizierten Anbieter oder dessen relevantes Personal ergreift, weil dieser es versäumt hat, sich als Introducing Broker oder als verbundene Person eines Introducing Brokers zu registrieren. Der Schutz gilt nur für die durch das Schreiben abgedeckten Aktivitäten und unterliegt den darin genannten Bedingungen.
Softwareanbieter können sich qualifizieren, wenn ihre Produkte es Nutzern ermöglichen, mit registrierten Futures Commission Merchants, Introducing Brokers und Designated Contract Markets zu handeln. Nutzer müssen Kunden oder direkte Mitglieder der regulierten Stelle bleiben, die ihre Transaktionen abwickelt, anstatt Kunden des Softwareanbieters zu werden.
Obwohl die Schlagzeile sich auf Krypto-Entwickler bezieht, umfasst die Formulierung der CFTC passive Softwareanbieter, die an regulierten Derivatemärkten beteiligt sind. Krypto-Wallet-Entwickler und andere Softwareunternehmen für digitale Vermögenswerte können unter den Rahmen fallen, wenn ihre Tools Nutzer mit förderfähigen Derivateprodukten verbinden, doch die Position bietet keinen pauschalen Schutz für jeden Entwickler oder jede Krypto-Anwendung.
Das Mitarbeiterschreiben 26-25 macht die Position für qualifizierte Anbieter verfügbar, nachdem die Behörde eine ähnliche Behandlung im Rahmen des Mitarbeiterschreibens 26-09 gewährt hatte. Das frühere Schreiben betraf einen Antrag zu Software, die Nutzern Zugang zu regulierten Derivaten verschaffte, während Handelsausführung, Kundenkonten und Vermögenskontrolle bei registrierten Firmen verblieben.
Die neue Position ist keine formelle Befreiung vom Commodity Exchange Act. Nach der Beschreibung des Mitarbeiterschreiben-Verfahrens durch die CFTC bedeutet ein No-Action-Schreiben, dass die herausgebende Abteilung keine Durchsetzung wegen der Nichteinhaltung einer bestimmten gesetzlichen Bestimmung empfehlen wird. Es ändert nicht das Gesetz und bindet andere Abteilungen nicht in derselben Weise wie eine Regelung der Kommission.
Zehn Bedingungen begrenzen die Registrierungserleichterung
Unter den zehn Bedingungen dürfen ein Anbieter und das mit abgedeckten Aktivitäten befasste Personal keiner gesetzlichen Disqualifikation unterliegen. Solche Disqualifikationen können bestimmte Verurteilungen, behördliche Anordnungen oder andere rechtliche Feststellungen umfassen, die eine Person daran hindern, an registrierten Derivate-Geschäften teilzunehmen.
Kunden, die die Software nutzen, müssen eine direkte Beziehung zu der registrierten Börse oder dem Vermittler haben, der sie bedient. Sie müssen auch in der Lage sein, auf den Registranten zuzugreifen, ohne die Software des Anbieters zu nutzen, was verhindert, dass der Entwickler der einzige Weg des Kunden zur regulierten Firma wird.
Der Anbieter darf keine Werbe- oder Marketingmaterialien veröffentlichen, die eine vorherige Genehmigung der National Futures Association erfordern würden, wenn das Unternehmen als Introducing Broker registriert wäre. Während Entwickler ihre Software im Rahmen der Grenzen des Schreibens vermarkten können, beschränkt die Bedingung Verhaltensweisen, die einer regulierten Brokerage-Werbung ähneln.
Um die Position zu nutzen, muss ein Anbieter eine Mitteilung bei der Marktteilnehmerabteilung einreichen und sich bereit erklären, jede Bedingung zu erfüllen. Die Einreichung muss auch die Zustimmung zur Zuständigkeit der CFTC enthalten, den Anbieter zu untersuchen und Durchsetzungsmaßnahmen wegen Verstößen im Zusammenhang mit seinen abgedeckten Aktivitäten zu verfolgen.
Die Erleichterung bleibt bis zum Wirksamkeitsdatum einer Regelung oder Leitlinie der Kommission in Kraft, die sich damit befasst, wie Introducing-Broker-Anforderungen auf die abgedeckte Softwareaktivität anzuwenden sind. Ein künftiges Regelungsverfahren könnte daher die Mitarbeiterposition durch einen dauerhaften Rahmen ersetzen oder einen anderen Registrierungstest auferlegen.
Die Registrierungsfrage ist wichtig, weil Introducing Broker normalerweise Aufträge in Bezug auf Futures, Warenoptionen, Swaps oder bestimmte Retail-Warentransaktionen vermitteln oder annehmen, ohne Kundengelder zu halten. Passive Software kann Teile dieses Prozesses durch Code ausführen, selbst wenn ihr Entwickler niemals Vermögenswerte kontrolliert oder die Transaktion selbst ausführt.
Wie zuvor von crypto.news in seiner Überprüfung der CFTC-Registrierungsstruktur erläutert, stehen Introducing Broker neben Futures Commission Merchants, Designated Contract Markets, Clearing-Organisationen und anderen regulierten Teilnehmern im US-Derivatesystem. Jede Kategorie trägt separate Registrierungs-, Verhaltens- und Compliance-Pflichten.
CFTC-Maßnahme gibt US-Entwicklern einen definierten Weg
Für Entwickler, die US-Kunden bedienen, bietet die Position eine Möglichkeit, qualifizierende Tools anzubieten, ohne sofort die vollen Pflichten einer Introducing-Broker-Registrierung zu übernehmen. Der Zugang bleibt an CFTC-regulierte Unternehmen gebunden, während Entwickler innerhalb der Grenzen bleiben müssen, die Kundenbeziehungen, Marketing und regulatorische Aufsicht abdecken.
Amerikanische Nutzer erhalten keine Erlaubnis, Produkte zu handeln, die ihnen sonst nicht zur Verfügung stünden. Das Schreiben betrifft den Registrierungsstatus des Softwareanbieters, nicht ob ein bestimmtes Derivat, eine Börse oder eine Kundentransaktion mit US-Recht konform ist.
Die CFTC behält auch ihre Durchsetzungsbefugnisse außerhalb der engen Registrierungsfrage, die vom Schreiben abgedeckt wird. Betrug, Manipulation, unrechtmäßige Anwerbung und Verstöße gegen die Bedingungen können weiterhin regulatorische Maßnahmen auslösen, während registrierte Börsen und Intermediäre für ihre eigenen Pflichten nach dem Commodity Exchange Act verantwortlich bleiben.
Regulierte Krypto-Derivate fallen bereits in die Zuständigkeit der Behörde. Futures, Optionen und Swaps, die an digitale Waren gebunden sind, müssen über die geltende US-Regulierungsstruktur gehandelt werden, und die CFTC hat zuvor Fälle gegen Offshore-Plattformen gebracht, denen vorgeworfen wurde, US-Kunden ohne Registrierung gehebelte Krypto-Produkte anzubieten.
Für passive Wallet- und Interface-Anbieter kann die Kontrolle über Kundeneigentum und Handelsentscheidungen zentral dafür sein, ob ihr Verhalten innerhalb des Schreibens bleibt. Ein Entwickler, der Verwahrung übernimmt, Trades empfiehlt, explizite Kauf- oder Verkaufssignale generiert oder als kundenorientierter Intermediär handelt, könnte Fakten vorlegen, die außerhalb des von der CFTC angesprochenen passiven Modells liegen.
SEC und CFTC nutzen bestehende Befugnisse nach CLARITY-Rückschlag
Die CFTC-Ankündigung erfolgte am selben Tag, an dem die Securities and Exchange Commission eine separate fünfjährige Handelsausnahme für qualifizierte Handelsplätze erließ, die tokenisierte Aktien des National Market System anbieten.
Gemäß der SEC-Anordnung dürfen genehmigte Handelsplätze permissioned Automated Market Maker und Liquiditätspools für den Handel mit tokenisierten Aktien nutzen. Abgedeckte Token müssen die gleichen Rechte und Privilegien bieten wie die traditionellen Aktien, die sie repräsentieren, während synthetische Produkte, die lediglich den Preis einer Aktie nachbilden, nicht qualifizieren.
Qualifizierte Handelsplätze unterliegen Beschränkungen hinsichtlich unterstützter Aktiensymbole und Handelsaktivität. Smart Contracts müssen öffentlich und auditierbar sein, und der Handel mit einer tokenisierten Aktie muss eingestellt werden, wenn die Primärbörse die zugrunde liegende Aktie aussetzt. Die SEC bat auch um öffentliche Kommentare, während sie mögliche Änderungen des Rahmens in Betracht zieht.
Beide Behördenmaßnahmen folgten dem Scheitern des Senats, den Digital Asset Market CLARITY Act voranzubringen. Senatoren lehnten am 15. September die Cloture mit 50–49 ab, wodurch der Antrag 10 Stimmen von den 60 erforderlichen entfernt blieb, um die Debatte zu beginnen.
Der Gesetzentwurf zielte darauf ab, die Aufsicht über digitale Vermögenswerte zwischen SEC und CFTC aufzuteilen und gleichzeitig Registrierungswege für Börsen und andere Intermediäre einzurichten. Sieben Senatsdemokraten, die die Cloture ablehnten, haben seitdem Verhandlungen wieder aufgenommen, obwohl keine zweite Verfahrensabstimmung angesetzt wurde.
Unabhängig vom Marktstrukturgesetz hat der House Ways and Means Committee am 16. September den Digital Asset Tax Certainty Act mit 38–5 Stimmen vorangebracht. Der Vorschlag befasst sich mit Staking-Belohnungen, der Kreditvergabe von digitalen Vermögenswerten, Wash-Sale-Regeln, der Behandlung von Händlern und einer vorgeschlagenen Ausnahme für bestimmte Netzwerk- und Transaktionsgebühren von bis zu 10 US-Dollar.
