StablecoinX 已獲得永久豁免，結束對其 ENA 持倉自 2026 年 10 月 5 日起的 48 個月鎖定期，同時保留對代幣銷售的獨立控制。
摘要
- 10 月 5 日將使 StablecoinX 的 ENA 持倉與其他持有者採用相同的解鎖時間表。
- 該豁免取消了涵蓋該公司 ENA 的鎖定、歸屬和預定釋放規則。
- StablecoinX 必須在將 ENA 用於獲准的融資銷售前提供五個工作日的通知。
- Ethena 基金會保留對代幣的銷售、轉讓、貸款、對沖和其他用途的同意權。
StablecoinX ENA 限制將於 10 月 5 日結束
StablecoinX 在 9 月 17 日的 X 貼文中表示，其已提交一份 8-K 表格，詳細說明與 Ethena OpCo 和 Ethena 基金會簽署的豁免。
根據 SEC 文件，各方於 9 月 14 日簽署了豁免函，變更預定於 10 月 5 日生效。
該協議永久取消了對 StablecoinX 及其子公司持有或將交付給其的 ENA 的所有鎖定、歸屬和解鎖限制。涵蓋的代幣包括該公司透過與其與 TLGY Acquisition Corp. 業務合併相關的私募股權投資協議收購的 ENA。
此前，根據這些協議購買的代幣適用 48 個月的合約鎖定期及其分期釋放時間表。根據豁免函，一旦豁免生效，已解除的限制將無法恢復。
該文件指出，Ethena OpCo 和基金會將「放棄、解除並終止適用於標的代幣的每一項鎖定」。
透過質押或協議範圍分發機制獲得的 ENA，若涵蓋在先前的代幣購買協議中，也將屬於豁免範圍。10 月 5 日與 Ethena 基金會先前宣布的其他 ENA 持有者鎖定代幣釋放日期一致。
ENA 銷售仍需 Ethena 基金會同意
解除鎖定並未賦予 StablecoinX 對其如何使用 ENA 的無限制控制權。
根據豁免函，StablecoinX 必須繼續將這些代幣作為永久、無產權負擔的庫存資產持有，除非其獲得 Ethena 基金會的事先書面同意或根據新的融資框架完成銷售。
該要求涵蓋銷售和轉讓以及貸款、對沖、質押、抵押和其他形式的產權負擔。可能還需要獲得 StablecoinX 董事會、投資委員會或其 B 類股持有人的單獨批准。
法律和監管限制仍然不受影響。該協議特別保留了根據美國證券法、規則 144、關聯方身分以及任何適用的註冊或上市要求所產生的限制。
對美國投資者而言，該披露具有重大意義，因為 StablecoinX 在納斯達克交易，代號為 USDE，而其公開認股權證交易代號為 USDEW。其股票讓股市投資者間接接觸 Ethena 的治理代幣，而無需直接購買或持有 ENA。
StablecoinX 根據第 1.01 項向美國證券交易委員會提交了該協議，該項涵蓋簽訂重大最終協議。財務長 Young Cho 於 9 月 17 日簽署了 8-K 表格。
融資銷售必須遵循五日審查
除了永久解鎖外，各方還建立了一個流程，StablecoinX 可透過該流程出售 ENA 以滿足與支持 Ethena 生態系統活動相關的營運資金或策略需求。
擬議的融資銷售要求 StablecoinX 在計劃交易前至少五個工作日向基金會發送書面通知。通知必須說明收益將如何使用、確定涉及的最大代幣數量，並說明最低可接受價格。
StablecoinX 還必須披露其計劃如何執行銷售，包括是否將使用交易所、場外交易、做市商或代理安排。任何確定的第三方報價必須出現在通知中。
在為期五天的審查期間，Ethena 基金會可選擇以既定價格購買全部或部分擬議的 ENA 分配額。結算可以美元、USDC、USDe 或 USDtb 進行，取決於雙方議定的條款。
若基金會在審查期內既未回應亦未行使購買權，StablecoinX 可繼續進行符合條件的融資出售。已清算的交易必須在 60 天內完成，此後公司必須發出另一份通知。
該協議要求 StablecoinX 以有序方式進行每次出售，並使用商業上合理的努力來限制對 ENA 市場的干擾。可能的方法包括將出售分散於不同時間，或使用場外交易及代理安排。
若 Ethena 基金會合理認定擬議交易與已批准的活動無關、可能干擾有序的 ENA 市場，或可能違反法律或現有協議，則可要求進一步討論。此類討論可持續不超過另外五個工作日。
合格用途包括一般營運資金、策略投資、企業收購，以及超出 StablecoinX Harness 及其去中心化驗證節點運作範圍的軟體開發。該框架亦涵蓋根據已批准的 Rule 10b5-1 計畫進行的股份回購，前提是基金會已收到並批准該計畫，且公司已履行其披露義務。
StablecoinX 持有約 20% 的 ENA 供應量
截至第二季度末，StablecoinX 的資金庫持有約 30 億枚 ENA，相當於該代幣總供應量的約 20%，crypto.news 於八月報導。
以 ENA 六月三十日收盤價 0.07204 美元計算，該公司將該持倉估值為 2.184 億美元，相當於其當時流通在外的 24,029,375 股 A 類股每股約 9.09 美元。在計入減值後，StablecoinX 記錄了 2.129 億美元的數位無形資產。
該公司的資金庫策略始於 2025 年 7 月宣布的一項 3.6 億美元 ENA 計畫。該融資包括來自 Ethena 基金會的 6,000 萬美元代幣，以及用於購買 ENA 的 2.6 億美元現金。
在 2026 年 6 月那斯達克交易首秀之後，StablecoinX 報告其持有約 30.29 億枚 ENA，按交易完成前採用的 30 日成交量加權平均價格計算，價值 2.75 億美元。
除代幣持倉外，StablecoinX 還運營一個去中心化驗證節點，為 Ethena 產品處理跨鏈訊息。截至 8 月 12 日，該公司表示該節點已驗證超過 10,000 條訊息，代表累計超過 30 億美元的跨鏈交易量。
